什么是可轉(zhuǎn)換債券,？

可轉(zhuǎn)換債券，簡(jiǎn)稱可轉(zhuǎn)債,。它可以按照一定比例轉(zhuǎn)換成債券發(fā)行公司的股票,。可轉(zhuǎn)換債券的票面利率通常都很低,，因?yàn)閭钟腥藫碛袑⑵滢D(zhuǎn)換成股票的權(quán)利,，這也算是一種補(bǔ)償。

可轉(zhuǎn)債的交易有哪些特點(diǎn),？

• 可轉(zhuǎn)債的最小交易單位為 1 手,，一手等于 10 張。

• 可轉(zhuǎn)債支持 T+0 回轉(zhuǎn)交易,，日內(nèi)可以多次買賣,。

• 可轉(zhuǎn)債的手續(xù)費(fèi)為 0.2‰（上海）、1‰（深圳）,，不足 1 元收 1 元,，并且賣出不收取印花稅。

• 當(dāng)日買入可轉(zhuǎn)債,，即可在收盤前轉(zhuǎn)換成股票,，T+1 日后可將股票賣出。

• 可轉(zhuǎn)債進(jìn)行轉(zhuǎn)股不收取任何費(fèi)用,。

可轉(zhuǎn)債的一些基本屬性

1. 票面金額和發(fā)行價(jià)格

   可轉(zhuǎn)債每張面值 100 元人民幣,，按面值發(fā)行。

2. 債券利率

   上邊已經(jīng)說過,，可轉(zhuǎn)債的票面利率是很低的,，以上海電氣的電氣轉(zhuǎn)債為例：
    第一年 0.2%、第二年 0.5%,、第三年 1.0%,、第四年 1.5%、第五年 1.5%,、第六年 1.6%,。

3. 付息的方式

   每年付息一次，發(fā)行首日起每滿一年可享受當(dāng)期利息,。
    每年的付息債權(quán)登記日為每年付息日的前一交易日,，公司將在每年付息日之后的5個(gè)交易日內(nèi)支付當(dāng)年利息。
    在付息債權(quán)登記日前（包括付息債權(quán)登記日）申請(qǐng)轉(zhuǎn)換成公司股票的可轉(zhuǎn)債不享受當(dāng)年度利息,。
    可轉(zhuǎn)債持有人所獲得利息收入要支付 20% 的稅,。

4. 轉(zhuǎn)股期

   可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期自可轉(zhuǎn)債發(fā)行結(jié)束之日滿六個(gè)月后的第一個(gè)交易日起至可轉(zhuǎn)債到期日止。
    在這期間都可以將可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成對(duì)應(yīng)的股票,。

5. 轉(zhuǎn)股價(jià)格

   可轉(zhuǎn)債發(fā)行時(shí)都會(huì)有一個(gè)初始的轉(zhuǎn)股價(jià)格,，如電氣轉(zhuǎn)債為 10.72元/股,。
    當(dāng)公司發(fā)生送紅股、增發(fā)新股或配股,、派息等情況時(shí),，將按擬定的公式對(duì)轉(zhuǎn)股價(jià)格進(jìn)行調(diào)整。

6. 轉(zhuǎn)股股數(shù)的確定

   轉(zhuǎn)股數(shù)量 = 可轉(zhuǎn)債票面總金額 / 轉(zhuǎn)股價(jià)格
    股數(shù)取整,，不足 1 股的部分,，在轉(zhuǎn)股后的 5 個(gè)交易日內(nèi)以現(xiàn)金兌付票面金額及利息。

7. 贖回條款

   到期贖回：可轉(zhuǎn)債期滿后五個(gè)交易日內(nèi),，公司將以可轉(zhuǎn)債的票面面值上浮一定利率（含最后一期年度利息）的價(jià)格向投資者贖回全部未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)債,。
    有條件贖回：可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，如果公司股票任意連續(xù) 30 個(gè)交易日中至少有 15 個(gè)交易日的收盤價(jià)不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 130%（含 130%）或未轉(zhuǎn)股余額不足 3,000 萬元,，公司有權(quán)按照債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息贖回部分或者全部可轉(zhuǎn)債,。

