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昨天簡(jiǎn)單地介紹了一下市盈率（PE）,，講了三種市盈率（PE LYR,、PE TTM、動(dòng)態(tài)市盈率）,。很多不怎么研究基本面的朋友表示還是不懂這個(gè)PE,，就先很俗地再解釋一遍，市盈率=當(dāng)前股價(jià)/每股收益,，意思就是：假如當(dāng)前我以10元的股價(jià)買入,，而這個(gè)股票每年能創(chuàng)造出2元的每股收益，那么就是說今后5年的每股收益總和（5*2元）,，就能抵過當(dāng)時(shí)買的時(shí)候的10元股價(jià),。那么PE指標(biāo)理論上就是說，我買這個(gè)股票幾年后能回本,。比如說貴州茅臺(tái)當(dāng)前動(dòng)態(tài)市盈率為35.3,，那么理論上就是我現(xiàn)在買這個(gè)股票，35年后能回本,。（這就是網(wǎng)上及大部分投資者對(duì)這個(gè)指標(biāo)的認(rèn)知）@今日話題 $興業(yè)銀行(SH601166)$ $格力電器(SZ000651)$ $樂視網(wǎng)(SZ300104)$  接下來,，我來指出這個(gè)邏輯的兩大缺陷：
第一，沒有考慮上市公司自身的凈資產(chǎn),，光用將來賺的錢來考慮回本,，難道企業(yè)都是空殼子運(yùn)行的，自身沒資產(chǎn)的嗎,？拿個(gè)最直白的例子來說明：招商銀行當(dāng)前PE（動(dòng)）為11.14倍,，那么按照理論就是說現(xiàn)在買招行需要在11年后才能回本，但是我們考慮上招行自身的凈資產(chǎn)再來算算看：（總市值-股東權(quán)益）/凈利潤=（7745-4406）/701=4.7,，就是說今后每年凈利潤能保持700億的話,，其實(shí)只需要4年就可以回本了，這“11”和“4”差距的可不是一星半點(diǎn),。既然我們要通過這種方法算“回本”這個(gè)概念,，那為什么不嚴(yán)謹(jǐn)一些呢？當(dāng)然注意我用的是股東權(quán)益,，并不是總資產(chǎn),，懂會(huì)計(jì)的就知道這個(gè)等式“資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益（即為股東權(quán)益）”，欠別人的錢怎么可以算成自己的呢,？ 
第二,，沒有考慮凈利潤的變動(dòng),，說得簡(jiǎn)單點(diǎn)，好的企業(yè)業(yè)績(jī)是不斷地再變好,，相反差的企業(yè)就有可能持續(xù)走弱，所以這個(gè)公式中還有一個(gè)很大的缺陷就是忽略利潤的變動(dòng),。但是凈利率同比增加率是很難預(yù)測(cè)的,，誰都不能保證一家企業(yè)能持續(xù)十年增加率穩(wěn)點(diǎn)在5%，別看只有這么一點(diǎn)點(diǎn),，復(fù)利的結(jié)果往往都是驚人的,，那么就更不加用說某年會(huì)突然百分之幾十地增。對(duì)于這個(gè),，只能是定性地分析,，定量是不可能的，只能有一個(gè)大致的預(yù)估,，在最終的結(jié)果上扣除這個(gè)預(yù)估值,。當(dāng)然也是有計(jì)算公式的，假設(shè)預(yù)估招行平均每年的增長(zhǎng)率為5%,，就可以設(shè)PE為x,，得到一個(gè)方程組，過程較為麻煩,，不展示,。 
上述說了點(diǎn)個(gè)人對(duì)于動(dòng)態(tài)市盈率計(jì)算方法的改良，相對(duì)來說肯定是要比原來的PE公式要更加準(zhǔn)確的,，大家也可以通過導(dǎo)入計(jì)算公式,，自動(dòng)得出數(shù)據(jù)?？催^很多研報(bào)以及各個(gè)平臺(tái)大V的價(jià)值投資文章,，首當(dāng)其沖都是這個(gè)PE指標(biāo)，既然這么重要,，我們當(dāng)然也是要認(rèn)真審視,。 大家如果對(duì)PE指標(biāo)的實(shí)戰(zhàn)應(yīng)用感興趣的話，可以再下方留言,，明天繼續(xù)講解,。若都不感興趣，PE的內(nèi)容,，我就說到這里吧,。財(cái)務(wù)指標(biāo)和技術(shù)分析不一樣，做技術(shù)分析可能會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)指標(biāo)而且買股票,，但是價(jià)值投資是需要嚴(yán)謹(jǐn),、理性,、全面地分析公司經(jīng)營情況和營業(yè)能力，不存在“PE絕對(duì)低估了,，那么股價(jià)也是絕對(duì)低估”的說法,。
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