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下午復(fù)盤的時候發(fā)現(xiàn)關(guān)注了很久的東方財富有突破的趨勢,，今天憤怒的雞就給大家從基本面,，技術(shù)面分析一下 聲明： 本文主要目的是用于交流投資思路和公司分析，完全不構(gòu)成投資建議,，您無論買賣都和我本人無關(guān),，賺錢了您不用給我一分錢,，虧錢了也請不要過問,。 基本面分析： 東方財富 國內(nèi)唯一從互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的券商 東方財富網(wǎng) 東方財富證券 天天基金三位一體 公司概況：互聯(lián)網(wǎng)成功轉(zhuǎn)型券商,，近五年營收 CAGR 達47.21% 1.1,、 歷史沿革：“財經(jīng)門戶網(wǎng),、基金銷售,、證券行業(yè)”三步走 東方財富成立于 2005 年 1 月,，前身系上海東財信息技術(shù)有限公司,，同年公司上線“東方財富網(wǎng)”,，提供及時,、全面的金融信息與財經(jīng)資訊,；2006 年上線投資者互動交流平臺“股吧”；2007 年成立基金領(lǐng)域垂直門戶“天天基金網(wǎng)”,，提供基金資訊與產(chǎn)品篩選服務(wù),。三大財經(jīng)網(wǎng)站互相引流、互聯(lián)互通,，構(gòu)成了公司的流量生態(tài)圈,。 2012 年公司獲取第三方基金銷售牌照，開啟“流量+牌照”變現(xiàn)之路,。隨著公司業(yè)務(wù)與客戶規(guī)模不斷擴張,。2015 年公司收購西藏同信證券，正式進入證券行業(yè),，后陸續(xù)獲得期貨經(jīng)紀,、公募基金和私募基金牌照，金融行業(yè)牌照愈發(fā)齊全,。至今,，公司已成為以“東方財富網(wǎng)”為核心，集互聯(lián)網(wǎng)財經(jīng)門戶平臺,、金融電子商務(wù)平臺,、金融終端平臺及移動端平臺等為一體的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)大平臺。 公司運營的以“東方財富網(wǎng)”為核心的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)大平臺已成為我國用戶訪問量最大,、用戶黏性最高的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺之一,，“東方財富網(wǎng)”、“天天基金網(wǎng)”和“股吧”等,，在用戶數(shù)量和用戶黏性方面長期保持競爭優(yōu)勢,，具有市場領(lǐng)先地位，形成了公司的核心競爭力,。
1.2,、 近五年營收 CAGR 達 47.21%，2019 年凈利率為 43.28% 2020 年前三季度營收增長 92%,，業(yè)績增速逐年提升,。至收購西藏同信證券后公司業(yè)績大幅抬升,，2015 年營收同比增長近 4 倍，凈利潤增幅近 10 倍,。2016 年受市場行情降溫影響有所下降,，此后業(yè)績?nèi)詫崿F(xiàn)穩(wěn)步增長，增速逐年提升,。2014-2019 年,，公司營收、歸母凈利潤復(fù)合增速分為 47.21%,、61.69%,。 根據(jù) 2020 年三季報披露，公司前三季度實現(xiàn)營收 59.46 億元,，同比增長 92.00%,，歸母凈利潤 33.98 億元，同比增長143.66%,，均已超過 2019 年全年數(shù)據(jù),，報告披露，業(yè)績增長主要受益于金融電子商務(wù)業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)收入的大幅增長所致,。
