年以前,，股市多年來最慘重的下跌給投資者造成了重大損失,。他們最沒有想到的就是出現(xiàn)一輪瘋狂的牛市。結(jié)果股市很快開始飆升,，實(shí)現(xiàn)超過50%的漲幅,。

經(jīng)歷了股市在去年的意外反彈，以及在上周的意外下挫,，投資者應(yīng)當(dāng)提防下一次意外的到來,。因?yàn)橹挥性谛碌男星閬砼R之時(shí)占得先機(jī)，并在新一輪下跌之前做好準(zhǔn)備,，才能掙得滾滾財(cái)源,。

機(jī)構(gòu)交易商BTIG LLC首席市場(chǎng)策略師奧盧克(Mike O''Rourke)表示，如果不對(duì)意外保持開放心態(tài),，當(dāng)意外發(fā)生時(shí),，或許你就不會(huì)正確地應(yīng)對(duì)。

一條簡(jiǎn)單的經(jīng)驗(yàn)法則：在好消息到來前買進(jìn)，壞消息到來前賣出,。比較難的地方,，當(dāng)然是一開始就猜到消息將從何方傳來。

下面是幾個(gè)需要注意的地方,。

能源價(jià)格

很多分析人士預(yù)計(jì),，隨著中國(guó)的需求推高油價(jià)，能源價(jià)格將繼續(xù)攀升,。

但奧盧克表示,，原油價(jià)格在今年有可能跌至每桶50美元下方，從而給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來有利影響,。他認(rèn)為,，隨著中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)踩剎車，并且不再關(guān)注補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備,，油價(jià)有可能下跌,。

奧盧克說，雖然2009年中國(guó)的需求達(dá)到前所未有的水平,，但原油價(jià)格卻一直無法穩(wěn)步回升,、突破2009年春季達(dá)到的水平；如果這種需求減弱,，能源價(jià)格可能會(huì)面臨一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題,。

與此同時(shí)，能源供給正在增加,，也可能壓制其價(jià)格,。近幾年有過多次石油大發(fā)現(xiàn)，包括在墨西哥灣和巴西近海,。另外,，美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局(U.S. Geological Service)上個(gè)月表示，委內(nèi)瑞拉奧里諾科石油帶(Orinoco Belt)的石油儲(chǔ)量遠(yuǎn)超人們此前相信的量,。

復(fù)蘇力度

多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2010年美國(guó)和世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將低于趨勢(shì)水平,。消費(fèi)者擔(dān)負(fù)著過重的債務(wù)，政府支出起到的扶助作用將逐漸枯竭,，企業(yè)的支出也沒有多少,。

但如果過去重大衰退過后出現(xiàn)的復(fù)蘇形態(tài)得以重演，那么本次復(fù)蘇的強(qiáng)勁程度或許會(huì)超出預(yù)料,。

最近的一些數(shù)據(jù)鼓舞人心,，其中制造業(yè)活躍程度處在2004年夏季以來的最高點(diǎn)。美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)(Institute for Supply Management)編制的一項(xiàng)指數(shù)從去年12月不足55的水平上升到1月份的58.4,。指數(shù)超過50即表示擴(kuò)張,。最近的一項(xiàng)調(diào)查顯示,，銀行已經(jīng)不再收緊對(duì)消費(fèi)者和企業(yè)的貸款條件,，這又是一個(gè)好兆頭,。

供應(yīng)管理學(xué)會(huì)調(diào)查委員會(huì)主席奧爾(Norbert J. Ore)表示，我越看數(shù)據(jù),，這次復(fù)蘇就越像是一次典型的復(fù)蘇,。

強(qiáng)勁的增長(zhǎng)或許要等到就業(yè)反彈后才能實(shí)現(xiàn)。但數(shù)據(jù)的改善提醒人們,，經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度真的有可能超出預(yù)料,。