關(guān)于可轉(zhuǎn)債的提前贖回

當(dāng)可轉(zhuǎn)債觸發(fā)了提前贖回條件后，其發(fā)行公司有權(quán)對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行贖回,，注意是權(quán)利而不是義務(wù),，例如東華轉(zhuǎn)債早已經(jīng)符合贖回條件，但是公司并沒有選擇進(jìn)行提前贖回,。
當(dāng)公司發(fā)出提前贖回的公告后,，務(wù)必要將手上的可轉(zhuǎn)債賣出或者進(jìn)行轉(zhuǎn)股，因?yàn)楣沮H回的價(jià)格通常為 10X 元/張,，而此時(shí)的可轉(zhuǎn)債的價(jià)格已到 130 元/張以上甚至更高,，被贖回會(huì)產(chǎn)生巨大的損失。

目前已經(jīng)上市交易的轉(zhuǎn)債情況如下：

其最新轉(zhuǎn)股價(jià)均是按照公司頒發(fā)股利調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價(jià),，轉(zhuǎn)換比率按照面值除以最新轉(zhuǎn)股價(jià)得出,，可以看出，目前轉(zhuǎn)債沒有一家公司可以促發(fā)股東自愿轉(zhuǎn)股套利可能,，基本全部處于看漲期權(quán)虛值交易狀態(tài),，也就是目前按照發(fā)債公司股價(jià)，將轉(zhuǎn)債換股變現(xiàn)基本均為虧損,，投資者只能維持持債待漲,，如此這樣為啥不持股待漲呢？所以理性的風(fēng)險(xiǎn)投資者不會(huì)進(jìn)入嚴(yán)重缺乏流動(dòng)性和轉(zhuǎn)換環(huán)境的這種市場(chǎng),，如果選擇目前價(jià)格持債到期那么到期本利和還低于目前交易價(jià)格,，厭惡風(fēng)險(xiǎn)的債券投資人也不會(huì)關(guān)照這種毫無收益的債券，因此目前交易的可轉(zhuǎn)換債券流動(dòng)性極差,，對(duì)手盤極少，變現(xiàn)難度極大,；目前只有唯一的廣汽轉(zhuǎn)債其交易的債券價(jià)值最接近轉(zhuǎn)換價(jià)值,，可見目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值及其荒唐,。

其次可以發(fā)現(xiàn)絕大大多數(shù)所有發(fā)行轉(zhuǎn)債公司股價(jià)在轉(zhuǎn)換價(jià)下方，而可轉(zhuǎn)換債券處于虛值交易狀態(tài)使得轉(zhuǎn)股的可能性完全喪失,。因?yàn)橐坏┯袀顿Y者買入轉(zhuǎn)債,，轉(zhuǎn)股要虧錢，持債也虧錢,，只有持債者自?shī)首詷返淖鲋稒C(jī)性買賣,，收益率極其微弱的所謂差價(jià)，這就是造成目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)交投極其冷落,，這次雨虹轉(zhuǎn)債向全體投資者配售實(shí)際上被嚴(yán)重深套其中的機(jī)構(gòu)急需散戶前去接盤交易,。

那么怎樣的可轉(zhuǎn)換債券市場(chǎng)才可能復(fù)活活躍呢？那么就是可轉(zhuǎn)換債券的交易價(jià)格接近該債券的純債價(jià)值與按股價(jià)乘以轉(zhuǎn)換比率得出的轉(zhuǎn)換價(jià)值較高的價(jià)值,，比如某轉(zhuǎn)債純債券價(jià)值為86元,，轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)價(jià)值為109元，那么該債券交易價(jià)格接近109那么才有可能吸引風(fēng)險(xiǎn)愛好投資者入場(chǎng)博弈,，過于超過底線價(jià)交易就會(huì)造成可轉(zhuǎn)債成為負(fù)杠桿的虛值交易最終又加無市失去流動(dòng)性,，同樣如果某可轉(zhuǎn)債純債券價(jià)值為96元，轉(zhuǎn)換價(jià)值為92元,，那么交易價(jià)為96元左右時(shí)合理的,，能夠吸引無風(fēng)險(xiǎn)愛好投資者進(jìn)入交易。