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城投平臺(tái)為什么要借錢？ 首先是發(fā)展,！  我們一起看下城投平臺(tái)的主要業(yè)務(wù)類型 1.城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)：城市基礎(chǔ)設(shè)施主要是指交通運(yùn)輸,、機(jī)場(chǎng)、港口,、水利等設(shè)施,； 2.土地整理與開發(fā)：土地整理開發(fā)是指按照土地規(guī)劃，通過經(jīng)濟(jì),、法律技術(shù)等手段對(duì)土地利用狀況進(jìn)行調(diào)查,、改造、綜合整治來提高土地集約利用率和產(chǎn)出率的工作,； 3.公用事業(yè)：公用事業(yè)是指具有各企業(yè),、事業(yè)單位和居民共享的基本特征的，服務(wù)于城市生產(chǎn),、流通和居民生活的各項(xiàng)事業(yè)的總稱,。具體來說包括環(huán)境衛(wèi)生、安全事業(yè),；交通運(yùn)輸事業(yè),；自來水、電力,、煤氣,、熱力；其他公共日常如文化娛樂場(chǎng)所等,； 4.國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)：即國(guó)有資產(chǎn)的所有人或代理人為保證國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化配置,、合理利用所進(jìn)行的一系列籌劃,、決策活動(dòng)； 5.棚改：即公益性住房,，包括棚戶區(qū),、保障房、安置房,、經(jīng)濟(jì)適用房,、廉租房等； 6.園區(qū)開發(fā)：即國(guó)家為促進(jìn)某一產(chǎn)業(yè)發(fā)展為目標(biāo)而創(chuàng)立的特殊區(qū)位建設(shè),； 7.綜合類:指包含多個(gè)核心業(yè)務(wù)的平臺(tái)公司,； 地方城投平臺(tái)種類多種多樣，基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目也是非常多,，不可能都由當(dāng)?shù)卣峁┵Y金,。因此存在融資需求！這也是城投平臺(tái)最重要的職能之一,。 因?yàn)?/span>平臺(tái)公司成立的目的就是為了幫地方政府融資,，本質(zhì)上與地方政府職能部門沒有太大區(qū)別，僅僅只是對(duì)外套了一個(gè)“企業(yè)身份”,。所以平臺(tái)公司的債務(wù)往往被視為是地方政府舉債的另一個(gè)通道,，本質(zhì)上仍是地方政府償還，也即市場(chǎng)廣泛提及到的城投債背后的“政府信仰”,。 一,、 股票基金風(fēng)險(xiǎn)太高、信托門檻太高,、銀行理財(cái)收益較低,。 很多投資人感覺資金無處可去，有沒有8%收益以上,、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低,、投資門檻不高的固收類產(chǎn)品？  比較符合這一條件的可能只剩下政信定融了,。 二,、 政信定融是什么？ 首先解釋什么是政信項(xiàng)目和定融,。 政信項(xiàng)目的融資方一般是政府的各類融資平臺(tái),，政府融資平臺(tái)負(fù)責(zé)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市開發(fā)等,。 定融的全稱是定向融資,，向特定投資者發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息,。 定融采用備案制發(fā)行,，發(fā)行需在金交所登記備案,，并由金交所與受托管理人同時(shí)督導(dǎo)發(fā)行方按時(shí)兌付本息。  政信為何如此穩(wěn)??？ 1.地方政府融資平臺(tái)一般是地方政府控股，道德風(fēng)險(xiǎn)極低,，項(xiàng)目的真實(shí)性可以保障,。 2.作為地方國(guó)資委控股平臺(tái)，政府融資平臺(tái)實(shí)力較為雄厚,，還款能力較強(qiáng),。 3.政府融資平臺(tái)具備政府信用，而地方政府基本不可能破產(chǎn),，這也是政信信仰的終極支撐,。 4.地方政府平臺(tái)違約對(duì)地方政府影響很大，且地方政府對(duì)區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)負(fù)有救助責(zé)任,，平臺(tái)如果真的出問題了,，一盤點(diǎn)平臺(tái)資產(chǎn)主要是政府的應(yīng)收賬款，以及其他平臺(tái)和政府部門之間的其他應(yīng)收款,。 5.政信產(chǎn)品的最終融資人,，普遍存在不愿意本地區(qū)融資受到過多負(fù)面影響的心理，區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí),，地方政府救助的意愿會(huì)上升。