本報(bào)記者/任威/夏欣/上海報(bào)道

　　隨著新冠疫情的逐漸平穩(wěn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn),，A股市場(chǎng)所受的疫情影響已基本修復(fù),。和股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度極高的權(quán)益類公募基金在上半年更是收獲喜人表現(xiàn)。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù),，權(quán)益類基金平均收益都已超過(guò)10%,，醫(yī)療主題基金更是霸榜主動(dòng)權(quán)益類前十。其中,，創(chuàng)金合信醫(yī)療保健收益最高,，上半年獲得近83%的投資回報(bào)。

　　創(chuàng)金合信醫(yī)療保健行業(yè)基金經(jīng)理皮勁松在接受記者采訪時(shí)表示,，上半年漲幅較好的原因一方面是持有的個(gè)股基本面比較扎實(shí),，業(yè)績(jī)受疫情影響較小,；另一方面是疫情下醫(yī)療行業(yè)防御屬性較強(qiáng),，整體表現(xiàn)較好。產(chǎn)品優(yōu)選行業(yè)景氣度高的領(lǐng)域,，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械和醫(yī)藥消費(fèi),。

　　13只醫(yī)藥主題基金收益超過(guò)70%

　　根據(jù)Wind,，今年上半年各類基金全線飄紅,，混合型基金平均收益最高為16.66%，其次是股票型基金,，為13.05%,，基金市場(chǎng)整體平均收益率為9.47%。

　　2020年上半年,，創(chuàng)業(yè)板指漲幅高達(dá)35.6%,，深證成指上漲14.97%，但上證綜指下跌2.15%,，整體結(jié)構(gòu)性行情明顯,。

　　上半年權(quán)益類產(chǎn)品漲幅超過(guò)70%的主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品共有13只（份額分開(kāi)計(jì)算）分別是：創(chuàng)金合信醫(yī)療保健A/C、廣發(fā)醫(yī)療保健A,、寶盈醫(yī)療健康滬港深,、工銀瑞信前沿醫(yī)療、工銀瑞信養(yǎng)老產(chǎn)業(yè),、融通醫(yī)療保健行業(yè)A,、工銀瑞信醫(yī)藥健康A(chǔ)/C、中歐醫(yī)療創(chuàng)新A/C,、融通健康產(chǎn)業(yè)A,、招商醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)。

　　上述13只基金收益率分別為：83.17%,、82.53%,、77.94%、75.84%,、75.76%,、74.27%、73.68%,、73.20%,、72.69%、71.42%,、70.75%,、70.075%、70.07%,。創(chuàng)金合信醫(yī)療保健以超80%的收益,，問(wèn)鼎上半年權(quán)益類產(chǎn)品的冠軍，廣發(fā)醫(yī)療保健緊隨其后,。

　　廣發(fā)醫(yī)療保健基金經(jīng)理吳興武告訴記者,，醫(yī)藥主題基金過(guò)去三年、過(guò)去一年,、過(guò)去半年表現(xiàn)比較好的原因,，一是醫(yī)藥本身屬于值得長(zhǎng)期投資的賽道,，市場(chǎng)空間比較大、龍頭公司成長(zhǎng)確定性比較強(qiáng),，這為醫(yī)藥主題基金提供了比較好的投資標(biāo)的,。二是取決于基金經(jīng)理及所在管理團(tuán)隊(duì)的主動(dòng)管理能力。

　　回顧醫(yī)藥板塊的表現(xiàn),，吳興武說(shuō)：“無(wú)論是2019年的結(jié)構(gòu)性牛市,，還是今年近半年的市場(chǎng)，醫(yī)藥板塊的表現(xiàn)分化很大,，創(chuàng)新藥,、醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),、類品牌等細(xì)分領(lǐng)域的龍頭企業(yè)表現(xiàn)突出,，仿制藥、耗材類的醫(yī)療器械行業(yè)表現(xiàn)不佳,?！?/p>

　　“上述基金均為醫(yī)藥主題基金。今年以來(lái),，在疫情'黑天鵝’的影響下,，A股市場(chǎng)震蕩加劇，但是醫(yī)藥相關(guān)板塊卻表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),，漲幅居前,。”濟(jì)安金信研究員程穎分析,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，中證醫(yī)療指數(shù)(18436.152, -441.33, -2.34%)在6月30日創(chuàng)下近五年新高，達(dá)14468點(diǎn),，半年內(nèi)漲幅達(dá)56.91%,。

　　“上述基金能夠取得如此好的成績(jī)，很大程度上是因?yàn)榻衲暌詠?lái)先是國(guó)內(nèi)疫情的突然暴發(fā),，而后又是海外疫情的不斷增長(zhǎng),，全球?qū)︶t(yī)療資源的需求呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)?！碧煜嗤额櫢呒?jí)基金研究員楊佳星認(rèn)為,，在此背景下，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)整體的預(yù)期業(yè)績(jī)也有了本質(zhì)上的提升,。再加上國(guó)家開(kāi)始倡導(dǎo)醫(yī)療信息化,、高端醫(yī)療設(shè)備制造以及投入大量的資源進(jìn)入疫苗研發(fā)領(lǐng)域，這都推升了整個(gè)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的繁榮，也就造成了今年上半年排名靠前的基金大多集中于醫(yī)療主題基金的現(xiàn)象,。

