隨著大盤股牛市的到來,，我家族的資產(chǎn)毫無壓力便突破了1000倍。上年年底只有900倍,，不到一個月的時間,。其實900倍到1000倍之間，也不過差了10%的增長而已,。面對這個成績，更需要的不是祝賀,，而是不斷的自我警醒,，才能保持平常之心繼續(xù)面向未來。

其實牛市不牛市,，都是事后諸葛亮，我根本不知道,。未來怎么演化,，我也根本不知道。但無論如何演化,，我從不打無準備之戰(zhàn)爭,。如何準備？一切演習(xí)皆在我大腦中模擬完成,。對過去的總結(jié),，是為了對未來的思想,。

從2017年起,，以中國平安為代表的藍籌股跑出了獨立上漲行情,。

上證A股2017年整體漲幅只有6%，深證有8%,，2015年不可一世,，所謂代表著高成長的創(chuàng)業(yè)板,，整體卻跌幅-10%，但上證A50這些大的不能漲的“大爛臭”卻大幅跑贏,。中國平安更是代表中的代表,，近萬億的市值,，硬生生的翻了一倍，這是多大的力量推動,？,！讓多少投資者大跌眼鏡。

中國平安作為我家族的重倉股,，我當然是樂見其漲,。但我本人的性格一直是得之不喜,，失之不憂,，在大熊市之時不悲觀,，在牛市之時也不太樂觀,，永遠保持一種平常平靜之心。

我覺得,，保持平常心的最好方法,，就是多讀歷史,，把所有的東西放在歷史長河中去考察,，不過是一點點的小浪花,。以史為鏡,，這樣更能夠看清楚未來。

中國目前這波大藍籌的行情,，讓我不自覺的想起美股史上的“漂亮50”，在此再次整理一下史料,，權(quán)當對中國股市當今及未來的一些思考引子,。

美股的所謂“漂亮50”,，產(chǎn)生于60年代末,。當時的背景是這樣的,，當時美國正處于高通脹，低增長的市場經(jīng)濟環(huán)境當中,。通脹達到6%-7%，而GDP增長率最低只有-0.15%,。在如此環(huán)境之下,，股票市場也是出現(xiàn)低迷行情。

在這低迷的股市當中,，美股市場上卻出現(xiàn)了一股清流,，這就是“漂亮50”。所以漂亮50,，其實就是一個概括的說法，就是代表了各個行業(yè)的一些龍頭企業(yè)漂亮50特別是當中的消費,、金融,、醫(yī)藥等龍頭企業(yè)，卻成為了穿越熊市的代表,。因為無論股市怎么低迷,，群眾基本的衣、食,、住,、行卻是不會減少的。所以熊市,，只不過是市場一直處于低估值的狀態(tài)而已,，股價=市盈率X每股盈利。市盈率代表的是市場估值,，在熊市中市盈率處于低位，短期難以提升,。但那些行業(yè)龍頭，大眾都必須天天消費,，像可口可樂,，雅芳，IBM,，美國通用，麥當勞,，寶潔,，等等的知名品牌公司,，依靠著盈利的上漲，在估值不漲的前提下,，依然極大的推動著股價的上漲,。

到了70年代,，美國已經(jīng)從高通脹低增長的經(jīng)濟環(huán)境走出來,，通脹降到2%，GDP增長率卻上升到5%-6%,，“漂亮50”更是一發(fā)不可收拾！市場估值的上升,，再加上“漂亮50”這些行業(yè)龍頭在經(jīng)濟復(fù)蘇下首當其沖,，盈利大幅上升,，股價=市盈率X每股盈利,，導(dǎo)致這些股票股價大幅上漲。道指在1970年-1972年的上升周期中,，上漲了50%,。漂亮50卻上漲了150%,，麥當勞、可口可樂,、迪斯尼更是漲的不可思議,，這些大的不能漲的股票,，普遍漲了十倍八倍。以至當時有一種說法,，把這些股票叫做“one decision”,，意思是做一次買入的決定，就永遠不用賣出,，因為它們是最優(yōu)秀的公司,，只要買入，就可以永遠持有,，永遠的上漲。

它們是當時世界上最優(yōu)秀的公司,，代表了美國甚至是世界的未來,，這點我毫不懷疑,。但,，世界上哪有只漲不跌的股票,，哪怕真的是最優(yōu)秀的公司,。股價=市盈率X每股盈利，盈利代表的是優(yōu)秀公司的部位,，但估值過高,，即使是優(yōu)秀的公司，為了消化過高的估值,，依舊會付出慘重的代價,。

