唐躍軍 · 2018-12-20 09:42 來源：新浪網(wǎng)

前段時間,，清華總裁班34個同學(xué)眾籌開的餐廳申請破產(chǎn),，引起了餐飲行業(yè)人士的熱議。而我們是否可以考慮,，除了申請破產(chǎn),，遇到這種情況的時候是不是可以挽救？

之前選修“創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理”課程的MBA學(xué)員,，在微信群里轉(zhuǎn)發(fā)一則新聞報道：“ABC總裁班34人眾籌開餐廳申請破產(chǎn)”,。故事梗概大抵是：經(jīng)微信群成員眾籌，2014年12月ABC大學(xué)總裁班34名學(xué)員發(fā)起成立華清緣（北京）餐飲股份有限公司,，一起開了一家華清緣主題餐廳,，34名股東均認(rèn)繳出資20萬元,，持股比例均為2.94%。根據(jù)海淀法院公布的信息,，自2015年開業(yè)經(jīng)營以來,，華清緣主題餐廳一直處于虧損狀態(tài)，期間雖然多次嘗試調(diào)整經(jīng)營模式,，但是仍未能扭虧為盈,，目前已經(jīng)停止經(jīng)營，經(jīng)股東會決議向法院申請破產(chǎn),。

據(jù)財經(jīng)記者深入了解，“這家注冊資本680萬元的公司,，如今賬上資金僅剩五千余元,，債務(wù)卻還有三百多萬，一百多名當(dāng)初熱情支持的客戶,，他們充進(jìn)卡里的錢也還沒退,。”

正如網(wǎng)友和部分MBA學(xué)員在微信群里留言所指出的那樣,，ABC總裁班34人眾籌開餐廳破產(chǎn),，最大硬傷之一可能是糟糕的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計。實(shí)際上,，對創(chuàng)業(yè)合伙人而言,，最為核心的問題之一往往是：創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)應(yīng)該如何設(shè)計？股權(quán)應(yīng)該如何分配,？這也是創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理最為重要的部分,。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計和股權(quán)分配事關(guān)公司利益格局和利益分配，是創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)必須邁過去的“生死劫”,。渡不過此劫,，意味著創(chuàng)業(yè)企業(yè)在公司治理制度安排和機(jī)制設(shè)計層面先天不足，極有可能陷入內(nèi)斗散伙倒閉的境地,；或者是暫時成功了,，卻留下諸多不知何時爆發(fā)而且可能致命的后遺癥。

拯救總裁班34位學(xué)員的公司治理辦法  

盡管從公司治理的角度來說,，絕對平均分配股權(quán)恐怕是最糟糕的股權(quán)分配方法之一,，但現(xiàn)實(shí)中由于各種各樣的原因，平均分配的案例卻并不少見,。那么,，如何在公司治理層面有效避免一家股權(quán)完全平均分配且有34個股東的公司陷入破產(chǎn)的困境,，安然度過創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計和股權(quán)分配的“生死劫”呢？

方法之一：有限合伙企業(yè)  

由全部34位股東或股東代表依據(jù)所得票數(shù)排序民主選舉5名董事（董事長一人）和5名監(jiān)事（監(jiān)事會主席一名）,，組成華清緣（北京）餐飲股份有限公司董事會和監(jiān)事會,。通過有限合伙企業(yè)構(gòu)建持股平臺，董事長擔(dān)任有限合伙企業(yè)GP（任期5年,，66.67%以上的LP同意時可連選連任，50.01%以上LP同意時可罷免另行選舉）,，其余33位學(xué)員作為LP,。GP/董事長、董事會,、監(jiān)事會,、股東大會、經(jīng)理等的決策權(quán)限（權(quán)限之內(nèi)可自主決策和簡單多數(shù)表決同意）和投票規(guī)則如表1所列：

表1 華清緣（北京）餐飲股份有限公司決策權(quán)限與投票規(guī)則

注釋：華清緣（北京）餐飲股份有限公司目前主要人員包括：趙懷延 董事長、付明智 副董事長,、吳志庭 董事,、唐文力 董事、王季文 董事,、付居民 董事,、魯長勝 董事；郭美玲 監(jiān)事會主席,、陳鵬 監(jiān)事,、王志剛 監(jiān)事；張春霞 經(jīng)理,。