　　幾家歡喜幾家憂,，在多數(shù)基金上半年取得較好回報(bào)的同時(shí),，亦有不少產(chǎn)品仍在上半年出現(xiàn)虧損,。

　　債基平均收益2.01%，一成收益為負(fù)

　　與權(quán)益類產(chǎn)品相比,，上半年債券市場(chǎng)顯得有些慘淡,。Wind數(shù)據(jù)顯示，整體債券基金平均收益為2.01%,。另?yè)?jù)記者統(tǒng)計(jì),，3226只債券型產(chǎn)品中有345只產(chǎn)品上半年仍是負(fù)收益。

　　收益排名前十的產(chǎn)品分別為：金信民旺A/C,、鵬華可轉(zhuǎn)債,、華夏鼎利A/C、光大添益A/C,、嘉實(shí)多利進(jìn)取,、寶盈融源可轉(zhuǎn)債A/C、富安達(dá)增強(qiáng)收益A/C,。收益超過(guò)10%的共有12只,。

　　上述基金收益率分別為：18.83%、18.60%,、14.59%,、12.93%、12.88%,、12.27%,、12.10%、11.37%,、11.24%,、11.08%、10.42%,、10.17%,，均為混合二級(jí)債。

　　程穎分析,，“上述基金在上半年取得較好收益的原因在于均有一部分的倉(cāng)位投資于權(quán)益市場(chǎng),，且在權(quán)益持倉(cāng)中持有了一部分今年以來(lái)表現(xiàn)較好的醫(yī)藥股或科技股?！?/p>

　　在債券市場(chǎng)行情不好的背景下,，亦有取得不錯(cuò)業(yè)績(jī)的產(chǎn)品，除去凈值波動(dòng)異常的產(chǎn)品，有5只產(chǎn)品在上半年都取得了6%以上的收益,。它們是華安年年盈A/C,、光大中高等級(jí)A/C、華安年年紅A,。上述基金上半年收益分別為：7.40%,、7.21%、6.645,、6.45%,、6.20%。

　　楊佳星分析稱,，華安的兩只債基憑借著優(yōu)秀的風(fēng)控和信評(píng)機(jī)制,，在最近的債市回撤中并沒(méi)有受到太大的影響，同時(shí)也得益于較為合理的倉(cāng)位控制,，規(guī)避了債市波動(dòng)帶來(lái)的回撤,。光大中高等級(jí)債則是利用了較大規(guī)模、分散化的可轉(zhuǎn)債投資,，將基金整體的收益和波動(dòng)率都進(jìn)行了增強(qiáng),，所以相較于其他三只有著更高的波動(dòng)率，同時(shí)也獲取了較為優(yōu)秀的收益,。

　　華安基金基金相關(guān)人士表示,，華安年年紅定開(kāi)債基和華安年年盈定開(kāi)債基在上半年的操作中，債券方面以精選資質(zhì)優(yōu)良的中高等級(jí)信用債為主,，注意對(duì)組合的久期控制,，夯實(shí)基礎(chǔ)收益。同時(shí)適度參與轉(zhuǎn)債市場(chǎng)機(jī)會(huì),，分享權(quán)益市場(chǎng)的收益彈性,，取得了較好的業(yè)績(jī)成效。

　　記者注意到,，上半年債基因踩雷凈值下調(diào)也是頻頻出現(xiàn),，在上半年排名靠后的幾只產(chǎn)品均是持倉(cāng)債券出現(xiàn)了問(wèn)題。比如：華商雙債豐利C/A,、東吳鼎利,、國(guó)泰金龍債券C/A。上述基金債券上半年皆因踩雷相關(guān)債券導(dǎo)致業(yè)績(jī)巨虧,。上半年以上基金收益為：-15.62%,、-15.44%、-8.85%,、-6.89%,、-6.72%。

　　看好醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域：創(chuàng)新藥、醫(yī)療器械,、醫(yī)療研發(fā)服務(wù)等

　　受益于醫(yī)療板塊的暴漲行情,，上半年醫(yī)療主題基金賺得盆滿缽滿，醫(yī)療板塊的行情在下半年如何演繹也備受投資者關(guān)注,。

　　皮勁松分析,，醫(yī)藥行業(yè)的主要投資邏輯是選擇符合醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的股票，與我國(guó)人口老齡化,、老百姓(55.800, 0.01, 0.02%)追求更優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥,、醫(yī)療服務(wù)的大方向要保持一致。

