此番上市,，其創(chuàng)始人李建全身價已超380億元,。本文來自微信公眾號：投中網(wǎng)（ID：China-Venture），作者：馮穎星

一邊大量供應口罩,，一邊滿足上億寶媽,。號稱走“云南白藥”模式的穩(wěn)健醫(yī)療兩次沖擊中國資本市場，終于在今日登陸創(chuàng)業(yè)板,。

2020年9月17日,，穩(wěn)健醫(yī)療在深交所掛牌上市。首次公開發(fā)行后總股本為42649.2308萬股,，首次公開發(fā)行股票數(shù)量5000萬股,，發(fā)行價格74.3元/股，合計募集資金37.15億元,，以發(fā)行價格計算,，公司市值316.52億元。開盤大漲115%,，市值達到560億元,。

據(jù)悉,，本次發(fā)行股份占發(fā)行后總股本的11.72%,，全部為公開發(fā)行新股。擬募集資金14.25億元,，主要用于高端敷料生產(chǎn)線建設項目,、營銷網(wǎng)絡建設項目、研發(fā)中心建設項目,、數(shù)字化管理系統(tǒng)項目,，上述募投項目擬使用募資14.26億元,。

今年疫情期間，為支持全球抗擊疫情,，穩(wěn)健醫(yī)療共生產(chǎn)超6億只口罩,。穩(wěn)健醫(yī)療被中國商務部列為防疫物資出口名單第一名企業(yè)，亦曾持續(xù)十年占據(jù)中國醫(yī)用敷料出口第一的位置,。此番上市,，其創(chuàng)始人李建全身價已超380億元。

紅杉為第一大機構(gòu)投資人

穩(wěn)健醫(yī)療的成功上市,，也讓公司實際控制人,、董事長李建全躋身百億富豪行列。股票發(fā)行后,，現(xiàn)年63歲的李建全間接持股約68%,。

其他股東方面，招股書顯示,，本次發(fā)行之前,，母公司穩(wěn)健集團持股77.14%，為第一大股東,。2014年投資的紅杉信遠持股9.16%,，為第二大股東。此外,，康盛投資,、深創(chuàng)投、康立投資等亦持股0.9%-6%不等,。

（發(fā)行前股東情況 來源：穩(wěn)健醫(yī)療招股書）

作為穩(wěn)健醫(yī)療的第一大機構(gòu)投資人,，此次穩(wěn)健醫(yī)療上市后，紅杉中國持有公司約8.1%的股份,。

談及對穩(wěn)健醫(yī)療的投資,，紅杉資本中國基金合伙人劉星表示“穩(wěn)健有非常扎實的醫(yī)療板塊業(yè)務，雖然當時（2014年）公司主打國際市場,，但國內(nèi)市場空間巨大,。更重要的是，基于李建全及其團隊首創(chuàng)的全棉水刺無紡布的技術(shù),，穩(wěn)健時代成功創(chuàng)立了全棉時代消費品品牌,，開啟了創(chuàng)新發(fā)展的第二曲線?！?/p>

在紅杉對穩(wěn)健醫(yī)療進行投資時,，公司拓展的消費板塊業(yè)務（全棉時代）已經(jīng)逐步成形。在紅杉看來,，這也符合消費升級的大趨勢,，甚至已經(jīng)預見可以成為引領消費升級的新品牌,。

穩(wěn)健醫(yī)療有關方告訴投中網(wǎng)，李建全是個連續(xù)創(chuàng)業(yè)者,，從學國際貿(mào)易到做OEM出口業(yè)務,，到開工廠，再到做國內(nèi)市場和自己的品牌,，他的經(jīng)歷異常豐富,。

從不到5人的小作坊，到超過5000位員工的上市公司,，李建全用了20年時間,。54歲之時再創(chuàng)業(yè)，用“一朵棉花,、一種纖維”創(chuàng)造新的動能,，亦令資方非常動容。