華清緣（北京）餐飲股份有限公司依照收益分配規(guī)則（表2）實(shí)施利潤分配,。具體而言：年度凈利潤分配率為80%，如果年度利潤率（凈利潤/680）超過10%,，超過部分的20%由GP董事長和經(jīng)理享有,，其余部分由LP獲得，以此實(shí)現(xiàn)對GP董事長和經(jīng)理的激勵相容,。同時,，華清緣（北京）餐飲股份有限公司監(jiān)事會主席、監(jiān)事,、董事（每屆任期均為5年,，可以連選連任）除基本薪資之外，依照年末績效考核互評環(huán)節(jié)所計算權(quán)重分享相當(dāng)于年度利潤10%的經(jīng)營獎勵基金,，以此實(shí)現(xiàn)激勵相容,。

互評環(huán)節(jié)依照如下程序進(jìn)行：首先,，華清緣（北京）餐飲股份有限公司監(jiān)事會主席、監(jiān)事,、董事（不包括董事長和擔(dān)任經(jīng)理的董事）組成互評小組,；其次，小組中的每一位組員對不包括自己的其他組員按10分制評分（平均為8分,，打分無差異的算無效,，最低分5分，最高分10分,，可以精確到小數(shù)點(diǎn)后一位）,；其次，收集所有打分?jǐn)?shù)據(jù)并計算每一位組員的平均分,，進(jìn)而計算每一位組員的激勵權(quán)重,；最后，取之前權(quán)重與相當(dāng)于年度利潤10%的經(jīng)營獎勵基金相乘即可獲得每一位組員應(yīng)得的年終獎勵,。

表2 華清緣（北京）餐飲股份有限公司收益分配規(guī)則

圖1 華清緣（北京）餐飲股份有限公司股權(quán)架構(gòu)與治理框架

由董事長或兩名及以上董事從5名董事中提名華清緣（北京）餐飲股份有限公司經(jīng)理，董事會多數(shù)同意的情況下進(jìn)行任免,；監(jiān)事會由LP所選舉的非董事代表組成,，多數(shù)監(jiān)事同意的情況下可以提名、任免董事長/GP,，可以在認(rèn)為必要的情況下提議解散董事會,。

方法之二：一致行動人協(xié)議/委托投票權(quán)  

由全部34位股東或股東代表依據(jù)所得票數(shù)排序民主選舉5名董事（董事長一人）和5名監(jiān)事（監(jiān)事會主席一名），組成華清緣（北京）餐飲股份有限公司董事會和監(jiān)事會,。由董事長擔(dān)任一致行動人,，一致行動人與其他33位股東簽署一致行動人協(xié)議（或委托投票權(quán)協(xié)議），有效期5年,，經(jīng)三分之二多數(shù)股東同意可以續(xù)簽,。一致行動人/董事長、董事會,、監(jiān)事會,、股東大會、經(jīng)理等的決策權(quán)限（權(quán)限之內(nèi)可自主決策和簡單多數(shù)表決同意）和投票規(guī)則如表3所列：
表3 華清緣（北京）餐飲股份有限公司決策權(quán)限與投票規(guī)則

注釋：華清緣（北京）餐飲股份有限公司目前主要人員包括：趙懷延 董事長、付明智 副董事長、吳志庭 董事,、唐文力 董事,、王季文 董事、付居民 董事,、魯長勝 董事,；郭美玲 監(jiān)事會主席、陳鵬 監(jiān)事,、王志剛 監(jiān)事,；張春霞 經(jīng)理。

華清緣（北京）餐飲股份有限公司依照收益分配規(guī)則（表4）實(shí)施利潤分配,。具體而言：年度凈利潤分配率為80%,，如果年度利潤率（凈利潤/680）超過10%，超過部分的20%由一致行動人和經(jīng)理共同享有,，其余部分由普通股東獲得，以此實(shí)現(xiàn)對一致行動人和經(jīng)理的激勵相容,。同時,，華清緣（北京）餐飲股份有限公司監(jiān)事會主席、監(jiān)事,、董事（每屆任期均為5年,，可以連選連任）除基本薪資之外，依照年末績效考核互評環(huán)節(jié)所計算權(quán)重分享相當(dāng)于年度利潤10%的經(jīng)營獎勵基金,，以此實(shí)現(xiàn)激勵相容,。

