跋涉14年,，京東物流的新起點(diǎn)近在眼前,。

5月12日，據(jù)騰訊新聞《潛望》消息,，通過港交所聆訊后,，京東物流計(jì)劃5月17日至21日啟動(dòng)招股，5月28日在港上市,。

這距離前遞交招股書剛過去三個(gè)月,，京東物流的上市之路頗為順暢，更引人關(guān)注的,，是其約350億美元（約合人民幣2258億元）的估值,。在規(guī)模、營收等均與順豐有不小差距的情況下,，京東物流估值僅比順豐低了約100億美元,。

近段時(shí)間正逢上市公司財(cái)報(bào)發(fā)布期，多家快遞公司今年一季度利潤(rùn)下滑明顯,，順豐更是以虧損近10億元引發(fā)市場(chǎng)嘩然,。極兔攪局，行業(yè)廝殺激烈,，牌桌上的京東物流似乎并未受到影響,。

除了攜高估值穩(wěn)步邁向資本市場(chǎng),，5月13日，京東物流更新招股書,，披露今年一季度營收情況,，一季度收入224億，同比增長(zhǎng)64.1%,，繼續(xù)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì),。

京東物流到底拿到一手怎樣的牌？

 開放戰(zhàn)略下的高增長(zhǎng)

劉強(qiáng)東決意自建物流的故事早已為人熟知,，但京東物流能行至上市,，成立10年后的對(duì)外開放戰(zhàn)略更值得一說。

2017年之前,，京東物流都是作為京東的內(nèi)部物流部門而活,。但從2017年起，京東全面推動(dòng)物流業(yè)務(wù)對(duì)外開放,、獨(dú)立融資,，京東物流開始開發(fā)外部客戶，由此走上更開闊的道路,。

2018年2月,，獨(dú)立一年的京東物流獲得招商局資本、高瓴,、騰訊,、紅杉等資本加持，完成一輪25億美元的融資,。

事實(shí)上,，由于剛剛獨(dú)立，京東物流2018年還在虧損,，劉強(qiáng)東2019年曾在內(nèi)部信里坦承,，“核心原因就是外部訂單量太少，內(nèi)部成本太高”,。

▲從2017年起,，京東全面推動(dòng)物流業(yè)務(wù)對(duì)外開放、獨(dú)立融資,，京東物流開始開發(fā)外部客戶,。

開放是必然選擇，后來也被證明是正確的,。按京東物流招股書,，獨(dú)立運(yùn)營之后，京東物流來自第三方客戶的收入逐年增加,，占比從2018年的29.9%,、2019年的38.4%,，增長(zhǎng)至2020年的46.6%。

隨著對(duì)外開放戰(zhàn)略奏效,，再加上京東商城本身的物流需求增長(zhǎng),，京東物流收入增加，邊際成本下降,，規(guī)模效應(yīng)開始逐漸顯效。

數(shù)據(jù)顯示,，從2018到2020年,，京東物流營收分別為379億、498億和734億,，其中2019年同比增長(zhǎng)31.6%,，2020年同比增長(zhǎng)47.2%，而今年一季度增速為 64.1%,，繼續(xù)處于高速增長(zhǎng)狀態(tài),。

更重要的是，凈虧損從2018年的28億元,，降至2020年前三季度的1170萬元,，接近盈虧平衡。值得一提的是,，雖然2020年京東物流虧損凈額40億元,，刨除股份支付以及可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營性虧損，當(dāng)年實(shí)際盈利17.1億,。

開放戰(zhàn)略帶來外部收入迅速上升,、盈利能力提升，對(duì)處于成長(zhǎng)期的京東物流而言,，意義深遠(yuǎn),。

 搶跑萬億賽道

截至5月13日，順豐最新市值為約2876億元,，媒體報(bào)道的京東物流估值約為2258億元,。在順豐去年?duì)I收逾1500億、凈利潤(rùn)約73億的情況下,，京東物流的估值高了嗎,？

如果從傳統(tǒng)快遞企業(yè)角度看，京東物流與順豐確實(shí)存在不小的差距,。但仔細(xì)分析不難發(fā)現(xiàn),，京東物流早就不是單純的快遞企業(yè)。

招股書顯示,，京東物流的營收主要來自一體化供應(yīng)鏈,，2020年,，這一業(yè)務(wù)收入占總收入的75.8%。

京東物流也在招股書中提到,，其定位為供應(yīng)鏈解決方案及物流服務(wù)商,，與快遞物流綜合服務(wù)商順豐不同的是，京東物流通過倉儲(chǔ)及配送服務(wù),、大件物品物流服務(wù),、物流科技服務(wù)等，為客戶提供一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù),。

事實(shí)上,，作為快遞龍頭的順豐，也已切入這一細(xì)分市場(chǎng),，其在2020年年報(bào)中也提到要為客戶提供一體化供應(yīng)鏈解決方案,。

