很多人將炒股叫做玩股，其本意并非“玩玩”,，每個進(jìn)入投資市場的人其實都是為了賺錢,，或者是讓資產(chǎn)增值，這是投資的目的,，或者說是投資的真面目,。沒有人愿意將大把的錢拿去投資市場玩，真要玩,，還不如找?guī)讉€朋友用點小錢撮麻將,。

前兩年我陪一個創(chuàng)業(yè)者去拜訪幾年前投資的一個創(chuàng)業(yè)項目,，公司是2013年我負(fù)責(zé)投資的一個VC項目，其生意主要是利用微信作為工具為中小企業(yè)開展微營銷活動,。那個時候微信剛推出,，很多人才接觸到這個社交互動的信息工具，大部分人還沒有完全認(rèn)識到這是一個可以在朋友圈傳播公司信息的優(yōu)秀工具,。

公司在創(chuàng)始人張先生的帶領(lǐng)下飛快發(fā)展,，他們沒有做當(dāng)時流行的移動互聯(lián)網(wǎng)花樣，就是快速賣軟件,，迅速將收入和利潤滾大,，一年內(nèi)就成為杭州的一個明星公司。

當(dāng)了解到我?guī)サ倪@位創(chuàng)業(yè)者的商業(yè)模式以及遇到的困難后,，張先生說：“做生意的本質(zhì)是什么,？就是賺錢，如果偏離了生意的本質(zhì),，以繞彎的方式來實現(xiàn)變現(xiàn),，就錯了，不如直接方式好”,。他總結(jié)道,，好生意都是簡單的商業(yè)模式，一個創(chuàng)業(yè)者提供的產(chǎn)品,，只要是為客戶解決了問題,，提供了有價值的服務(wù)，就沒有必要用免費的方式獲客,，再通過其它渠道來變現(xiàn)的模式,。如果你的產(chǎn)品和服務(wù)就算免費也需要投入大量的人力和物力去培養(yǎng)的話，說明本身的需求就不夠剛性,。對于一個創(chuàng)業(yè)型的公司,，也許并不要在商業(yè)模式上弄得復(fù)雜，更要將生意的本質(zhì)想清楚,。

“把生意的本質(zhì)想清楚”這句話的確很經(jīng)典,。商人就要看中“利”，但是這個“利”是來自給客戶提供的價值換來的,。丁磊說過：“產(chǎn)品就是最好的傳播,，企業(yè)家最好的慈善，就是提供有品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù)”,。

在創(chuàng)業(yè)投資中,，很多人熱衷于商業(yè)模式的創(chuàng)新，總希望能夠用“羊毛出在豬身上”等復(fù)雜的方式作為自己的創(chuàng)業(yè)項目，一項生意還沒有做起來,，已經(jīng)想了甚至推行其它生意,。創(chuàng)業(yè)項目本身的資源就有限，如果資源投入后無法帶來收入,，不僅會影響到團(tuán)隊的士氣，隨之而來的結(jié)果就是關(guān)門,。

我們試想,，假如讓自己去做生意，有三個問題必須思考：

首先,，是做什么（產(chǎn)品或服務(wù)）,。這是一門好生意嗎？什么是好生意,，可能不同理念的人理解會不同,，持有投資觀的，會更多思考產(chǎn)品與服務(wù)的價值,。持有投機(jī)觀的,，可能更多想是不是有風(fēng)口，或粘上了什么流行色,；

其次,，是怎么做（模式或形式）。包括生產(chǎn)模式,、銷售模式,、運營模式和資金管理模式等，核心是資金是否能夠圍繞生意形成閉環(huán),，以及形成的效率,；

第三個問題是為什么（是你能做）。團(tuán)隊有什么優(yōu)勢,、行業(yè)積累,，以及參與這個行業(yè)的競爭策略等。

這三個問題,，也是我面對眾多創(chuàng)業(yè)者問得最多的,。如果創(chuàng)業(yè)者能夠在短時間內(nèi)把這三個問題講清楚，且易于讓投資人理解和判斷,，投資人就很快能夠?qū)?chuàng)業(yè)項目的估值有個大概的數(shù)字,。我想，巴菲特所說的,，對內(nèi)在價值毛估估就是基于對這幾個問題的理解得出的,。