表4 華清緣（北京）餐飲股份有限公司收益分配規(guī)則

圖2 華清緣（北京）餐飲股份有限公司股權(quán)架構(gòu)與治理框架

由董事長或兩名及以上董事從5名董事中提名華清緣（北京）餐飲股份有限公司經(jīng)理,，董事會多數(shù)同意的情況下進(jìn)行任免,；監(jiān)事會由普通股東所選舉的非董事代表組成，多數(shù)監(jiān)事同意的情況下可以提名,、任免董事長/一致行動人,，可以在認(rèn)為必要的情況下提議解散董事會。

方法之三：明確董事會和監(jiān)事會權(quán)責(zé)利  

由全部34位股東或股東代表,，依據(jù)所得票數(shù)排序民主選舉5名董事（董事長一人）和5名監(jiān)事（監(jiān)事會主席一名）,，組成華清緣（北京）餐飲股份有限公司董事會和監(jiān)事會。董事長,、董事,、監(jiān)事會主席、監(jiān)事任期5年,，經(jīng)簡單多數(shù)股東同意可以連選連任,。董事長,、董事會、監(jiān)事會,、股東大會,、經(jīng)理等的決策權(quán)限（權(quán)限之內(nèi)可自主決策和簡單多數(shù)表決同意）和投票規(guī)則如表5所列：
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表5 華清緣（北京）餐飲股份有限公司決策權(quán)限與投票規(guī)則

注釋：華清緣（北京）餐飲股份有限公司目前主要人員包括：趙懷延 董事長,、付明智 副董事長、吳志庭 董事,、唐文力 董事,、王季文 董事、付居民 董事,、魯長勝 董事,；郭美玲 監(jiān)事會主席、陳鵬 監(jiān)事,、王志剛 監(jiān)事,；張春霞 經(jīng)理。

華清緣（北京）餐飲股份有限公司依照收益分配規(guī)則（表6）實(shí)施利潤分配,。具體而言：年度凈利潤分配率為80%,，如果年度利潤率（凈利潤/680）超過10%，超過部分的20%由董事長和經(jīng)理共同享有,，其余部分由普通股東獲得,，以此實(shí)現(xiàn)對董事長和經(jīng)理的激勵相容。同時,，華清緣（北京）餐飲股份有限公司監(jiān)事會主席,、監(jiān)事、董事（每屆任期均為5年,，可以連選連任）除基本薪資之外,，依照年末績效考核互評環(huán)節(jié)所計算權(quán)重分享相當(dāng)于年度利潤10%的經(jīng)營獎勵基金，以此實(shí)現(xiàn)激勵相容,。

表6 華清緣（北京）餐飲股份有限公司收益分配規(guī)則

圖3 華清緣（北京）餐飲股份有限公司治理框架

由董事長或兩名及以上董事從5名董事中提名華清緣（北京）餐飲股份有限公司經(jīng)理，董事會多數(shù)同意的情況下進(jìn)行任免,；監(jiān)事會由普通股東所選舉的非董事代表組成,，多數(shù)監(jiān)事同意的情況下可以提名、任免董事長，可以在認(rèn)為必要的情況下提議解散董事會,。

上述三種公司治理辦法可以較為有效地應(yīng)對完全均等而且相當(dāng)分散的股權(quán)架構(gòu),。如果所涉及的股東不是特別多，比如只有2-5名股東,，但是不幸在最初選擇了均等的股權(quán)結(jié)構(gòu),，則可以考慮通過有限合伙企業(yè)為后續(xù)加入的合伙人，以及公司管理層和核心員工等構(gòu)建股權(quán)激勵池的辦法破解股權(quán)結(jié)構(gòu)的僵局（其他類型股權(quán)結(jié)構(gòu)僵局中亦可以相機(jī)使用）,。CEO/董事長/或創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊三之二以上多數(shù)推選的人（任期5年）擔(dān)任GP,，LP未到位之前，對應(yīng)收益作為公司留存（初期公司利潤往往很少）,。比如：

2位股東,，各持股50.00%，解50*（100%-x%）+x>66.67可得x=33.33,，即預(yù)留33.33%放到新設(shè)的有限合伙企業(yè)中,；

