七禾網(wǎng)注：與智庫嘉賓的對(duì)話僅作為研究之用,，不代表七禾網(wǎng)的觀點(diǎn)及推薦,。金融投資風(fēng)險(xiǎn)叢生，愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎,。

鄭林：“寬客”這個(gè)詞本身就是指用數(shù)量化的一些方法,，在金融市場上盈利的一批人。我們的微信公眾號(hào)取名“人人寬客”,，就是希望通過我們的努力,，可以普及這種知識(shí)，因?yàn)槲覀冇X得現(xiàn)在的投資還是非理性的成分比較多,，那么寬客相對(duì)來說又是一個(gè)比較理性的團(tuán)體,，用數(shù)量化方法達(dá)到長期穩(wěn)定盈利的目的，長期實(shí)踐下來,，我覺得這種投資方式比較好,，所以我們希望把這個(gè)投資方式分享出去。

鄭林：有些人可能會(huì)覺得策略分享了以后，這個(gè)策略會(huì)失效,，那我們覺得,，策略分享了以后，它反而能夠自我增強(qiáng),。失效的概念是什么呢,？就是沖擊成本大于收益，比如這個(gè)策略我分享出去,，大家肯定不會(huì)都用我們的參數(shù),，有些人可能會(huì)用我們?cè)O(shè)置的參數(shù)，有些人可能不用我們?cè)O(shè)置的參數(shù)，策略的思想得到普及了,，這個(gè)策略其實(shí)是有一個(gè)自我實(shí)現(xiàn)的過程,。比如均線系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)是越多的人知道,，反而是越有效的,。我們覺得一個(gè)策略的思路，越多人知道了,，反而是有個(gè)自我增強(qiáng)的能量在里面,。另外，我覺得一個(gè)人實(shí)盤交易的好壞,，策略并不是唯一的決定因素,，100個(gè)人拿到了相同的策略，會(huì)有100種交易結(jié)果,。我們覺得,，策略是一方面，使用是一方面,，所以我們并不會(huì)覺得分享了策略就砸了自己的飯碗,，策略使用，資金管理,，交易執(zhí)行等維度也都很重要,，也就是說怎么樣用好一些策略也非常重要。我們的標(biāo)語是“人人寬客,，人人是寬客”,，“人人寬客”就是想普及這樣一件事情，所以相對(duì)來說我們是一個(gè)分銷的模式,，我們自己會(huì)拿出一定的策略,，也會(huì)從整個(gè)市場上去購買一些比較好的策略，這樣子分銷,，有一定的盈利點(diǎn)就可以了,，我們關(guān)鍵的理想還是希望把這個(gè)東西普及出去，讓每個(gè)人都有一個(gè)比較好的投資理念,。

鄭林：在浙商期貨期間,，我一直管理著公司程序化示范賬戶,，4年獲得了3倍多的收益,，但是我在入程序化這行之前曾經(jīng)供職于西班牙一家非常著名的互聯(lián)網(wǎng)天使投資基金——DAD，從事過1年的互聯(lián)網(wǎng)天使投資基金的工作,，所以我對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域本身就有一定的了解,，我就結(jié)合自己的專業(yè)特長，我覺得普及程序化交易還是比較有商業(yè)價(jià)值跟前景的,，所以我轉(zhuǎn)而創(chuàng)業(yè),。另外，做這個(gè)項(xiàng)目可以投研一體化,，促進(jìn)我們不斷研究學(xué)習(xí),，這樣對(duì)私募也有比較好的一個(gè)幫助。

鄭林：我之前在浙商的團(tuán)隊(duì)總共5位CTA領(lǐng)域的戰(zhàn)友，目前成立了三家投資公司,，其中有兩家金牛獎(jiǎng)得主，我以前的同事陳斌,，現(xiàn)在是上海千象資產(chǎn)的投資總監(jiān),；同事程余，現(xiàn)在是浙江量道投資的投資總監(jiān),；同事錢江,，現(xiàn)在是子衿資產(chǎn)的董事長；還有一個(gè)同事,，她現(xiàn)在是浙商CTA的負(fù)責(zé)人,。另外，我原來在泛金投資的同事,，比如有目前永安期貨的CTA小組的負(fù)責(zé)人婁寶宇,，上海元葵投資的程序化負(fù)責(zé)人徐文旭也是我原來的同事。

