科技,、科技、科技,。今日新高榜,，科技股飛天了，榜上全是耳熟能詳?shù)倪@幾個(gè),。其中PCB三大家鵬鼎控股,、滬電股份、深南電路同時(shí)刷新歷史,。

今天我們不一個(gè)一個(gè)深挖,，簡(jiǎn)單瀏覽一下：

一、簡(jiǎn)況

印制電路板PCB產(chǎn)業(yè),，目前主要集中在亞洲,，中國的產(chǎn)能占了50%，不過中國有1500家,。國內(nèi)技術(shù)最先進(jìn)的企業(yè)是深南電路,，市場(chǎng)份額也很低只有2.8%，可見國內(nèi)這個(gè)行業(yè)還是低端,、分散：

1,、確定受益于5G，隨著5G的發(fā)展,，汽車電子,，消費(fèi)電子也會(huì)有巨大的需求，所以未來5年到10年是國內(nèi)PCB產(chǎn)業(yè)巨大的發(fā)展機(jī)遇期,。

2、行業(yè)目前非常分散,，未來市場(chǎng)份額會(huì)向頭部企業(yè)集中,，這非常明顯會(huì)有利于上市公司這樣龍頭企業(yè),。

3、5G需求是高端的PCB,，而國內(nèi)技術(shù)最領(lǐng)先的就是深南電路,，其次是滬電股份，也是國內(nèi)最好的PCB廠家,，在技術(shù)累積上也很強(qiáng)大,。

鵬鼎控股：

公司已實(shí)現(xiàn)了包括柔性印制電路板(FPC)、高密度連接板(HDI),、剛性印制電路板(R-PCB),、類載板(SLP)、軟硬結(jié)合板(Rigid Flex),、覆晶薄膜(COF),、模組產(chǎn)品等各類印制電路板相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)，構(gòu)建了'one avary'產(chǎn)品體系,，為客戶提供涵蓋PCB產(chǎn)品設(shè)計(jì),、研發(fā)、制造與售后各個(gè)環(huán)節(jié)的高品質(zhì)一站式服務(wù),，2018年,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)通訊用板類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入204.16億元，較上年增長(zhǎng)8.41%,消費(fèi)電子用板類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.24億元,，較上年增長(zhǎng)7.17%;2018年公司已與華為展開了全面戰(zhàn)略合作,。同時(shí)，公司積極布局包括汽車電子在內(nèi)的其他領(lǐng)域產(chǎn)品,，不斷擴(kuò)充公司產(chǎn)品應(yīng)用范圍,，以保持公司不斷發(fā)展的動(dòng)力。

1）公司前身為全球FPC龍頭,， 18年導(dǎo)入華為高端機(jī) FPC 項(xiàng)目,。

2）同時(shí)作為全球 PCB 龍頭，為蘋果供貨,。

長(zhǎng)期看,5G 商用牌照提早發(fā)布建設(shè)加速,公司將加速受益于消費(fèi)子 5G/折疊屏/輕薄化/高頻化等新變革下 FPC 及 SLP 量?jī)r(jià)提升邏輯,身為蘋果的核心供應(yīng)商,有望優(yōu)先享受蘋果創(chuàng)新以及非蘋果廠商的跟隨滲透紅利,。未來,公司有望受益于汽車電動(dòng)化+智能化+輕量化,享受單車 FPC 價(jià)值提升紅利。

深南電路：

1）營(yíng)收中70%是印制電路板,，其中60%來自通信行業(yè),，目前還只有20%與5G相關(guān)，營(yíng)收中另外的部分,，電子裝聯(lián)占比12%,，封裝基板占12.4%。

營(yíng)收增長(zhǎng)率：PCB增長(zhǎng)38%，電子裝聯(lián)27%,，封裝基板25%,。

2）南通工廠產(chǎn)能利用率達(dá)到90%，二期建設(shè)中,，投資12億,，需要二年建設(shè)完成，預(yù)期年銷售額可以達(dá)到15億,，利潤(rùn)3億/年,，大概7年收回投資成本。

