最近一段時(shí)間的市場(chǎng)變化不是很大，而且位置來(lái)講明顯不香,；所以今天我們脫離開(kāi)市場(chǎng),，來(lái)聊聊板塊；

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大家都知道在大A 的眾多行業(yè)板塊中,，醫(yī)藥是我了解比較多的一個(gè),；而且在醫(yī)藥中最近幾年來(lái)我又以創(chuàng)新方向?yàn)橹鳎欢鴦?chuàng)新在傳統(tǒng)意義上說(shuō)的都是西藥方向,；

但是隨著口罩的到來(lái)和持續(xù),；全球一度都陷入了停滯，相關(guān)藥品的研發(fā)就成了這個(gè)時(shí)期的首要任務(wù),；而且由于沒(méi)有特效藥,，但是情況又很?chē)?yán)重，所以如何去緩解和醫(yī)治這個(gè)病情,，一度成為全球醫(yī)療系統(tǒng)的重點(diǎn),；

也就是在這個(gè)時(shí)期，我們的中藥一度發(fā)揮了關(guān)鍵的作用,；被大家普遍認(rèn)識(shí)的連花清瘟,，還在一段時(shí)間出現(xiàn)了一藥難求的情況；而且隨著口罩問(wèn)題連續(xù)三年的持續(xù),，推廣和發(fā)展中藥也在這個(gè)時(shí)期成為了我們的重點(diǎn)方向,；可以說(shuō)一切都在往一個(gè)美好的前景發(fā)展著；

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但是隨著去年年底我們的大步放開(kāi),，全國(guó)出現(xiàn)了集中大面積的感染,；隨之而來(lái)就是大家突然發(fā)現(xiàn)，之前囤積的中藥,，實(shí)戰(zhàn)起來(lái)效果并不理想,；

也正是因?yàn)檫@樣情緒的反復(fù)，給市場(chǎng)中之前火熱的中藥板塊,，一度披上了一層陰影,；甚至一度還被污名化；

但是,，如果拋開(kāi)現(xiàn)象看本質(zhì),；特別是耐心分析了中藥在口罩這三年中發(fā)揮的巨大作用,；我們就應(yīng)該明白，那些真正在做實(shí)事的藥企不應(yīng)該被埋沒(méi),；

特別是隨著未來(lái),，我們自身將進(jìn)入老齡化社會(huì)；那么發(fā)展好我們自己的藥,，發(fā)展好我們?cè)谒幧系膭?chuàng)新,，就顯得尤為重要,；

所以在這樣的歷史節(jié)點(diǎn)下,，無(wú)論是西藥，還是中藥,，亦或者是中西結(jié)合,，都是我們未來(lái)要發(fā)展的重點(diǎn)，同時(shí)也都值得我們每個(gè)投資者去關(guān)注,；

基于以上這些,，我們還觀察到，為了主動(dòng)適應(yīng)這樣的變化,；很多的中藥企業(yè)都在付諸實(shí)際行動(dòng)上的努力,；甚至有些中藥企業(yè)已經(jīng)在創(chuàng)新的路上深耕很長(zhǎng)時(shí)間，并且卓有成效,；

拿去年的數(shù)據(jù)為例,，全年的中藥領(lǐng)域有6個(gè)創(chuàng)新藥獲批上市；再往前一年看的話(huà)數(shù)據(jù)是12個(gè),；

所以很明顯,，中藥創(chuàng)新這個(gè)細(xì)分的領(lǐng)域，已經(jīng)在口罩時(shí)代,，慢慢的進(jìn)入了高速發(fā)展階段,；

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另外從上層的監(jiān)管來(lái)看；中藥品種保護(hù)條例的修訂,，也很值得我們關(guān)注,；現(xiàn)行的10-30年的一級(jí)保護(hù)，7年的二級(jí)保護(hù),；被重新修訂為一級(jí)10年,，二級(jí)5年；同時(shí)還取消了之前的延長(zhǎng)保護(hù)制度,；