我覺得泛金體系跟浙商體系的交易理念對(duì)我的影響很大,，團(tuán)隊(duì)成立比較早,，浙商跟泛金都是國內(nèi)非常早、非常有影響力的資產(chǎn)管理團(tuán)隊(duì),，我們都吃過虧,、爬過坑，知道程序化交易的痛點(diǎn)跟難點(diǎn),，知道坑在哪里,。他們對(duì)我的影響,，一方面是一批優(yōu)秀的人在一起，基本上把彎路都走過了,，所以總結(jié)出來的經(jīng)驗(yàn)都非常寶貴,。另外，出了這么多牛人,，也是互相學(xué)習(xí)的一個(gè)榜樣,，對(duì)自己也是一個(gè)激勵(lì)，給自己的定位跟要求也會(huì)高一些,。

鄭林：顧名思義,，寬客肯定需要一些數(shù)理化的知識(shí)和編程基礎(chǔ)，同時(shí)我覺得需要一顆比較會(huì)堅(jiān)持的心臟,，還要有一定的評(píng)判能力跟領(lǐng)悟能力,，其實(shí)天分也占一定的比例。我們現(xiàn)在招人,，基本比較偏向于要求有985,、211的理工科這樣一個(gè)學(xué)術(shù)背景，因?yàn)閷捒鸵鲅芯?，他肯定是需要比較強(qiáng)的研究能力,。

鄭林：可以分為趨勢型,、震蕩型,，短線、中線,、長線,，數(shù)據(jù)挖掘類、套利類,、高頻類,。趨勢類策略的主要特點(diǎn)是，基本上的趨勢行情都能捕捉住,，在震蕩行情中基本上是小虧的,，我覺得趨勢類策略一定要能抓住趨勢，才叫趨勢模型,，如果一個(gè)趨勢模型抓不住趨勢,，那就不能定義為趨勢模型,，我們?cè)u(píng)判一個(gè)策略的好壞，基本上是以這個(gè)策略是不是能夠抓住該抓住的行情為標(biāo)準(zhǔn),。我們現(xiàn)在基本是這樣,，比如今天一看行情，不用看賬戶,，基本上就知道賬戶有沒有賺錢,。

震蕩模型，顧名思義就是做一個(gè)夾板類,、或者做一個(gè)通道類的策略,，上下一個(gè)小幅度的區(qū)間來回倒騰，它的特點(diǎn)是,，每筆都賺點(diǎn)小錢,，補(bǔ)充趨勢模型在震蕩中的虧損，起到一個(gè)互補(bǔ)的作用,，但是不能作為主流,。

高頻策略基本上不太能分享，以分享思路為主,，因?yàn)樗褪浅詣e人吃不到的,，速度要快，做的行情非常短,，比如一兩跳這樣的短差,，所以一旦分享沖擊成本就會(huì)大于盈利空間，所以基本上是只能交流思路,，不能分享源碼,。

鄭林：我們的審核標(biāo)準(zhǔn)是,，每個(gè)策略必須要10個(gè)商品以上能夠同時(shí)使用，我們才能上線,。單一策略的話,，如果是多品種組合，年化收益應(yīng)該是歷史最大虧損的2倍,，如果單品種滿倉測試的話,，年化收益要在50%以上。我們?cè)谶x品種時(shí),，在某個(gè)周期上,，長期的年化收益在50%以上才會(huì)選,，但是不太會(huì)管短期的收益，比如有些年度虧損的,，我們也會(huì)選,。但是多品種組合的話，每年都是賺錢的,。

