最近的資本市場(chǎng)并不太平,。

南玻上演了一波離職潮：寶能“血洗”南玻，南玻管理層集體辭職,；

萬(wàn)科正上演“宮斗戲”：恒大增持萬(wàn)科A至14.07%,，寶能、華潤(rùn),、恒大三足鼎立,；

格力電器可能遭遇“野蠻人”敲門：前海人壽增持格力電器至4.13%，舉牌僅一步之遙,。

自“萬(wàn)寶之爭(zhēng)”之后,，舉牌事件頻頻發(fā)生,。2014年,，上市公司遭舉牌僅3起；2015年下半年至今天,，全國(guó)有120多家企業(yè)遭遇230多起舉牌事件,。

究竟是誰(shuí)在舉牌？

數(shù)據(jù)顯示,，私募基金和投資人共舉牌92次,，占比39%；保險(xiǎn)公司舉牌64次,，占比27%,；個(gè)人舉牌28次，占比12%；產(chǎn)業(yè)資本占比21%,。

吳老師在最近的音頻中也探討過舉牌潮的現(xiàn)象,，【點(diǎn)此收聽音頻】

眼下打得火熱的恒大增持萬(wàn)科、前海人壽增持格力電器,，將如何發(fā)展,？從今往后，舉牌事件會(huì)不會(huì)越來越多,，哪些公司更容易被舉牌,？小巴請(qǐng)教了幾位專業(yè)的大頭。 

潘躍新：“恒大增持欲問鼎萬(wàn)科大位”

從萬(wàn)科股東各方實(shí)力,、彼此關(guān)系分析：

華潤(rùn)已錯(cuò)過在萬(wàn)科股價(jià)低迷時(shí)增持的機(jī)會(huì)，現(xiàn)在的股價(jià)和股權(quán)數(shù)量不足讓華潤(rùn)大規(guī)模建倉(cāng)增持,。

寶能是第一大股東,，但其與王石等管理團(tuán)隊(duì)之間的交惡，使得控制萬(wàn)科的計(jì)劃已經(jīng)不現(xiàn)實(shí),。而且寶能系對(duì)南玻事件的處理,，給萬(wàn)科經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)和其他股東留下兇悍的印象。

恒大與王石等經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)之間的溝通,，會(huì)比寶能系好很多,。

恒大的出現(xiàn)救了很多的局，使寶能走出萬(wàn)科事件的危機(jī),，還給政府省去很多麻煩,，使得各方在市場(chǎng)和公司治理的規(guī)則引領(lǐng)下都找到了平衡點(diǎn)，同時(shí)都獲得了股價(jià)上升帶來的盈利,。

恒大的出現(xiàn),，讓各方都找到了平衡點(diǎn)

虞滌新：“恒大也有可能成為萬(wàn)科實(shí)質(zhì)性控制人”

恒大持股萬(wàn)科看來是戰(zhàn)略性投資，原因在于恒大有意從其他非主營(yíng)領(lǐng)域退出,，自有資金也很充沛,，這么多資金要往哪里投呢？最好投在同行業(yè),，進(jìn)行購(gòu)并和整合,，打造房地產(chǎn)核動(dòng)力航母，而同行中的萬(wàn)科是最好的標(biāo)的之一,。

恒大本身就是優(yōu)秀的企業(yè),，人緣也好，相信也會(huì)得到萬(wàn)科背后的當(dāng)?shù)卣闹С?，?duì)于恒大的增持萬(wàn)科管理層估計(jì)不會(huì)出現(xiàn)類似反對(duì)姚老板的聲音,。

這就使得恒大控制萬(wàn)科的可能性大大提升,，因?yàn)檫@是產(chǎn)業(yè)性投資或控股，這要比險(xiǎn)資更有戰(zhàn)略性,，當(dāng)然對(duì)資本市場(chǎng)更有積極性,。雖然目前恒大持有萬(wàn)科的股權(quán)還沒有超過寶能，但在背后恒大一定會(huì)與寶能,、華潤(rùn),、管理層等展開一系列博弈或交易，從戰(zhàn)略的層面,，還得兼顧政府,、幾大股東、管理層,、股民意見等,，去考慮現(xiàn)在及未來的股權(quán)布局。

潘躍新：“格力被舉牌是必然”

萬(wàn)科事件引發(fā)的舉牌大戰(zhàn),，讓很多資本和產(chǎn)業(yè)大佬享受到舉牌增持帶來的利益及產(chǎn)業(yè)格局調(diào)整的機(jī)遇。所以格力電器被舉牌是必然的,，但被舉牌不見得一定會(huì)被控制,，也許前海人壽只是看好其增漲，舉牌一段時(shí)間之后就退出了,。

同時(shí),，從格力電器的情況來看，第一大股東格力集團(tuán)的控股和影響力相對(duì)偏弱,，今后很有可能會(huì)引發(fā)王石類似事件,。如果董明珠能和格力集團(tuán)保持緊密的同盟關(guān)系，會(huì)比王石的力量強(qiáng)大一些,。

董明珠可能會(huì)遭遇類似王石的事件

宋清輝：“董明珠下場(chǎng)可能比王石還慘”

