我們總會(huì)發(fā)現(xiàn),，在市場(chǎng)波動(dòng)率大的時(shí)候，很多做程序化交易的人賺得都不錯(cuò)，而波動(dòng)率小的時(shí)候則很難賺錢甚至虧錢,。

這是因?yàn)?，大部分程序化策略，不管它是跟蹤趨?shì)的,，還是處理震蕩的,，抑或只是做統(tǒng)計(jì)規(guī)律的，一般都是做多波動(dòng)率的策略,，即大部分程序化策略的盈利邏輯是在特定的交易周期里要有足夠的波動(dòng),，波動(dòng)可以是單向趨勢(shì)的，可以是雙向震蕩的,，甚至是雜亂的,，只要波動(dòng)足夠大，程序就能抓到一段價(jià)差,，以此實(shí)現(xiàn)盈利,。

日內(nèi)程序化策略，當(dāng)日內(nèi)的漲跌幅越大時(shí),，盈利的可能性越大,。比如日內(nèi)波動(dòng)0.2%,，就很難盈利,；而如果日內(nèi)波動(dòng)達(dá)到2%，則不管是日內(nèi)單邊行情,，還是價(jià)格上去了又下來(lái),，都是可以賺到錢的，進(jìn)場(chǎng)后即使被洗出來(lái)了,，往往也是盈利出場(chǎng)的,。

同理，波段程序化策略,，當(dāng)三五天或一兩個(gè)星期的波動(dòng)率越大時(shí),，盈利的可能性越大；中長(zhǎng)線趨勢(shì)程序化策略,，當(dāng)幾個(gè)星期或幾個(gè)月的波動(dòng)率越大時(shí),，盈利的可能性越大。

2008年2009年2010年這三年做商品期貨程序化交易的人盈利水平明顯優(yōu)于2011年2012年2013年的核心原因是,，前三年整個(gè)商品市場(chǎng)的波動(dòng)率要遠(yuǎn)高于后三年,；2010年2011年股指期貨程序化交易的盈利水平明顯優(yōu)于2012年2013年的核心原因是，前兩年股指的波動(dòng)率要高于后兩年,。

當(dāng)大波動(dòng)率來(lái)臨的時(shí)候,，程序化交易會(huì)有大收益率；在中波動(dòng)率市場(chǎng)，只能獲得中收益率,；而在小波動(dòng)率市場(chǎng),，則只能獲得小收益率，某些策略在小波動(dòng)率市場(chǎng)已經(jīng)無(wú)法盈利甚至虧損,；當(dāng)然,，在極小波動(dòng)率之下，幾乎所有做程序化的人都賺不到錢或虧錢,。

因此,，做程序化交易，要想辦法具備兩種能力,，一是開(kāi)發(fā)一個(gè)或一組策略,，讓該策略能在大波動(dòng)率、中波動(dòng)率和小波動(dòng)率市場(chǎng)均實(shí)現(xiàn)盈利,，比如在小波動(dòng)率市場(chǎng),，當(dāng)不少程序化交易者都開(kāi)始虧損時(shí)，你還能略有盈利,，這時(shí)你的優(yōu)勢(shì)是不言而喻的,；二是能夠在眾多市場(chǎng)、多種品種中,，選到下一個(gè)階段波動(dòng)率大的品種,，并在波動(dòng)率大的品種上安排適當(dāng)?shù)念^寸，這就需要你具備一定的分析和預(yù)判能力,，不管是從宏觀或基本面的角度分析刪選品種,，還是從技術(shù)面或數(shù)量統(tǒng)計(jì)的角度分析刪選品種，只要能選到下一個(gè)階段的“明星”品種,，策略好一點(diǎn)差一點(diǎn)都是能賺到錢的,。

（期貨中國(guó) 沈良）