拉夏貝爾多年粗放發(fā)展積累的問題，終于集中爆發(fā),。

最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示,，今年上半年公司凈關(guān)店超過2400家,，營收同比下降超過20%，預(yù)計(jì)虧損4.4億-5.4億元,。

自2018年以來,，邢加興帶領(lǐng)著拉夏貝爾，試圖通過降庫存,、關(guān)門店,、去直營等方式扭轉(zhuǎn)危局。

但對這家門店超過9000家,、年?duì)I收過百億的服裝企業(yè)來說,，掉頭并非易事。

虧損的閘門一旦打開,，便一發(fā)不可收拾,。

2018年拉夏貝爾（603157.SH）迎來自己上市后的首虧，全年歸母凈利潤虧損1.6億元,，這一趨勢正在進(jìn)一步擴(kuò)大,。

業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年公司預(yù)計(jì)虧損4.4 億元至5.4 億元,，較上年同期下降約364.5% 至418.5%,。

拉夏貝爾創(chuàng)始人、實(shí)控人邢加興服裝銷售出身,，一直將自己視為ZARA的門徒,，立志要將拉夏貝爾打造成“中國的ZARA”。

邢加興對規(guī)模的追求近乎瘋狂,，特別是拉夏貝爾于2014年和2017年分別在港股和A股上市之后,，募集超過20億資金幾乎都用在了門店的擴(kuò)張上——身處傳統(tǒng)服裝行業(yè)，邢加興這一做大規(guī)模的手法也并不高明,。

公司主打的直營模式,，在急速擴(kuò)張期間，讓公司的開店戰(zhàn)略得到了很好的執(zhí)行,。

數(shù)據(jù)顯示,，公司的門店數(shù)從2012年的1800多家，快速增長到2017年的9400多家,，達(dá)到了自身巔峰,。品牌陣營也從過去的3個(gè)拓展到20多個(gè)，涵蓋女裝,、男裝,、童裝。

與此對應(yīng)的是,，公司的營收規(guī)模從29.1億元,，增至90億元,，并在2018年突破百億元。

然而,，公司的業(yè)績并未隨著營收的翻倍增長而實(shí)現(xiàn)明顯增長,，甚至在2018年錄得首虧。

公司在半年業(yè)績預(yù)告中說,，因國內(nèi)大眾服飾零售市場持續(xù)低迷,，公司主動關(guān)店優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)今年上半年?duì)I收同比下降超過20%,。

2018年的虧損,，給拉夏貝爾澆下了一盆冷水，當(dāng)年公司開店速度明顯放緩,，同時(shí)加大了關(guān)店力度,，門店數(shù)首次負(fù)增長,。

今年一開年,，公司進(jìn)一步加大了關(guān)店速度。一季度關(guān)店總數(shù)達(dá)到了1851家,，同期新開店235家,，凈關(guān)店數(shù)1616家。

斑馬消費(fèi)注意到,，關(guān)店幾乎涉及到旗下所有品牌,，關(guān)閉最多的是主力品牌拉夏貝爾的門店。

一季報(bào)披露,，受關(guān)店等因素影響,，公司旗下所有男裝、女裝收入均大幅下滑,，僅童裝有一定幅度上升,。但公司的童裝業(yè)務(wù)才剛剛起步，還不足以承擔(dān)穩(wěn)定大局的重任,。

關(guān)店仍在繼續(xù),。業(yè)績預(yù)告顯示，今年上半年,，公司境內(nèi)線下門店較2018年末凈減少2400多個(gè),。

公司表示，這是根據(jù)市場形勢主動采取的收縮策略,，以聚焦高價(jià)值業(yè)務(wù),。

因最近幾年對規(guī)模的追求，普遍困擾服裝企業(yè)的存貨問題,，也逐漸成為拉夏貝爾的障礙,。

2014年-2018年,，公司的存貨快速攀升，從13.27億元增至25.34億元,，同期存貨占流動資產(chǎn)比從26.42%升至48.58%,。

截至今年一季度末，公司存貨仍高達(dá)21.93億元,，占流動資產(chǎn)的比例升至50%,。

在服裝零售業(yè)普遍低迷的市場形勢下，公司為維持營收規(guī)模,，加大了折扣力度以及對往季商品的銷售,。

這直接導(dǎo)致公司毛利率的下降。2018年,，平均毛利率由上年的67.73%降至 65.33%,。

今年上半年，公司繼續(xù)加大對過季商品的銷售和處理力度,，毛利率進(jìn)一步降低,。

2018年，拉夏貝爾對過去的發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了深刻反思,，業(yè)績下降充分暴露了公司對外部市場環(huán)境變化的準(zhǔn)備和應(yīng)對不足,，并首次提出“多品牌、全直營”模式急需調(diào)整,。

去年下半年起,，公司已在過去直營的基礎(chǔ)上，逐步推出加盟,、聯(lián)營等模式,，表示要在2019年加速渠道轉(zhuǎn)型，希望在1-2年內(nèi),，徹底轉(zhuǎn)變現(xiàn)有銷售渠道,，讓加盟和聯(lián)營占比達(dá)到50%。

在投資戰(zhàn)線上,，拉夏貝爾也正在選擇性收縮,。今年5月，公司將所持杭州黯涉電子商務(wù)有限公司54.05%股權(quán)以2億元轉(zhuǎn)讓出手,，這家于2015年收購的電商公司,，旗下?lián)碛衅吒窀竦入娚谭椘放疲欢瘸袚?dān)了將拉夏貝爾旗下產(chǎn)品引入線上的重任,。

6月,，拉夏貝爾全資子公司——拉夏企管轉(zhuǎn)讓所持天津星曠企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）98.04%份額，對價(jià)2.75 億元。該合伙企業(yè)自2015年成立以來,，主要投資醫(yī)藥,、消費(fèi)、新能源等行業(yè)領(lǐng)域,。

公司表示,，本次轉(zhuǎn)讓有助于改善公司內(nèi)部資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，為主營業(yè)務(wù)發(fā)展提供資金支持,，預(yù)計(jì)為公司貢獻(xiàn)凈利潤2900萬元,。