鄭林：本身有一個(gè)交易體系,、但沒有模塊化、代碼化的人,，比如他不能夠堅(jiān)持,，有時(shí)候可能心態(tài)不太穩(wěn)定，這些人比較適合用我們分享的策略,。還有本身是投資公司的,，本身就做量化的人，也可以用我們的策略,。還有本身不做量化交易的,，想轉(zhuǎn)型做量化交易或研究的，那么也可以從我們這邊入手,。

鄭林：購買了我們公司分享的策略，是可以直接實(shí)盤的,，我自己用的策略基本上也是一樣的邏輯,。實(shí)際情況是這樣的，有些人買過去是做實(shí)盤交易的,，有些人是做參考跟開發(fā)策略的素材的,，我覺得不管是自己交易，還是作為參考和作為開發(fā)的素材都挺好的,，因?yàn)橐粋€(gè)人不可能想到那么多的思路,，我們是從整個(gè)市場上收羅不同的思路跟策略，所以我覺得我們的策略應(yīng)該是無限流的,，可以一直創(chuàng)新出新的思路的策略,。所以對(duì)于投資公司和個(gè)人來說，都很有參考價(jià)值跟實(shí)際的應(yīng)用價(jià)值,。

鄭林：我們公司的主創(chuàng)成員，在2010年程序化交易方興未艾的時(shí)候,，我們就在這個(gè)市場里了,，有很多年的實(shí)盤經(jīng)驗(yàn)，這是其中一點(diǎn)核心優(yōu)勢,。另外,，我們歷史績效本身都非常好，這也是一個(gè)核心優(yōu)勢,。此外,，我們做得比較早，已經(jīng)初具規(guī)模,，所以我們有現(xiàn)金流去高價(jià)收購?fù)饷娴膬?yōu)質(zhì)策略,，然后粉絲數(shù)也已經(jīng)達(dá)到了一定的體量。

鄭林：第一,，普適性一定要好,，不是單純用在一個(gè)品種上的，一定能夠很多品種同時(shí)適用,；第二,，參數(shù)一定是少的，就是可優(yōu)化的空間一定是少的,；第三,，每個(gè)參數(shù)的選取，它的左右區(qū)間的績效變化應(yīng)該是相對(duì)比較平穩(wěn)的,，而不是去選極值,。

鄭林：策略失效可以這樣判斷,，比如我們分享了一個(gè)策略，同一套參數(shù),，是不是我們分享的這套策略在各個(gè)品種上,，進(jìn)場的時(shí)候滑點(diǎn)會(huì)特別大,，如果滑點(diǎn)比較大的話，是可以改參數(shù)進(jìn)行交易的,，如果滑點(diǎn)不大的話,，就說明沒有什么影響。策略分享了以后,，它有自我增強(qiáng)的作用,，因?yàn)楹芏嗳嗽谕粫r(shí)間，或者以類似的思路進(jìn)場的話,，它應(yīng)該對(duì)行情價(jià)格有一個(gè)推動(dòng)的作用,，這樣的話其實(shí)是能夠自我增強(qiáng)的。

實(shí)踐證明,，從我們第一期策略分享到現(xiàn)在也已經(jīng)半年多時(shí)間了,，這些策略分享后，大部分都創(chuàng)新高了,，包括阿爾法策略,、CTA策略，大部分都在最近創(chuàng)了新高,，我想也是回應(yīng)了那個(gè)話,，就是策略分享以后并沒有失效。

鄭林：每個(gè)策略都有不同的特點(diǎn),，我們分享策略的宗旨，以普適性為主,，就是能夠適應(yīng)10個(gè)品種以上的這種策略,，我們都會(huì)選。策略之間有一定的互補(bǔ)性,，在實(shí)際用的時(shí)候,，很難說某個(gè)表現(xiàn)最優(yōu)秀，或者最具有學(xué)習(xí)和借鑒價(jià)值,，應(yīng)該說,，在某一階段相對(duì)優(yōu)秀。那么長期來說，具有普適性的策略,，我覺得都是很有用,、很值得借鑒的。我覺得鋪開來用比較好,，因?yàn)槊總€(gè)策略可以取長補(bǔ)短,，對(duì)于做資產(chǎn)管理來說，策略越多,、越分散,，就越好。