假設(shè)發(fā)行人拒絕兌付,，其將面對(duì)的負(fù)面后果是后期融資將非常困難,，同時(shí)還會(huì)影響同一區(qū)域其余城投企業(yè)的融資，進(jìn)而可能升級(jí)為區(qū)域性的債務(wù)問題,。 6.中央政府對(duì)地方政府隱性負(fù)債同樣不會(huì)坐視不理,。平臺(tái)是地方政府的平臺(tái)，對(duì)于國(guó)家來說,，地方政府是自己的孩子,。中央對(duì)管控地方政府隱性負(fù)債的決心一直無比堅(jiān)定。 7.黨的十九大明確提出,，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是金融工作的永恒主題,，明確要求“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”,。 三,、 如何挑選政信定融項(xiàng)目？ 可以參考信托公司發(fā)行政信項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)： 1.確定項(xiàng)目為純政信,。 滿足以下三大特點(diǎn)的才能稱為“純政信”項(xiàng)目： ①融資主體和擔(dān)保主體的控股股東是政府或者政府部門,。 ②風(fēng)控措施中應(yīng)有政府或者政府部門作為債務(wù)人的債權(quán)抵押受讓,。 ③資金款項(xiàng)用途為民生用途（例如路橋工程，河道治理,、修建公共設(shè)施或者棚戶改造等）,。 2.看當(dāng)?shù)卣呢?cái)政水平 政府融資平臺(tái)的資金用途一般是路橋工程、棚戶改造等,，屬于民生工程,，背后是地方政府，關(guān)系密不可分,。 還款來源除了政府融資平臺(tái)的資產(chǎn)性收益,，當(dāng)?shù)氐呢?cái)政收入是還款來源的終極保障。 政府融資平臺(tái)的所在地財(cái)政收入（一般財(cái)政預(yù)算收入）越高,，負(fù)債率和債務(wù)率越低,，項(xiàng)目違約率越低。 3.看融資方的主體評(píng)級(jí) 政府融資平臺(tái)評(píng)級(jí)越高,，意味著該企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力,、盈利能力越強(qiáng)，發(fā)債融資成本越低,。 政信定融項(xiàng)目中,，政府融資平臺(tái)的主體評(píng)級(jí)最高可達(dá)到AA級(jí)。 AA級(jí)表示償還債務(wù)的能力很強(qiáng),，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大,，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。 4.看融資方的凈資產(chǎn),、負(fù)債率等指標(biāo) 凈資產(chǎn),，即股東權(quán)益，它反映了公司的自有資本,。當(dāng)股東權(quán)益小于零時(shí),，公司就陷入了資不抵債的境地， 相反,，股東權(quán)益金額越大,，該公司的實(shí)力就越雄厚。 負(fù)債率越低,，表示公司的償債壓力越小,。 5.看融資方的債券規(guī)模和銀行授信額度 目前政府融資平臺(tái)的大部分融資貸款仍來源于銀行貸款和城投債，有部分貸款通過信托,、資管公司融資,。只有少部分通過定向融資工具進(jìn)行融資。 一般AA級(jí)的政府融資平臺(tái)，都會(huì)有數(shù)億甚至數(shù)十億的銀行授信,、以及數(shù)十億的城投債規(guī)模,。政府融資平臺(tái)就是以機(jī)構(gòu)資金為主的平臺(tái)。 機(jī)構(gòu)以資金為主,，也從側(cè)面反映了其資產(chǎn)質(zhì)量較高,、風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)低于其他產(chǎn)品。 債券規(guī)模和銀行授信額度可通過企業(yè)預(yù)警通APP查詢,。 如果按照資金成本,，城投債＜銀行＜信托＜資管＜定融。 那么政府融資平臺(tái)為什么還愿意借成本高的定融資金,？ 主要是定融資金募集時(shí)間更為靈活,、且資金使用限制較少。 6.看增信措施 政信項(xiàng)目的擔(dān)保措施一般包括發(fā)債主體提供連帶責(zé)任保證,、實(shí)物抵押和應(yīng)收賬款質(zhì)押,。 （1）保證擔(dān)保，一般是關(guān)聯(lián)的政府融資擔(dān)保公司或者城投平臺(tái)公司進(jìn)行第三方責(zé)任擔(dān)保,。 （2）土地抵押方面,，用土地使用權(quán)作為抵押是政信信托常見的風(fēng)控措施。 （3）應(yīng)收賬款質(zhì)押,，被質(zhì)押的應(yīng)收賬款一般為融資方承接政府項(xiàng)目所產(chǎn)生的政府欠款或者城投之間形成應(yīng)收債務(wù),。 對(duì)于增信措施，特別是政府融資平臺(tái)擔(dān)保,，一定程度上會(huì)增強(qiáng)項(xiàng)目的保障力度,。 |
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