基建投資是固定資產(chǎn)投資的重要組成部分,，其主要涉及公共設(shè)施,、交通運輸設(shè)施以及電力熱力設(shè)施的建設(shè)和管理。再進一步延伸到上游行業(yè),，直接帶動建筑業(yè),、裝備制造業(yè)以及建材行業(yè)(鋼鐵、水泥,、有色)的需求,。

基建投資作為投資的三大支柱，在投資增速貢獻中占據(jù)重要地位,。一國的基建設(shè)施水平是否符合經(jīng)濟發(fā)展發(fā)展的需要,，決定和制約經(jīng)濟的長效增長?？梢哉f基建投資帶來基礎(chǔ)設(shè)施的改善,，能夠提高生產(chǎn)率，降低生產(chǎn)成本和提高生活水平,，有助于經(jīng)濟的長期發(fā)展,。從一般意義上來說，基礎(chǔ)設(shè)施的服務(wù)能力與經(jīng)濟產(chǎn)出同步增長,，基礎(chǔ)設(shè)施存量增長1%,，GDP就會增長1%“。過去我們說”要致富先修路,，講的也是這個道理,。

從今年一季度的數(shù)據(jù)看，前4個月,，我國固定資產(chǎn)投資下滑至7%,，比2017年回落了0.2個百分點；1-4月份基建投資累計同比增長12.4%,，增速比2017年回落了6.6個百分點,；1-4月非民間投資部分回落至4.8%，遠遠低于同期固定資產(chǎn)投資7%的增速,。隨著去杠桿與債務(wù)收緊,，支撐基建投資的資金來源和投資的積極性都出現(xiàn)了問題。

一是傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施趨于飽和,、問題突顯,。傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)經(jīng)歷二十多年高速增長,，固定資產(chǎn)投資主要流向制造業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，大量投資涌入電力,、鋼鐵,、水泥、平板玻璃,、化工等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè),，使得這些行業(yè)的產(chǎn)能快速增加，嚴重過剩,；一二線城市地鐵,、公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)趨于飽和，部分城市的高速公路,、港口橋梁已經(jīng)出現(xiàn)利用率低下的問題,，部分城市的商業(yè)廣場建設(shè)已過多過密。二是傳統(tǒng)的基建投融資體制的難以為繼,，單一的政府投資主體和單一的融資方式導(dǎo)致地方融資平臺風(fēng)險凸顯,，眾所周知的地方債風(fēng)險問題，背后的支撐就是傳統(tǒng)投融資體制,。三是基建項目營運的市場化程度很低,，以經(jīng)營性高速公路為例，普遍存在投資效率低下,，因行政區(qū)隔和地方利益在收費問題上各自為政,，導(dǎo)致出行和運輸效率都受到影響，我國成為全球物流成本最高的國家之一,。

二是基建投資的資金來源不暢,，面臨枯竭。過去我們理解的那個基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)都是過剩的,，但基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的空間還是非常大的,，一個是基建投資里有很多的欠帳。比如城市的交通,，如何解決城市的地鐵建設(shè)或者城市從的擁堵問題,，投資空間還是非常大的。還有國內(nèi)城市的地下管廊跟國外相比非常落后,。比如說青島,，德國在解放前建設(shè)的管廊到現(xiàn)在還能發(fā)揮很好的作用。所以這方面的投資空間也是非常大,。再說城市的污水處理問題,，城市供水一方面面臨水資源不足的問題，同時污水處理不達標(biāo)的問題，這些方面的投資空間是非常大的,。

在公共服務(wù)設(shè)施方面,，我們城市建設(shè)的重點是建房，但是與此配套的便于居民出行的公共服務(wù)設(shè)施,，像學(xué)校、醫(yī)院,、幼兒園建設(shè)仍然非常落后,，特別是隨著老齡化的到來，城市的養(yǎng)老設(shè)施面臨著嚴重的供給不足的問題,，這塊的投資空間增長潛力也是非常大的,。就是需要投資主體、投資模式,、融資方式,、運營方式，甚至社會經(jīng)濟統(tǒng)計和政績考評體系等領(lǐng)域在內(nèi)的全方位的變革,，只有變革,，才能為我國基礎(chǔ)設(shè)施投資中長期的發(fā)展打開空間。

