發(fā)改委研究PPP專項(xiàng)企業(yè)債 行業(yè)迎十萬億藍(lán)海市場(chǎng)

12月7日,，國(guó)家發(fā)改委投資司副司長(zhǎng)韓志峰在公開場(chǎng)合表示,，發(fā)改委正在研究設(shè)立適合PPP特點(diǎn)的專項(xiàng)企業(yè)債券，通過這樣的方式更好地降低融資成本,。

他在此間稱,，當(dāng)前市場(chǎng)上不缺資金，但缺的是適合PPP項(xiàng)目的,、成本比較低的,、期限比較長(zhǎng)的資金。

事實(shí)上,，PPP業(yè)內(nèi)人士也一直呼吁設(shè)立PPP企業(yè)債券，因?yàn)榭裤y行貸款的融資模式滿足不了PPP項(xiàng)目投資量大,、周期長(zhǎng)的特點(diǎn),。而PPP專項(xiàng)企業(yè)債若最終通過審批可以發(fā)行，將在很大程度上舒緩PPP企業(yè)融資瓶頸,，這對(duì)PPP行業(yè)來說,，無疑是一大利好。

舒緩融資難,、貴 PPP專項(xiàng)企業(yè)債有多重要,？

長(zhǎng)期以來，PPP項(xiàng)目最為人詬病的當(dāng)屬其項(xiàng)目資金門檻高,。以東部某省為例,，很多PPP項(xiàng)目設(shè)置注冊(cè)資本金100億元、總資產(chǎn)500億元的條件進(jìn)行招標(biāo),。如此高的門檻就將大部分民企擋在了門外,。

國(guó)家發(fā)改委規(guī)劃司司長(zhǎng)徐林此前也表示,，從資本市場(chǎng)融資，私人企業(yè)融資成本比國(guó)企,、地方政府高,。如果政府的直接融資成本比私人資本還要低好幾個(gè)點(diǎn)，私人資本會(huì)被排斥,，就很難做PPP項(xiàng)目,。

但PPP啟動(dòng)項(xiàng)目時(shí)需大量拆借銀行資金，融資成本高企,，中小民企難以承受,，投資意愿低迷，那么國(guó)企就需承擔(dān)相對(duì)較重的責(zé)任,。然而過重的負(fù)擔(dān)也常常使得國(guó)企財(cái)務(wù)壓力激增,、資金風(fēng)險(xiǎn)率上升。

因而,，此次PPP專項(xiàng)企業(yè)債券的建立,，被認(rèn)為對(duì)于緩解PPP項(xiàng)目融資難題將大有裨益,。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副總經(jīng)濟(jì)師徐洪才認(rèn)為,，相較向銀行貸款，企業(yè)自身發(fā)放債券成本相對(duì)較低,，因而PPP專項(xiàng)企業(yè)債券未來若順利建立并發(fā)放,，將一定程度緩解PPP項(xiàng)目的融資難題。

PPP專項(xiàng)企業(yè)債券在降低融資成本的同時(shí),，社會(huì)其他資本還可以以直接購(gòu)買債券的方式參與到PPP項(xiàng)目中,，從而避免了繁瑣的程序。

困擾基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目發(fā)展的,，還有項(xiàng)目期限較長(zhǎng)的問題。

韓志峰介紹,，PPP項(xiàng)目的期限一般在10年以上,，有些還是20多年，估計(jì)30,、40年期限的項(xiàng)目也會(huì)出現(xiàn),。而在業(yè)內(nèi)人士看來，注重投資回報(bào),、對(duì)投資變現(xiàn)要求高的社會(huì)資本來說,，項(xiàng)目期限過長(zhǎng)也會(huì)影響他們的參與積極性。

韓志峰在上述公開場(chǎng)合對(duì)此問題也進(jìn)行了回應(yīng)：應(yīng)把PPP項(xiàng)目和資本市場(chǎng)的深化發(fā)展相結(jié)合,，依托各類產(chǎn)權(quán),、股權(quán)交易市場(chǎng),，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、資產(chǎn)證券化等方式來豐富PPP項(xiàng)目的投資退出渠道,，提高PPP項(xiàng)目的投資和變現(xiàn)能力,。

此前，上海證券交易所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)也提出,，上交所未來將從三個(gè)方面支持PPP項(xiàng)目融資：

一是PPP運(yùn)營(yíng)主體可直接作為公司債發(fā)行主體,；

二是具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的PPP項(xiàng)目，可做成資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,，化解社會(huì)資本進(jìn)入PPP模式的流動(dòng)性及期限障礙,；

三是項(xiàng)目收益?zhèn)苍诜e極地研究推進(jìn)中。

國(guó)內(nèi)PPP迎10萬億藍(lán)海市場(chǎng)

PPP在中國(guó)的火爆,，源于我國(guó)政府在2014年至2016年三年的強(qiáng)力推動(dòng),。

2014年國(guó)發(fā)43號(hào)文，也就是國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見公布,。意見明確提出推廣使用政府與社會(huì)資本合作模式,，也就是PPP模式。國(guó)務(wù)院關(guān)于深化預(yù)算管理制度改革的決定,，也提出推廣PPP模式,。

之后財(cái)政部正式發(fā)出了關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式有關(guān)問題的通知，從此PPP正式登堂入室,，在各種會(huì)議文件中屢屢露面,。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年11月30日,，財(cái)政部PPP項(xiàng)目庫(kù)入庫(kù)項(xiàng)目10685個(gè),，投資額127000億；還有國(guó)家發(fā)改委兩批示范項(xiàng)目,，總額接近17萬億,。

分析人士據(jù)此認(rèn)為，中國(guó)PPP目前已是一個(gè)10萬億量級(jí)以上的藍(lán)海市場(chǎng),。

一位基金界的資深人士此前表示,，經(jīng)過近三年的發(fā)展，以財(cái)政部綜合信息平臺(tái)統(tǒng)計(jì)口徑來計(jì)算,，國(guó)內(nèi)PPP項(xiàng)目數(shù)已經(jīng)近萬個(gè),，總投資規(guī)模已經(jīng)超過10萬億元。目前在國(guó)內(nèi),，除已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng)或“白銀時(shí)代”的房地產(chǎn)市場(chǎng)外,，傳統(tǒng)基建和公共服務(wù)領(lǐng)域?qū)⑹亲畲蟮耐度谫Y市場(chǎng)，而PPP正是切入這一領(lǐng)域的利器,。

而據(jù)韓志峰介紹,，截至2016年7月末,，發(fā)改委前兩批PPP項(xiàng)目總簽約率為35.1%，已簽約項(xiàng)目投資規(guī)模超萬億元,，簽約項(xiàng)目主要集中在市政設(shè)施,、交通設(shè)施等基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和學(xué)校、醫(yī)院,、體育等公共服務(wù)領(lǐng)域,。

“市政基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域是PPP項(xiàng)目的排頭兵和主戰(zhàn)場(chǎng)。在該領(lǐng)域推進(jìn)PPP項(xiàng)目前景可期,?！表n志峰說。

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