很顯然創(chuàng)新的風(fēng)已經(jīng)在中藥領(lǐng)域越吹越大,；未來(lái)想再抱著老祖宗留下的那些東西選擇躺平，就注定會(huì)被淘汰,；

而且從最近幾年備受行業(yè)關(guān)注的醫(yī)保談判來(lái)看,，中藥創(chuàng)新藥的入圍成功率也是相當(dāng)可觀的,；目前的數(shù)據(jù)是成功率達(dá)到了80%+；這個(gè)數(shù)據(jù)從一個(gè)側(cè)面說(shuō)明,，只要你肯踏踏實(shí)實(shí)創(chuàng)新,，銷(xiāo)量的事，就不用你操心,；

但也正是在這樣的背景下,，中藥行業(yè)自身暴露的一些問(wèn)題我們也必須看到；

比如說(shuō)從創(chuàng)新的角度來(lái)講,，最直觀的衡量就是企業(yè)的研發(fā)投入,；但令人遺憾的是，從21年全年的數(shù)據(jù)來(lái)看（去年的數(shù)據(jù)目前還不全）整個(gè)中藥行業(yè)中的73家企業(yè)有一半研發(fā)投入不足5000W,；甚至其中還有9家連1000W都不到,；

所以說(shuō)，在這樣魚(yú)龍混雜的狀態(tài)下,，作為投資者的我們?cè)谶x擇上就必須要擦亮眼睛,；遠(yuǎn)離那些躺平的垃圾公司，把我們自己血汗錢(qián)投入到真正干事情的公司中去,；

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好了,，聊完了行業(yè)的現(xiàn)狀和未來(lái)；接下來(lái)我們順著創(chuàng)新這個(gè)角度,，從研發(fā)投入上對(duì)于中藥行業(yè)中在積極做事的公司做一個(gè)梳理,；

康緣藥業(yè)：

從數(shù)據(jù)上看很直觀，公司屬于中藥企業(yè)中,，為數(shù)不多的長(zhǎng)期堅(jiān)持高研發(fā)投入的公司,；而且從22年前三季度的最新數(shù)據(jù)看公司的研發(fā)費(fèi)用率依然保持在 14%，最近 5 年始終高于其他同類(lèi)公司,；

而且從效果來(lái)看,，公司目前擁有 203 個(gè)批件，43 個(gè)中藥獨(dú)家品種,；47個(gè) 18 版基藥品種,，其中獨(dú)家品種為 6 個(gè)。截至 22 年底,，公司有 23 個(gè)中藥新藥處于申請(qǐng)臨床及以上階段,，三期臨床 3 個(gè)，二期臨床 12 個(gè),；同時(shí)公司研發(fā)成果轉(zhuǎn)化做的也很不錯(cuò),，21-22 年獲批的 20 個(gè)中藥新藥中，公司占 3 個(gè),，領(lǐng)先于同類(lèi)其他上市公司,；

所以,，基于以上數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)們最近幾年把康緣藥業(yè)定義為中藥創(chuàng)新的龍頭,，我認(rèn)為并不過(guò)分,，并且有一定的道理；

天士力：

天士力是比較老牌的一家中藥公司,；從數(shù)據(jù)看,，公司也是在研發(fā)上常年保持著高投入，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先行業(yè)中其他公司,；

效果來(lái)講,，公司在創(chuàng)新上的布局很值得我們關(guān)注；用機(jī)構(gòu)們的總結(jié)是：公司通過(guò)“四位一體”的研發(fā)模式布局涵蓋 92款在研產(chǎn)品的研發(fā)管線,，其中包括 45 款 1 類(lèi)創(chuàng)新藥,，并有 43 款藥品已進(jìn)入臨床階段（18 款已處于臨床 II,、III 期研究階段）,。截至去年中期，安神滴丸,、蘇蘇小兒止咳顆粒,、腸康顆粒及連夏消痞顆粒等多款創(chuàng)新中藥處于臨床 II、III 期研究階段,，其中安神滴丸 III 期臨床已獲組長(zhǎng)單位倫理審批并完成首例病例入組,，蘇蘇小兒止咳顆粒與腸康顆粒 II 期臨床完成全部受試者出組。