在1973年，這些漂亮50股票市盈率普遍漲至50倍以上,，麥當勞90倍,，迪斯尼80倍，可口可樂60倍,，寶潔30倍,，而整個美國市場的平均市盈率只有18倍。而當時更是有無數(shù)的投資分析鼓吹,，這些漂亮50的“合理市盈率”應(yīng)該在100倍以上,！可以想象當時是多么的瘋狂。以事外人的身份去看當時的言論,，當然覺得是可笑,。但當局者迷，假如我們處于當時的環(huán)境,，我們還能保持一種平靜的心境置身事外嗎,？能做到這點的人萬中無一！看看我位的2007年，2015年,，多少人能夠在“死了都不賣”,，“5000點才是起點”這樣紛雜的環(huán)境中還能保持清醒。眾人皆醉我獨醒,，乃是至高無上的智慧,。

短暫的輝煌，總是給了人們永恒的假象,。宇宙萬物,，有什么是永恒的？何況一個小小的股票,。

再優(yōu)秀的的公司,，也支撐不起如此高的估值。企業(yè)盈利增長是緩慢的,，做過實業(yè)生意的人就有深刻的體會,，企業(yè)要取得10%的利潤增長也是來之不易。而市場的估值卻是大起大落,，從10倍市盈率漲到30倍,，風來了就是瞬間的事。但風過后,，該怎下來還是要怎么下來,。飛得越高，摔得越重,。之后市場進行擠泡沫行情,，道指隨后下跌了46%，這些漂亮50也大幅的跑輸大盤,，盡管這些的的確確是世界上最優(yōu)秀的公司,。

（這是1972年到1974年道指的走勢）

好股票=好公司 好價格，沒有好的估值,，再優(yōu)秀的公司,，也算不上是一個真正的好股票。所以看到這里,，應(yīng)該有所感悟,，好股票是一個動態(tài)變化的概念，不要簡單的等同于好公司,。同樣一個優(yōu)秀的中國平安,，在2017年，它就一個好股票,。但同樣是這樣優(yōu)秀的平安,，在2018年依然持續(xù)上漲,。我已經(jīng)不是十分的確定它是否依然是一個好股票，因為股價已經(jīng)大幅上漲,。很多人認為股價持續(xù)上漲就是一個好股票，而我卻持相反的態(tài)度,，股價越漲,，好股票的得分越低。

其實漂亮50,，經(jīng)過數(shù)年的擠泡沫之后,，在1982年繼續(xù)迎來上漲。優(yōu)秀的公司在泡沫擠干凈之后,，便是最好的買入時機,。當然，假如不幸在1972年追高買入,，那么你要付出的代價便是10年的擠泡沫的漫長等待,，一個投資者的黃金時期只有那么50年，我們有多少個十年能夠讓我們失去,？所以站在人生的戰(zhàn)略高度,，我永遠不會購買股價過高的股票，哪怕它是世界上最優(yōu)秀的公司,。

這十年,，我輸不起。

然后,，然后,，然后，漲著漲著市場又樂觀了,，又有泡沫了,，1987年又來了一波股災(zāi)。歷史總是這樣變著花樣不斷的重復(fù)上演,，盡管每一次都聽到最多的一句話是“這次與上次不一樣”,。你不信？市場先生用上漲的行情漲到你相信,，然后你真的相信“這次真的不一樣”,。最后其實都一樣，總是以某種危機來結(jié)束行情,。

當然,，其實無論經(jīng)過多少危機，多少戰(zhàn)爭,，人類總是不斷的往前發(fā)展,。當年所有危機,，股災(zāi)，在歷史的長河當中,，不過是一個小小的漣漪,。

（百年道指）

從歷史回到現(xiàn)在，中國正處于低通脹高增長的時期,，一批優(yōu)秀的公司也已經(jīng)成型崛起,。這種情景如此的似曾相識。

從歷史之中,，我學(xué)到兩最關(guān)重要的兩點,。

第一點：優(yōu)秀公司，代表了中國經(jīng)濟的未來,，擁有最廣泛的消費群體,，這當然是我們今后投資的主體，這是投資的絕對真理,，我沒有一絲的懷疑,。長期持有優(yōu)秀公司，將會遠遠跑贏大盤,。我家族事業(yè)的命運,，也與全中國最優(yōu)秀公司的命運聯(lián)系在一起。國運興則我家業(yè)興,。在熊市中持有優(yōu)秀公司,，雖然估值沒有提升，但依靠優(yōu)秀公司本身的利潤增長,，股價也會緩慢的增長,，可以順利穿越熊市。等待牛市的到來,，經(jīng)濟周期的景氣,，往往便迎來雙擊甚至是三擊的股價提升。

第二點,，即使是持有最優(yōu)秀的公司,，也需要在合理的價格買入。過于樂觀的估值,，動不動就會讓我“失去十年”,。人生能有幾個十年，必須要人生的戰(zhàn)略高度去重視估值過高帶來的問題,。現(xiàn)階段,，總體來說“中國漂亮50”并沒有達到泡沫高估，但個別的股票,，已經(jīng)達到我所認為“非常樂觀”的估值,，這點需要非常警覺,。當然，市場的瘋狂不是我個人能預(yù)測更不是某人能左右,，我個人能夠做到的,，只是“保護好自己”。永不虧損,，永不虧損,，千萬不要虧損。