(三)貨幣政策

　　貨幣政策是中央銀行為實現(xiàn)特定經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的控制和調(diào)節(jié)貨幣,、信用及利息等方針和措施的總稱。商業(yè)銀行是貨幣政策的主要傳導(dǎo)媒介,。貨幣政策的調(diào)整將直接影響商業(yè)銀行的經(jīng)營管理,。 www.canet.com.cn

　　1.貨幣政策目標(biāo) www.canet.com.cn

　　中央銀行通過貨幣政策工具操作直接引起操作目標(biāo)的變動，操作目標(biāo)的變動又通過一定的途徑傳導(dǎo)到整個金融體系,，引起中介目標(biāo)的變化,。 ?>

　　(1)最終目標(biāo) ?>

　　經(jīng)濟(jì)增長、充分就業(yè),、物價穩(wěn)定和國際收支平衡,。 中國會計網(wǎng)

　　這四大目標(biāo)之間既有統(tǒng)一性，也有矛盾性,，在一定的條件下要同時實現(xiàn)這四大目標(biāo)是不可能的,。 www.canet.com.cn

　　我國的政策目標(biāo)是“保持貨幣幣值穩(wěn)定，并以此促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長”,。幣值穩(wěn)定包括貨幣對內(nèi)幣值穩(wěn)定(即國內(nèi)物價穩(wěn)定)和對外幣值穩(wěn)定(即匯率穩(wěn)定)兩個方面,。 ?>

　　(2)操作目標(biāo)和中介目標(biāo) www.canet.com.cn

　　貨幣政策的時滯。

　　現(xiàn)階段我國貨幣政策的操作目標(biāo)是基礎(chǔ)貨幣,，中介目標(biāo)是貨幣供應(yīng)量,。 www.canet.com.cn

　　基礎(chǔ)貨幣又稱為高能貨幣，是指具有使貨幣總量成倍擴(kuò)張或收縮能力的貨幣,，由中央銀行發(fā)行的現(xiàn)金通貨和吸收的金融機(jī)構(gòu)存款構(gòu)成,。我國基礎(chǔ)貨幣由三個部分構(gòu)成：金融機(jī)構(gòu)存入中國人民銀行的存款準(zhǔn)備金、流通中的現(xiàn)金和金融機(jī)構(gòu)的庫存現(xiàn)金,。

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　　貨幣供應(yīng)量是指某個時點上全社會承擔(dān)流通和支付手段的貨幣存量,。我國按流動性不同將貨幣供應(yīng)量劃分為三個層次：

　　M0 = 流通中現(xiàn)金

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　　M1 = M0 + 企業(yè)單位活期存款 + 農(nóng)村存款 + 機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊存款 + 銀行卡項下的個人人民幣活期儲蓄存款 中國會計網(wǎng)

　　M2 = M1 + 城鄉(xiāng)居民儲蓄存款 + 企業(yè)單位定期存款 + 證券公司保證金 + 其它存款 ?>

　　M1被稱為狹義貨幣，是現(xiàn)實購買力;M2被稱為廣義貨幣;M2與M1之差被稱為準(zhǔn)貨幣,，是潛在購買力,。由于M2通常反映社會總需求變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，因此，一般所說的貨幣供應(yīng)量是指M2,。

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　　2.貨幣政策工具 www.canet.com.cn

　　(1)公開市場業(yè)務(wù) 中國會計網(wǎng)

　　公開市場業(yè)務(wù)是指中央銀行在金融市場上賣出或買進(jìn)有價證券,，吞吐基礎(chǔ)貨幣，以改變商業(yè)銀行等存款類金融機(jī)構(gòu)的可用資金,，進(jìn)而影響貨幣供應(yīng)量和利率,，實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)的一種政策措施。 中國會計網(wǎng)

　　當(dāng)中央銀行需要增加貨幣供應(yīng)量時,，可利用公開市場操作買入貨幣,，增加商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金，通過商業(yè)銀行存款貨幣的創(chuàng)造功能,，最總導(dǎo)致貨幣總量的多倍增加,。同時,，中央銀行買入證券還可導(dǎo)致證券價格上漲,，市場利率下降。 ?>