在劉星的印象里,，李建全是個熱愛長跑的人,，非常有毅力，并對棉花有種近乎狂熱的喜愛,?！八偸请S身帶著棉柔巾，帶著同事們一起運動健身,，當他不斷提起‘全棉改變世界’的理想時你很難不被他感染,。”

從醫(yī)療到消費,，向資本市場沖擊

穩(wěn)健醫(yī)療成立于1991年,，原本只是一家單一的紗布類醫(yī)用敷料生產(chǎn)，總部位于深圳,，主要以“棉”為核心生產(chǎn)醫(yī)用敷料和健康生活消費品,。

招股書顯示，穩(wěn)健醫(yī)療的核心生產(chǎn)基地均位于湖北,，分別位于湖北的黃岡,、崇陽、嘉魚,、荊門,、宜昌等地。李建全亦為湖北黃岡人,。

1989年,，34歲的李建全闊別效力十年的國企進出口公司,，南下珠海開啟創(chuàng)業(yè)生涯,。

“那個時候,，國內(nèi)醫(yī)用敷料質(zhì)量普遍低下，甚至被外國人稱之為‘rubbish’,，這種質(zhì)疑甚至上升到民族,、國家層面，對心靈的沖擊是巨大的,。我想撕掉這個標簽,，重塑中國醫(yī)用敷料行業(yè)地位，為中國品牌贏得聲譽,?！?/p>

兩年后，穩(wěn)健醫(yī)療誕生,。

設立穩(wěn)健醫(yī)療之時,，招股書稱，其初衷是為了解決關于市面上醫(yī)用敷料產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊,，經(jīng)常會有紗頭產(chǎn)生,，從而導致患處感染。

為解決這一問題,，2005年,，穩(wěn)健醫(yī)療自主研發(fā)出全棉水刺無紡布工藝技術(shù)。該新型技術(shù)生產(chǎn)出的材料具有較高的舒適性,、安全性和環(huán)保性,，從而避免或控制傷口感染，提供更有利于創(chuàng)面愈合的環(huán)境,。

其后,，穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)現(xiàn)，其研發(fā)出的新產(chǎn)品不僅可運用于醫(yī)用敷料領域,，還可運用于消費品領域,，滿足消費升級背景下消費者對產(chǎn)品品質(zhì)的訴求。于是,，2009年,，全新的生活用品子公司全棉時代在深圳注冊誕生。

全棉時代沿用穩(wěn)健醫(yī)療的技術(shù)優(yōu)勢,，用以全棉水刺無紡布為原材料開發(fā)出Purcotton全棉系列生活用品,，如純棉柔巾、奈絲公主衛(wèi)生巾,、奈絲寶寶棉尿褲,、全棉化妝棉、全棉面膜、紗布嬰兒服等等,，從而實現(xiàn)了從醫(yī)藥輔料向消費品的轉(zhuǎn)型,。

關于這一轉(zhuǎn)型，全面時代稱,，其產(chǎn)品填補了眾多生活用品運用全棉材質(zhì)的空白,。

于是，本次登陸創(chuàng)業(yè)板的主體穩(wěn)健醫(yī)療,，旗下包含“winner 穩(wěn)健醫(yī)療”及“Purcotton 全棉時代”兩個品牌,，共同從事棉類制品的研發(fā)、生產(chǎn),、銷售,，覆蓋醫(yī)療衛(wèi)生、個人護理,、家庭護理,、母嬰護理、家紡服飾等多領域的全方位布局,。

關于穩(wěn)健醫(yī)療與全棉時代兩個品牌之間的關系,，招股書表示，“公司已形成一種纖維,、雙輪驅(qū)動,、多個應用領域的業(yè)務發(fā)展格局”。