滬電股份

業(yè)務(wù)的幾個(gè)要點(diǎn)：

1）營(yíng)收增長(zhǎng)2018年只有18.8%,，但凈利潤(rùn)增長(zhǎng)為180%,，說明他的利潤(rùn)增長(zhǎng)其實(shí)大部分是公司內(nèi)部扭虧為盈獲得的，因?yàn)楣具^去的黃石工廠一直是虧損的,，現(xiàn)在通過調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),，剝離虧損業(yè)務(wù)，提升了管理效率,，毛利率24%,。凈利潤(rùn)大幅度提升，但這種凈利潤(rùn)的提升并非來自業(yè)務(wù)增長(zhǎng),，是不可持續(xù)的,。過去5年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了100倍，但這是因?yàn)榛鶖?shù)低,，2014年凈利潤(rùn)為500多萬,，2018年是5.7億。

2）通訊業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比例為65.6%,，增長(zhǎng)率20%,，汽車PCB占比24%，增長(zhǎng)也慢的多,，只有13.6%,。

二、走勢(shì)：

1,、鵬鼎控股

2,、滬電股份

3、深南電路

這其中,，鵬鼎與深南都是次新,，新股破板后最低點(diǎn)上來有一倍多。而滬電,，從去年到今天大約走出5倍行情,。去年在底部翻倍5-7元區(qū)間我們密切關(guān)注過。當(dāng)時(shí)定的第一目標(biāo)15,，如今達(dá)到了。遠(yuǎn)期目標(biāo)是30,，所謂2018年3元區(qū)算起的“十倍股”,。能否達(dá)到,，我們慢慢等。

二,、基本數(shù)據(jù)對(duì)比

1,、業(yè)績(jī)

鵬鼎

深南

滬電

如上圖，加近期凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率：

鵬鼎控股：18年增長(zhǎng)51.65%,，一季度增長(zhǎng)3.30%,，二季度利潤(rùn)預(yù)測(cè)暫無，但1-6月半年?duì)I收略減-1.63%,，而單二季度略增11.09%,，預(yù)測(cè)2019年凈利潤(rùn) 31.57 億元，較去年同比增長(zhǎng) 13.92%,。

深南電路：18年增長(zhǎng)55.6%,，一季度增長(zhǎng)59.5%，二季度是70%（預(yù)告上限）,；預(yù)測(cè)2019年凈利潤(rùn) 9.57 億元,，較去年同比增長(zhǎng) 37.25%。

滬電股份：18年增長(zhǎng)180%,，一季度是131%,，二季度是154%（預(yù)告上限），預(yù)測(cè)2019年凈利潤(rùn) 8.04 億元,，較去年同比增長(zhǎng) 40.97%,。

數(shù)據(jù)可見滬電股份，之前基數(shù)太低,，業(yè)績(jī)變化增速高于另兩家,，市值，估值都相對(duì)低,。也是通信行業(yè)周期輪動(dòng),，困境反轉(zhuǎn)的代表之一。

2,、估值與市值

按機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù),，我們?cè)倏礉L動(dòng)pe估值歷史分位：

鵬鼎控股：pe17-24，目前高于97%的歷史時(shí)間,；2019業(yè)績(jī)對(duì)標(biāo)530-770億,，目前高估,。

深南電路：pe38-46，高于85%的歷史時(shí)間,；2019業(yè)績(jī)對(duì)標(biāo)380-460億,，目前低位。

滬電股份：pe20-41,，高于61%的歷史時(shí)間,。2019業(yè)績(jī)對(duì)標(biāo)160-330億，目前適中,。

最后,，我們來一個(gè)滬電30元的假設(shè)，就是目前位置再翻倍,，到550億附近,。那么根據(jù)機(jī)構(gòu)大略估計(jì)，比如2020年業(yè)績(jī)來個(gè)10億+,，估值推到55附近,，一旦風(fēng)口來襲，也是可能的哦,。交互中很多讀者一直死拿滬電沒動(dòng),，這是不錯(cuò)的心理素質(zhì)。

ok,，謝謝大家,，祝你發(fā)財(cái)！

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