日本國(guó)債

西班牙、葡萄牙等國(guó)積累的高額債務(wù)讓投資者憂心忡忡,。一些人擔(dān)心,，歐盟(European Union)或其他方面或許需要伸出援手，幫助希臘處理它的債務(wù)問題,。

投資者或許應(yīng)該對(duì)日本予以同樣的關(guān)注,，但他們沒有。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund)數(shù)據(jù),，日本政府債務(wù)與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例,，已從1998年的120%上升到大約220%。（相比之下,，美國(guó)聯(lián)邦債務(wù)約占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的85%,。）日本國(guó)債的需求長(zhǎng)期保持強(qiáng)勁，10年期國(guó)債的收益率遠(yuǎn)低于2%,。部分原因是,，多數(shù)日本國(guó)債都是由忠誠(chéng)的日本國(guó)民持有。一些觀察人士有關(guān)日本形勢(shì)的警告已經(jīng)持續(xù)了10年,。這個(gè)國(guó)家的債券市場(chǎng)一直保持著穩(wěn)定,，但也有跡象表明，國(guó)內(nèi)的買進(jìn)步伐正在放慢,。

考慮到日本國(guó)債市場(chǎng)規(guī)模之大（約7.5萬(wàn)億美元）,，以及日本在全世界發(fā)揮的重要作用，這個(gè)市場(chǎng)若出現(xiàn)問題,，將比其他一些國(guó)家的債務(wù)危機(jī)更讓人擔(dān)憂,。

另外一個(gè)隱患是英國(guó)。英國(guó)也有自己的債務(wù)問題,，而作為其經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)部門的金融業(yè),，仍然身陷泥淖苦苦掙扎。

美國(guó)市政債券

很久以來,，市政債券深得保守型投資者喜愛,。隨著多家州政府和地方政府的羸弱財(cái)政受到關(guān)注,，這種情況或許會(huì)發(fā)生改變。

例如,，加利福尼亞州政府發(fā)行的短期債券因需求旺盛,，收益率不到2%。但這個(gè)州面臨著接近210億美元的預(yù)算赤字,。隨著利息支出的上升,，這方面開支在州政府收入中的占比將會(huì)越來越大，成為一種讓人擔(dān)憂的狀況,。如果投資者開始為多家地方政府的財(cái)政健康而擔(dān)憂,，他們可能會(huì)壓低多只債券的價(jià)格。

美元升值

預(yù)期美元匯率反彈不無道理,。上周有關(guān)歐洲國(guó)家債務(wù)問題的擔(dān)憂占據(jù)投資者心頭,，打壓歐元匯率下跌，促使投資者倉(cāng)皇買回美元,。黃金和大宗商品價(jià)格跟著下跌,。

如果事實(shí)證明美國(guó)的增長(zhǎng)力度超出預(yù)期，那么美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)可能會(huì)暗示加息,，進(jìn)而也對(duì)美元形成利好,，并對(duì)金礦企業(yè)和其他大宗商品生產(chǎn)商的股票造成打壓。

美國(guó)醫(yī)藥股

美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬(Obama)的醫(yī)改方案,，成了縈繞在醫(yī)藥股周圍的幽靈,，雖然總體上這些股票仍保持了穩(wěn)定。近幾天,，美國(guó)醫(yī)藥股因財(cái)報(bào)不及預(yù)期而受到打壓,。比如上周輝瑞制藥(Pfizer)的季度業(yè)績(jī)不理想，影響其股價(jià)兩天下跌了5%,。

但部分醫(yī)藥股可能會(huì)獲得不錯(cuò)的增長(zhǎng),。例如默克公司(Merk)的市盈率不及大盤，但股息率高達(dá)接近4%的水平,。如果股市遭遇不順（上周顯然就是）,，這種股息率將顯得更加誘人。

一些分析人士表示,，如果美國(guó)政府最終不能敲定醫(yī)改方案,，醫(yī)藥股的上漲空間或許會(huì)更大。

Gregory Zuckerman