　　相反,，當(dāng)中央銀行需要減少貨幣供應(yīng)量時,，可進(jìn)行反向操作，在公開市場上賣出證券,，減少商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金,，引起信用規(guī)模的收縮、貨幣供應(yīng)量的減少,、市場利率的上升,。中國人民銀行從2003年開始面向商業(yè)銀行發(fā)行中央銀行票據(jù)，具有無風(fēng)險,、期限短,、流動性高的特點。

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　　(2)存款準(zhǔn)備金 www.canet.com.cn

　　存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金,，包括商業(yè)銀行的庫存現(xiàn)金和繳存中央銀行的準(zhǔn)備金存款兩部分,。 中國會計網(wǎng)

　　存款準(zhǔn)備金分為法定存款準(zhǔn)備金和超額存款準(zhǔn)備金。

　　超額存款準(zhǔn)備金主要用于支付清算,、頭寸調(diào)撥或作為資金運(yùn)用的備用資金,。

　　存款準(zhǔn)備金制度的初始作用是保證存款的支付和清算，之后才逐漸演變?yōu)樨泿耪吖ぞ?。?dāng)中央銀行提高法定存款準(zhǔn)備金率時,，商業(yè)銀行需要上繳中央銀行的法定存款準(zhǔn)備金增加，可直接運(yùn)用的超額準(zhǔn)備金減少,，商業(yè)銀行的可用資金減少,，在其它情況不變的條件下，商業(yè)銀行貸款或投資下降，引起存款的數(shù)量收縮,，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量減少,。

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　　1984年，我國建立了存款準(zhǔn)備金制度,。2004年,，我國進(jìn)一步改革存款準(zhǔn)備金制度，實行差別存款準(zhǔn)備金制度,，其主要內(nèi)容是商業(yè)銀行適用的存款準(zhǔn)備金率與其資本充足率,、資產(chǎn)質(zhì)量狀況等指標(biāo)掛鉤。

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　　差別存款準(zhǔn)備金率制度,，會抑制資本充足率較低且資產(chǎn)質(zhì)量較差的商業(yè)銀行的貸款擴(kuò)張,，從而提高商業(yè)銀行主要依靠自身力量健全公司治理結(jié)構(gòu)的積極性。 ?>

　　(3)再貸款與再貼現(xiàn)

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　?、僭儋J款 www.canet.com.cn

　　再貸款是指中央銀行對金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的貸款,，是中央銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)的重要組成部分。 www.canet.com.cn

　　中國人民銀行發(fā)放的再貸款分為三類：一是為解決流動性不足的需要而發(fā)放的貸款;二是為處置金融風(fēng)險的需要而發(fā)放的貸款;三是用于特定目的的貸款,。 www.canet.com.cn

　?、谠儋N現(xiàn)

　　再貼現(xiàn)是中央銀行傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，是指金融機(jī)構(gòu)為了取得資金,，將未到期貼現(xiàn)的商業(yè)匯票再以貼現(xiàn)方式向中央銀行轉(zhuǎn)讓票據(jù)的行為,。一是通過再貼現(xiàn)率的調(diào)整;二是規(guī)定再貼現(xiàn)票據(jù)的種類。

　　作用機(jī)制：中央銀行提高再貼現(xiàn)率,，會提高商業(yè)銀行向中央銀行融資的成本,，降低商業(yè)銀行向中央銀行的借款意愿，減少向中央銀行的借款或貼現(xiàn),。如果準(zhǔn)備金不足,，商業(yè)銀行只能收縮對客戶的貸款和投資規(guī)模，進(jìn)而也就縮減了市場貨幣供應(yīng)量,。我國于1986年正式開展對商業(yè)銀行貼現(xiàn)票據(jù)的再貼現(xiàn),。 ?>

　　(4)利率政策 www.canet.com.cn

　　①利率及其種類 中國會計網(wǎng)