1.4,、 證券和基金代銷業(yè)務(wù)占比分為 62%、34%,，占比穩(wěn)步提升 公司主要業(yè)務(wù)有證券業(yè)務(wù),、金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)、金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)及互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)等,。 證券業(yè)務(wù)：主要依托互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)平臺及全國主要中心城市的分支機構(gòu),，通過擁有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照的東方財富證券、東方財富期貨,、東財國際證券等公司,，為海量用戶提供證券、期貨經(jīng)紀等服務(wù),。 金融電子商務(wù)服務(wù)業(yè)務(wù)：主要通過天天基金,，為用戶提供基金第三方銷售服務(wù)。天天基金依托以“東方財富網(wǎng)”為核心的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)大平臺積累的海量用戶資源和良好的品牌形象,，通過金融電子商務(wù)平臺向用戶提供一站式互聯(lián)網(wǎng)自助基金交易服務(wù),。 金融數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)：主要以金融數(shù)據(jù)終端服務(wù)平臺為載體，通過 PC 端,、移動端平臺,，向海量用戶提供專業(yè)化金融數(shù)據(jù)服務(wù),。 互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)業(yè)務(wù)：主要為客戶在“東方財富網(wǎng)”及各專業(yè)頻道,、互動社區(qū)等頁面上通過文字鏈,、圖片、富媒體等表現(xiàn)形式,，提供互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù),。
2020第一季度，證券業(yè)務(wù)收入占比 62%,，基金云業(yè)務(wù)收入占比 34%,。 公司 2016 年收購西藏同信證券后，證券業(yè)務(wù)占比持續(xù)攀升,，2020第一季度,，公司證券業(yè)務(wù)收入占總營收的 62%，對比 2016 年提升 13%,。 基金代銷業(yè)務(wù)占比較為穩(wěn)定,，占比為 34%，基金代銷主要依托天天基金網(wǎng)站和天天基金 APP 提供服務(wù),，具備明顯成本優(yōu)勢,，毛利率常年維持在 90%附近。 廣告服務(wù)和金融數(shù)據(jù)服務(wù)占比較低,，2020第一季度 占比分為 1%和 3%,。我們認為，隨著公司業(yè)務(wù)向證券和資管轉(zhuǎn)移,，東方財務(wù)網(wǎng)和天天基金網(wǎng)的業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)變?yōu)橄蚱渥C券和基金代銷業(yè)務(wù)輸送流量為主,，因此可出售廣告位相應(yīng)減少。同時,，金融數(shù)據(jù)服務(wù)以低價引流為主,，相應(yīng)數(shù)據(jù)服務(wù)費也會下降。
2.1,、 線下渠道穩(wěn)步擴張,，線上 APP 月活優(yōu)勢明顯 營業(yè)部數(shù)量持續(xù)擴張，經(jīng)營效率改善,。截至 2020H1,，東方財富證券擁有 164家營業(yè)部，較 2019 年末新增 15 家,，擁有分公司 12 家,。線下門店快速擴張的同時，公司仍然保持經(jīng)營效率的提升。 2019 年,，東方財富證券營業(yè)部平均收入 1780 萬元,，營業(yè)部平均利潤 968 萬元。2020第一季度,，由于新冠疫情影響,，營業(yè)部效率有所下降，但下半年公司復(fù)工后業(yè)績快速提升,，我們預(yù)計 2020 全年東方財務(wù)證券營業(yè)部經(jīng)營效率能持續(xù)改善,。