鄭林：我們當(dāng)然是希望構(gòu)建一個(gè)相對(duì)完善的策略庫,，程序化交易的各個(gè)領(lǐng)域都會(huì)涉及到，但是總的來說,，會(huì)以CTA策略和阿爾法策略為主,，因?yàn)槌绦蚧I(lǐng)域主流是在這里，大部分人還是在這個(gè)領(lǐng)域上在進(jìn)行交易的,。所以一般來說,，交易者可以在我們這里找到各種類型的策略，但以CTA策略和阿爾法策略為主,。

鄭林：我們統(tǒng)計(jì)了一下,，我們的粉絲當(dāng)中，有5萬的CTA,、阿爾法人群,，這些人群主要集中在各個(gè)大大小小的私募、期貨的研究員,、券商的研究員,、銀行的投研部門，債券的,、基金的投研部門,，包括來自于中金公司、中信證券,、永安期貨的粉絲,，還有很多金牛獎(jiǎng)得主、大的私募基金的研究員都有關(guān)注我們,。我們涉及的成員,，是這樣的一批群體，所以他們是非常專業(yè)的,，同時(shí)擁有自主的知識(shí)產(chǎn)權(quán),，那我們把策略收購過來，其實(shí)是無限流的,。我們有5萬的這樣一個(gè)群體,，所以我們能夠向整個(gè)市場去高價(jià)收羅一些比較好的策略，所以應(yīng)該說策略上是無限流的,，所以我們并不怕遇到代碼上的枯竭,，并不害怕這個(gè)瓶頸。我們會(huì)一直不斷地推出新的策略,。

鄭林：我不太認(rèn)為策略有時(shí)效性,，我只覺得,，策略有一個(gè)階段性的不適應(yīng)，以今年的阿爾法策略為例,，今年的阿爾法,，不管你是多牛的基金，都比較慘淡,。但是今年的港股,，不管你水平怎么樣，你可能都能賺很多錢,，這是一個(gè)市場的選擇問題,。我覺得策略應(yīng)該要考慮它的長期穩(wěn)定跟有效性，可能會(huì)階段性地因?yàn)樾星榈脑?，而在這個(gè)市場上沒有獲利機(jī)會(huì),，但是我不覺得策略有所謂的時(shí)效性。以CTA策略為例,，我覺得只要波動(dòng)性足夠大,，長期就都能賺錢,，它可能是階段性的，比如今年沒什么行情,，市場的波動(dòng)率是非常小的一個(gè)狀態(tài),，可能不管是怎樣牛的CTA策略，那都很難賺錢,。

劉江喜：策略的時(shí)效性可以從周期大小,，容納資金量和下單方式等來理解。策略的原始數(shù)據(jù)使用大周期的話,，時(shí)效性問題不是特別大,。人人寬客的商品組合配置都是十多個(gè)品種配起來的，如果是日線周期的,，那它能夠容納的資金量是比較大的,；但是如果我們后面分享的周期越來越小的話，比如像到分鐘級(jí)別的,，1分鐘,、5分鐘，甚至到tick級(jí)別,，這種可能時(shí)效性會(huì)有一定的影響,。如果是個(gè)人投資者，配置幾十萬資金的話,，時(shí)效性問題不是特別大,。一般來講，把分享的策略直接用到自己的實(shí)盤的話,，要自己進(jìn)行修改,。相對(duì)來講，策略完全一致,，就是在同一個(gè)點(diǎn)進(jìn)出場的可能性就比較小一點(diǎn),，當(dāng)然不排除以后大家都在用同一套參數(shù)，它會(huì)造成沖擊成本比較高,，時(shí)效性就會(huì)有一定的影響,。其實(shí)這個(gè)應(yīng)該是關(guān)系到一個(gè)策略的資金容量的問題，一般來講,，策略周期越大,、期貨品種流動(dòng)性越好、交易越活躍的話,，相對(duì)來講它的時(shí)效性沒那么明顯,，其實(shí)最主要是要考慮到?jīng)_擊成本。還有,，時(shí)效性跟開平倉的方式有關(guān)系,，比如有一些是用限價(jià)的模式,，有一些用突破價(jià)模式，有一些可能是用收盤價(jià)模式,，還有一些是用開盤價(jià)模式,，這都有可能會(huì)造成開倉的時(shí)點(diǎn)不一樣，一般來講,，如果時(shí)間點(diǎn)錯(cuò)開的話,，這個(gè)沖擊會(huì)小一點(diǎn),，但是如果用一個(gè)時(shí)間來進(jìn)的話,，那沖擊成本會(huì)越來越大。

