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原文地址：劉注有談投資理念,、投資體系作者： xin427 今天有博友微信我說：“這幾天盛世胸都很忙,，能不能給大家講一下A股的投資理念、投資體系,，怎么去選股,，怎么買怎么賣？什么樣的股票才能投資,？”既然盛世兄這幾天忙,，那我也來給大家分享一下，我自己的一點(diǎn)投資心得,。
其實(shí),，悟到了投資之道的博友都應(yīng)該知道，在A股投資,，其實(shí)只要形成了你自己體系,，投資是非常的簡(jiǎn)單，比港股好多了,。不像港股,，水很深，老千股很多,，估值體系非常的復(fù)雜,。
那A股怎么投資呢？我的體系是這樣的,，首先A股是一個(gè)投機(jī)非常重的市場(chǎng),，散戶多，而且胡亂買股票的人多,，賭博性也大,。
首先，你投資股票，你要懂得價(jià)值投資,。那就要投資有價(jià)值的股票,、有價(jià)值的公司。那具體是什么才是有價(jià)值的公司呢,？我的體系是這樣的,。
首先，你選出多年以來,，多少年呢,？五年六年以上啊，十年啊,，他的ROE都在10%以上的,。那有的朋友說，現(xiàn)在很多有名的博客都說15%以上??？那當(dāng)然啦，15%以上更好嘛,，是不是,？只要他的ROE常年的凈利潤(rùn)穩(wěn)定在10%以上，這樣的公司,，
我認(rèn)為就是比較有盈利能力的,。
因?yàn)閺奈覀儗?shí)業(yè)的角度來出發(fā)，特別是管理和經(jīng)營(yíng)過實(shí)業(yè)的,，管理過有自己公司的人都應(yīng)該知道：常年能夠取得10%以上ROE的企業(yè),，而且穩(wěn)定在這以上的，都非常的不容易的,。
其次,，再在這些公司當(dāng)中去選擇，常年有分紅的企業(yè),。分紅率大概多少?。课艺J(rèn)為一般的有價(jià)值的公司,、藍(lán)籌公司,，他一般都是至少每年分紅率在20%以上嘛，是這樣的,。
你選出來這樣的公司,，希望博友們也按照這個(gè)方法去看看。這樣的公司常年盈利,，又有常年有分紅,，這不就是最好的公司嘛,，是不是？不比得有些公司常年沒有營(yíng)業(yè)收入,，有的公司常年的ROE在百分之一點(diǎn)幾,、二點(diǎn)幾、三點(diǎn)幾,，甚至負(fù)的以下,，而且常年沒有分紅。我跟你講,，這樣的公司,，其實(shí)就是很差勁的公司，甚至是騙子公司,，為什么這樣說呢？它常年的ROE維持在這么低,，有時(shí)虧損,，有時(shí)才幾個(gè)點(diǎn)，有的時(shí)候,，它的財(cái)報(bào)其實(shí)就是造假的,。
因?yàn)榇蠹乙仓溃绻L(zhǎng)年虧損的話,，那就要帶帽——ST,，是不是？那到時(shí)很危險(xiǎn)的,，要退市的,，是不是？所以說,，你把這些有價(jià)值的公司選出來,，那個(gè)很簡(jiǎn)單，那就OK啦,，這就是好的公司啊,。然后，你再細(xì)化一下,，看一看它的股東背景,，是不是像我們現(xiàn)在投資的銀行股，有國(guó)家哪個(gè)大股東是財(cái)政部匯金啊,。是當(dāng)然啦,，也不是說，所以的公司都要是大型國(guó)企,，或者國(guó)家的機(jī)構(gòu)去做股東,，只要能判斷這個(gè)公司,，能夠有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)下去商業(yè)模式，各方面都很好,，然后,，又能長(zhǎng)壽的公司。那這么這樣一個(gè)股票,，我認(rèn)為就應(yīng)該把它放入自己的自選股里面去,。