供應(yīng)鏈賽道陡然升溫，背后是市場(chǎng)規(guī)?？焖倥蛎?。

據(jù)灼識(shí)咨詢測(cè)算，2020年中國一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2萬億元,，預(yù)計(jì)2025年將增至3.2萬億元,，復(fù)合年增長(zhǎng)率9.5%。但市場(chǎng)集中度低,，2019年收入前十的企業(yè)僅占到7.9%的市場(chǎng)份額,。

服務(wù)水平嚴(yán)重不足，效率低下,，給能提供一體化解決方案的京東物流等提供了巨大發(fā)揮空間,。

相較于普通快遞企業(yè)，京東物流以2.7%的市場(chǎng)份額占據(jù)頭部位置,，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯,。

京東物流已為服飾、快消,、生鮮等多個(gè)領(lǐng)域提供一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù),。以快消領(lǐng)域?yàn)槔毡榇嬖跀?shù)量大,、成本低,、高周轉(zhuǎn)、全渠道分銷等特點(diǎn),，京東物流能提供全渠道存貨管理,、按業(yè)務(wù)需求優(yōu)化倉間庫存調(diào)撥、貨架期監(jiān)控,、多種運(yùn)輸方式,、基于預(yù)測(cè)的動(dòng)態(tài)存貨管理,、保稅倉儲(chǔ)等。

數(shù)據(jù)顯示,，預(yù)計(jì)2020年到2025年,，生鮮、快消品,、服飾的一體化供應(yīng)鏈物流支出增長(zhǎng)率都將超過兩位數(shù),。隨著大量工業(yè)企業(yè)從粗放式發(fā)展轉(zhuǎn)向精細(xì)化運(yùn)作，京東物流無疑將從一體化供應(yīng)鏈物流服務(wù)中獲得更多紅利,。

 優(yōu)勢(shì)從何而來,？

不難看出，京東物流被外界視為順豐的有力挑戰(zhàn)者,，主要得益于開放戰(zhàn)略下的一體化供應(yīng)鏈物流優(yōu)勢(shì)。一旦上市,，京東物流將面臨更嚴(yán)苛的檢視,，優(yōu)勢(shì)還能繼續(xù)保持嗎？

一體化供應(yīng)鏈提供的是一套全方位的物流解決方案,，需要有基礎(chǔ)設(shè)施,、網(wǎng)絡(luò)、科技能力,，以及能把握客戶需求等,，脫胎于京東商城的京東物流，恰好擁有這些能力,。

在一體化供應(yīng)鏈解決方案中,，存貨管理是最重要的用途，京東物流在倉配方面的布局,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在其他快遞企業(yè)前頭,。

▲京東物流在倉配方面的布局，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑在其他快遞企業(yè)前頭,。

數(shù)據(jù)顯示,，從2019年至2020年，京東物流倉庫數(shù)量從550個(gè)增至900個(gè),，管理的倉儲(chǔ)面積從1200萬平米增至2100萬平米,，倉庫數(shù)量和面積幾乎翻倍。通過倉儲(chǔ)網(wǎng)絡(luò),、綜合運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò),、配送網(wǎng)絡(luò)、大件網(wǎng)絡(luò),、冷鏈網(wǎng)絡(luò)和跨境網(wǎng)絡(luò),，為京東物流提供一體化供應(yīng)鏈服務(wù)提供了保障,。

基礎(chǔ)設(shè)施之外，京東物流最重要的優(yōu)勢(shì)來自京東的商流,。

相較于外界對(duì)京東物流業(yè)務(wù)高度依賴京東的詬病,，事實(shí)上，商流對(duì)京東物流更具價(jià)值,。正是基于多年服務(wù)于京東的客戶,，京東物流能深入了解商流，比單一的供應(yīng)鏈物流服務(wù)商積累起更多數(shù)據(jù),，截至2020年,，京東物流已為生鮮、快消,、服裝,、汽車、3C家電等行業(yè)超過19萬名企業(yè)客戶提供服務(wù),。

基于豐富的數(shù)據(jù),，京東物流通過5G、大數(shù)據(jù),、云計(jì)算,、物聯(lián)網(wǎng)等底層技術(shù)，在銷售預(yù)測(cè),、商品配送規(guī)劃及供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)智能決策,。過去3年，京東物流技術(shù)投入累計(jì)近53億,。

以京東物流與快消行業(yè)的雀巢合作為例,，其憑借多年積累的經(jīng)驗(yàn)，通過預(yù)測(cè)不同地區(qū)市場(chǎng)需求,，可在雀巢各個(gè)工廠與各個(gè)配送中心間調(diào)撥運(yùn)輸產(chǎn)品,，并隨時(shí)隨地將產(chǎn)品直接配送給消費(fèi)者。

在一體化供應(yīng)鏈賽道急速升溫之時(shí),，京東物流將進(jìn)一步擴(kuò)大優(yōu)勢(shì),，此次募資也主要用于夯實(shí)提升自身在供應(yīng)鏈方面的競(jìng)爭(zhēng)力，比如升級(jí)和擴(kuò)展物流網(wǎng)絡(luò),、開發(fā)與供應(yīng)鏈解決方案和物流服務(wù)相關(guān)的先進(jìn)技術(shù)等,。