相對(duì)而言,，這是一份推廣PPP模式方面較為詳細(xì)、重點(diǎn)突出的指導(dǎo)意見(jiàn),，但是在當(dāng)前一些概念仍存在理解差異的背景下,，還是有些困惑：

一、文件提出可以統(tǒng)籌規(guī)劃“對(duì)政府承擔(dān)的資源保護(hù),、環(huán)境整治,、生態(tài)建設(shè)、文化傳承,、咨詢服務(wù)、公共設(shè)施建設(shè)等旅游公共服務(wù)事項(xiàng)與相鄰相近相關(guān)的酒店,、景區(qū),、商鋪、停車場(chǎng),、物業(yè),、廣告、加油加氣站等經(jīng)營(yíng)性資源……”

這段話以及后面九條的具體說(shuō)明很詳細(xì)了,，但是依然對(duì)92號(hào)文中“不屬于公共服務(wù)領(lǐng)域,，政府不負(fù)有提供義務(wù)的，如商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā),、招商引資項(xiàng)目等”沒(méi)有明確界定,，這些酒店、商鋪的地產(chǎn)性質(zhì)如何判斷,？什么樣的比例才是合適的,？

二,、文件提出“鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)早期介入項(xiàng)目前期準(zhǔn)備，提高項(xiàng)目融資可獲得性”

這個(gè)方向的引導(dǎo)非常好,，但是實(shí)際操作的路徑依然模糊,，項(xiàng)目融資的可獲得性和社會(huì)資本方的資信、能力緊密相關(guān)的,，如果任何一個(gè)中標(biāo)社會(huì)資本方都很容易獲得這個(gè)項(xiàng)目的融資,，可能又是一輪一哄而上。并且融資可獲得性和第一點(diǎn)也是緊密相關(guān)的,，商業(yè)占比大的話,，在金融機(jī)構(gòu)眼中項(xiàng)目的性質(zhì)可能就不是PPP了，走的通道完全不一樣,。

三,、文件“鼓勵(lì)各地設(shè)立PPP項(xiàng)目擔(dān)保基金”

這個(gè)擔(dān)?；鸬恼f(shuō)法早就有,，但是一直不知道真面目是什么，這個(gè)基金的交易結(jié)構(gòu)和運(yùn)作模式不得而知,，擔(dān)保的費(fèi)用是否與PPP的低收益匹配,？這個(gè)基金如果沒(méi)有政府參與，它的擔(dān)保能力是否會(huì)得到金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可,？如果有政府的參與,，會(huì)不會(huì)又陷入政府違規(guī)擔(dān)保的怪圈？

其實(shí)總而言之,，如何實(shí)現(xiàn)有限追索的項(xiàng)目融資,，是PPP能否可持續(xù)發(fā)展的核心。

針對(duì)旅游專項(xiàng)債,、PPP專項(xiàng)債,，我還請(qǐng)教了一位政策性融資機(jī)構(gòu)大咖，對(duì)話如下：

1,、問(wèn)：請(qǐng)教,，這么多內(nèi)容打包的話，專項(xiàng)債能覆蓋項(xiàng)目投資需求嗎,？如果收益權(quán)質(zhì)押了卻無(wú)法對(duì)應(yīng)總投資,，怎么辦呢？

答：專項(xiàng)債占總投60%,，所有建設(shè)內(nèi)容都可使用,。理論上債券的還款來(lái)源以項(xiàng)目收益為基礎(chǔ)，不足部分可通過(guò)擔(dān)保解決,，受益權(quán)質(zhì)押過(guò)就無(wú)法發(fā)債了,。

2,、問(wèn)：這個(gè)比例和差額擔(dān)保，對(duì)PPP而言不是首選??！成本和貸款相比呢？

答：母公司發(fā)債,，可投入項(xiàng)目公司,，視同資本金，成本目前比貸款略高,，但全周期就未必了,。

3、問(wèn)：因收益權(quán)已質(zhì)押發(fā)債,，項(xiàng)目公司無(wú)法再單獨(dú)本地化項(xiàng)目融資了,，這對(duì)母公司鎖定政府支付風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有保障，需要綜合權(quán)衡的點(diǎn)比較多,。主要是60%這個(gè)比例不盡如人意,。

