本周上證指數上漲5.73%，A股市場駛入快車道,，但盤中也隨之出現(xiàn)強烈的震蕩,，并且呈現(xiàn)頻率加快，幅度加大的特征
本周兩市出現(xiàn)劇烈震蕩,，周二大跌之后周三陽包陰,，周五盤中又出現(xiàn)劇烈波動，雖然股指均在5日均線附近獲得支撐,，但午盤涌出的巨大拋壓盤確實令人心驚,。近日市場的劇烈震蕩，是上升途中的強勢洗盤,，還是已到強弩之末?
央行調控資金供應現(xiàn)變數
近日,，央行原副行長吳曉靈在上海參加"中歐陸家嘴(600663)金融家沙龍"時表示，上半年貨幣信貸的執(zhí)行情況偏離適度寬松的貨幣政策,，促使貨幣政策平穩(wěn)進入穩(wěn)健狀態(tài)是當務之急,。央行應恢復對沖性操作，包括動用公開市場業(yè)務和存款準備金率等手段,。
今年以來幾乎每月商業(yè)銀行的新增貸款都超出市場預期,，上半年信貸投放達到7.37萬億元，月均投放超過1萬億元,，為2007年全年的2倍,、去年全年的1.5倍。如果按上半年貸款平均占全年貸款60%-70%估算,，今年全年信貸投放將達到10萬億-12萬億元,，貸款增幅將達33%-40%。
"上半年貨幣信貸的執(zhí)行情況,，我個人認為偏離適度寬松的貨幣政策,，為今后經濟調整埋下隱患。"吳曉靈說,。過多的信貸投放和過量的貨幣供應會引發(fā)通脹,，而在產能過剩情況下貨幣過量供應，商品價格指數上不去,，但可以催生資產泡沫,。今年信貸投放過快會給明年信貸投放帶來兩難，同時導致經濟結構進一步惡化等后果,。
吳曉靈說："提高存款準備金率絕對不是收縮信貸的猛藥,，而是保證貨幣適度供應的必要手段。對于央行而言,，存款準備金率是凍結流動性的最好手段,，也是社會成本最低的手段,。"
與此同時，中國人民銀行在日前召開的年中會議上首次提出：下半年宏觀調控要"保增長"與"防通脹"并舉,，且繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,。顯示中央決策部門已正式將"防止通貨膨脹"列為下半年宏觀調控的目標之一。經濟觀察人士分析,，近期央行微調貨幣政策警示通脹風險加大,，但在中央既定的"積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策"(即"雙擴張")主基調下，寬松的財金政策在短期內轉向的可能性不大,。不過,，近日央行恢復了中長期央行票據的發(fā)行并向部分違規(guī)放貸的銀行發(fā)行了特種央票，同時貨幣和債券市場的利率出現(xiàn)了大幅攀升,。央行已經對資產泡沫風險和通脹預期變得越來越敏感,。央行和銀監(jiān)會將對未來銀行信貸活動采取更為嚴格的監(jiān)管。
最近,，央行通過公開市場操作和窗口指導等途徑,，明示通脹風險加大，顯露貨幣政策微調之意,。7月初，央行在公開市場重啟一年期央票,，市場人士多認為,，該舉措表明央行貨幣政策微調正式開始。上周,，央行又在時隔近兩年后,，再度啟動定向央票發(fā)行，貨幣政策數量型調控收緊跡象日漸明顯,。
技術面形成逼空走勢
本周滬指不僅輕松突破3300關口,，并成功回補去年6月份3312點跳空缺口，這點意義重大,。從周線系統(tǒng)上看,，大盤在2007年6100見頂后第一波下跌至4700點，隨后2008年1月份技術性反抽5500點,，但5500點開始拉開瘋熊的序幕,，第二波下跌浪一口氣直接跌到4月底的3300點，然后形成了一個月左右的小整理平臺,。在見底1600之后,，A股2008年底到現(xiàn)在以來已經走出強勢的逼空牛市行情，下方壓力逐一消化,，開始面臨熊市第二浪的止跌平臺,。
