貴州當?shù)赜袀€說法,，貴州有兩瓶,，一瓶茅臺，一瓶老干媽辣椒醬,。

其中,，一瓶于資本市場沉浮二十載，如今冠絕A股風光無限,；一瓶偏安一隅打造隱秘“王國”,，卻在創(chuàng)始人隱退后屢傳負面。

2020年10月起，陸續(xù)有多名昆明市民向當?shù)孛襟w反映,，自己于盤龍區(qū)穿金路購買的“云潤天陽”樓盤遲遲未交付,，懷疑項目遇爛尾，近700戶業(yè)主叫苦不迭,。經(jīng)媒體調查發(fā)現(xiàn),，該樓盤開發(fā)商背后站著老干媽創(chuàng)始人陶華碧之子李貴山。

而令陶華碧煩心的,，也不止兒子投資失利這一樁,。

11月23日，號稱要“單挑老干媽”的仲景食品（300908.SZ）登陸創(chuàng)業(yè)板,，市值超過110億元,。雖然短期內尚無法對老干媽造成大的威脅，但“二代”接班后業(yè)績明顯下滑,，需要陶華碧重新出山才能出現(xiàn)起色,，老干媽的困境顯然易見。

對已經(jīng)73歲的陶華碧而言,，想輕松安享晚年實在不太容易,。

 長子“鐘情”投資頻失利

讓李貴山栽跟頭的樓盤“云潤天陽”位于昆明市五大主城區(qū)之一，毗鄰昆明世博園,，交通十分便利,。樓盤內除2棟高層住宅外，其余均為洋房,，總共可居住超900戶,，平均參考價為12000元/平方米。

截至目前,，“云潤天陽”已入住700余戶,，但均未辦理落戶手續(xù),，據(jù)《都市時報》消息,，不少業(yè)主反映，“沒辦法,，房貸壓力疊加租房壓力,，實在難以承受，只能先搬進來,。本來應該在2016年上半年就交房的,，拖到現(xiàn)在也沒有交，小孩上學也成問題,?！?/p>

事情背后的原因并不復雜，樓盤開發(fā)商以建筑方出現(xiàn)質量問題為由，拒絕支付工程尾款,，從而被建筑方起訴,。自此，雙方一直處于官司中致使樓盤無法完成驗收,，最終連累數(shù)百名業(yè)主,。

▲爛尾樓盤，圖片來自中國經(jīng)營報,。

公開資料顯示,，“云潤天陽”背后開發(fā)商名為昆明貴山天陽房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“貴山天陽”），成立于2012年12月,，其中李貴山參與認繳2949萬元人民幣,，為公司第二大股東。公司成立次月,，以4.21億元拿下開發(fā)地塊,，總占地約93畝。

作為陶華碧之子參與投資開發(fā),，該層關系曾一度成為“云潤天陽”2014年開盤推售后的主要賣點,。蹭著老干媽品牌的國民認知度，“云潤天陽”果然博得諸多業(yè)主信任,，卻沒成想踩了個大坑,。

即使在交房期一再拖延的情況下，“云潤天陽”的銷售情況依然不算差,，但貴山天陽虧損嚴重,。2013-2017年，公司累計虧損6000萬元,，負債也由68%飆升至95%,，負債總額高達9.5億元。2018年開始,，貴山天陽索性選擇不再公開經(jīng)營數(shù)據(jù),，但頻繁登上失信執(zhí)行人名單及牽涉的近百件司法案件，也足見其經(jīng)營狀況不容樂觀,。

如今,，貴山天陽與建筑方的官司雖還沒有明確結果，由后者申請執(zhí)行的“云潤天陽”總計54套房產(chǎn)及293個車位已開啟司法拍賣流程,。而李貴山的合伙法人,、貴山天陽第一大股東昆明天陽企業(yè)集團有限公司（以下簡稱“昆明天陽集團”）所持有的全部股權也已悉數(shù)質押。