答：建議一個(gè)項(xiàng)目，一半發(fā)債,，一半貸款,，前者由母公司發(fā)行，后者由項(xiàng)目公司借款,。

最后,，我認(rèn)為，加油站加氣站等項(xiàng)目,，是比較容易融資的,，方式也很靈活，打包進(jìn)PPP之后,，條條框框太多,，反而會(huì)增加融資難度和融資成本。所以“優(yōu)先選擇市場(chǎng)化程度高”的項(xiàng)目做PPP很可能是畫(huà)蛇添足,，為提高使用者付費(fèi)比例將各種經(jīng)營(yíng)類內(nèi)容打包進(jìn)來(lái)也很可能會(huì)造成實(shí)施難度增加和融資性質(zhì)難確定。隨著監(jiān)管框框越來(lái)越多,，項(xiàng)目?jī)?nèi)容越來(lái)越復(fù)雜,，想做好PPP確實(shí)很難！

——郭樹(shù)鋒  國(guó)家發(fā)改委PPP專家?guī)?、?cái)政部PPP專家?guī)斐蓡T

這應(yīng)當(dāng)是財(cái)政部的第二個(gè)專項(xiàng)領(lǐng)域推廣PPP模式的文件,，第一個(gè)是養(yǎng)老項(xiàng)目（《關(guān)于運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式支持養(yǎng)老服務(wù)業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》（財(cái)金[2017]86號(hào)）。

就旅游的這個(gè)文件（文旅旅發(fā)﹝2018﹞3號(hào)）而言,，比養(yǎng)老那個(gè)進(jìn)步多了,，特別是不再像養(yǎng)老一樣（財(cái)金[2017]86號(hào)）一味的強(qiáng)調(diào)政府融資平臺(tái)公司和本級(jí)的其他國(guó)有控股國(guó)有企業(yè)不能成為本級(jí)PPP項(xiàng)目社會(huì)資本的規(guī)定,，因?yàn)檫@種本級(jí)社會(huì)資本不能干本級(jí)PPP項(xiàng)目的規(guī)定就“太幼稚了”。

一,、首先,，文件開(kāi)始就給我留個(gè)大大的疑惑，那就是如何理解旅游公共服務(wù)與旅游商業(yè)能夠像文件中說(shuō)的“進(jìn)行統(tǒng)籌規(guī)劃,、融合發(fā)展,、綜合提升”，用句最通俗的話就是“能不能把景區(qū)的酒店包在PPP項(xiàng)目中”,？

如果能,，92號(hào)文中涉及商業(yè)地產(chǎn)不能放在PPP項(xiàng)目中表述就是句廢話；如果不能,，“統(tǒng)籌規(guī)劃,，融合發(fā)展，綜合提升”就是句空話,。

二,、其次，此時(shí)在文件中寫的鄉(xiāng)村旅游,，這是我國(guó)鄉(xiāng)村振興的一部分,，是件大事，應(yīng)該就鄉(xiāng)村旅游進(jìn)行進(jìn)一步闡述,，既然叫指導(dǎo)意見(jiàn),，就要有指導(dǎo)效應(yīng)，而不要東一句,，西一句說(shuō)的“五迷三道”,，仍不知道怎么做，因?yàn)檫@事關(guān)鄉(xiāng)村振興和19大“三大戰(zhàn)略”,！

三,、再次，文件把多個(gè)文件中提到的不能兜底回購(gòu)增加政府性債務(wù)這類話又說(shuō)了一遍,，從50號(hào),，87號(hào)文開(kāi)始就一直強(qiáng)調(diào)，能遵守的早就遵守了,，想打擦邊球的不論怎樣都會(huì)鋌而走險(xiǎn),，因此沒(méi)必要什么文件都強(qiáng)調(diào)一遍。

四,、最后,，文件提到國(guó)土部那個(gè)文件，關(guān)于各類旅游項(xiàng)目的土地供應(yīng)政策很值得一看,，特別是強(qiáng)調(diào)垃圾場(chǎng),，廢棄礦山的復(fù)墾及旅游資源利用,，可以采用“誰(shuí)投資，誰(shuí)受益”的原則,，以及通過(guò)一次招拍掛就解決復(fù)墾和二級(jí)利用的問(wèn)題,，這對(duì)資源枯竭型城市產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型非常有必要，因此想投資旅游的社會(huì)資本們,，到垃圾場(chǎng)和廢礦來(lái)吧,！

——張宇 國(guó)家發(fā)改委PPP專家?guī)鞂＜?/span>