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在雪友的推薦下,，周末一口氣看完了@張化橋 的兩本書,，一個(gè)證券分析師的領(lǐng)悟和避開股市的地雷，頗有同感,。從書中體會(huì)到了一些我自己未曾想過的內(nèi)容,，投資方法看來要在原有基礎(chǔ)上適當(dāng)修改。 1. PE低過9倍 目的是避免買入估值過高的企業(yè) 與我原有的想法有適當(dāng)放寬,，原因是PE很低,，而企業(yè)基本面很好的企業(yè)實(shí)在是寥如晨星，太少了。PE太低的企業(yè)大部分是煙屁股和業(yè)績(jī)非常不穩(wěn)定的,。 例外原則是PB很低,，同時(shí)企業(yè)喜歡大比例分紅。這類企業(yè)PE可以進(jìn)一步放寬 2. ROE高過10%（最近5年的平均值） 目的是避免買入太過平庸的企業(yè),，5年平均ROE高過10%,，基本上可以過濾掉太過平庸的企業(yè) 與我原有想法保持不變 3. 上市5年以上，最近5年無直接融資,，透明度較高的大企業(yè)可以例外 目的是避免買入圈錢的企業(yè) 4. 最近5年的平均自由現(xiàn)金流為（經(jīng)營現(xiàn)金流-投資現(xiàn)金流）正數(shù) 目的是避免買入依賴龐大資本開支達(dá)到業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的企業(yè),，防止掉入價(jià)值陷阱 這一點(diǎn)以前沒有重點(diǎn)考慮，以后要注意關(guān)注 需要注意的是,，投資現(xiàn)金支出要扣除掉那些將現(xiàn)金做短期投資如債券的情況,，這本身不屬于資本開支 5. 大股東無較大金額減持 目的是避免買入大股東暗中推高企業(yè)業(yè)績(jī),，自己套現(xiàn)的企業(yè) 這點(diǎn)確實(shí)沒有好好考慮過,，以后要特別小心 6. 最近5年銷售額增長(zhǎng)超過10% 目的是保證企業(yè)管理層有一定進(jìn)取心，假如行業(yè)還可以,，有進(jìn)取心的企業(yè)很少5年銷售額還原地踏步的,。以前關(guān)注還不夠。 7. 分紅率超過2%（即分紅金額相對(duì)于股價(jià)比率）,，最近5年基本做到持續(xù)分紅,。 目的是能夠適度分享企業(yè)增長(zhǎng)，如果企業(yè)估值長(zhǎng)期低迷,，可以通過分紅收回部分成本,。長(zhǎng)期分紅又不圈錢的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)旒俚目赡苄暂^低?？上У氖怯锌赡苠e(cuò)過特別優(yōu)異的好企業(yè),。 8. 最近5年連續(xù)盈利 目的是淘汰掉大部分難以分析的周期性行業(yè)，如果周期性行業(yè)能夠做到5年連續(xù)盈利,，本身就已經(jīng)證明了自身的優(yōu)秀,。 滿足這8條，會(huì)篩掉95%以上的企業(yè),，留下的再適當(dāng)分散行業(yè)和國家,，應(yīng)當(dāng)比較符合中長(zhǎng)期投資目的吧。 股票持倉原則是一直滿倉,，每年按照標(biāo)準(zhǔn)定期調(diào)倉1次,，除非出現(xiàn)投資企業(yè)基本面極大改變的情況。以后也有可能調(diào)整為2年1次,。 定期調(diào)倉的目的是留出市場(chǎng)給企業(yè)估值予以調(diào)整的時(shí)間,，避免自己頭腦發(fā)熱頻繁買入和賣出股票，同時(shí)強(qiáng)迫自己在規(guī)定的時(shí)間必須賣出已經(jīng)不符合價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的股票。這點(diǎn)對(duì)我來說非常重要,，以前經(jīng)常是手上留住爛股,，賣出好股?？偲谂纹髽I(yè)可以翻身,，等來的卻是更大的失望。 |
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