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銀協(xié)建議寶寶們納入存款背后:貨基倒逼銀行資金空轉(zhuǎn)

 薔薇lovely 2014-03-02

銀協(xié)建議“寶寶們”納入存款背后:貨基倒逼銀行資金“空轉(zhuǎn)”


銀行資金“空轉(zhuǎn)”是指銀行的資金在金融機(jī)構(gòu)間流轉(zhuǎn),,而落實(shí)不到實(shí)體。


2月26日,,據(jù)接近監(jiān)管層人士透露,,中國銀行[-0.79% 資金 研報(bào)]業(yè)協(xié)會(huì)已內(nèi)部建議將“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融貨幣基金存放銀行的存款納入一般性存款。在業(yè)內(nèi)人士看來,,該建議雖存在爭議且“不現(xiàn)實(shí)”,,但其產(chǎn)生也有其背后的原因,其中重要一點(diǎn)就是希望貨幣基金能夠進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì),,結(jié)束空轉(zhuǎn),。


事實(shí)上,在各類銀行版類余額寶產(chǎn)品的沖擊下,,理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性變化不僅將對(duì)銀行業(yè)績帶來改寫,,還會(huì)放大銀行杠桿,且加劇銀行間系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的不確定性,。


委托期限上,,理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期的收縮將直接帶來銀行的平均負(fù)債期限的縮短,期限錯(cuò)配及墊資兌付現(xiàn)象將更加嚴(yán)重,;而利率方面,,收益較低的理財(cái)、存款會(huì)被高成本的同業(yè)貸款所替代,,二者無疑會(huì)給銀行的流動(dòng)性管理和借息成本帶來雙重挑戰(zhàn),。


保本理財(cái)首當(dāng)其沖


具體到產(chǎn)品類型,,銀行理財(cái)雖分為保本型和非保本型,而貨幣型基金的兌付規(guī)則又相像于后者,,但21資管研究認(rèn)為,,保本型理財(cái)產(chǎn)品變化所帶來的影響或更加劇烈。


事實(shí)上,,由于銀行理財(cái)“剛性兌付”潛規(guī)則的長期存在,,國內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展至今,也鮮見理財(cái)產(chǎn)品本息兌付違約事件的發(fā)生,,而這亦讓非保本型產(chǎn)品同樣具有潛在“保本保收益”特質(zhì),。這意味著,保本型理財(cái)產(chǎn)品因“保本”特質(zhì)而免受沖擊的可能性較低,。


“許多客戶在看產(chǎn)品的時(shí)候,,通常只是看一些期限短、收益高的產(chǎn)品,?!鼻笆龃笮欣碡?cái)經(jīng)理表示,“現(xiàn)在的理財(cái)已經(jīng)被視為定期存款的替代了,,很多客戶覺得買理財(cái)就是買存款,。”


例如在2013年的債市下跌期間,,多只銀行理財(cái)產(chǎn)品或遭致?lián)p失,,但另據(jù)報(bào)道,債券理財(cái)產(chǎn)品的管理銀行大多通過與關(guān)聯(lián)賬戶的交易實(shí)現(xiàn)了賬面浮虧的掩蓋,,進(jìn)而使該類產(chǎn)品推廣期的預(yù)期收益率得以實(shí)現(xiàn),。


“信譽(yù)對(duì)銀行來說太重要了,所以就算存在風(fēng)險(xiǎn),,銀行通常也不會(huì)坐視理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)違約,。”前述理財(cái)經(jīng)理指出,。


另一方面,,和非保本型理財(cái)相比,受類余額寶產(chǎn)品沖擊的保本型理財(cái)將對(duì)銀行帶來較大影響,。


央行去年下發(fā)的《關(guān)于2013年金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)制度有關(guān)事項(xiàng)的通知》規(guī)定,,“自2013年起,金融機(jī)構(gòu)所有表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品均納入結(jié)構(gòu)化存款統(tǒng)計(jì)”,。即與非保本理財(cái)計(jì)入表外不同,,銀行理財(cái)中的保本型理財(cái)將計(jì)入存款統(tǒng)計(jì),而其規(guī)模的增減,也將使銀行的貸存比指標(biāo)帶來明顯改變,。