　　展望下半年,，他認(rèn)為，主要投資邏輯不變,，重點(diǎn)看好符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域：創(chuàng)新藥,、偏消費(fèi)類產(chǎn)品、醫(yī)療器械等,。創(chuàng)新藥屬臨床剛需產(chǎn)品,，藥品帶量采購(gòu)壓縮仿制藥規(guī)模，騰出的市場(chǎng)空間向創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)移,。隨著醫(yī)院恢復(fù)就診,，新藥學(xué)術(shù)推廣和患者就醫(yī)回歸正常，對(duì)創(chuàng)新藥銷售展望依舊樂(lè)觀,。創(chuàng)新藥外包主要是承接新藥研發(fā)生產(chǎn),，上游客戶結(jié)構(gòu)分散，行業(yè)處在高景氣階段,，受影響也很?。会t(yī)藥消費(fèi)品屬于自費(fèi)藥品,，不受政策影響,，居民收入提高后，對(duì)高端醫(yī)藥消費(fèi)接受度提升,，該領(lǐng)域也有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì),；醫(yī)療器械受益于鼓勵(lì)國(guó)產(chǎn)器械配置政策，基層和縣級(jí)醫(yī)院市場(chǎng)需求旺盛,，國(guó)產(chǎn)器械性價(jià)比優(yōu)勢(shì)突出,，部分產(chǎn)品甚至達(dá)到進(jìn)口水準(zhǔn)，具有很大進(jìn)口替代潛力,。

　　對(duì)下半年投資策略方面,，在皮勁松看來(lái)，考慮到上半年醫(yī)藥指數(shù)漲幅較大，短期個(gè)股估值都不便宜,，操作方式還是持有績(jī)優(yōu)股以時(shí)間換空間,。醫(yī)藥行業(yè)的特點(diǎn)是業(yè)績(jī)確定性高，中長(zhǎng)期邏輯清晰,，選擇高景氣領(lǐng)域的好公司大概率能賺業(yè)績(jī)的錢,。此外，可以通過(guò)選擇估值合理,，成長(zhǎng)性突出的個(gè)股規(guī)避回撤風(fēng)險(xiǎn),。

　　吳興武告訴記者，他比較看好四個(gè)方向,，包括創(chuàng)新藥企,，為創(chuàng)新藥研發(fā)提供服務(wù)的研發(fā)服務(wù)公司，能夠滿足消費(fèi)升級(jí)需求的醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu),，以及一些具備較強(qiáng)護(hù)城河的醫(yī)療器械及耗材類企業(yè),。

　　吳興武提及，特別是為創(chuàng)新藥提供服務(wù)的藥品研發(fā)服務(wù)公司值得重點(diǎn)關(guān)注,。企業(yè)的創(chuàng)新需求增加,，無(wú)論是過(guò)去本來(lái)就是做創(chuàng)新藥的企業(yè)，還是中間轉(zhuǎn)型做創(chuàng)新藥的公司都會(huì)對(duì)創(chuàng)新有需求,。在這個(gè)過(guò)程中,，藥品研發(fā)服務(wù)起著不可或缺的作用，不管藥品能否上市,，研發(fā)服務(wù)的費(fèi)用都要支付,，所以這類公司在產(chǎn)業(yè)里面的地位非常重要，生命力也很強(qiáng),。從中長(zhǎng)期來(lái)看,，藥品研發(fā)外包投入的需求進(jìn)入爆發(fā)式增長(zhǎng)階段，這是未來(lái)兩三年支撐這個(gè)行業(yè)高速發(fā)展的重要基礎(chǔ),。在這其中看好對(duì)傳統(tǒng)研發(fā)模式積累深刻,、同時(shí)前沿技術(shù)布局又比較全面、比較早的企業(yè),，未來(lái)在醫(yī)藥行業(yè)創(chuàng)新過(guò)程中能迎合升級(jí)需求,。

　　前段時(shí)間債券市場(chǎng)出現(xiàn)大幅回調(diào)，下半年債市又將如何,？華安基金相關(guān)人士表示,，展望近期市場(chǎng)，全球經(jīng)濟(jì)步入復(fù)蘇,，但整體進(jìn)程可能會(huì)比較波折,。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)繼續(xù)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢(shì),，主要數(shù)據(jù)均環(huán)比改善，但市場(chǎng)預(yù)期較為充分,，數(shù)據(jù)略低于預(yù)期,。向后看，經(jīng)濟(jì)整體還在恢復(fù)過(guò)程中,，方向仍未明確,。海內(nèi)外疫情的反復(fù)，指向疫情后經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期受到疫情困擾,，線下消費(fèi),、商業(yè)往來(lái)難以完全回到疫情前，但在當(dāng)下,，仍會(huì)繼續(xù)向中樞回歸修復(fù),。結(jié)構(gòu)上，基建,、消費(fèi)仍有修復(fù)空間,，而地產(chǎn)、制造業(yè)投資開(kāi)始接近天花板,。

　　展望下階段債市，上述人士表示,，收益率向下的空間仍有賴于基本面走弱和貨幣政策進(jìn)一步寬松,，短期看這兩個(gè)因素似乎都不具備，但前者值得博弈,。未來(lái)一個(gè)階段債市大概率或進(jìn)入震蕩市,。

責(zé)任編輯：楊亞龍