2014 年，公司發(fā)布移動端主產(chǎn)品東方財富 APP,，功能涵蓋股票,、基金、期貨,、理財?shù)?，力求打造一站式的財富增值平臺。 該產(chǎn)品的主要優(yōu)勢在于集財經(jīng)資訊與股票交易于一身,，憑借 PC 端積累的海量資訊,，極大提升了用戶體驗。根據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù),，2020 年 9 月,，證券交易類 APP 中，同花順 MAU 最高,，為 3412 萬,，東方財務(wù)位居第二，MAU 為 1430 萬,，活躍用戶數(shù)遠超過其他券商 APP,。 我們認為互聯(lián)網(wǎng)基因以及對技術(shù)投入的重視使公司向移動端轉(zhuǎn)型的過程中更游刃有余，也更為敏銳,，這也是公司目前在移動 APP 端相比其他券商更具優(yōu)勢的原因,。
2.2、 經(jīng)紀和兩融業(yè)務(wù)市占率持續(xù)提升,，個人用戶占比近九成 證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)增,，個人客戶占比近九成。根據(jù)證券業(yè)協(xié)會披露數(shù)據(jù),，公司代理買賣證券業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長,，2019 年代理買賣證券業(yè)務(wù)（含席位）收入達 15.82 億元， 公司實現(xiàn)逆勢高增長,。由此,，公司市占率也從2015年的0.23%，上升至2020第一季度的2.34%。 從客戶結(jié)構(gòu)看,，公司具備顯著的互聯(lián)網(wǎng)特色,，2020第一季度，公司代理面膜證券款（普通經(jīng)紀業(yè)務(wù)）中個人戶占比超過 95%,，近三年維持在 90%左右。 根據(jù)證券業(yè)協(xié)會披露數(shù)據(jù),，2019 年東方財富證券代理機構(gòu)客戶買賣證券交易額占比僅為10.65%,，顯著低于行業(yè)中位數(shù)。同時,，東方財富證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金率（證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入/代理買賣證券交易額（股票+基金+債券））為萬分之 1.8,，顯著高于其他券商。
2.3,、 東方財富網(wǎng)流量穩(wěn)居前列,，以賦能集團業(yè)務(wù)為核心 東方財富網(wǎng)流量優(yōu)勢明顯，廣告位主要服務(wù)于集團其他業(yè)務(wù),。證券東方財富網(wǎng)成立于 2005 年,，致力于提供及時、全面的金融信息與財經(jīng)資訊,，為公司吸引海量用戶,，現(xiàn)成為我國用戶訪問量最大、用戶黏性最高的垂直財經(jīng)門戶之一,，是公司引流的核心渠道,。 2019 年 10 月-2020 年 9 月，東方財富網(wǎng)月度覆蓋人數(shù)穩(wěn)居財經(jīng)咨詢類網(wǎng)站前列,。 2020 年 9 月,，東方財富網(wǎng)的月度覆蓋人數(shù) 6136萬人，僅次于新浪財經(jīng),，位列第二名,，同期同花順財經(jīng)網(wǎng)站月覆蓋人數(shù) 1770 萬人。對比東方財富和同花順廣告業(yè)務(wù)收入,，同花順廣告業(yè)務(wù)收入顯著長期高于東方財富,。 2019 年，同花順廣告業(yè)務(wù)收入為 4.62 億元,，東方財富為 0.87 億元,，與兩者門戶網(wǎng)站流量比例相反。我們認為主要由于東方財富網(wǎng)主要服務(wù)東方財富證券,、天天基金等集團業(yè)務(wù),，而同花順廣告位除了服務(wù)同花順 APP 還出售給其他券商所致。
3、 生態(tài)賦能：基金代銷近三年營收復(fù)合年均增長率為 12.38%,，天天基金 APP 生態(tài)日趨完善,。 2007 年網(wǎng)站上線,，2012 年獲得基金銷售牌照?！疤焯旎鹁W(wǎng)”于 2007 年 3 月正式上線,，內(nèi)容覆蓋基金資訊、基金產(chǎn)品信息,、基金每日凈值,、基金盤中估值、基金網(wǎng)上路演平臺和投資者教育頻道等方面,，并為網(wǎng)站用戶提供便利的資訊信息查詢和檢索功能,。 2012 年，子公司 “上海天天基金銷售有限公司” 申領(lǐng)證券投資基金銷售業(yè)務(wù)資格許可證,，同年 7 月 20 日起,，開始對外正式開展證券投資基金銷售業(yè)務(wù)，成為證監(jiān)會批準的首批獨立基金銷售機構(gòu),。 天天基金網(wǎng)憑借其專業(yè),、及時、全面,，權(quán)威的財經(jīng)平臺優(yōu)勢,，為廣大投資者提供一站式金融理財服務(wù)。截至 2020 年 6 月 30 日,，天天基金網(wǎng)累計銷量近 35000 億元,。