此外,，穩(wěn)健醫(yī)療還將發(fā)展PureH2B津梁生活健康美麗生活平臺,，實現(xiàn)醫(yī)療及消費板塊協(xié)同發(fā)展。

（穩(wěn)健醫(yī)療主營業(yè)務 來源：穩(wěn)健醫(yī)療招股書）

這樣的發(fā)展模式之下,。穩(wěn)健醫(yī)療表示,，其發(fā)展路徑與強生公司和云南白藥一樣，從醫(yī)療板塊逐漸切入到消費板塊,。

強生公司起步于外科手術(shù)耗材,，憑借嬰兒爽身粉切入到消費品領域；而云南白藥憑借傷科中藥的品牌優(yōu)勢,，通過與止血愈傷定位相契合的牙膏切入日化領域,。這與公司的發(fā)展則起步于紗布、棉簽等醫(yī)用敷料的研發(fā),、生產(chǎn)與銷售如出一轍,。

當前，強生公司與與云南白藥的市值已經(jīng)分別是3918.69億美元,、1395.18億元,。顯然,，穩(wěn)健醫(yī)療的野心遠不及于今日的560億元。

生產(chǎn)6億只口罩抗疫,，一年營收46億元

這并不是穩(wěn)健醫(yī)療第一次沖擊IPO,。自2012年告別美股后，2017年4月,，穩(wěn)健醫(yī)療曾經(jīng)第一次在國內(nèi)遞交上市申請材料，但因美股私有化退市重戰(zhàn)A股的商業(yè)合理性,、內(nèi)控與規(guī)范運作等方面功敗垂成,。

低調(diào)發(fā)展兩年后，持續(xù)的疫情,，讓全棉時代母公司穩(wěn)健醫(yī)療業(yè)績暴漲,。

數(shù)據(jù)顯示，2020年以來,，穩(wěn)健醫(yī)療口罩和防護服大賣,，銷售收入高達20.26億，同比增長29倍,。政府部門為主要客戶,，以采購防疫產(chǎn)品為主，其中,，深圳市市場監(jiān)督管理局為醫(yī)用敷料業(yè)務前五大客戶,。

今年上半年，穩(wěn)健醫(yī)療營業(yè)收入為41.8億元,，接近去年全年水平（45.7億）,；上半年歸母凈利潤10.3億，逼近去年全年歸母凈利潤5.5億元的2倍,。

而這,，也成為了全民抗擊疫情中的重要中堅力量。據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療官方披露的數(shù)據(jù),，自發(fā)生新型冠狀病毒疫情以來,，該公司一直在加力生產(chǎn)N95口罩及醫(yī)用口罩、防護服,、酒精消毒棉片等戰(zhàn)略物資,。

從2020年1月1日至5月31日，該公司合計向社會供應近6億只口罩,、近650萬件防護服和手術(shù)衣,。

過往業(yè)績中，穩(wěn)健醫(yī)療的財務模型也較為健康,。

招股書顯示,，2017年~2019年，三年報告期內(nèi)，穩(wěn)健醫(yī)療的營業(yè)收入分別為34.98億元,、38.39億元和45.75億元,，年化復合增長率為14.36%；凈利潤分別為4.28億元,、4.25億元和5.47億元,，年化復合增長率為13.05%。

雖然從穩(wěn)健醫(yī)療起家,，從而衍生出健康生活消費品,。但從具體業(yè)務上來看，健康生活消費品已經(jīng)成為穩(wěn)健醫(yī)療主要的營收來源,，所占比重連年提升,。

2019年年度，健康生活消費品已在所有業(yè)務中,，占比67.18%,，收入30.13億元。而原始業(yè)務醫(yī)用敷料和全棉水刺無紡布已經(jīng)在所有業(yè)務中分別占比26.35%與6.48%,，為該公司第二,、第三大產(chǎn)品類型。

也正因在醫(yī)用敷料領域,，較早建立起醫(yī)療級的質(zhì)量管理體系,，并布局從棉花采購到紡紗、織布的醫(yī)用紗布全產(chǎn)業(yè)鏈,。近年來,，穩(wěn)健醫(yī)療一直與奧美醫(yī)療、振德醫(yī)療占據(jù)著醫(yī)用敷料出口前3名的地位,。據(jù)了解,，奧美醫(yī)療今年以來股價上漲107.81%，振德醫(yī)療上漲381.18%,。

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