3位股東，各持股33.33%,，解33.33*（100%-x%）+x>50可得x=25,，即預(yù)留25.00%放到新設(shè)的有限合伙企業(yè)中；

4位股東,，各持股25.00%，解25*（100%-x%）+x>50可得x=33.33,，即預(yù)留33.33%放到新設(shè)的有限合伙企業(yè)中,；

5位股東，各持股20.00%,，解20*（100%-x%）+x>50可得x=37.5,，即預(yù)留37.50%放到新設(shè)的有限合伙企業(yè)中。

創(chuàng)業(yè)合伙人如何分股權(quán),？  

在中國市場,，深諳關(guān)系并在其中游刃有余者，不乏其人,；以“兄弟感情”“情懷初心”“德行人品”,，大行忽悠之道者，不乏其人,。創(chuàng)業(yè)行為可能起于“關(guān)系”,，但也很可能只能成于“規(guī)則”。創(chuàng)業(yè)合伙人切實(shí)地回歸人性的基本面,，結(jié)合中國的現(xiàn)實(shí)情境,，基于關(guān)系講規(guī)則，可能是最為合理和可持續(xù)的企業(yè)成長與發(fā)展之道。如此,，基于公司治理原則的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計和以激勵相容為目標(biāo)的股權(quán)分配自然是極其重要的,。這是創(chuàng)業(yè)過程中基于關(guān)系講規(guī)則最為主要的表現(xiàn)形式。

實(shí)際上,，合理的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計和股權(quán)分配是創(chuàng)業(yè)企業(yè)治理最為重要的部分,，是其他公司治理制度安排和機(jī)制設(shè)計，防范公司治理風(fēng)險的基礎(chǔ),。不僅牽一發(fā)而動全身,，而且影響極其深遠(yuǎn)。同樣,，基于人性的基本面,，合理的股權(quán)架構(gòu)設(shè)計和股權(quán)分配不僅要激發(fā)創(chuàng)業(yè)合伙人的企業(yè)家精神，凝結(jié)關(guān)鍵人力資本實(shí)現(xiàn)激勵相容,，而且也要注意監(jiān)督制衡機(jī)制的考量,。

在此，個人建議創(chuàng)業(yè)企業(yè)以斐波拉切數(shù)列（1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,……,，從第三個數(shù)開始,，后一個數(shù)是前兩個數(shù)之和，而且越往后,，相鄰兩個數(shù)的比值越接近黃金分割點(diǎn)）中的數(shù)字作為臨界值設(shè)定公司股權(quán)結(jié)構(gòu),，同時注意到公司法和公司章程的一般規(guī)定。比如,，未獲得外部融資的初創(chuàng)企業(yè)創(chuàng)始人持股55%-67%,，當(dāng)然，如果最初創(chuàng)業(yè)合伙人比較多,，創(chuàng)始人或者主要的創(chuàng)業(yè)合伙人持股比例建議為50%-55%,，另外，在企業(yè)剛剛創(chuàng)立時創(chuàng)始人持股比例,，特別是控制權(quán)/投票權(quán)可以更高一些,，比如67%-89%；其他創(chuàng)業(yè)合伙人持股21%-34%,，為后續(xù)加入的合伙人以及核心員工預(yù)留13%-21%的股權(quán),，可暫時由創(chuàng)始人代持，并行使相關(guān)權(quán)利但不包括收益權(quán),，相關(guān)收益作為公司留存支持公司發(fā)展,。

這樣，依照中國公司法和公司章程的一般規(guī)定,，持股超過50%的創(chuàng)始人對公司一般經(jīng)營事項(xiàng)具有決定權(quán)（簡單多數(shù)通過）,，但涉及公司重大事項(xiàng)（需要三分之二多數(shù)通過）,，必須取得更多的其他合伙人的同意（特別是當(dāng)其他合伙人聯(lián)合起來且持股超過33%時，可以否決創(chuàng)始人的提議）,。既有利于激發(fā)創(chuàng)始人企業(yè)家精神,、發(fā)揮其經(jīng)營管理才能、保障公司治理和公司管理效率,，又有利于通過剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)凝聚其他創(chuàng)業(yè)合伙人和核心員工所擁有的關(guān)鍵人力資本,，實(shí)現(xiàn)激勵相容并確保對擁有控制權(quán)的創(chuàng)始人進(jìn)行必要且適度的監(jiān)督制衡，提升公司戰(zhàn)略決策質(zhì)量,。