基金代銷業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步增長。公司基金代銷業(yè)務(wù)自 2012 年上線以來穩(wěn)步增長,，2015 年受市場熱度影響,，基金代銷業(yè)務(wù)收入和銷售規(guī)模也達到巔峰，2016 年至今,，基金代銷業(yè)務(wù)逐步好轉(zhuǎn),，公司金融電子商務(wù)服務(wù)收入 11.43億元，同比增長 102.30%,，占上半年公司總營收的 34.24%,，基金銷售規(guī)模達到5683.63 億元，同比增長 83.93%,，數(shù)據(jù)接近 2019 年全年規(guī)模,，我們預(yù)計 2020 年全年仍然能實現(xiàn)高速增長,。
基金代銷收入穩(wěn)居市場前列，業(yè)績增長提速,。目前,，我國第三方基金代銷機構(gòu)中東方財富（天天基金）、同花順（愛基金）,、螞蟻基金和好買基金等處于領(lǐng)先地位,。 2020第一季度，天天基金代銷收入為 11.43 億元,，規(guī)模僅次于螞蟻,，遠高于同花順和好買基金。天天基金仍實現(xiàn)較高增速,， 2020第一季度，天天基金收入增速為 102.25%,，同期螞蟻基金,、同花順、好買基金增速分為 136.33%,、152.96%,、31.19%，在高體量的背景下,，天天基金仍然實現(xiàn)較高增速,，增速超過行業(yè)均值。
基金代銷機構(gòu)主要通過提供交易渠道,，促成交易達成來向基金公司收取費用,，其收費規(guī)模受基金交易量和基金存量有關(guān)。其中,，認購/申購,、贖回,、銷售服務(wù)收入和新發(fā)現(xiàn)基金數(shù)量以及基金交易活躍程度正相關(guān)，而管理費和存量基金資產(chǎn)規(guī)模正相關(guān),。
3.2,、 代銷基金數(shù)量穩(wěn)居第一梯隊，生態(tài)建設(shè)日趨完善 天天基金代銷基金數(shù)量領(lǐng)先同行,。得益于公司在基金代銷行業(yè)長期積累和品牌形象,，公司基金代銷數(shù)量和合作基金公司數(shù)量領(lǐng)先同類競爭對手。 根據(jù) Wind 基金代銷機構(gòu)研究數(shù)據(jù),，截至 2020 年 10 月 20 日,，天天基金的代銷基金數(shù)量和代理基金公司數(shù)量分為 5530 支和 141 家，穩(wěn)居第三方基金代銷機構(gòu)第一梯隊,。我們認為充足的基金數(shù)使得天天基金在產(chǎn)品品類上相較競爭對手更加豐富,，同時，也體現(xiàn)公司和基金公司較為穩(wěn)固的合作關(guān)系,。
天天基金不斷豐富產(chǎn)品線,，打造生態(tài)閉環(huán)，促進交易頻率,。天天基金根據(jù)客戶投資需求和風險偏好不斷擴充產(chǎn)品矩陣,，2013 年推出“活期寶”貨幣基金理財工具，7*24 小時隨時取現(xiàn),，廣受投資者喜愛,，2019 年，“活期寶”實現(xiàn)申購交易 1806.92萬筆,，銷售額為 2831.26 億元,，占金融電子商務(wù)業(yè)務(wù)的比重分為 25.17%和 42.97%。 天天基金可提供基金,、活期寶,、指數(shù)寶、組合寶,、定投等多種理財工具,，同時可提供理財直播課程等活動，提升用戶粘性,，打造生態(tài)閉環(huán),，用戶的交易頻次持續(xù)上升，2020H1,，金融電子商務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)基金認（申）購 7675.71 萬比,，同比提升150.77%。平均單筆交易金額也逐步下降,，2020H1,，平均單筆交易金額為 7405 元,，可能有更多的年輕消費者選擇在天天基金交易。
