“這是價值事務(wù)所的第1230篇原創(chuàng)文章”

在之前國聯(lián)股份的文章中我們有講,，媒體資訊類企業(yè)有個通病，他們雖然在各自的細分領(lǐng)域有極大的影響力,，也有很大的流量,，但就是不咋賺錢，收入來源一般就是廣告,、辦會或者提供咨詢服務(wù)（但最主要的還是廣告），有發(fā)展空間,，但天花板就在那里,。

想要發(fā)揮自己流量的最大價值，那就要想辦法從流量手上直接收費,，也就是賣貨,，這也是為什么頭部主播是目前來錢最快的一個群體，因為他們有龐大流量,，同時直接向流量收費,。

至于廣告,，它的本質(zhì)其實是間接賣貨，相當于從廣告主賣貨利潤中提取一定的“流量費”,。那間接賣貨的利潤肯定不如直接賣貨高,，如果手握流量的企業(yè)能夠找到流量最佳的直接變現(xiàn)渠道，收入天花板瞬間就可以被打開,，典型如上海機場的免稅業(yè)務(wù),，國聯(lián)股份的多多平臺和國聯(lián)云。

而對于金融尤其證券行業(yè),，最佳的賣貨方式顯然就是券商相關(guān),、基金相關(guān)以及資管相關(guān)，不過,，對比其他行業(yè)而言,，金融行業(yè)還有些特殊，貨不是人人都可以賣的,，想賣什么貨就必須有相關(guān)的牌照,。

如果在資管行業(yè)，既有廉價的流量,，又有齊全的牌照,，那基本可以說無敵了。

01

和國聯(lián)股份有國聯(lián)資源網(wǎng)這個導(dǎo)流的平臺相似,，東方財富可以說是國內(nèi)最早的財經(jīng)信息門戶網(wǎng)站,，老板可以說是第一代“財經(jīng)自媒體”，這使得公司積累了大量的原始流量,，我們看下圖,，東財在PC端財經(jīng)資訊網(wǎng)站的月度覆蓋人數(shù)僅次于新浪。

而移動app端,，東方財富,、天天基金兩大 APP 月活分別達 1700 萬、2000 萬,，在財經(jīng)app中,，僅次于同花順。

雖然同花順app的流量遠大于東財,，但變現(xiàn)力度卻差了不是一點半點,，并且兩者的業(yè)績差距越拉越大，同花順已經(jīng)被東財遠遠地甩在了身后,。

這背后的原因有兩點,，其一，同花順只提供行情交易服務(wù),，而東財卻提供亂七八糟一大堆內(nèi)容及咨詢,，顯然,，后者的用戶粘性會遠遠強于前者。就東財目前最大的利潤來源基金帶貨來說,，東財上一大堆用戶討論哪個雞好,，甚至還有大V發(fā)分析的帖子，而同花順這類訊息很少,，用戶也沒有養(yǎng)成去同花順發(fā)帖子的習慣,，那么，哪個平臺的帶貨力更強,，顯而易見,。

這就好比提供殺毒軟件的360在軟件里掛鏈接帶貨和小紅書的KOL帶貨，帶貨效果天差地別,。

其二,，同花順牌照不如東財全，東財有券商牌照還能賺券商的錢,，同花順就不行,。

目前東財?shù)闹饕獱I收/利潤來源是證券業(yè)務(wù)（包括交易傭金和兩融的利息）以及基金代銷，廣告和數(shù)據(jù)服務(wù)等可以忽略不計,。

而同花順的主要營收/利潤來源則是增值電信業(yè)務(wù)（面向B端的金融數(shù)據(jù)庫與面向C端的個人收費軟件）,、廣告及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推廣服務(wù)（為券商開戶導(dǎo)流等）以及基金銷售服務(wù)，至于行情交易系統(tǒng)服務(wù),，那個是用來賺流量的,，并不賺錢。

前兩個大頭是被東財淘汰的,，基金代銷的收入則離東財十萬八千里,。

02

同花順PK東財全面落敗主要是有兩個劣勢，一是內(nèi)容生態(tài)欠缺,，用戶粘性和帶貨能力遜色于東財,，另一個就是牌照不全，很多業(yè)務(wù)不能自己做,，只能給其他有牌照的機構(gòu)倒流靠賣廣告,。

這兩個劣勢，每一個都很致命,，尤其是內(nèi)容生態(tài),，這太重要了，為什么以抖音,、小紅書為代表的興趣電商能起來這么快,，就是因為內(nèi)容黏性強,，在內(nèi)容方面,，國內(nèi)證券資管行業(yè)唯一能和東財掰手腕的,，就是雪球了，新浪雖說PC端流量比東財大,，但粘性還是差東財太遠,。

雪球可以說是證券資管行業(yè)最垂直也最權(quán)威的存在，基本所有的基金/證券企業(yè)都會在雪球經(jīng)營官方賬號,，都會想方設(shè)法提供內(nèi)容增加粉絲粘性,，還有一大堆自主貢獻內(nèi)容的高質(zhì)量KOL。

所以,，雪球旗下的雪球基金（以前叫蛋卷基金）在一眾KOL的帶貨下,，起來的速度還是非常快的,，《價值事務(wù)所》都曾在雪球基金做過組合（只不過后面迫于監(jiān)管新要求,，原組合被迫暫停，新組合主理人換成了華寶證券）,，雖然雪球內(nèi)容生態(tài)很強,，粘性可以同東財媲美，但是雪球?qū)Ρ葨|財也有硬傷,。

那便是牌照不全,，像東財?shù)淖C券牌照，雪球就沒有,，如果用過雪球的朋友不難發(fā)現(xiàn),，雪球只能將自己的巨大流量導(dǎo)至合作券商的交易系統(tǒng)（平安證券），換取部分廣告和渠道費（同花順也是這樣,，但他合作的券商就多了）,；而東財就可以將用戶直接轉(zhuǎn)至東財證券交易系統(tǒng)，并將投資全流程納入自有生態(tài)圈內(nèi),。

不止證券,，公募基金、期貨,、保險經(jīng)紀,、基金投顧等很重要的牌照，雪球都沒有,，而東財可以說要啥有啥,，唯三沒有牌照的業(yè)務(wù)，東財本來也不需要去做,，也不在他的能力圈內(nèi),。

因此，東財完全可以在自己的生態(tài)內(nèi)為客戶提供一站式財務(wù)管理服務(wù)，為客戶提供的服務(wù)越多,，客戶粘性又會越強,，畢竟除了內(nèi)容外，能提供客戶需要的各種服務(wù),，也是增加客戶粘性的一個手段,。

這也是為什么美團一個做團購和外賣的企業(yè)，會進軍打車,、共享單車甚至還會提供公交實時數(shù)據(jù)等服務(wù),，就是為了讓用戶更多地使用美團。

金融行業(yè)的特殊就在于,，它的服務(wù)不是想加就能加的,，什么都需要牌照。

因此,，手握流量和牌照兩大核武器的東方財富,，實則長期確定性、成長性驚人,，其強大的阿爾法甚至可以做到平滑一定的周期,，比如過去的2022年，二級市場慘得不行,，但公司整體業(yè)績還是非常穩(wěn)定,，2022年營業(yè)收入124.86億元，同比僅下降4.65%,，凈利潤85.09億元,，同比僅下降0.51%，對比其他的金融企業(yè),，簡直穩(wěn)得一逼,。

最后附上市場對東方財富2023-2024年的一致盈利預(yù)期：103.16億、121.8億,。

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