　　利率是一定時期內(nèi)利息收入同本金之間的比率,。 www.canet.com.cn

　　l 市場利率,、官方利率與公定利率

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　　l 名義利率與實際利率 中國會計網(wǎng)

　　l 固定利率與浮動利率 中國會計網(wǎng)

　　l 短期利率與長期利率 www.canet.com.cn

　　l 即期利率與遠(yuǎn)期利率。即期利率是指無息債券當(dāng)前的到期收益率,。遠(yuǎn)期利率是從未來的某個時點開始到更遠(yuǎn)的時點的利率,，也就是未來的即期利率。

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　?、谖覈睦收吖ぞ?

　　目前,，中國人民銀行采用的利率工具主要有：調(diào)整中央銀行基準(zhǔn)利率,，包括再貸款利率,、再貼現(xiàn)利率,、存款準(zhǔn)備金利率、超額存款準(zhǔn)備金利率;調(diào)整金融機(jī)構(gòu)的法定存貸款利率;制定金融機(jī)構(gòu)存貸款利率的浮動范圍;制定相關(guān)政策對各類利率結(jié)構(gòu)和檔次進(jìn)行調(diào)整等,。 中國會計網(wǎng)

　　(5)匯率政策

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　?、賲R率及其種類

　　匯率是兩種不同貨幣之間的兌換價格。 ?>

　　l 基本匯率和套算匯率 ?>

　　l 固定匯率和浮動匯率 中國會計網(wǎng)

　　l 即期匯率和遠(yuǎn)期匯率：即期匯率,，也稱為現(xiàn)匯匯率,，是指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。遠(yuǎn)期匯率是在未來一定時期進(jìn)行交割,，而事先由買賣雙方簽訂合同,、達(dá)成協(xié)議的匯率。遠(yuǎn)期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的,。這種差額叫遠(yuǎn)期差價,，有升水、貼水,、平價三種情況,，升水時表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴,，貼水則表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜,，平價表示兩者相等。 www.canet.com.cn

　　l 官方匯率和市場匯率

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　?、趨R率政策

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　　一是選擇相應(yīng)的匯率制度,，二是確定適當(dāng)?shù)膮R率水平,，三是促進(jìn)國際收支平衡,。選擇匯率制度是最基礎(chǔ)、最核心的部分,。 中國會計網(wǎng)

　　2005年7月21日，我國對人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)行了又一次改革,。改革的內(nèi)容是：人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實際情況,，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重,，組成一個貨幣籃子,。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢,，以市場供應(yīng)為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化,，對人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié),，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

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　　(6)窗口指導(dǎo)

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　　窗口指導(dǎo)指中央銀行利用自己的地位與聲望,，使用口頭或書面的方式,，向金融機(jī)構(gòu)通報金融形勢，說明中央銀行意圖,，勸其采取某些相應(yīng)措施,，貫徹中央銀行的貨幣政策。

　　以限制貸款增減為主要特征的窗口指導(dǎo),。

　　財政政策是一國政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而調(diào)整財政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則以及相應(yīng)措施,，主要包括財政收入政策和財政支出政策。財政政策在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長,、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和調(diào)節(jié)收入分配方面具有重要的功能,。財政政策可以運(yùn)用的工具主要有稅收、政府支出和政府債券,。 www.canet.com.cn

　　財政政策的一般做法是，在經(jīng)濟(jì)高漲時,，需要采取緊縮性的財政政策,，減少政府開支，增加稅收,，這樣可以抑制總需求,，使經(jīng)濟(jì)不致出現(xiàn)過熱而引起嚴(yán)重的通貨膨脹;在經(jīng)濟(jì)蕭條時，政府應(yīng)該采取擴(kuò)張性的財政政策,，減稅并擴(kuò)大政府開支,，以擴(kuò)大總需求，增加就業(yè),。 ?>

　　財政政策工具： www.canet.com.cn

　　稅收

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　　政府支出 ?>

　　它包括公共支出和政府投資兩部分,。

　　政府債券 www