鄭林：我今年上半年收益大概是11%，最大回撤在3.5%,。今年的行情是這樣的,，黑色系有行情，農(nóng)產(chǎn)品沒有行情,，如果黑色系稍微多配一點(diǎn),，應(yīng)該是能賺錢的，如果是整個(gè)平均鋪開去做,，我感覺還是相對(duì)難盈利的,。

我覺得普遍回撤還是行情的原因，行情整體波動(dòng)率不夠,，所以才會(huì)出現(xiàn)普遍的回撤,。今年我們用的是偏短的一些策略，比如中短線的策略,，1到2天換一次倉,，所以這個(gè)區(qū)間的策略應(yīng)該還可以賺點(diǎn)錢，所以我們今年上半年還可以,。

鄭林：我目前的實(shí)盤交易當(dāng)中總共有40組交易策略,，每個(gè)策略的最大特點(diǎn)，就是我剛才說的普適性,，我選的策略普適性都比較好,，都是十幾個(gè)品種同時(shí)鋪開用的，另外,，我選的策略參數(shù)基本上在4個(gè)以內(nèi),，最多不會(huì)超過6個(gè)參數(shù)。這些策略實(shí)際上也用了很久了,，2011年就開始用了一些策略,。策略以趨勢為主，趨勢占80%以上,，其他的套利策略,、震蕩策略配一些。

鄭林：我覺得都有道理,，針對(duì)螺紋鋼做的人,，他可能是看重了螺紋鋼長期的趨勢連貫性，還有波動(dòng)率一直比較大,，它可能是市場上相對(duì)來說最好做的品種,。但是一般來說，大資金都不會(huì)這樣做,，可能比較適合個(gè)人的操盤手,，他是博一個(gè)概率，博螺紋鋼持續(xù)高波動(dòng),、高連續(xù)性的概率,，確實(shí)策略測出來也是螺紋鋼上相對(duì)好一點(diǎn)。一般基金做產(chǎn)品都比較重普適性,，然后會(huì)鋪開來做,。我們的測試標(biāo)準(zhǔn)是這樣的，比如一個(gè)策略,，鋪開來做,，比如這個(gè)策略我們做10個(gè)品種，只要它年化收益長期有50%以上的都入選,，最終的結(jié)果可能黑色系會(huì)配置相對(duì)多一點(diǎn),，然后向外圍擴(kuò)散,。所以很多品種都會(huì)有，但是會(huì)有一個(gè)偏好,，這個(gè)偏好不是自己定的,，這個(gè)偏好是策略去投票決定的。

劉江喜：確實(shí)現(xiàn)在有一些策略是只針對(duì)螺紋鋼,，因?yàn)橄鄬?duì)來講螺紋鋼的品種連續(xù)性是最好的,，行情也是最流暢的。做趨勢性的策略,，即便是最簡單的一根均線,，從歷史數(shù)據(jù)上看都能獲得比較好的收益，如果你能夠堅(jiān)持下來,，把這個(gè)策略再進(jìn)行優(yōu)化,，比如你多增加幾個(gè)參數(shù),、多加幾個(gè)限定條件，有可能會(huì)對(duì)螺紋鋼這個(gè)單品種策略,，它的策略績效會(huì)非常好,。