就目前市況而言，市場一鼓作氣回補了去年六月初的下跳缺口，盤中雖有震蕩出現(xiàn),，但下檔承接有力,，市場不僅收復3300點失地，還站在本輪上漲的100%位置3328點上方運行,，市場強勢特征非常明顯,。近期市場中權重股走勢穩(wěn)定，主力輪翻啟動指標股來維系人氣,，在其搭臺下,，個股板塊行情向縱深發(fā)展，近期市場中漲停板的個股明顯增多,，且分散于不同板塊中,，每天都有新面孔出現(xiàn)，顯示市場熱點開始擴散,。而市場中非主流的品種的上漲也預示著市場賺錢效應的出現(xiàn),。前一段時間，投資者是賺了指數不賺錢,，而隨著市場風格的切換,，個股板塊將全面開花，市場的財富效應將出現(xiàn),，這樣將會吸引量多的投資者參與其中,，形成做多動力，進一步對市場形成多逼空,。
純技術面來說,，2008年5月份3300為下軌，3700為上軌的這一平臺將會是后市市場的一個重要壓力區(qū),。從短期市場表現(xiàn)來看,，近期強勢的資源股有整固需求，但銀行,、地產,、電力等其他權重重新接過接力棒，預示著藍籌的積極輪動仍將帶動指數繼續(xù)挑戰(zhàn)高點,。從盤面看,，這一波階段性上升已經連續(xù)上升兩個月了，上升近800點,，上升幅度超過30%,。而且7月初指數走出連續(xù)性的上升行情，上周末,、本周初鋁業(yè)板塊走出了近期少見的板塊性全面連續(xù)大幅上升行情,。顯示大盤的上升有一定的瘋狂跡象,。
資金流向資源類個股
據本報統(tǒng)計，本周A股股價和成交量都處于反復創(chuàng)年內新高過程中,，市場資金凈流入184.93億元,，有15類行業(yè)出現(xiàn)資金凈流入。從資金流向和市場盤中大震蕩的特征看,，主力資金有明顯的逼空動作,。也就是說目前投資者每次賣出后都會看到更高的賣點出現(xiàn)，這種瘋狂漲升行情往往會吸引外圍資金快速進入市場,，包括剛剛沽出資金的回補,，一但后繼資金供應不足，市場即會出現(xiàn)大幅調整,。
據統(tǒng)計,，本周滬深兩市可交易的1569只A股資金凈流入184.93億元。其中,，滬市A股資金凈流入173.68億元,，深市A股資金凈流入11.25億元。滬深兩市A股資金呈凈流入的個股家數有所減少,，就是說資金正在集中流向目標板塊,，A股市場資金呈凈流入個股家數共有544只，凈流出個股家數為1025只,，流入流出家數比為0.53,。
統(tǒng)計資金呈凈流入個股累計流入的資金數據顯示，這544只個股資金凈流入為504.77億元,，統(tǒng)計這些個股所處行業(yè)及它們在該行業(yè)中的市值占比情況，顯示煤炭石油,、券商,、銀行、有色金屬排在前列,，凈流入個股市值占該行業(yè)個股合計市值數比率分別為：99.06%,、95.24%、91.64%和89.14%,。以上數據表明,，主力資金大批量涌入資源類和金融類個股，而這些個股的權重巨大是眾所周知的,，由此可見對權重股的拉升進而影響指數逼空市場是主力現(xiàn)階段的目的,。
本周資金凈流入前五位的板塊分別為：有色金屬(908466.88萬元)、煤炭石油(762329.06萬元),、房地產(353761.69萬元),、銀行類(260529.53萬元),、券商(150303.34萬元)，有色金屬行業(yè)個股吸引大量的資金凈流入,，流動性充裕背景下,，資源類上市公司的估值將更有優(yōu)勢。危機爆發(fā)以來,，國際環(huán)境的惡化使各國的出口大幅下降,，提升國內需求成了經濟走出低谷的救命稻草，寬松的貨幣政策和財政政策將繼續(xù)實行,，由此帶來的流動性充裕使資源類的產品價格飛漲,。
資金凈流出前5位的板塊分別為：電子信息(148416.52萬元)、醫(yī)藥(121184.37萬元),、商業(yè)連鎖(110842.77萬元),、農林牧漁(91240.77萬元)、建材(85634.42萬元),。
