皮海洲：提防牛市的十大風(fēng)險(xiǎn)
大量的新股民蜂擁而至,，他們都懷著一個(gè)到股市來(lái)賺錢(qián)的夢(mèng)想,。而對(duì)股市的風(fēng)險(xiǎn)卻一無(wú)所知，或壓根兒就不把股市的投資風(fēng)險(xiǎn)放在眼里,，這無(wú)疑是一件令人揪心的事情,，這也為這些投資者遭遇股市投資風(fēng)險(xiǎn)的打擊埋下了巨大的隱患。 作為投資者來(lái)說(shuō),，希望到股市來(lái)分牛市一杯羹的心情是不難理解的,。而且就目前的情況來(lái)看，政策面仍然還是希望能夠呵護(hù)牛市行情延續(xù)下去,。但投資者應(yīng)該明白的一個(gè)事實(shí)是,，牛市越往后延續(xù)，其投資風(fēng)險(xiǎn)也就越大,，尤其是目前A股市場(chǎng)所走的牛市不同于美國(guó)股市的慢牛,，而是一種快牛甚至是瘋牛，這就使得牛市的投資風(fēng)險(xiǎn)被快速放大,。 而作為一個(gè)成熟的投資者來(lái)說(shuō),，越是牛市，越需要對(duì)牛市的投資風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí),，并切實(shí)做好對(duì)牛市投資風(fēng)險(xiǎn)的防范工作,。那么就當(dāng)前的牛市來(lái)說(shuō)，又有哪些投資風(fēng)險(xiǎn)是需要投資者來(lái)加以防范的呢,？個(gè)人以為,，至少有這樣十大投資風(fēng)險(xiǎn)是需要投資者來(lái)預(yù)防的。 一,、股票高估值風(fēng)險(xiǎn),。牛市里投資者勇往直前，投資者不再有恐高情結(jié),。包括一些高估值的個(gè)股,，同樣也會(huì)受到投資者的追捧。而這些高估值的個(gè)股 不僅透支了公司的業(yè)績(jī),，甚至透支了公司可能潛在的某些利好因素,。以上周末的收盤(pán)價(jià)為例，目前市盈率最高的啟源裝備已高達(dá)18.88萬(wàn)倍,。滬深兩市市盈率在千倍以上的股票達(dá)到126只,，市盈率超過(guò)100倍的個(gè)股超過(guò)1000只。對(duì)于這些高估值股票,，投資者應(yīng)該予以回避,，或在倉(cāng)位上加以控制。 二,、股票價(jià)格階段性大幅拉升的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn),。由于處在風(fēng)口之上,，或者在各種利好的刺激之下，一些股票的價(jià)格會(huì)出現(xiàn)階段性的大幅上漲,。這些個(gè)股也許進(jìn)入高估值股票的行列,，也許估值并沒(méi)有嚴(yán)重高估。但由于短期升幅過(guò)大,，這些股票在利好兌現(xiàn)之后,，或者在風(fēng)口轉(zhuǎn)向的情況下，通常都會(huì)出現(xiàn)一定幅度的下挫,。如在去年11月下旬到今年1月初的瘋牛行情中表現(xiàn)出色的券商股,，在1月初出現(xiàn)階段性回調(diào)，回調(diào)幅度接近30%,。如果投資者高位買(mǎi)進(jìn)當(dāng)時(shí)的券商股,，短線(xiàn)損失顯然是很大的。又如近日的中國(guó)北車(chē),，4月20日到22日三個(gè)交易日的最大損失達(dá)到了28%,。 三是上市公司業(yè)績(jī)變臉的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)績(jī)變臉是A股上市公司中一個(gè)比較普遍的現(xiàn)象了,，如最近,，中青寶的業(yè)績(jī)從2月初預(yù)計(jì)盈利2602萬(wàn)-4133萬(wàn)元，到2月底下修為盈利92.15萬(wàn)元,，再到4月17日業(yè)績(jī)快報(bào)修正為虧損2200萬(wàn)元,。又如4月23日，*ST國(guó)創(chuàng)第三次更正公司2014年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告,，使公司的虧損數(shù)字從原來(lái)的1億元上升至15億元,。雖然A股市場(chǎng)有“不怕臭”的惡習(xí)，但這種業(yè)績(jī)變臉公司股價(jià)通常還是面臨著滯漲壓力,，有的股價(jià)還會(huì)下跌,。因此，即便是在牛市里,，投資者也需要回避這種業(yè)績(jī)變臉公司的股票,。 四是利好預(yù)期落空股票的風(fēng)險(xiǎn)。比如在年報(bào)披露期間,，上市公司高送轉(zhuǎn)預(yù)期落空,；或者上市公司并購(gòu)重組預(yù)期落實(shí)。這些利好預(yù)期落空的個(gè)股,，通常都會(huì)出現(xiàn)股價(jià)短線(xiàn)回落,，有的中線(xiàn)還會(huì)滯漲。如4月10日,，奧馬電器高送轉(zhuǎn)預(yù)期落空,，該公司從4月10日到16日五個(gè)交易日跌幅接近20%,。 五是大小非套現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。雖然總體上說(shuō),，牛市并不懼怕大小非套現(xiàn),，甚至某些個(gè)股還會(huì)出現(xiàn)越是大小非套現(xiàn)股票越漲的怪象。