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挑選基金的時(shí)候,，怎么去判斷基金經(jīng)理的投資水平呢？是不是只要看收益就可以了,？ 
這個(gè)問(wèn)題,，相信有困惑過(guò)不少人吧，特別是那些剛接觸投資理財(cái)?shù)男“住?/span>事實(shí)上,，要判斷基金經(jīng)理的投資能力水平,，并非那么簡(jiǎn)單。注意,，這里是指主動(dòng)型基金的基金經(jīng)理,。以收益作為衡量基金經(jīng)理專業(yè)能力的指標(biāo)，看起來(lái)是沒(méi)什么問(wèn)題,，但是這里面忽略的一個(gè)相關(guān)因素的存在,，也就是風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)有兩名管理同類基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理,，在同樣的投資時(shí)長(zhǎng)里（比如近2年的表現(xiàn)）,，他們管理的基金都獲得了30%的收益率。不同的是,，A基金經(jīng)理承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較低,，是以“中低等風(fēng)險(xiǎn)賺到高收益”，而B(niǎo)基金經(jīng)理是“高等風(fēng)險(xiǎn)賺到高收益”,。如果我們光看收益,，就覺(jué)得他倆是一個(gè)水平的，但實(shí)際上A基金經(jīng)理管理得要更好的一些,。「一個(gè)訓(xùn)練有素的投資者在無(wú)效市場(chǎng)中取得與基準(zhǔn)相同的收益,，同時(shí)承擔(dān)更低的風(fēng)險(xiǎn)，我認(rèn)為這才是了不起的成就,。」
另外,，如果只是從短期的表現(xiàn)情況來(lái)看，也是很難看出基金經(jīng)理的投資水平的,。比方說(shuō)碰巧趕上牛市,，市場(chǎng)普遍上漲，基金經(jīng)理在這期間的業(yè)績(jī)表現(xiàn)非常好,。但這并不代表他今后可以繼續(xù)保持這樣的水平,。繁榮期，市場(chǎng)大熱，容易推動(dòng)價(jià)格的上漲,，換了熊市可能就不是這個(gè)樣子了,。可以說(shuō)，短期內(nèi)帶有波動(dòng)因素,，或者說(shuō)運(yùn)氣成分,。我們難以由此判斷基金經(jīng)理究竟是訓(xùn)練有素的專業(yè)高手，還是一時(shí)的幸運(yùn),。摸清基金經(jīng)理實(shí)力的辦法還是有的,，下面咱們來(lái)看一下4種可行的法子。 Part-1 一個(gè)周期內(nèi)的年復(fù)合平均收益率 第一種方式,，看基金經(jīng)理在一個(gè)較長(zhǎng)的投資時(shí)間內(nèi)所取得的年復(fù)合平均收益率水平,。不過(guò)，這多長(zhǎng)時(shí)間算長(zhǎng)呢,？在金融投資行業(yè),，一般是以3年的歷史業(yè)績(jī)作為一個(gè)業(yè)界標(biāo)準(zhǔn)。例如,，晨星評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在基金評(píng)分前,，要求該基金必須具備成立3年以上的條件，否則不予評(píng)級(jí),。不過(guò),，我覺(jué)得3年的時(shí)間還是短了一點(diǎn)。一般來(lái)說(shuō),，一個(gè)短的經(jīng)濟(jì)周期至少也要7年左右，咱們最好參考周期的標(biāo)準(zhǔn),，更加客觀地判斷基金經(jīng)理在經(jīng)濟(jì)繁榮和衰退期的整個(gè)表現(xiàn),。但假如基金經(jīng)理自從業(yè)以來(lái)，還沒(méi)滿一個(gè)周期的,，是不是說(shuō)就應(yīng)該直接刷掉ta,？
在我看來(lái)，管理基金時(shí)間過(guò)短,，尚未經(jīng)歷過(guò)牛市和熊市整一輪的考驗(yàn)和磨煉,，確實(shí)不太讓人安心。那么,，可以考慮第二種方式,。 Part-2 對(duì)比市場(chǎng)平均收益水平 第二招，對(duì)比市場(chǎng)平均收益水平,。這里的“市場(chǎng)平均收益”,，當(dāng)然指的就是指數(shù)的表現(xiàn)，對(duì)照的參考指數(shù)多為上證指數(shù)和滬深300指數(shù)。一般來(lái)說(shuō),，由于滬深300指數(shù)涵蓋了上海交易所和深圳交易具有代表性的股票,，而上證指數(shù)只有上交所的股票，而且上證指數(shù)的表現(xiàn)通常落后于滬深300指數(shù),。所以,，多數(shù)主動(dòng)型基金以滬深300作為對(duì)照標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)基金經(jīng)理的管理水平要求也更高一些,。在進(jìn)行對(duì)比的時(shí)候,，可能大部分人都習(xí)慣性對(duì)比整體的累計(jì)收益率趨勢(shì)。除此之外,，我認(rèn)為,，還應(yīng)該分階段進(jìn)行對(duì)比。例如,，牛市時(shí)期或熊市時(shí)期,，主動(dòng)型基金是否都有跑贏市場(chǎng)。
分階段對(duì)比,，其實(shí)更進(jìn)一步來(lái)說(shuō),，是了解基金經(jīng)理在市場(chǎng)處于極端環(huán)境的情況下的風(fēng)控能力。在繁榮階段,，整個(gè)市場(chǎng)都呈現(xiàn)一種往良好方向發(fā)展的趨勢(shì),，大多數(shù)人都看到了好的一面，可能很少在意風(fēng)險(xiǎn),。基金經(jīng)理在這個(gè)階段的風(fēng)險(xiǎn)控制往往不被注意,，更多地關(guān)注收益狀況。然而,，到了市場(chǎng)衰退期,，風(fēng)險(xiǎn)往往成為被關(guān)注的焦點(diǎn)。我認(rèn)為,，一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理,，不管是在繁榮階段還是衰退期，都應(yīng)該做好風(fēng)險(xiǎn)把控,。事實(shí)上,，像巴菲特、彼得林奇等世界級(jí)杰出的投資者,，正是因?yàn)樵陲L(fēng)險(xiǎn)控制方面做得不錯(cuò),，少有虧損，而受到眾人的推崇,。當(dāng)然,，前一個(gè)階段比較難看出風(fēng)險(xiǎn)控制的能力水平，可以對(duì)比在極端市場(chǎng)環(huán)境下，基金經(jīng)理在同類基金中的表現(xiàn),。 Part-4 業(yè)績(jī)表現(xiàn)的波動(dòng)情況 最后一招,，咱們還可以查看基金經(jīng)理業(yè)績(jī)表現(xiàn)的波動(dòng)狀況。通常來(lái)說(shuō),，波動(dòng)較小,，說(shuō)明其投資水平比較穩(wěn)定，更牢靠一些,。
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