向來以擁抱大陸企業(yè)為經(jīng)營目標(biāo)的港交所,，繼快手之后,，再次迎來了一個優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。上月中旬,，在內(nèi)部醞釀已久的京東物流，正式向港交所遞交了招股書,，并由此啟動了IPO程序,。

籌謀14載，如今的京東物流,，顯然已經(jīng)長成了行業(yè)里面的巨獸,。無論是其快捷的物流配送能力、龐大的物流團(tuán)隊(duì),，還是遍及各個地方的倉儲物流網(wǎng)絡(luò),，都已經(jīng)成了其傲視行業(yè)的底氣。作為舉足輕重的行業(yè)巨頭,，此次京東物流的IPO,，必然給整個快遞行業(yè)格局帶來新的沖擊。

（配圖來自Canva可畫）

上市時(shí)機(jī)正當(dāng)其時(shí)

對于京東物流的上市，外界并不感到意外,。早在2016-2017年,，京東物流啟動內(nèi)部分拆之后，外界就有對其上市的預(yù)期,，只是這樣的聲音屢次被辟謠,，以至于京東物流的上市時(shí)間在很長一段時(shí)間內(nèi)都是個謎。此次釋放的上市遞表信號,，也算是給了外界一個明確的回應(yīng),。那么，京東物流為何選擇在當(dāng)下這個時(shí)間點(diǎn)上市呢,？概括起來無外乎以下兩點(diǎn)：

首先,，是外部環(huán)境的改善有利于京東物流的上市。一方面,，受疫情推動,，讓京東物流與順豐速遞這樣以直營為主的快遞公司，在疫情期間積累了口碑,，贏得了更多市場機(jī)會,，此時(shí)上市讓京東物流擁有更足的底氣。

另一方面,，從2021年1月以來,，無論是國際資本還是國內(nèi)資金，都在加速流向港股市場,。而在當(dāng)前的港股市場,，大市值的公司（如快手）更容易受到來自資本市場的青睞，體量龐大的京東物流選在此時(shí)赴港上市,，顯然對抬升其估值非常有利,。

其次，京東物流自身的基本面得到改善,，也利于外界給予其積極評價(jià),。前些年由于規(guī)模擴(kuò)張以及尚未對外開放物流業(yè)務(wù)等原因，使得京東物流陷入連年虧損之中,，但隨著京東物流開始加速服務(wù)化轉(zhuǎn)型以及其物流基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模擴(kuò)張的完成,，京東物流的虧損逐漸得以縮窄，京東物流的基本面得到了顯著好轉(zhuǎn),。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，如今京東物流的外部服務(wù)收入，已經(jīng)從2018年的29.9%上升到了2020年前三季度的43.4%,，虧損也從之前的28億元,，縮窄到了2020年前三季度的1171萬元,，毛利率從2018年的2.9%上升到了2020年前三季度的10.9%，足足上升了8個百分點(diǎn),。這些條件都向外界說明了京東物流自身價(jià)值的提升,，也為其上市做了很好的鋪墊。

京東物流底牌何在

當(dāng)然,，從京東物流自身的條件來看,，經(jīng)過連續(xù)多年的持續(xù)投入，京東物流已經(jīng)在物流領(lǐng)域,，建立起了自己的競爭壁壘和護(hù)城河,。

根據(jù)目前公開的資料顯示，目前京東物流的非流動資產(chǎn)為242億人民幣,，對比順豐在2020年Q3的固定資產(chǎn)為203億,，而其中有相當(dāng)一部分還是為時(shí)效件服務(wù)的飛機(jī)等，而韻達(dá)圓通等固定資產(chǎn)都沒有超過百億,。從這些數(shù)據(jù)不難看出,，京東物流在物流行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模方面，已經(jīng)居于行業(yè)前列了,。

而京東物流的非流動資產(chǎn)之所以能夠領(lǐng)先行業(yè),，與其龐大的自營倉儲網(wǎng)絡(luò)分不開。據(jù)其招股書數(shù)據(jù)顯示,，目前京東物流擁有800多個自營倉庫,，其總倉庫面積達(dá)到了2000萬平方米，自有土地面積為1100萬平方米,，這些倉庫讓京東將“干倉配”的物流觸角,，深入到了縣城一級并與其控股的達(dá)達(dá)，構(gòu)成了京東在物流配送領(lǐng)域的牢固護(hù)城河,。

一方面,，當(dāng)前京東物流已經(jīng)覆蓋了整個物流產(chǎn)業(yè)鏈，它在發(fā)揮集中調(diào)度,、保證物流時(shí)效方面,，也已經(jīng)取得了領(lǐng)先行業(yè)的比較優(yōu)勢，并為保證京東其他零售業(yè)務(wù)的用戶體驗(yàn)提升,，做出了重要貢獻(xiàn)。比如,，京東物流一直都是京東健康,、京東零售用戶體驗(yàn)的有效保證。

另一方面,，京東建立的倉儲物流體系,，為其做供應(yīng)鏈物流、轉(zhuǎn)型社會化物流企業(yè)，奠定了良好的基礎(chǔ),。比如,，京東通過其旗下的云倉技術(shù)，將自身的管理模式,、規(guī)劃能力,、運(yùn)營標(biāo)準(zhǔn)等賦能于第三方倉庫，通過優(yōu)化本庫資源,，有效增加閑置倉庫的利用率,，大大提升了其倉儲物流的利用效率。綜合來看,，不管是對內(nèi)還是對外,，京東物流在倉儲配送等領(lǐng)域建立的全覆蓋優(yōu)勢，都已經(jīng)成為其捏在手里的一張王牌,。

