1,、紅日藥業(yè)—深耕主業(yè)、布局健康全產(chǎn)業(yè)鏈（創(chuàng)業(yè)板并購重組案例）

紅日藥業(yè)是創(chuàng)業(yè)板首批 28 家上市公司之一,，主營現(xiàn)代中藥,。公司 2009 年?duì)I業(yè)收入僅 2.2 億元，至 2016 年公司營業(yè)收入已高達(dá) 38.7 億元,，實(shí)現(xiàn)凈利潤 6.6億元,，營業(yè)收入和凈利潤復(fù)合增長率分別高達(dá) 51%和 35%。

紅日藥業(yè)高速發(fā)展的秘訣之一是并購,。自 2010 年起,，公司分三次收購了康仁堂全部股權(quán)。2010 年 3 月,，使用超募資金 0.59 億元對康仁堂進(jìn)行增資,，取得其 42%的股權(quán)；2011 年 7 月,，使用超募資金 1.78 億元取得其 21.75%的股權(quán),；2012年 2 月，以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購買其剩余股權(quán)，對價 3.64 億元,?？等侍玫闹鞔虍a(chǎn)品全成分中藥配方顆粒是北京中藥行業(yè)唯一一個重大科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目，解決了中藥配方顆粒與中藥湯劑“單煎,、共煎”的等同性問題,，填補(bǔ)了國家空白。上市之初,，紅日藥業(yè)主要依靠血必凈這一款產(chǎn)品,，康仁堂的中藥配方顆粒豐富了公司的產(chǎn)品線，形成了多種產(chǎn)品并駕齊驅(qū)的局面,。2010 年至 2016 年,，血必凈和中藥配方顆粒兩類產(chǎn)品收入復(fù)合增長率分別高達(dá) 40%和 62%，2016 年兩類產(chǎn)品收入分別超過 11 億元和 18 億元,。

2010 年,，公司還通過收購汶河醫(yī)療 60%股權(quán)進(jìn)入醫(yī)療器械領(lǐng)域；2015 年,，以發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式收購超思股份和展望藥業(yè),，切入移動醫(yī)療、輔料及原料藥領(lǐng)域,；2016 年,，取得億諾瑞 51%股權(quán)，豐富肝素注射液產(chǎn)品系列,。目前,，公司已布局多項(xiàng)醫(yī)藥細(xì)分領(lǐng)域，擁有血必凈注射液,、中藥配方顆粒,、鹽酸法舒地爾三大具有壟斷優(yōu)勢的核心產(chǎn)品，以及豐富的產(chǎn)品儲備,，并積極向健康全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展,。

公司通過并購實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)在于，一是注重產(chǎn)業(yè)邏輯,，圍繞產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行并購,，真正發(fā)揮了產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，標(biāo)的公司的產(chǎn)品均具有較高的市場競爭力,，而上市公司的資金優(yōu)勢,、營銷優(yōu)勢和管理優(yōu)勢為標(biāo)的公司注入了源源不斷的動力，并可通過渠道共享有效降低成本,；二是選擇公司“看得懂”的收購標(biāo)的,，并入的 幾家公司都較為理想，未出現(xiàn)風(fēng)險事件,，特別是康仁堂,，收購總對價僅 6 億元，而該公司 2012 年以來貢獻(xiàn)收入累計(jì) 68 億元,，毛利約 50 億元,，回報率可觀；三是并購支付方式有效綁定了雙方利益,，在收購康仁堂時向其管理層進(jìn)行股份支付,，并由其總經(jīng)理擔(dān)任兼任公司副總經(jīng)理，使其與公司利益完全一致,。