我們目前傾向于做一些商品期貨的通用策略，只做一個(gè)品種的話,，它的樣本可能會(huì)小一點(diǎn),，有可能你優(yōu)化出來一個(gè)特別好的參數(shù)，或者是對(duì)某一個(gè)品種看起來非常好,，但是對(duì)于大部分的樣本不是特別適合的話,，那有可能存在后面行情不一定適合的情況。所以我們用的商品通用策略,，主要的商品都通用,，像螺紋鋼這些本來就能用的肯定也是都能用的。我覺得,，樣本太小的話,，只針對(duì)一個(gè)品種做一個(gè)策略的話，最好是在所有商品上都去試一下,，如果它也是合適的,，那樣的策略會(huì)好一點(diǎn)。它可以在螺紋鋼上做,，但是要在所有的品種都測過,，然后選個(gè)螺紋鋼來做，這是可以的,，就是這個(gè)策略應(yīng)該是個(gè)普適性策略,，然后選一個(gè)品種去做,，這是可以的。比如你覺得在鐵礦或者PP上表現(xiàn)相對(duì)來講會(huì)更好一點(diǎn),，你也可以選其他的個(gè)別品種,。我們做策略的話，就特別強(qiáng)調(diào)這個(gè)策略它是不是有效,，一般來講,，樣本量越大、適合的品種越多的話,，就說明這個(gè)策略思想是越合適的,。

鄭林：如果他要入行的話，編程能力肯定很重要,，因?yàn)槿绻麤]有編程能力,，根本就入不了行，如果要成為這個(gè)領(lǐng)域的專業(yè)人士,，以程序化交易為生的話,，那么需要比較強(qiáng)的編程能力，因?yàn)槿绻麤]有比較強(qiáng)的編程能力,，壓根沒辦法把自己的思路轉(zhuǎn)化成代碼,，可能都是一些零散的、碎片化的思維,。如果是單純用策略的話,，我覺得最核心的就是執(zhí)行，就是怎么樣去交易,，大部分人還是喜歡追高入場,，即使用了程序化策略，長期策略都是賺錢的,，但是他會(huì)虧錢的原因就是很多人喜歡追高入場,，然后沒辦法堅(jiān)持，可能就是做的時(shí)候虧到了那一波,，然后就沒有繼續(xù)做了,。那么我覺得對(duì)于本身沒有編程基礎(chǔ)的人，他只是拿策略來用的，這些人堅(jiān)持是最重要的,，交易理念是最重要的,。行情肯定不會(huì)一直都非常好的，肯定是賺賺虧虧的,，我們的建議是在虧損的時(shí)候進(jìn)場,，比如說一個(gè)策略回撤到歷史最大回撤的三分之一或者二分之一的時(shí)候，可能就是一個(gè)比較好的入場點(diǎn),。

劉江喜：一般來講,，你如果沒有任何編程能力的話，那完全自動(dòng)化肯定是不可能實(shí)現(xiàn)的,，編程是一個(gè)基本的技術(shù),，交易邏輯的話，有一些是通過自己的交易得到一些總結(jié),，有一些是你網(wǎng)上也可以直接學(xué)習(xí)到的,。兩者都是非常重要的，都是基礎(chǔ)性的東西,，但是從獲得的難度來講,，可能是編程能力獲得的難度會(huì)稍微大一點(diǎn)。我覺得,，編程能力的獲得可能要付出更多的時(shí)間,，也就是說,，你要肯用心,、肯花時(shí)間，用汗水去學(xué)這個(gè)事情,，而交易邏輯的話,，基本上你看一些交易的書之后，交易邏輯很多都是現(xiàn)成的,，而且很多可以直接拿來借鑒,。整體來講，這兩個(gè)都是基石,，應(yīng)該是缺一不可的,。