但在監(jiān)管層面,,銀行又常以存定貸,貸存比指標(biāo)無疑會(huì)影響到銀行的經(jīng)營能力,。這也說明,,對(duì)保本型理財(cái)依賴度較高的銀行所受到的影響更大。


據(jù)同花順[2.67% 資金 研報(bào)]iFinD統(tǒng)計(jì)顯示,,2013年,,七家推出類余額寶產(chǎn)品銀行中,,建設(shè)銀行[-0.77% 資金 研報(bào)]浦發(fā)銀行[-0.34% 資金 研報(bào)]的保本型理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占比最高,,分別達(dá)70.39%和42.11%;而民生銀行[-0.66% 資金 研報(bào)]和中國銀行的比重較小,,僅為1.07%和2.18%,。而這意味著,銀行版類余額寶產(chǎn)品的興起或?qū)ㄔO(shè),、浦發(fā)兩銀行造成較大沖擊,。(表二)


成本、杠桿或現(xiàn)螺旋上升


當(dāng)存款,、保本理財(cái)“搬家”所引發(fā)一般性存款下降,,而同業(yè)存款卻因貨基規(guī)模的膨脹而增長時(shí),會(huì)發(fā)生什么呢,?


21資管研究認(rèn)為,,傳統(tǒng)模式或被機(jī)構(gòu)間的保本型理財(cái)互買交易所代替,即銀行間相互以同業(yè)資金購買彼此發(fā)行的保本型理財(cái)產(chǎn)品,。


其原因在于,,銀行的零售端資金逐漸歸集于貨基后,后者的投資活動(dòng)會(huì)在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中形成同業(yè)存放,,而銀行再以同業(yè)資金在機(jī)構(gòu)間開展保本型理財(cái)?shù)幕ベI活動(dòng)時(shí),,方能夠補(bǔ)充彼此在一般性存款和貸存比等指標(biāo)上的缺陷。


銀行間開展保本型理財(cái)互買,,既能滿足貸存比的監(jiān)管要求,,又能擴(kuò)充8號(hào)文(《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》)中“35%紅線”(根據(jù)8號(hào)文規(guī)定,銀行理財(cái)資金投資非標(biāo)資產(chǎn)額度不得超過理財(cái)總資產(chǎn)的35%)中的分母,,以此增加非標(biāo)額度,。


事實(shí)上,自去年8號(hào)文下發(fā)起,,部分銀行就已加大了對(duì)保本理財(cái)?shù)慕灰琢Χ取?/p>

以浦發(fā)銀行為例,,其季報(bào)顯示,第三季度末該行其他負(fù)債科目由2012年底572.54億元增長至848.41億元,增長達(dá)48.18,,%,,而主要原因?yàn)椤氨1纠碡?cái)產(chǎn)品增長較快”。而在“貸款和應(yīng)收款類投資”項(xiàng)較2012年末出現(xiàn)了245.38%的增長,,原因也被陳述為“購買他行理財(cái)產(chǎn)品和投資資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品增加”,。


另一方面,同業(yè)理財(cái)互買的興起又可能衍生出兩個(gè)現(xiàn)象,,其一是機(jī)構(gòu)間保本理財(cái)預(yù)期收益率的拉升,,因?yàn)橹挥挟?dāng)理財(cái)收益高于同業(yè)存款利率時(shí),同業(yè)資金才存在套利空間,。而同時(shí),,銀行間保本理財(cái)需匹配更高收益的資產(chǎn)方能滿足盈利要求,這將導(dǎo)致銀行的借貸成本將進(jìn)一步提高,,其盈利能力也將受到影響,。


其二是在同業(yè)存款轉(zhuǎn)化為一般性存款的過程中,整個(gè)銀行系統(tǒng)中的同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債同時(shí)出現(xiàn)翻倍,,同時(shí)杠桿也隨之加大,,給系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來不確定性。


值得一提的是,,除保本型理財(cái)?shù)幕ベI外,,當(dāng)前銀行還可通過存單質(zhì)押資管通道、保險(xiǎn)協(xié)議存款等方式將同業(yè)存款向一般性存款的轉(zhuǎn)化,,而銀行間的資金“空轉(zhuǎn)”現(xiàn)象也將進(jìn)一步加劇,。(表三)(編輯曹元)


    

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