從本源出發(fā),，以重化指標篩選，并通過對基金公司和基金經(jīng)理的實地調(diào)研,，構(gòu)建基金池,。通過對宏觀經(jīng)濟及證券市場的深入研究，制定大類資產(chǎn)配臵建議,。最后結(jié)合客戶的自身資產(chǎn)情況與需求,，篩選出符合客戶風險偏好與特征的基金產(chǎn)品，幫助客戶實現(xiàn)財富保值增值的目的,。
3.3,、 天天基金網(wǎng) 日活躍用戶數(shù)量持續(xù)改善,，APP 流量優(yōu)勢明顯 天天基金網(wǎng)用日活躍用戶數(shù)持續(xù)改善,，頁面瀏覽量位居高位。天天基金網(wǎng)成立于 2007 年,，作為基金咨詢門戶網(wǎng),，各項數(shù)據(jù)處于行業(yè)領(lǐng)先地位。 根據(jù)公司年報,，2019 年,，天天基金網(wǎng)日均頁面瀏覽量為 424.98 萬。此外,，天天基金網(wǎng)日均活躍訪問用戶數(shù)為 123.62 萬,，其中，交易日日均活躍訪問用戶數(shù)為 153.05 萬,，非交易日日均活躍訪問用戶數(shù)為 64.26 萬,，2016-2019 年間仍處于增長趨勢。 2019 年天天基金網(wǎng)流量表現(xiàn)同比有所下降,，我們認為主要受移動端 APP 分流所致,，公司基金代銷業(yè)務(wù)收入將及基金銷售額均實現(xiàn)穩(wěn)步增長，體現(xiàn)出公司基金代銷業(yè)務(wù)的健康發(fā)展,，以及競爭力的持續(xù)提升,。
與同行對比,，流量優(yōu)勢明顯。據(jù)易觀千帆數(shù)據(jù)統(tǒng)計,，2020 年 10 月,，天天基金APP 月活躍用戶數(shù)為 412.1 萬人，遠高于同期螞蟻財富 APP 和陸金所 APP 月活人數(shù),。
技術(shù)面分析： 東方財富 國內(nèi)唯一從互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的券商 東方財富網(wǎng) 東方財富證券 天天基金三位一體 東方財富我最近建倉的一支票,，接下來就給大家分享一下我對東方財富股價的分析。以下是東方財富的整體箱體趨勢圖,。
我把東方財富分為三個階段 第一階段 上證指數(shù)突破紅利 昨日重現(xiàn)
上面兩張圖片第一張是 上證指數(shù)7月1日突破新高后帶來的紅利,，下面這張則是東方財富7月1日上證指數(shù)突破紅利的漲幅。可以看到指數(shù)突破可以給東方財富的股價帶來突破的漲幅是巨大的,。 第二階段 股價調(diào)整震蕩期
圖中可以看到股價在打出29.63價位高點后,，股價一路回落到23.70價位低點 形成價位區(qū)間。 圖中可以看到23.70這個價位是非常重要的低點反彈價位每一次到附近的低點都會有一次大的反彈,。 第三階段 努力向上突破期
圖中可以看到股價突破了很多次,，在最近一次上證指數(shù)突破新高后，股價打到了29.58差一點點突破成功,，連續(xù)兩天的試探后在周五的時候回落到低點27.98后反彈收盤為28.36價位,。 可以看到27.98仍然在23.70--27.85上面 依然在價位區(qū)間的上沿，周一我們可以關(guān)注一下周五這天是否為新的區(qū)間價位止跌新低位,。 個人認為的基點為27.85階段上沿和29.63突破價位基點,，作為基點進行操作。 總結(jié)：東方財富網(wǎng) 東方財富證券 天天基金三位一體,，東方財富網(wǎng)流量穩(wěn)居前列,，天天基金 APP 生態(tài)日趨完善。公司業(yè)績呈穩(wěn)定上升趨勢 國內(nèi)領(lǐng)先的一站式互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺,，股價的近期上行突破趨勢 都可以作為一個重點的投資標的 進行關(guān)注,。 最后覺得本篇文章還可以的話請您點個贊，我是憤怒的雞關(guān)注我 |
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