很多博友又說，那選出了這樣的像你說的,，這樣的有價(jià)值的公司,，那什么時(shí)候去買呀？那很簡(jiǎn)單,，盛世兄在群里面已經(jīng)講了這么久,，如果說真正用心聽的人，又能悟到里面去的人,，我認(rèn)為他應(yīng)該知道怎么買,。A股市場(chǎng)，這個(gè)其實(shí)很簡(jiǎn)單,，他一般像這些公司價(jià)格跌到1PB以下,，你就要開始關(guān)注啦。當(dāng)然了,，有的是會(huì)跌到0.9PB,、0.8PB、0.7PB,、0.6PB,，甚至0.5、0.4PB的都有,，0.5,、0.4PB的很多它都是強(qiáng)周期的行業(yè)。
你看現(xiàn)在的銀行股他就有0.8,、0.7,，甚至0.6PB的，但是它不影響我們投資,。比如說它的ROE常年穩(wěn)定在10%以上,，我認(rèn)為0.9幾PB，能取得每年10%以上的盈利,，就已經(jīng)很不錯(cuò)啦,！但是有的博友說，我想要取得15%以上的盈利??？那你就把PB放低點(diǎn),，再去投資嘛。他又說,，我買了還會(huì)下跌嗎,？當(dāng)然，誰也不是神,，誰知道股價(jià)要跌到什么樣的地步呢,？那你只要看它的盈利能力、投資收益率,，能滿足了自己的要求,，下跌了，有錢就再買,，沒錢分紅再投唄,。
所以說，其實(shí)A股的投資體系,，你主要是要有自己的投資理念,，要懂得了這個(gè)投資的道，就是盛世兄所講的,，你知道了這個(gè)道，你悟到了,，你明白啦,，你通過實(shí)踐，你又知道了A股這個(gè)市場(chǎng)它運(yùn)行的道理,，它有周期性,，是吧。有的博友說,，03年漲到05年這一波,，很多沒有價(jià)值的公司，甚至有的ROE在負(fù)數(shù)的它也漲,，三倍四倍五倍六倍,，甚至上十倍地漲。對(duì),，沒錯(cuò),，A股的市場(chǎng)就是這樣，有價(jià)值的漲,，沒價(jià)值的更漲,，但它不影響我們價(jià)值投資。
我們不能因?yàn)闆]價(jià)值的公司,、甚至虧損的公司,、年年都不分紅的公司,，它股價(jià)漲了，那么我們就胡亂投資,。我們買的是什么,？我們買的是有價(jià)值的公司，年年有分紅的公司,，經(jīng)營(yíng)的好的公司,，而且這個(gè)實(shí)力強(qiáng)大的公司。不能因?yàn)檫@個(gè)垃圾公司漲了,，我們就去投垃圾公司,。你要知道，垃圾公司有一天,，如果它經(jīng)營(yíng)不好了,，你買進(jìn)去了，萬一出現(xiàn)什么大的風(fēng)險(xiǎn),，或者ST啦,，如果以后A股的這個(gè)法律法規(guī)越來越嚴(yán)，比如注冊(cè)制來了,，他會(huì)退市的,。所以我說，我們還是盯著A股的有價(jià)值的公司來投資,，不要看到別的垃圾公司也同樣漲了,，你就胡亂去買。我們心里要有桿稱,，就像盛世講的,，你要有標(biāo)準(zhǔn)，有理由,，你為什么買這個(gè)公司,？有價(jià)值唄、他經(jīng)營(yíng)的好唄,、盈利能力穩(wěn)定,、有分紅唄。因?yàn)樗F(xiàn)在低估,，它的PB已經(jīng)在1PB以下,，每年大概有10%的凈資產(chǎn)收益率，像現(xiàn)在的銀行股15%的這個(gè)凈資產(chǎn)收益率很正常,，那你就買唄,，是吧。特別是當(dāng)這個(gè)公司因?yàn)橛胁缓玫睦粘霈F(xiàn)時(shí),，像現(xiàn)在的民生銀行A股來說,，因?yàn)樗F(xiàn)在很多利空,，它的股價(jià)打壓到多少啦、0.7幾,、甚至0.6PB,，而它常年的凈資產(chǎn)收益率在多少啊,？銀行股都差不多嘛,，現(xiàn)在比較好的接近20%，差一點(diǎn)的也有15%左右,，你覺得生意好,，那你現(xiàn)在就慢慢建倉唄。
