有色金屬：結(jié)構(gòu)性與周期性機會交替呈現(xiàn)

有色金屬價格,、庫存變化情況

歷年來經(jīng)濟政治危機對黃金價的影響

　　多家機構(gòu)認(rèn)為,，在“十二五”開局之年“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu),、控通脹”的主旋律下,，有色金屬板塊將出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性與周期性機會交替呈現(xiàn)的局面。建議短期投資者順應(yīng)基本金屬的周期性特征,，捕捉交易性機會,。

　　寬松流動性形成支撐

　　中金公司認(rèn)為，未來兩年中,，美國就業(yè)增速前慢后快,，因此寬松貨幣政策長期難變。充裕流動性及弱勢美元將支撐明年基本金屬價格,。

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　　此外,，債務(wù)危機依然困擾歐洲,，歐央行流動性支持有望延續(xù),。雖然歐央行不會輕易實行量化寬松，但由于近期希臘,、葡萄牙受到標(biāo)普可能降級的警告,，加上中期內(nèi)PIIGS國家的融資壓力和經(jīng)濟增長的放緩均可能令債務(wù)危機重新升級，并向其它歐洲國家擴散,，因此歐洲提供流動性以緩解債務(wù)危機在未來一段時間仍有望得以維持,。

　　而且，中國控通脹的緊縮政策在上半年可能壓制金屬價格,。作為金屬消費大國,，中國宏觀調(diào)控將引起基本金屬價格的較大波動。不過2011年調(diào)控已經(jīng)距2010年首次調(diào)控有一年時間,，而且具體影響也需視調(diào)控措施和力度來判斷?？傮w來看,，政府本意絕非希望經(jīng)濟硬著陸，主要還是控制通脹和房價,，一旦經(jīng)濟有大幅放緩風(fēng)險,，調(diào)控執(zhí)行力度將再次放松。

　　看好基本金屬板塊

　　東方證券認(rèn)為,，2011年基本金屬價格受益于全球?qū)捤闪鲃有院蛷妱殴┬杌久嫱苿?，尤其看好后期銅、錫價走勢,，其他基本金屬如鉛,、鋅、鋁,、鎳,，隨著基本面逐漸改善，未來也有望震蕩走高,；同時,板塊具備估值優(yōu)勢,，特別是銅子板塊的估值最低。受益于上市公司較高的鉛鋅礦自給率,鉛鋅板塊也值得看好,。此外,，集團持有相關(guān)資產(chǎn)，存在資產(chǎn)注入預(yù)期的相關(guān)上市公司,，估值可享有一定溢價,。

　　山西證券(002500,股吧)認(rèn)為，鑒于流動性依然寬裕與美元指數(shù)反彈有限,，基本金屬和黃金將保持上漲通道,。銅,、錫受益于資源緊張和庫存下降，預(yù)計出現(xiàn)供應(yīng)短缺,；鋁,、鋅仍面臨產(chǎn)量過剩和高庫存壓力;鎢、銻,、稀土等我國優(yōu)勢資源品種,，將受益于行業(yè)兼并整合以及包括生產(chǎn)總量與出口總量在內(nèi)的總量控制。新材料是“十二五”國家重點發(fā)展領(lǐng)域,，具備較高的資源壁壘或技術(shù)壁壘,，尤其是涉及新材料領(lǐng)域的深加工，具有核心競爭力產(chǎn)品的企業(yè),，如東方鉭業(yè)(000962,股吧),、西部礦業(yè)、寶鈦股份和貴研鉑業(yè),，具有很好的投資價值,。

　　世紀(jì)證券預(yù)計2011年有色金屬價格寬幅震蕩，前高后低,，部分供應(yīng)趨緊的品種如銅,、錫有較好的表現(xiàn)。該機構(gòu)認(rèn)為,，2011年流動性推動的有色金屬價格的漲幅有限;從供需來看,，2011年隨著供給的趨緊，價格也難以大幅走低,。具體來看,，基本金屬中銅、錫基本面情況相對較好;鋁,、鉛,、鋅、鎳則受制于全球產(chǎn)能過剩,、中國地產(chǎn)調(diào)控,、國儲拋售、汽車消費下降等因素,，存在不同程度的供求壓力,。

　　此外，保護性開采迎來優(yōu)勢小金屬的春天,。世紀(jì)證券表示,，為防止國內(nèi)優(yōu)勢資源礦產(chǎn)品種的過度開發(fā)和流失，近年來國家對資源開采實施了嚴(yán)格控制,，將鎢,、錫,、銻、離子型稀土確定為保護性開采的特定礦種,。先后采取了多方面保護性措施,，包括對相應(yīng)金屬礦及制品實行出口配額制、禁止金屬精礦出口,、對金屬精礦開采實行總量控制,、暫停頒發(fā)采礦許可證、上調(diào)礦石資源稅等,。

　　同時,，為了進一步加強對稀有金屬資源的戰(zhàn)略儲備，防止資源流失,，國土資源部表示中國戰(zhàn)略性資源儲備試點工作正在穩(wěn)步推進,，稀土、鎢,、銻,、鉬、錫,、銦、鍺,、鎵,、鉭和鋯十種金屬戰(zhàn)略收儲的研究工作已進入驗收階段。

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