真正的對手并非順豐

事實(shí)上,，京東物流在供應(yīng)鏈領(lǐng)域建立起來的優(yōu)勢，早已經(jīng)體現(xiàn)在了它的財(cái)報(bào)之中了,。據(jù)招股書數(shù)據(jù)透露,，京東物流前三季度累計(jì)收入達(dá)到了495億元，其中來自一體化供應(yīng)鏈的客戶就達(dá)到了79.1%,。從這組數(shù)據(jù)不難看出,，一體化供應(yīng)鏈物流在其業(yè)務(wù)中的重要作用。那么,，究竟什么是一體化供應(yīng)鏈物流呢,？

所謂的一體化供應(yīng)鏈物流，是指物流公司除了對外提供常規(guī)的物流服務(wù)之外,，還對外提供包括快遞,、整車服務(wù)、最后一公里配送等在內(nèi)的新式物流配送方式,，相當(dāng)于滿足用戶的“一站式”物流配送要求,，那么這塊兒市場究竟有多大呢？

據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)顯示,，2020年我國的一體化供應(yīng)鏈物流行業(yè)的市場規(guī)模會達(dá)到2萬億元,，到2025年這一數(shù)據(jù)將會達(dá)到3.2萬億元。從這組數(shù)據(jù)不難看出,，一體化供應(yīng)鏈物流的巨大想象空間,，而這也正是京東物流在業(yè)務(wù)層面與順豐的最大不同。有意思的是,，長期以來京東被拿來對標(biāo)最多的恰恰就是順豐,，而之所以會出現(xiàn)這種狀況,，或許與兩者的確存在一些相似性不無關(guān)系。

首先,，無論是順豐還是京東物流,，都以高時(shí)效著稱。但仔細(xì)對比就會發(fā)現(xiàn),，構(gòu)成兩者高時(shí)效的因素并不相同,，京東物流的高時(shí)效性來源于其遍及全國的倉儲網(wǎng)絡(luò)，而順豐的高時(shí)效性則來源于其強(qiáng)大的航空運(yùn)輸能力,。

其次,，在國內(nèi)諸多的物流企業(yè)中，兩者在體量和規(guī)模上最為接近,。從營收規(guī)模上來看,，目前京東物流的營收規(guī)模僅次于順豐；從體量上來看,，最新估值400億美元的京東物流,，已經(jīng)成為國內(nèi)物流企業(yè)中估值僅次于順豐的物流企業(yè)了。以此不難發(fā)現(xiàn),，兩者之間的確存在不少重合之處,。

但從京東物流自身的布局來看，順豐顯然并不是其在物流領(lǐng)域重點(diǎn)關(guān)注的對象,。一方面,，京東物流發(fā)力的社會化物流方向，面向的是更龐大的物流市場,，相比與順豐的競爭,，京東物流顯然有更大的圖謀；另一方面,，從技術(shù)層面來看,，京東物流目前在物流技術(shù)方面建立的優(yōu)勢，使其更加看重后期對外進(jìn)行技術(shù)賦能的潛力,，相比直接做物流業(yè)務(wù),，做基礎(chǔ)設(shè)施的潛力顯然更大。

開啟下半場物流競逐戰(zhàn)

而從整個行業(yè)來看,，當(dāng)前想要做供應(yīng)鏈物流的企業(yè),，遠(yuǎn)不只是京東物流一家，菜鳥,、百世匯通,、順豐等對手，均在此領(lǐng)域有重要布局,。

相關(guān)資料顯示,，從2019年開始，順豐就通過收購,、成立公司等手段,，持續(xù)加碼供應(yīng)鏈管理。在順豐速運(yùn)的物流簡報(bào)中,，王衛(wèi)也將供應(yīng)鏈服務(wù)看做是“順豐下一步的重中之重”,，予以重點(diǎn)布局，顯然其所針對的并不是4000億的傳統(tǒng)快件市場,，而是3萬億的大物流市場,。

而在京東物流上市前夕，順豐更是拋出大動作,，豪擲175億港元拿下嘉里物流51%的股權(quán),，據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，順豐此次收購正是看中了嘉里物流在供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域的影響力,，而做出的重大舉措,。從現(xiàn)實(shí)情況來看，順豐此舉其實(shí)也不難理解,。

畢竟相比在一體化供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域,，建立起巨大優(yōu)勢的京東來說，順豐當(dāng)前在供應(yīng)鏈物流領(lǐng)域的影響力仍然有限,。而通過加碼收購的動作,，正可以幫助其盡快縮小與京東物流在供應(yīng)鏈物流方面的差距。

而同樣在該領(lǐng)域發(fā)力的菜鳥,、百世等,，目前也已經(jīng)將供應(yīng)鏈物流，放在了一個更為重要的位置上了,。雖然從當(dāng)前其他各家的體量規(guī)模來看,，它們還無法與京東物流相抗，但在傳統(tǒng)快遞市場愈發(fā)同質(zhì)化的大背景下,，有著巨大成長空間的供應(yīng)鏈物流,，必然會成為各方角逐的新焦點(diǎn)。這也意味著伴隨著京東物流的上市,，接下來各家在供應(yīng)鏈物流這個新領(lǐng)域的戰(zhàn)斗,，只會愈發(fā)激烈。