債券投資者正在承擔比以往任何時候都大的風險。

對于經(jīng)濟增速的擔憂,，拖累全球7.8萬億美元國債的收益率跌至零之下，這意味著逐利的基金經(jīng)理正在蜂擁買入期限最長達100年的債券,。各國央行的政策令問題加劇,，為刺激國內(nèi)經(jīng)濟而采取的空前債券購買行動抽走了供應,，讓潛在買家?guī)缀鮿e無選擇。

長期國債

雖然需求并未顯示出什么減弱的跡象,，但就算收益率只是從當前的極低水平稍有回升,，投資者也將面臨嚴重虧損?；诿楞y匯編的數(shù)據(jù)計算可知,，根據(jù)一項叫做久期的指標，收益率回升0.5個百分點,，就會導致全球債券市場出現(xiàn)約1.6萬億美元的損失,。光今年一年，持有債券的危險程度就創(chuàng)下了2010年以來的最大升幅,，引發(fā)了如比爾·格羅斯這樣的重量級人物的擔憂,。

“長端收益率只需微微一動，就可以抹去全年的利潤,，”瑞銀財富管理首席投資辦公室的信貸主管Thomas Wacker稱,。期限較長的債券“不是我們特別熱衷的東西，”他說,。瑞銀該部門管理著2萬億美元資產(chǎn),。

格羅斯在近期發(fā)推文稱,，30年期日本國債動一小步,，一整年就可能白忙了。格羅斯管理著13億美元的Janus Global Unconstrained債券基金,。

貝萊德全球首席投資策略師Richard Turnill也表示,，該公司預計，長期美國國債和歐元區(qū)主權(quán)債未來5年回報率為負,，而日本最大壽險公司正尋求未來一年從公司債券和基礎(chǔ)設(shè)施貸款中獲得更高的回報,，因為央行的刺激政策使得國內(nèi)主權(quán)債券的前景不明朗。貝萊德管理著4.7萬億美元資產(chǎn),。

反方看法

不過,，一些投資者有不同的看法，安聯(lián)投資就是其中之一,。他們預計,，超長期債券的收益率將繼續(xù)下滑，因為疲軟的經(jīng)濟增長會刺激歐洲和日本出臺更多貨幣寬松政策,，讓美聯(lián)儲暫緩加息,。

“這些債券的價格正在加速上漲,，”安聯(lián)駐法蘭克福的全球固定收益經(jīng)理Brian Tomlinson談論長期品種稱?！叭蚋鞯氐慕?jīng)濟增長繼續(xù)令人失望,。”該機構(gòu)管理著約5,000億美元資產(chǎn),。

Tomlinson說,，安聯(lián)在法國50年期國債招標時大舉買入，然后在其進入二級市場后繼續(xù)吃進,。該公司還對30年期美國國債和英國國債持“增持”看法,。保德信金融集團則預測，美國10年期國債收益率將跌至紀錄低點1.25%,。如果這在3個月的時間內(nèi)實現(xiàn),，那么投資者將獲得26%的漲幅。

即便如此,，一些人仍不愿購買回報率如此微薄的證券,。

“長期債券價值不高，”M&G Investments駐倫敦的Jim Leaviss稱,。該公司管理著約3,740億美元的資產(chǎn),。