從個股來看,，本周最受資金追捧的20只股票中，行業(yè)分類主要以有金金屬和煤炭石油為最多均屬于資源類行業(yè),，達到12只,，占比為60%，分別是：云南銅業(yè)(000878)(196042.484萬元),、中國鋁業(yè)(601600)(91588.875萬元),、馳宏鋅鍺(600497)(86405.859萬元)、中國石化(600028)(74388.094萬元),、中國神華(601088)(58104.813萬元),、大同煤業(yè)(601001)(53755.688萬元)、紫金礦業(yè)(601899)(50234.367萬元),、西山煤電(000983)(47654.117萬元),、西部礦業(yè)(601168)(47578萬元)、金鉬股份(601958)(46414.301萬元),、中煤能源(601898)(42303.008萬元),、包鋼稀土(600111)(42179.055萬元)。本周內資金凈流入超過1億元的個股有133只,。
多家機構提示保持清醒頭腦
東海證券認為：盡管市場有驚無險,，但由于短期升幅過大，權重板塊也面臨大面積炒作后的現(xiàn)實壓力,，市場無疑將會進入反復震蕩階段,。從昨日的行情的來看，行情反復震蕩的跡象也已經十分明顯,，此時投資者應減少短線進出,、減少對強勢板塊的追漲沖動,。
金證顧問認為：下周初的資金面也會有更為樂觀的趨勢，證監(jiān)會在22日一天批出兩只新指數基金之后,，23日再次批出兩只股票型基金,，分別為大成行業(yè)輪動股票型基金和摩根士丹利華鑫領先優(yōu)勢股票型基金，新基金擴容趨勢越發(fā)明顯,，而指數型基金主要是建倉大盤藍籌股,，這將有利于進一步穩(wěn)定市場，因此后市依然值得謹慎樂觀,。
國誠投資認為：雖然國家促經濟保增長政策導向沒有發(fā)生轉變,，但從近期央行頻繁的公開市場發(fā)定期央票。不難看出,，政策的微調預期,。二級市場運行也有自身規(guī)律，充裕的流動性造就了市場翻番,，但也該看到在上市公司業(yè)績沒有出現(xiàn)大幅上漲的情況下,，僅靠充裕流動性，很難支持股指繼續(xù)走高,。從昨天大盤運行趨勢看,，大盤指數在制造虛假繁榮，石化雙雄推高指數,，而中小盤股票完全滯漲,，資金有借機出貨嫌疑。股指大幅震蕩,，給投資者盤中完成洗盤感覺,，但股指節(jié)節(jié)攀高必然孕育一定風險，短期市場將出現(xiàn)沖高回落調整,，下周大盤有望在3200點至3500區(qū)間展開震蕩,。
世基投資認為：本周兩市出現(xiàn)劇烈震蕩，周二大跌之后周三陽包陰,，昨日盤中又出現(xiàn)劇烈波動，雖然股指均在5日均線附近獲得支撐,，但從市場熱點輪動的趨勢來看,，大盤藍籌股經歷了一輪輪漲之后市場無力挖掘新的熱點，本周一度啟動的銀行和地產板塊熱點凝聚力相對資源股較為遜色,，昨天主力只有再度啟動有色金屬板塊,，但隨著市場的連續(xù)逼空上揚，超買的技術指標和過于豐厚的獲利盤,，以及去年熊市的成交密集區(qū)均對股指繼續(xù)上行構成強大壓力,，雖然市場在上升途中多次以快速調整較大程度消化了壓力,，但這是遠遠不夠的，市場的內在運行規(guī)律就是沒有只漲不跌的市場,，為以有色為代表的資源股由于漲幅過大,，有很強烈的消化需求，這必將對短期指數形成負面拖累,，股指短期進入回調不僅理所當然,，而且是非常必要的。短期來看,，隨著近期漲幅較大的藍籌品種回調,，大盤短線將出現(xiàn)休整，但這不會破壞市場原有的上行趨勢,，在此期間個股仍會有所表現(xiàn),。而后期指標股完成調整后，將再度充當起行情發(fā)動機的角色,。
總之,，當市場進入狂熱的階段，并且盤中的震蕩呈現(xiàn)頻率加快,，幅度加大的特征時,，投資者還是應該保持必要的清醒和謹慎 |
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