劉江喜：一個(gè)是因?yàn)槭袌鲞€沒有培育起來，因?yàn)橄鄬?duì)來講,，期權(quán)在衍生品里面應(yīng)該是要求的智力水平是最高的,，國外也是到后期才發(fā)展出期權(quán)。目前來講,，像豆粕和白糖期權(quán)它本身對(duì)應(yīng)的標(biāo)的,，就不是交易量特別大的品種，相對(duì)來講還是50ETF的交易量大,，雖然說50ETF它的標(biāo)的沒有做空的機(jī)制,，但是感覺上這還是跟市場體量有一定的關(guān)系。然后期權(quán)產(chǎn)生的時(shí)間比較短,，大家要做這個(gè)事情,，肯定是要有一定的盈利效應(yīng)出來了以后，有一些暴富的經(jīng)歷或者神話,，像期貨市場上這樣的明星是很多的,，那期權(quán)因?yàn)榱勘容^小，它里面比較成熟的明星確實(shí)是非常少的,，也就是說,，它的宣傳效果也沒有期貨目前這么大，所以它暫時(shí)還不是特別活躍,。期權(quán)其實(shí)是一種交易邏輯,，它跟期貨不一樣，它能夠做波動(dòng)率,，即便沒有特別大的波動(dòng)率,，它也能夠通過組合實(shí)現(xiàn)收益，對(duì)于散戶來講,，如果是要往專業(yè)方面去發(fā)展,，就是說要想把這個(gè)市場弄透的話，隨著市場的發(fā)展,，不想被市場淘汰的話,，這種專業(yè)的視角、專業(yè)的思路肯定是要去學(xué),。但是現(xiàn)在交易期權(quán)的話,，我個(gè)人是覺得還是偏早一點(diǎn)，學(xué)是要學(xué),，因?yàn)楫吘乖趪舛家呀?jīng)非常成熟了,。

劉江喜：股票程序化交易策略的話，目前我們分享的是阿爾法策略,，阿爾法策略就是我們所說的跑贏大盤的收益,，這個(gè)跟商品的程序化交易策略還是有一定區(qū)別的，商品的CTA策略目前大家都在做,，趨勢性策略多一點(diǎn),，一般來講做單邊。股票程序化交易阿爾法策略它肯定是雙邊進(jìn)行一個(gè)雙向?qū)_的,，而且股票它對(duì)基本面要進(jìn)行量化,，比如公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、公司的年度收益,，我們講的PE這些財(cái)務(wù)因子全部都可以量化,，它的基本面的一些數(shù)據(jù)完備一點(diǎn)。商品的基本面的數(shù)據(jù),，比如產(chǎn)量,、庫存量，這些還不是有一個(gè)特別系統(tǒng)的東西出來,，所以商品程序化的一些基本數(shù)據(jù)用到的應(yīng)該是K線的數(shù)據(jù),，而不是基本面的一些數(shù)據(jù)。其實(shí)很多商品期貨的CTA策略在股票上是通用的,，也就是說它只是做趨勢,，但是股票只做單邊，股票程序化交易策略和商品程序化交易策略相比,，基本面的這一方面多了一個(gè)維度,，但是股票因?yàn)闆]有做空機(jī)制，跟商品相比的話,，也是有一些短腿的,，而且現(xiàn)在股指也限制得比較嚴(yán)格，沒有做空機(jī)制,，這點(diǎn)是不太好。

鄭林：2011年有個(gè)數(shù)據(jù),，美國的股票平均23秒交易一次，我覺得國內(nèi)的程序化交易應(yīng)該還是大有可為的,。有幾個(gè)標(biāo)志性的事件,，一個(gè)是原油期貨可能要推出了，原油的波動(dòng)性、交易量比較大,，它肯定會(huì)是非常大的一個(gè)體量,，所以原油期貨的推出可能會(huì)讓期貨類的程序化交易上一個(gè)臺(tái)階。另外,，還有一個(gè)是股票T+0,，可能這個(gè)還有比較長的時(shí)間要等待，但是股票的T+0如果推出的話,，肯定會(huì)讓程序化交易以一個(gè)幾何級(jí)的速度增長,，可能是現(xiàn)在的十倍、百倍的規(guī)模,。所以我覺得未來發(fā)展的話,，第一是不斷的人才涌入，它自然有個(gè)增長,，然后期貨市場上不斷有新品種推出,，特別是一些大品種的推出，另外就是股票這塊,，它如果能夠T+0,，然后能夠開放程序化接口的話，這兩個(gè)都是標(biāo)志性的事件,，那么程序化的規(guī)模會(huì)是現(xiàn)在的幾十倍,，甚至上百倍。