據(jù)《中國經(jīng)營報》消息,，昆明天陽集團實控人惠煌程曾透露,，整個“云潤天陽”開發(fā)項目，李貴山總投資1億元左右?？梢?，這筆投資學費并不便宜，李貴山也被網(wǎng)友戲稱是“老干媽的傻兒子,，不愁不破產(chǎn)”,。

作為陶華碧的大兒子，李貴山高中畢業(yè)后不忍母親一人承擔兩個孩子的養(yǎng)育負擔,，主動放棄高考,，入伍參軍，部隊轉業(yè)后進入父親曾待過的206地質工程隊,。在體制內沒待多久,，眼見著老干媽一天天壯大，母親日漸操勞,，又不顧反對辭去鐵飯碗進企業(yè)幫忙,，成為母親的左膀右臂。

作為企業(yè)的第一任總經(jīng)理,，李貴山在母親眼里既有主見,，又踏實肯干。不僅幫助公司整章建制,，梳理流程,，還教會了不識字的陶華碧如何在文件上工工整整的簽名。

唯有一樣,，對母親一貫對外宣稱的“不貸款,、不參股、不融資,、不上市”原則,，李貴山心里也有自己的想法。早在2005年,，李貴山便在昆明市投資開設了昆明錦泰大酒店,，并持續(xù)經(jīng)營至今，這也是李貴山為數(shù)不多的投資成功案例之一,。

相比之下,，李貴山的弟弟李妙行（曾用名“李輝”）則要乖順的多，自2008年逐步走向臺前,，代替李貴山成為公司董事長助理及總經(jīng)理，便一直潛心將自己注意力鎖定在家族企業(yè)之內,。

雖然老干媽對外宣稱陶華碧的兩個兒子,，“李貴山主外，負責銷售市場等相關工作，而李妙行主內,，主要負責生產(chǎn),，各有分工”，但從股權分配上不難看出陶華碧的“偏心”,。

2014年6月之前,，老干媽的股權分配分別為李貴山49%，李妙行50%及陶華碧1%,。而在那之后,，陶華碧徹底退居二線，將手里1%的股份轉給李妙行,，無疑也是更倚重李妙行作為傳承人的一種表現(xiàn),。

眼見著兄弟逐漸獨擋一面，李貴山也逐步開啟投資人生,，但都沒什么反響,，更遑論還出現(xiàn)貴山天陽這類典型的失敗案例。2014年,，李貴山專門成立過一家投資公司,，目前也早已處于注銷狀態(tài)。

但他并不死心,，據(jù)公開信息顯示,，李貴山前后共參股過14家企業(yè)，認繳金額超過2億元,。截至目前,，其通過復雜的股權關系，持有私募機構厚揚投資的股權,，并間接持股天壕環(huán)境,、富臨精工、百姓網(wǎng),、維和藥業(yè)等A股和新三板上市公司,。

 次子接班，業(yè)績連跌兩年

相比李貴山孤身闖蕩資本市場,，四處碰壁,，李妙行雖一路有母親指導與庇護，卻更覺重任在肩,，如履薄冰,。

一瓶看似平平無奇的辣醬，從1996年因產(chǎn)量不夠,，連談個玻璃瓶子都需要跟廠家軟磨硬泡,，到年銷40億元,，18年間產(chǎn)值增長近80倍，成為貴陽市數(shù)一數(shù)二的納稅大戶,。這背后皆離不開老干媽的獨特口味與陶華碧的經(jīng)營之道,。

▲老干媽創(chuàng)始人陶華碧。

盡管大字不識一個,，陶華碧卻有著商人最重要的誠信與勤勞,。最開始，陶華碧并不懂那些花哨的營銷之道,，用雙腳一步步在村子里,、小鎮(zhèn)上跑出生意。曾經(jīng)為了讓商鋪食堂等接受起初沒什么名氣的辣醬,，陶華碧拍著胸脯保證“售后結賬,，若賣不出去可如數(shù)退貨”。