所以說你學(xué)投資,，你看那么多投資的書,，跟那么多的博客去學(xué)習(xí)，你首先你要把好的東西吸收,，變?yōu)樽约旱?，建立自己的投資體系。特別是很多時(shí)候我認(rèn)為博友們,，你不要被博客洗腦,，為什么這樣講？你要形成自己的,、適合自己的投資體系,，能夠自己把控的，這個(gè)選股,、買股和賣股的方法，不要人云亦云,。人家說長(zhǎng)期持有,，長(zhǎng)期持有我跟你講，價(jià)值股長(zhǎng)期持有,，其實(shí)它也是可以的,，就如盛世兄所講的，它最符合以實(shí)業(yè)的眼光和方法去投資的這個(gè)方法,。
但是我告訴你啊,，很多時(shí)候，你可以變通的,，就像盛世兄的投資體系,，他利用周期思想，周期思想是什么,？也就說企業(yè)它經(jīng)營(yíng)有的時(shí)候,，它有好有壞,。就像民生銀行一樣，現(xiàn)在它不是稍微差一點(diǎn)嘛,，利空多一點(diǎn)啊,，那他的估值就低，我們就可以買唄,。那有一天,，它也上來了，它的經(jīng)營(yíng)就好啦,，各方面好又很多了,，那它的股價(jià)也會(huì)不斷上漲，那到時(shí)候,，我們的收益率的符合我們要求啦,，那么我們就退出唄，是不是,？這是一個(gè)企業(yè)的周期思想,，還一個(gè)市場(chǎng)的周期思想
，很多時(shí)候,，我們要利用他,，比如說。市場(chǎng)有熊市有牛市它有估值低的時(shí)候,，有估值高的時(shí)候,。
那么市場(chǎng)估值低的時(shí)候，那就是熊市,。在熊市的時(shí)候,，很多的股票，它就在低估值范圍之內(nèi),。那就是巴菲特所說的,，是我們?cè)撠澙返臅r(shí)候了。我們就這個(gè)時(shí)候的投資機(jī)會(huì)非常的多,，就像2013年,、2014年，那時(shí)的銀行股,、還很多機(jī)場(chǎng),、電力、國(guó)家的公用事業(yè),、高速等等,。在A股市場(chǎng)，這些都很有投資價(jià)值的，這些的股息率有的甚至5%,、6%,、甚至7%的都有，這個(gè)時(shí)候就是我們貪婪的時(shí)候啦,！
所以說,，我們利用盛世兄的那個(gè)投資的周期思想。等牛市來了,，風(fēng)來了,，我們所投資的企業(yè)這個(gè)股票，漲上來了,。我們覺得它高估了,，或者達(dá)到了自己的收益的自己心里的那個(gè)價(jià)位。你就可以退出,，慢慢地退出,。特別是這個(gè)時(shí)候，那些掙了幾倍的人,，他總會(huì)高估自己能力,，以為自己很厲害，其實(shí)很多時(shí)候并不是你真的有多厲害,，很多時(shí)候是市場(chǎng)的原因,，還有一個(gè)你低估的時(shí)候買到啦，那你肯定也盈利嘛,。那這個(gè)時(shí)候你清倉以后,，最主要的就不要馬上再投資，要想清楚來,，你真正要投資的話,，你要找那些低估值的再投資。如果你連個(gè)低估值的都找不到,，1PB以下的都找不到了,，我認(rèn)為，你這個(gè)時(shí)候不要太燥動(dòng),，不要一下子胡亂買。那么這個(gè)時(shí)候,，你可以把你的資金逆回購,，，還有很多的貨幣基金,，雖然這個(gè)收益不大,，但這個(gè)時(shí)候是空倉、是休息的時(shí)候，那么你就等待唄,，等待你的目標(biāo),，進(jìn)入你的阻擊的范圍，等待你的自選股進(jìn)入了你買的那個(gè)標(biāo)準(zhǔn),，你再投資,，不斷的復(fù)利重復(fù)。就是盛世兄所講的復(fù)利重復(fù),、滿倉輪動(dòng),，就是這個(gè)意思。