在當(dāng)前險(xiǎn)資大范圍舉牌低估值藍(lán)籌股的背景下,，格力電器作為藍(lán)籌股，被險(xiǎn)資大舉買入不足為奇,，后續(xù)也不排除前海人壽會(huì)繼續(xù)增持直至舉牌,。董明珠會(huì)成為下一個(gè)王石，因?yàn)楦鞣矫娴馁Y源積累不夠,，甚至下場(chǎng)可能比王石還慘,。而為了進(jìn)一步穩(wěn)固控股權(quán),，大股東格力集團(tuán)也可能進(jìn)行增持,。

潘躍新：“舉牌概念,、公司控制權(quán)爭(zhēng)奪將成常態(tài)”

舉牌現(xiàn)象頻發(fā),，原因是：

去年股災(zāi)過后，很多上市公司因價(jià)值被低估而成為一塊價(jià)值投資的洼地，而且政府也號(hào)召資本救場(chǎng),；

目前游資太多,，很多找不到出路，保險(xiǎn)公司聚資快,，要保值增值又面臨投資風(fēng)險(xiǎn),，還不如投資到價(jià)值洼地的股份公司，還可以利用金融杠桿,，投資功能得到更大的發(fā)揮,；

IPO制度變遷，VC,、PE找不到出路,，VC、PE和企業(yè)家之間有博弈和沖突,，不如在二級(jí)市場(chǎng)舉牌來得陽(yáng)光透明和規(guī)范,；

萬(wàn)科事件的處理使得中國(guó)資本都感受到政府并不會(huì)貿(mào)然插手個(gè)案，大家都將憑規(guī)則做事,，從而形成舉牌效應(yīng),；

過去的商戰(zhàn)表現(xiàn)為企業(yè)發(fā)展中的市場(chǎng)、技術(shù),、人才,、產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，未來的商戰(zhàn)表現(xiàn)為公司治理,、控制權(quán),、股權(quán)爭(zhēng)奪，將更加殘酷,。這對(duì)企業(yè)家提出了更高的要求,，特別是市值100億以內(nèi)的上市公司，不能做埋頭吃草的小綿羊,，否則很有可能因突然地連續(xù)被舉牌而丟了控制權(quán),。

未來，舉牌的事件會(huì)越來越多

虞滌新：“上市公司被舉牌,，對(duì)資本市場(chǎng)是一件好事”

舉牌的現(xiàn)象和隨之的壓力,，能驅(qū)使大股東和管理層更好地經(jīng)營(yíng)公司業(yè)務(wù)，加強(qiáng)行業(yè)整合,，進(jìn)行市值管理,，夯實(shí)自身堤壩，防止被同行偷襲,，防止被“野蠻人”敲門,。

當(dāng)下發(fā)現(xiàn)的所有舉牌都是按照上市規(guī)則進(jìn)行,，也在促使資本有效流動(dòng)，推動(dòng)大股東更有作為,，鼓勵(lì)管理層更加敬業(yè),，這對(duì)于資本市場(chǎng)來說是一件好事。從政府角度,，只會(huì)做好監(jiān)督,，尊重市場(chǎng)規(guī)則，尊重資本流向,，尊重資本市場(chǎng)大發(fā)展下的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì),。

虞滌新：“未來被舉牌的公司會(huì)走向中,、小市值公司”

哪些公司更容易被舉牌,？一般有以下幾個(gè)特征：估值偏低、現(xiàn)金流量較好,、股息率高于市場(chǎng)水平,、市值管理偏弱、股權(quán)分散等,，容易讓舉牌公司獲取財(cái)務(wù)性投資回報(bào),，或者獲取戰(zhàn)略性投資地位。

舉牌事件發(fā)生在高市值的公司身上,，容易引起市場(chǎng)及媒體的興趣,，實(shí)際上中低市值的公司被舉牌事件也會(huì)不斷增加。

有人舉牌萬(wàn)科,、格力,，大家為何如此關(guān)注？還不是因?yàn)橥跏?、董明珠都是明星企業(yè)家,，兩家企業(yè)也是行業(yè)龍頭。而那些中低市值的公司也在被舉牌,，只不過沒有引起大家的注意,。

中低市值的公司被舉牌事件會(huì)不斷增加

宋清輝：“問題來源上市公司管理層日子太舒坦”

被舉牌的公司具有七大明顯的特征：行業(yè)整合預(yù)期明顯、大股東控股比例低,、股權(quán)分散,、業(yè)績(jī)低于預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低,、隱形資產(chǎn)增值空間大,、管理層懈怠等。

自然人舉牌上市公司存在較多意圖,，或?yàn)榭春霉就顿Y價(jià)值,，或?yàn)楹罄m(xù)的資本運(yùn)作準(zhǔn)備,，或?yàn)橥稒C(jī)炒作,。

舉牌容易導(dǎo)致各種明爭(zhēng)暗斗行為,、利益糾葛。照此以往,，必將導(dǎo)致大量投資者資金的縮水,，信任危機(jī)很可能將這個(gè)問題上升到一個(gè)全新的高度，散戶們未來極有可能用腳投票,。