經(jīng)商二十多年,，“不欠賬,、不賒款”是陶華碧的原則，“不缺錢,、不上市”是老干媽始終沒有吹破的牛皮,。2014年，陶華碧退居二線,，留給李妙行的是近40億身家,，與年銷量40億元的老干媽。

但自此之后,，老干媽卻頻頻被曝出管理問題,。2016年左右，老干媽被曝出棄用貴州辣椒,，選用價格更便宜的河南辣椒,。而從前因看中老干媽誠信及口碑的供貨商們，也在老干媽選擇“變味”后紛紛放棄合作,。

“太多矛盾了,，跟老干媽合作，都很怕,。像蝦子,、新舟、綏陽這些辣椒重產(chǎn)地,，跟他合作過的,，現(xiàn)在基本沒有來往了?！?015年,，遵義辣椒商會秘書長吳榮曾在接受《商界》采訪時表示,。

對此,，消費者或許一時并不能嘗出太多口味差異,，但在消息曝光之后也紛紛表示，“老干媽辣椒確實沒有以前香了”,。而根據(jù)經(jīng)銷商透露,，河南辣椒與貴州辣椒差價大概在一斤5元左右，以老干媽每年用掉5萬噸干辣椒計算,，平均一年可節(jié)省5億元左右,。

不過，聰明反被聰明誤,，老干媽的業(yè)績開始出現(xiàn)下滑,。公開資料顯示，老干媽2014年銷售收入達到45.49億元后,，2015年未披露,，2016年后開始下滑，2017年,、2018年的收入分別為44.47億元,、43.89億元。

此外,，2016年,，老干媽還曾出現(xiàn)離職員工帶走技術配方這類重大商業(yè)機密泄漏事件?？梢娫诶蠲钚械墓芾硐?，員工們已缺少當初那份見著陶碧華親切稱呼“老干媽”的忠誠。

內憂之下還有外患,，隨著商業(yè)環(huán)境與營銷渠道的改變,，近幾年諸多網(wǎng)紅辣醬品牌紛紛涌現(xiàn)，試圖挑戰(zhàn)老干媽在行業(yè)內的地位,。如今看來,，雖不過是“以卵擊石”，但老干媽業(yè)績下滑確是當務之急,。

2019年,，年過七旬的陶華碧再度出山，對企業(yè)經(jīng)營“撥亂反正”,?；貧w后，其先重新啟用貴州辣椒,，再對老干媽的制作配方進行創(chuàng)新,。作為“老干媽”IP本體,，陶華碧的強勢回歸，切實帶動了老干媽的增長,。

▲老干媽銷售情況,。

據(jù)老干媽公開發(fā)布消息稱，公司2019年全年完成銷售收入50.23億元,，同比增長14.43%,，上繳稅收6.36億元，同比增長16.82%,。同時,，消費者也關注到過往從不打廣告的老干媽有越來越多品牌露出，如登上微博熱搜話題,，作為潮牌出品衛(wèi)衣登上紐約時裝周等,，為老干媽品牌再度刷新一波存在感。

業(yè)績連降兩年后,，首度止跌,，陶華碧功不可沒，但增長能否延續(xù)也成為市場對老干媽最大的質疑,。2019年8月,，老干媽廠區(qū)兩度失火，一次因廠區(qū)辣椒廢棄物出現(xiàn)燃燒,，一次因高溫天氣引發(fā)倉庫頂棚自燃,，幸無人員傷亡，但也為老干媽的內部管理再度敲響警鐘,。

“得益于陶華碧的回歸,，老干媽重回增長通道，但一家企業(yè)僅靠一個人難以持續(xù)發(fā)展,，老干媽還需建立完善的企業(yè)制度,，針對兩代人不同的經(jīng)營理念，做出調整,，應對挑戰(zhàn),。”食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬向無冕財經(jīng)研究員表示,。

陶華碧今年已73歲高齡,，兒子們又如何忍心讓辛苦了一輩子母親，繼續(xù)再為企業(yè)操心呢,？