2017年以來,，我國地方融資平臺公司面臨著更為艱難的市場環(huán)境,，多重監(jiān)管下地方融資平臺公司原有的融資渠道亟需規(guī)范,，舊有的以政府購買服務(wù)名義為地方基建融資的渠道被限制，地方融資平臺公司受到較大的影響,。這些監(jiān)管政策尤其以2017年5月3日財(cái)政部聯(lián)合發(fā)改委,、司法部、人民銀行等六部委下發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)[2017]50號）,，和5月28日財(cái)政部公布的《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知》（財(cái)預(yù)[2017]87號）最關(guān)鍵,，地方融資平臺公司在強(qiáng)監(jiān)管約束下，其融資行為會有較大的調(diào)整,，逐步走向規(guī)范化,。本文在分析上半年地方融資平臺公司發(fā)債的情況下,，分析了當(dāng)前監(jiān)管政策對平臺公司的影響,，并對當(dāng)前市場對地方融資平臺公司的關(guān)注點(diǎn)和其未來發(fā)展前景進(jìn)行了判斷。

l 2017年上半年,，我國城投債共發(fā)行764只,，發(fā)行總額為6，479.97億元,，發(fā)行規(guī)模為去年同期的62.32％,，較去年同期有明顯縮減。AA級別城投債以及縣級平臺公司發(fā)行的城投債發(fā)行量和占比均有所下降,，從一定程度看以看出今年以來的融資環(huán)境和監(jiān)管政策提高了主體下沉平臺公司債券發(fā)行難度,。

l 從地區(qū)來看，2017年上半年,，城投債發(fā)行量位居前五位的省份有江蘇（1,，386.22億元）、湖南（453.25億元）,、湖北（420億元）,、浙江（396.25億元）和安徽（338億元），江蘇發(fā)行量占上半年全部發(fā)行總額的21.39％,，遠(yuǎn)高于其他省份,。

l 今年以來，地方融資平臺公司面臨著較嚴(yán)峻的融資環(huán)境,，上半年平臺公司發(fā)債的平均成本為5.49％,，高于去年全年平均發(fā)行成本4.43％1.06個(gè)百分點(diǎn)；不同地區(qū)的城投債的發(fā)行成本有明顯差異,，從平均發(fā)行成本來看,，上半年貴州城投債平均發(fā)行利率最高，為6.34％,；無論從極差法,，還是變異系數(shù)法均可以看出5月份區(qū)域之間信用差異達(dá)到了上半年的高點(diǎn)。

針對當(dāng)前地方融資平臺公司而言，其關(guān)注點(diǎn)應(yīng)注意如下方面：第一,，關(guān)注平臺公司的融資模式,，PPP項(xiàng)目中政府的角色以及政府購買服務(wù)尤其需要謹(jǐn)慎對待并加以甄別；第二,，今后更加要看業(yè)務(wù)/項(xiàng)目本身以及背后所屬公司本身的資質(zhì),，而并非背后的政府隱性擔(dān)保或承諾,，更要關(guān)注業(yè)務(wù)/項(xiàng)目本身的合規(guī)性,；第三，要看政府對地方融資平臺公司的支持是否合規(guī),；第四,，從區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)來看，一方面,，對于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高的地區(qū),，重點(diǎn)關(guān)注其平臺公司的融資行為是否規(guī)范，另一方面,，財(cái)政部點(diǎn)名的部分地區(qū),，大體要謹(jǐn)慎，但依然要看公司以及業(yè)務(wù)/項(xiàng)目本身,；第五,，層級下沉地區(qū)的資質(zhì)較好的平臺公司，依然具有較好的信用前景,。

中誠信國際認(rèn)為,，當(dāng)前監(jiān)管政策之所以如此嚴(yán)格，促使地方融資平臺公司逐步走向規(guī)范化,，目的是防止發(fā)行系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn),。盡管當(dāng)下地方融資平臺公司面臨艱巨的融資環(huán)境，但由于地方融資平臺公司在地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)增長中依然發(fā)揮的著重要作用,，未來依然具有一定的發(fā)展空間和前景,。閱讀全文