但對(duì)于一些非熱門(mén)題材的個(gè)股來(lái)說(shuō),，或者對(duì)于一些業(yè)績(jī)較差的公司來(lái)說(shuō)，公司大小非的套現(xiàn)還是會(huì)對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成沖擊,，股價(jià)或出現(xiàn)短線(xiàn)下跌,，或出現(xiàn)短線(xiàn)滯漲。如數(shù)源科技,，雖然公司股價(jià)在本輪牛市中總體上漲,，但公司大小非的每一次減持消息的發(fā)布，都會(huì)對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成負(fù)面影響,。 六是融資融券或股票配資的風(fēng)險(xiǎn),。本輪牛市也被稱(chēng)為是“杠桿牛市”，進(jìn)入股市的資金很多都是帶杠桿的資金,。比如通過(guò)券商進(jìn)行的正規(guī)的融資,，比如通過(guò)社會(huì)上的各種配資機(jī)構(gòu)所進(jìn)行的非正規(guī)的配資。這其中券商融資的比例通常都是1：1.3左右,，而社會(huì)配資的比例,，少則1：3，通常是1：5,，高的達(dá)到1：10,。有數(shù)據(jù)顯示，截止4月24日,，兩市融資數(shù)據(jù)達(dá)到了1.77萬(wàn)億,。雖然上漲時(shí)，這些融資,、配資會(huì)給投資者帶來(lái)收益的增加,，但大盤(pán)下跌時(shí)卻會(huì)放大投資損失。尤其是高比例的社會(huì)配資,，很容易出現(xiàn)爆倉(cāng)現(xiàn)象,。比如，如果投資者在4月20日高位買(mǎi)進(jìn)中國(guó)北車(chē),，那么在4月20日到22日該股的大跌中,，用社會(huì)配資資金炒股票的投資者就存在爆倉(cāng)的危險(xiǎn)。 七,、市場(chǎng)監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn),。由于中國(guó)股市的不成熟,，各種違法違規(guī)行為也是屢見(jiàn)不鮮。牛市更是這些違法違規(guī)行為瘋長(zhǎng)的季節(jié),。也正因如此,，這就避免不了監(jiān)管機(jī)構(gòu)會(huì)向這些有違法違法行為的上市公司或?qū)?yīng)的股票進(jìn)行監(jiān)管，由此也會(huì)引發(fā)相關(guān)個(gè)股的股價(jià)下跌或大跌,。如去年12月,，證監(jiān)會(huì)對(duì)18只涉嫌股價(jià)操縱股票所對(duì)應(yīng)的涉嫌機(jī)構(gòu)與個(gè)人進(jìn)行立案調(diào)查，結(jié)果導(dǎo)致這些公司股價(jià)暴跌,。所以,，投資者有必要回避一些有問(wèn)題的上市公司股票。 八,、政策調(diào)控的風(fēng)險(xiǎn),。在股市出現(xiàn)瘋狂的情況下，必要的政策調(diào)控是不可缺少的,。而這種調(diào)控往往會(huì)引發(fā)股指與股價(jià)的大幅震蕩,。如由于近期A股的快速上漲，4月23日晚,，證監(jiān)會(huì)又核準(zhǔn)了25只新股的首發(fā)申請(qǐng),。從而使4月份核準(zhǔn)新股發(fā)行的數(shù)量達(dá)到55只，創(chuàng)出歷史新高,。正是由于新股加速發(fā)行的影響,，24日的股指出現(xiàn)大幅震蕩，上證指數(shù)盤(pán)中最多下跌了近百點(diǎn),。 九,、大盤(pán)回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。世界上沒(méi)有只漲不跌的股市,，哪怕就是牛市,，出現(xiàn)大盤(pán)回調(diào)也是很正常的。實(shí)際上這種回調(diào)也是有利于牛市的持續(xù)發(fā)展的,。如美國(guó)的這輪慢牛行情從2009年3月一直延續(xù)至今,，但這其中也出現(xiàn)了多次較大幅度的回調(diào)。如去年9月22日到10月15日,，道瓊斯指數(shù)也出現(xiàn)了近9%的跌幅,，去年12月又出現(xiàn)了指數(shù)超過(guò)5%的跌幅。對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō),，在經(jīng)過(guò)了指數(shù)的持續(xù)上漲之后,，階段性的回調(diào)也是不可避免的。 十,、牛市終結(jié)的風(fēng)險(xiǎn),。任何一輪牛市都會(huì)有終結(jié)的時(shí)候,，尤其是目前A股市場(chǎng)的這種快牛，更不可能長(zhǎng)久持續(xù)下去,。有人算了一筆賬,，以日成交1.75萬(wàn)億為例，印花稅和傭金：35億,；1.8萬(wàn)億的融資盤(pán)利息4.4億,；過(guò)戶(hù)費(fèi)等6000萬(wàn)，總計(jì)40億,。就投資者全體而言,，入場(chǎng)每天就減值40億，月虧1000億,，年虧1.2萬(wàn)億,，1億股民人均每年1.2萬(wàn)的牛市維持成本,。由于3月底持倉(cāng)的賬戶(hù)數(shù)量只有0.57億戶(hù),，這意味著股民維持牛市的成本會(huì)更高。加上IPO,、再融資以及大小非套現(xiàn),，目前的牛市顯然不可能長(zhǎng)期持續(xù)下去。所以投資者需要提防牛市終結(jié)的風(fēng)險(xiǎn),。 □ .皮.海.洲 .新.華.道.瓊.斯
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