基建投資潛力非常大,，但是現(xiàn)在存在一些難以解決的問題,，主要是支撐投資的資金來源和投資的積極性都存在問題。

第一是政府負債率很高,，現(xiàn)在國家嚴控債務(wù)的增長,，地方政府明顯看到有很多的短板，但是沒有錢也沒有力量去解決,，和政府的財力不匹配,、也不配套，這是一個很大的矛盾。還有基礎(chǔ)設(shè)施里面，有相當(dāng)一部分都屬于盈利性比較弱,，或者盈利性比較差的,，不管是國有企業(yè)還是民間企業(yè)，投資的這種意愿都不足,。

第二，作為企業(yè)來說要考慮到持續(xù)發(fā)展、盈利性,，這幾個方面盈利性比較弱，所以企業(yè)投資意愿不高,，尤其是今年中央企業(yè)控制負債率,，要把負債率降下來，每年企業(yè)負債率可以下降1—2個百分點，并和年度考核,，跟工資是掛鉤,，企業(yè)投資更強調(diào)盈利性，第二是靠投融資,，現(xiàn)在要降低負債率就意味著不能再借錢,，目前中央企業(yè)平均負債率是65%左右，高的有80%,，低的有40%多,，。像五大電力的負債率都在80%左右,。國有企業(yè)降杠桿了,，投資資金不足，下一步即使基建領(lǐng)域有很多的潛力,，投資仍然會有很大的下滑,。

第三是從投資傳統(tǒng)基建到“民生基建”，轉(zhuǎn)型艱難,?；ㄍ顿Y作為中國經(jīng)濟的“調(diào)節(jié)器”，受宏觀政策主導(dǎo),。在新時代,，隨著我國主要矛盾的轉(zhuǎn)化，隨著經(jīng)濟從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展,，這一“調(diào)節(jié)器”正在放松“穩(wěn)增長”的舊職責(zé),，轉(zhuǎn)向推動三大攻堅戰(zhàn)的新使命。這就要律我們從過去“鐵公基”+“GDP”的基建投資傳統(tǒng)思維中解放出來,，從“新常態(tài)”的角度去理解當(dāng)前我國經(jīng)濟的階段性特征和當(dāng)前基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的戰(zhàn)略重點,，讓基建從服務(wù)于引資、投資,、生產(chǎn),，回歸到服務(wù)于青山綠水、服務(wù)于生老保障,、服務(wù)于人們的衣食住行,，服務(wù)于投資調(diào)結(jié)構(gòu)，服務(wù)于新型城鎮(zhèn)化和我國的未來,。

我們國投公司作為首批國有資本投資公司試點,，在梳理主業(yè)、選擇投資方向時,，提出為美好生活補短板為新興產(chǎn)業(yè)作導(dǎo)向,，其中一個選擇就是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，還有戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。這一選擇,，也是把整個基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)捋了一下,，看看哪些產(chǎn)業(yè)還有投資的價值或者有增長的潛力，捋完了以后發(fā)現(xiàn)很多的產(chǎn)業(yè)都是過剩的,。所以將重點放到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè),，看能不能經(jīng)過幾年培育，形成一個新的增長點,，在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)布局了五個基金管理公司,，募集了有1650億，陸續(xù)往下投,，有些可能已經(jīng)產(chǎn)生了一些效益,。但是投了幾年之后,，基本上還都屬于財務(wù)性投資,。培養(yǎng)出一個能夠起支撐作用的產(chǎn)業(yè)或者是業(yè)務(wù)領(lǐng)域，現(xiàn)在還都是看不到的,，所以戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)能夠取代傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施以后,，成為我國經(jīng)濟增長很重要的支撐，可能還需要一個很長的時期,。

根據(jù)我們研究,，大數(shù)據(jù)、智慧城市是下一步新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方向,。信息化時代的到來對這些方面的需求很大,。最近國家發(fā)改委批準(zhǔn)由國家開發(fā)投資公司牽頭組建了國家智能汽車發(fā)展平臺。這個平臺把所有汽車的生產(chǎn)商,，包括導(dǎo)航,、研發(fā)軟件等等都集合在這個平臺上來引導(dǎo)。創(chuàng)造一個服務(wù)平臺,，把涉及到的企業(yè)放在這個平臺上達到一個資源共享,，同時在各個商業(yè)領(lǐng)域還是競爭的。這塊初步測算,，如果把整個的智能物流再加進來的話,，也是上萬億的投資規(guī)模。

所以中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長的支撐點到底在哪里,，從傳統(tǒng)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)向民生,、新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，路還比較長,。

( 尚鳴為國家開發(fā)投資公司改革辦公室副主任,、政策研究室主任，本文為作者在2018年5月22日由中國發(fā)展研究基金會主辦的博智宏觀論壇第二十七次月度例會上的發(fā)言，經(jīng)作者審閱,。)