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投資收購行為在目前產(chǎn)業(yè)界十分活躍，每年中國披露出來的大型收購案例就有四、五百起,，涉及的金額上千億元,，沒有公開披露的中小型收購案例則更多。但是有機(jī)構(gòu)研究結(jié)果顯示,，收購之后真正能取得成功的企業(yè)并不多,，約有55%的收購案例并不成功。 不成功的原因很多,，收購之前的盡職調(diào)查沒有做好是其中的一個重要原因,。筆者認(rèn)為，利用好競爭情報(bào)的調(diào)查方法對一個成功的投資收購至關(guān)重要,。 投資收購的前提是判斷一間企業(yè)的價(jià)值,，企業(yè)的價(jià)值最終體現(xiàn)在企業(yè)的發(fā)展能力和盈利能力上。但是企業(yè)間投資收購的目的各不相同,，因此評估企業(yè)的價(jià)值點(diǎn)也各不相同,，一般來說企業(yè)的價(jià)值包括以下幾個方面： 一是企業(yè)的盈利能力。這樣的企業(yè)有穩(wěn)定的收入,、利潤以及穩(wěn)定的現(xiàn)金流,，經(jīng)營管理很正常，有一定的市場份額,，這類企業(yè)往往是一些跨國企業(yè)為進(jìn)入一個新市場而瞄準(zhǔn)的收購對象,，收購之后會基本保持原有的經(jīng)營模式和團(tuán)隊(duì)； 二是企業(yè)的研發(fā)能力,。這樣的企業(yè)具有一定實(shí)力的研發(fā)團(tuán)隊(duì)和研發(fā)成果,，或者在某個細(xì)分產(chǎn)品取得領(lǐng)先優(yōu)勢，但市場還沒做開,，也即沒有穩(wěn)定的收入,、利潤和現(xiàn)金流，需要資金投入,，這類收購案例在IT和互聯(lián)網(wǎng)等技術(shù)行業(yè)較多； 三是企業(yè)的生產(chǎn)能力,。這樣的企業(yè)有先進(jìn)的生產(chǎn)設(shè)備,，生產(chǎn)的組織管理和質(zhì)量控制也做得好，但由于品牌和銷售能力欠缺,，企業(yè)的整體經(jīng)營結(jié)果不好,，甚至出現(xiàn)虧損，比如早些年的科龍,，后來一而再再而三被人收購,； 四是企業(yè)的銷售能力。這樣的企業(yè)懂得市場運(yùn)作,，具備銷售人才和團(tuán)隊(duì),，渠道的搭建組織很到位,，但由于產(chǎn)品問題或者整體品牌推廣跟不上，從而沒有取得最后的成功,，近年來保健品行業(yè)出現(xiàn)了較多這類企業(yè),。 企業(yè)的收購主體往往看中的是企業(yè)某一方面的能力，比如研發(fā)能力,，或者生產(chǎn)能力,，又或者是行業(yè)的龍頭企業(yè)想發(fā)展一個細(xì)分產(chǎn)品而又不愿意建新工廠，干脆收購一家公司來達(dá)到資源整合目的,。對于收購前的盡職調(diào)查,，關(guān)鍵看我們需要評估的是哪一方面的能力，然后圍繞關(guān)鍵的指標(biāo)和影響因素進(jìn)行調(diào)研,。 競爭情報(bào)的調(diào)研方法是深入到企業(yè)內(nèi)部挖掘各種信息,，通過與企業(yè)公開出來的信息進(jìn)行比較，從而判斷企業(yè)的真實(shí)價(jià)值,。比如盈利能力,，一般在企業(yè)上報(bào)給工商管理部門或者稅務(wù)部門的財(cái)務(wù)報(bào)表中有反映，但是這種財(cái)務(wù)報(bào)表往往與實(shí)際情況有差異,，這時(shí)候就需要情報(bào)調(diào)查人員挖掘出調(diào)查對象真實(shí)的收入,、回款以及費(fèi)用等數(shù)據(jù)，從而得出真實(shí)的盈利情況,。 競爭情報(bào)的調(diào)查方法,，通常是在被調(diào)查企業(yè)不知情的情況下進(jìn)行的，也就是說,，能夠在客觀,、中立的情形下對一間企業(yè)進(jìn)行審視。較之于收購企業(yè)雙方進(jìn)行的信息交流,，不知情的調(diào)查更能夠挖掘到被調(diào)查對象的真實(shí)情況,，避免對企業(yè)的價(jià)值判斷出現(xiàn)偏差。 一般來說,，競爭情報(bào)的核心調(diào)查方法包括： 實(shí)地調(diào)查在賽立信今年進(jìn)行的一個并購案盡職調(diào)查中,，調(diào)查人員以求職方式進(jìn)入該公司，在該公司實(shí)際上班3周,。3周時(shí)間里,，調(diào)查人員利用工作與業(yè)余時(shí)間廣泛接觸生產(chǎn)線上的工人和銷售業(yè)務(wù)人員，了解生產(chǎn)和銷售情況,，知道了公司員工對這家公司的看法和評價(jià),，形成的調(diào)查報(bào)告對客戶的決策起到了關(guān)鍵作用。 |
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