每一個投資人都需要懂估值,，這是投資的起碼要求。

估值的方法本身其實十分簡單,，很多人圍繞估值的技巧做文章,，搞得開花亂墜，其實是誤導(dǎo)投資人,。

套用一句名言,，估值的方法很簡單,，但并不容易。很多人無數(shù)次問巴菲特和芒格,，估值上有什么秘訣,，但每次提問者都失望而歸。

巴菲特和芒格其實并不是故意隱瞞什么,，他們早就說出了估值的終極秘密：企業(yè)的價值就是未來現(xiàn)金流的折現(xiàn),。估值的難度不在方法，而在于你對公司的真正了解,。

過于強(qiáng)調(diào)那些五花八門的估值技巧,，是舍本求末的行為。對于投資者來說,，了解市盈率方法,，就足夠進(jìn)行非常有效的估值。

一般來說,，在投資中我們會接觸到三個市盈率,。他們分別是靜態(tài)市盈率、動態(tài)市盈率,、滾動市盈率,，如果對這三個含義沒有深刻理解看上去會懵懵的。

但這三種市盈率背后卻是價值投資最本質(zhì)的內(nèi)容,，更與投資系統(tǒng)有直接的聯(lián)系,，是投資時非常重要的概念。

今天老道就來講一講這三種不同的市盈率（PE）,。

另外,，在做投資時，有一個靠譜的投研工具十分重要,。老道在這里推薦估值寶給大家,，里面收錄了上市公司的眾多指標(biāo)，比如主營業(yè)務(wù),、凈利率,、毛利率、ROE等,，能夠幫助投資者們提高投研能力,。

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三種不同的PE

市盈率PE=股價/每股預(yù)期收益=當(dāng)前市值/凈利潤,，簡單來說,，市盈率就是根據(jù)公司的盈利情況，你要付出多少價格才能買下這家公司,，我們當(dāng)然是希望付出的價格越低越好,，所以市盈率越低，說明當(dāng)前股票越低估,。

打個比方,，一只股票的市盈率是10倍，那么投資這只股票獲得1元的利潤,，市場愿意付出10元的成本,。如果上市公司的凈利潤增加，而市值沒有增加,，那么它的市盈率就會降低,，說明它被市場低估。

當(dāng)前股價只有一個,，但是凈利潤根據(jù)計算時間不同就有不同算法了,，因此產(chǎn)生三個市盈率：靜態(tài)市盈率、滾動市盈率和動態(tài)市盈率,。

靜態(tài)PE,，簡稱PE LYR，計算公式：當(dāng)前總市值除以去年一年的總凈利潤,，采用的是過去的數(shù)據(jù),，有滯后性。

動態(tài)PE,，簡稱PE（動）,，計算公式：當(dāng)前總市值除以明年的凈利潤。具有較強(qiáng)的預(yù)測性質(zhì),，各大平臺給出的預(yù)測會有差異,。

滾動PE，簡稱PE-TTM,，計算公式：當(dāng)前總市值除以前面四個季度的總凈利潤,。相較靜態(tài)市盈率來說數(shù)據(jù)更新，也是最常用的市盈率,。

雖然這三種市盈率表面上只是計算口徑不同,，但背后卻是價值投資最本質(zhì)的內(nèi)容，更與投資系統(tǒng)有直接聯(lián)系,，代表不同的投資期限,、投資理念、盈利模式。

比如動態(tài)PE估值方法,，段永平就常常使用，他首先判斷企業(yè)未來某一時段內(nèi)利潤確定能夠達(dá)到的數(shù)字,，然后用現(xiàn)在該企業(yè)的市值除以未來確定能達(dá)到的這個數(shù)字,，得出未來市盈率，然后確認(rèn)自己期望在多長時間內(nèi)達(dá)到該利潤作為自己的估值標(biāo)準(zhǔn),。