還有博友問我說：“我主要是怕賣的時(shí)候,，我賣不準(zhǔn),。”我跟你講,，其實(shí)我也賣不準(zhǔn),，我也不是神能，賣到最頂部,，不可能,。但是你是看一下A股，如果你買的低估,，到了牛市的時(shí)候,，很多都是翻倍的。2015年這個(gè)小牛市,，很多人說銀行股漲的不多,。但是我告訴你，你認(rèn)真看一下,，從12年,、13年、14年的底部,，漲到15年,、16年的頂部，銀行也漲了非常多,，甚至翻番,，兩番三番的都有。干投資這件事,，我們不要太貪心,、太心急，老想著一倍十倍,，慢慢來,，別急。
掙錢，很多時(shí)候,，該是你的,，你有能力駕馭這個(gè)財(cái)富，你有道德品質(zhì),，駕馭這個(gè)財(cái)富,，老天爺他就會(huì)給你管理了。你不具備的時(shí)候,，你也急不來,，你的生命還沒有提升到這個(gè)高度的時(shí)候，你掙不了錢的,，知道不,！
還有人問我，他說買的時(shí)候1PB下,，那0.9,、0.8、0.7,、0.6PB,，到底哪個(gè)好啊,？我告訴你,，每一個(gè)股票它都不一樣，有的它跌到0.9幾PB,，它就是底部了,；有的會(huì)跌到0.8幾PB，那怎么說,？最好的參考標(biāo)準(zhǔn),，我自己個(gè)人的方法，就是看股息率,。它每年分紅,，價(jià)值股分紅20%以上都有了，至少也10%以上,，甚至60%,、70%，你看那個(gè)長(zhǎng)江電力,，它分70%多啊,，這兩年。當(dāng)然,，他的估值是比較高的。那你給自己一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，你比如說股息率4%以上,，算得預(yù)期收益率在10%以上,，那你就慢慢投資。有的人說,，有的沒有分紅的企業(yè),，它不也漲了幾倍。我告訴你,，年年分紅的企業(yè),，它就是有實(shí)力的，它是真賺了錢的企業(yè),。那些年年不分紅,，又在虧損邊緣的，那是垃圾股,。很多財(cái)報(bào),，都是假的。我們投資這個(gè)價(jià)值股,，安心,、長(zhǎng)壽然后呢，你買入去了,，你不可能馬上就漲,，有的甚至要等兩年三年四年，在等待的過程當(dāng)中,，它的估值很低的話,，每年給你分紅4%、5%,，甚至7%,、8%的時(shí)候，你可以復(fù)利再投資,，把分紅再投資進(jìn)去,。等牛市來了，等這個(gè)企業(yè)的風(fēng)來了時(shí)候,，那復(fù)合收益率就就高了,，這個(gè)是很簡(jiǎn)單的道理。
有的博友問我說,，港股內(nèi)陸股它的估值比A股低,，是不是它的投資價(jià)值就高呢？我告訴你,，我一般投資港股,，如果AH比價(jià),，值價(jià)率沒有30%，我一般不會(huì)去買港股的,。比如說,，打個(gè)比方，A股的民生銀行是PB0.8,，那港股的也是0.8PB,，那么投資港股就沒什么意思了。港股為什么要比A股的值價(jià)率30%以上,？我為什么這樣講,？因?yàn)橥顿Y港股，你們也知道啊,，它的分紅稅20%,，還有匯率各方面的問題，造成了成本的增加,，所以你這樣考慮對(duì)比,，如果說，總的成本,，不能比A股便宜,，那么我就建議投資A股?；蛘呤悄悴恢?、不了解港股的，沒有投資過港股市場(chǎng)的,，你還模糊的,，你覺得你投資A股比較有心得的，那么你也可以投資A股,，是吧,。但是將來，A股和港股慢慢地會(huì)靠攏,，我們走步看步,，不斷地變化，不斷地修正我們的投資體系,，不斷地去適應(yīng)這些市場(chǎng),，是吧？謝謝大家,！
注：本文來自盛世博友微信群里劉注有老師的發(fā)言,。 |
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