遺憾的是，很多項目都披上了華麗的外衣，什么概念流行就寫什么,，在如今錢多人傻的階段也確實能夠忽悠到不少投資人,，但最終的結(jié)果是雙方皆受到傷害。畢竟（價值）投資或創(chuàng)業(yè)投資的本質(zhì)是為了獲得企業(yè)的股權(quán),，且公司的價值能夠在創(chuàng)業(yè)者的經(jīng)營下獲得增值,。創(chuàng)業(yè)者同樣也是為了企業(yè)盈利而為。投,、創(chuàng)雙方是站在一條船上來思考生意如何做,，以及如何做好。除非雙方都是為了玩擊鼓傳花的投機(jī)游戲,，迎合流行的概念,。前者為了能夠?qū)⒐蓹?quán)轉(zhuǎn)給下一輪投資人，創(chuàng)業(yè)者是為了并購或賣給上市公司,。

現(xiàn)實中,，這兩類人都不少。

價值投資大師查爾斯·布蘭帝在《今日價值投資》一書中認(rèn)為,，國王穿上新裝走到大街上,，別人不敢說，只有童言無忌的孩子會道出真言,。你是資本市場的一份子,，是愿意做那個自欺欺人的國王，還是做那個童言無忌的小孩呢,？回顧歷史,，資本市場上有太多的裸體國王，數(shù)量不斷增加,，雖然在裸泳中有的人賺到了錢,，卻有更多人輸?shù)镁猓约哼€不愿意認(rèn)錯,，仍然沉浸在謊言中,。所以，做投資必須實事求是,，不能自欺欺人,。

如果你選擇了價值投資，就是要做那個說出真言的孩子,。如果你選擇投機(jī),，追尋流行的東西，流行的主題和概念,，那么,，你就要鍛煉投機(jī)的本領(lǐng),，在災(zāi)難來臨前能夠撤出來（壯士斷臂也算）。

創(chuàng)業(yè)投資的基本原則之一是要準(zhǔn)確理解對方的生意,，并判斷實現(xiàn)這個生意的可能性,。在股票的投資中，格雷厄姆和巴菲特說,，投資是持有公司股權(quán)的一部分,，你買的是公司，不是股票,，所以你也要換位思考,，假如你自己是這個公司的合伙人，你能理解這個公司的生意,，并愿意將錢交給管理層去做這門生意嗎,？盡管上市公司不是創(chuàng)業(yè)型企業(yè),，但如果你要拿錢換成公司的股份,，本質(zhì)上就要知道這家公司靠什么賺錢，以及其生意的賺錢之道是否能夠持續(xù),。無論是創(chuàng)業(yè)投資還是股票投資,，從投資的本質(zhì)看沒有區(qū)別。

查爾斯·布蘭帝說：“如果股票是長期投資的工具,，為什么投資人不長期持股,？也許是因為專家和媒體的意見太多了，前一分鐘他們還在呼吁投資人堅守陣地,，后一分鐘他們又勸投資人換股操作,。而投資人往往是聽從后一種意見，這就造成了股市周轉(zhuǎn)率偏高,。他們沉迷于愛麗絲夢游仙境的奇幻世界,，很難明辨投資與投機(jī)的區(qū)別?！币苍S正因為股票投資具有良好的流動性,，投資者更愿意選擇投機(jī)而不是投資，所以沒有必要了解這么多基本面的因素,，大家都在玩擊鼓傳花,，也不乏有很多獲勝者，時機(jī)比耐心更值錢,。

價值投資者的策略就完全不同,。價值投資與股權(quán)投資相同，他們首先不是考慮流動性和別人的觀點等市場因素,，在買進(jìn)股票前先要了解上市公司的實際情況,，買進(jìn)之后便將公司作為自己的產(chǎn)業(yè),，不會因為短期的市場波動，或者別人有什么不同的觀點等而改變要做這門生意的看法,。

價值投資者要有成為公司股東的意愿,，這一點要形成觀念，深深印入大腦,，并具有足夠的心理準(zhǔn)備,。

價值投資者必須像企業(yè)家一樣，充分了解擬投資公司的實際模式,、行業(yè)特征,、運營效率和效果。只有這樣才能夠更好地理解公司的“內(nèi)在價值”,。

（文/景裕資產(chǎn) 曾鳴）