對蘋果的估值就是很好的例子,。

段永平認(rèn)為未來某個時點，蘋果一年的利潤肯定能達(dá)到500億美元,，而當(dāng)時蘋果的市值只有3000億,，未來市盈率6倍，而且段永平認(rèn)為未來十年以內(nèi)能實現(xiàn)這個目標(biāo),，所以他認(rèn)為價格不貴,。

而后面的事實也確實驗證了他的判斷。

普通投資者該看哪個,？

其實從上述解釋中大家應(yīng)該能分辨出這三種市盈率的特點來,。

靜態(tài)市盈率使用的是最近一期年報的數(shù)據(jù)，所以這一數(shù)據(jù)比較適合在距離年報發(fā)布時間不久的時候使用,。

動態(tài)市盈率是根據(jù)已發(fā)布的財報來預(yù)測未來的利潤進(jìn)行計算,，優(yōu)點是機(jī)構(gòu)可以根據(jù)公司的最新動向來預(yù)測最新財務(wù)指標(biāo)、實時性比較強(qiáng),，能夠展現(xiàn)一家公司的業(yè)績增長或發(fā)展的動態(tài)變化,。

但缺點在于既然是預(yù)測數(shù)據(jù)，那么就可能會出現(xiàn)偏差,，導(dǎo)致動態(tài)市盈率出現(xiàn)偏差,。總體來看,，如果消息全面,，可以通過動態(tài)市盈率來評判上市公司當(dāng)前價值是否被低估。

而滾動市盈率是用最近四個季度的財務(wù)數(shù)據(jù)來統(tǒng)計的,，又剔除了季節(jié)因素,，因此這個數(shù)據(jù)是相對更準(zhǔn)確的市盈率數(shù)據(jù)，也是咱們在投資時更常使用的指標(biāo),。

一般我們在研報或分析中看到的市盈率,，通常說的就是滾動市盈率。

除此之外,，這三種市盈率適用的企業(yè)類型也有所不同,。

一般而言，對于處于業(yè)績高速增長的公司,，靜態(tài)市盈率的滯后性效果會更明顯,，此時滾動市盈率會更準(zhǔn)確,；而對于一些發(fā)展較為平穩(wěn)、近幾年業(yè)績起伏不大的公司,，則三種市盈率皆可參考,，差異一般不會很大。

老道總結(jié)

以上三種方法,，看起來都比較簡單,，幾分鐘就可以搞懂。估值方法本身就不應(yīng)當(dāng)復(fù)雜,，因為越是復(fù)雜的東西越?jīng)]有普遍適應(yīng)性,。

但是，要注意到的是,，上述三種估值的共同前提,，就是對企業(yè)未來盈利的判斷。而正是這個對企業(yè)未來盈利的判斷,，才是估值真正困難的地方,，你必須要非常非常懂你估值的企業(yè)的才行。

判斷企業(yè)利潤是增長或下降,，特別是還要判斷企業(yè)未來的利潤增長大約多少,，這不是輕而易舉能夠做到的事情，需要長期持續(xù)付出艱苦的努力,，還要有一些人生的閱歷,，并且需要進(jìn)行調(diào)查，以及進(jìn)行定性,、定量反復(fù)研究和分析,。

因此，對于如何估值來說,，投資者的重點不是去尋找各種花式的估值套路,，而應(yīng)當(dāng)把精力和重點放在對企業(yè)的了解上面，了解企業(yè)的商業(yè)模式,，了解企業(yè)的各個經(jīng)營細(xì)節(jié),，一定要做到能夠判斷企業(yè)未來相當(dāng)長一段時間的利潤情況，這才是估值的核心,。

在這個過程中,，有一個靠譜的投研工具十分重要，比如說【估值寶】,，出了上述市盈率指標(biāo)之外,，里面還有很多其他相關(guān)的公司指標(biāo)可以幫助我們篩選公司，比如ROE，凈利率,，扣非增長率等數(shù)據(jù),。