劉江喜：可以通過數(shù)據(jù)來比較,，國外有個(gè)統(tǒng)計(jì)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì),，國外大概80%是通過程序化交易來實(shí)現(xiàn)的，國內(nèi)像目前我們統(tǒng)計(jì)的,，大概只有10%到20%的程序化交易,。但現(xiàn)在發(fā)展速度也非常快,，從這個(gè)角度來講,，應(yīng)該會(huì)有一個(gè)非常長足的發(fā)展，這在什么時(shí)候會(huì)達(dá)到也還很難說,。中國主要是股票的一些制度沒有放開,，如果放開的話，把股票這一塊加進(jìn)來,，那就非常厲害了,。

鄭林：人工智能的前景當(dāng)然是非常好的,，但是人工智能有一些黑箱的東西，就沒辦法去認(rèn)證它的邏輯,，沒辦法去認(rèn)證它有沒有過度優(yōu)化,，所以在金融領(lǐng)域，特別是在程序化交易領(lǐng)域,，我覺得還是有一個(gè)比較長的路要走,，我覺得未來如果能夠更完善的話還是會(huì)比較好，現(xiàn)在已經(jīng)有一些基金在投入這方面的研究了,，但是從績效上來說,，并沒有特別突出的績效，然后在交易上也沒有一個(gè)爆炸性的事件出現(xiàn),。那我想這個(gè)還沒有成為主流,，未來三年我覺得不會(huì)成為主流，可能只是一個(gè)比較小眾的,、部分投資公司在研究的一個(gè)標(biāo)的,，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在做的CTA策略，包括阿爾法策略,，它是有邏輯可循的,，人工智能領(lǐng)域它可能是一些數(shù)據(jù)挖掘，然后可能是一些黑箱的東西,，里面有多少參數(shù),、里面是怎樣的交易邏輯你都不了解，它只是輸出了一個(gè)結(jié)果而已,，所以在這一塊,，我們還是相對(duì)偏謹(jǐn)慎的，不過我們?cè)谶@一塊也會(huì)有布局,，但暫時(shí)不會(huì)投入使用,。

劉江喜：人工智能這塊也是我們關(guān)注得非常多的一個(gè)點(diǎn)，我們認(rèn)為到后面,，人工智能肯定是會(huì)越來越成熟的,，目前來講，金融行業(yè)是非常適合人工智能這樣一個(gè)發(fā)展方向的,，因?yàn)樗臄?shù)據(jù)是非常完備的，而且對(duì)于人工智能,，你只要把規(guī)則弄好以后,，它會(huì)自動(dòng)給你計(jì)算,，有一些規(guī)則它自己可以產(chǎn)生的話，相對(duì)來講能夠省掉很多事情?，F(xiàn)在可能大家都在探索之中,，對(duì)未來是比較看好的，那目前來講,，真正用到實(shí)際的交易中的,，人工智能目前還沒有完全用到，但是這一方面的知識(shí)體系,，我覺得也是在逐漸的建立之中的,。以后的話，要看硬件跟軟件的發(fā)展,，如果平臺(tái)有一個(gè)質(zhì)的突破的時(shí)候,，那個(gè)時(shí)候可能人工智能會(huì)有一個(gè)爆發(fā)性的發(fā)展。

鄭林：我們希望以程序化、寬客這個(gè)群體為主,，然后結(jié)合一些投研的人員,，結(jié)合一些本身IT、人工智能的人員,，把這個(gè)群體結(jié)合在一起,，然后針對(duì)這個(gè)群體做一些服務(wù)，給這個(gè)群體提供一些比較便捷的服務(wù)和一些知識(shí)儲(chǔ)備的積累服務(wù),，也就是代碼服務(wù)跟知識(shí)服務(wù),。也就是希望服務(wù)一批高凈值的、非常專業(yè)的投行精英,。