而且除了中藥方面的創(chuàng)新,，天士力在中西結(jié)合方面做得也很穩(wěn)?。蝗ツ旯靖峭ㄟ^(guò)香港子公司認(rèn)購(gòu)了永泰生物的可轉(zhuǎn)債和股份,，兩項(xiàng)規(guī)模均超過(guò)3億元,，成布局了CGT領(lǐng)域；

綜合來(lái)看,，公司的三項(xiàng)主業(yè)：中藥,，生物藥，醫(yī)藥商業(yè),；最近幾年基本都呈現(xiàn)出了穩(wěn)中有增的狀態(tài),。

紅日藥業(yè)：

相比前面兩個(gè)，紅日在研發(fā)上的投入規(guī)模相對(duì)小很多,；但是公司目前業(yè)務(wù)的看點(diǎn)還是很足的,；

紅日的主要看點(diǎn)是在中藥配方顆粒方面，而且在這個(gè)領(lǐng)域的布局紅日屬于相當(dāng)早的公司,，并且發(fā)展的相當(dāng)穩(wěn)??；

自2010年收購(gòu)北京康仁堂以來(lái)，紅日的配方顆粒業(yè)務(wù)就進(jìn)入了高速發(fā)展期,，而且逐漸支撐起了公司業(yè)績(jī)的“半邊天”,，從2021年全年的數(shù)據(jù)看，配方顆粒及飲片的業(yè)績(jī)占比達(dá)到了55.2%,，同比增長(zhǎng)41.6%,。

所以從這些來(lái)看，機(jī)構(gòu)們普遍把紅日看做中藥配方顆粒方面的龍頭,，是有一定的依據(jù)的,；

另外從整個(gè)行業(yè)的角度看，配方顆粒是中藥現(xiàn)代化進(jìn)程的重要一步,；而且自從2021年11月試點(diǎn)結(jié)束后,，配方顆粒的使用終端已經(jīng)由原來(lái)的二級(jí)及其以上中醫(yī)院拓展至所有具備中醫(yī)執(zhí)業(yè)資格的各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，使用范圍大大拓寬,，再疊加醫(yī)保覆蓋等支付端利好,，整個(gè)行業(yè)有望迎來(lái)數(shù)倍增長(zhǎng)空間。

所以紅日作為這方面較早布局的龍頭,，未來(lái)還是有很多值得期待的,。

新天藥業(yè)

屬于小藥企中為數(shù)不多的堅(jiān)持高研發(fā)投入的公司；

公司規(guī)模雖然不算很大,，但是重點(diǎn)的產(chǎn)品是很豐富的,；目前，公司擁有藥品生產(chǎn)批件 32 個(gè),，其中國(guó)家醫(yī)保品種 10 個(gè),、國(guó)家基藥品種 1 個(gè)、非處方藥（OTC）品種12 個(gè),、獨(dú)家品種 12 個(gè),，在產(chǎn)產(chǎn)品主要分為婦科類(lèi)、泌尿系統(tǒng)類(lèi),、清熱解毒類(lèi),、其他類(lèi)。

研發(fā)的角度來(lái)講,，公司的布局與紅日類(lèi)似,，重點(diǎn)也在配方顆粒方面；而且在中藥新藥,、中藥配方顆粒和經(jīng)典名方等產(chǎn)品研發(fā)上都有儲(chǔ)備,。

從去年數(shù)據(jù)看，公司目前擁有龍岑盆腔舒顆粒、苦莪潔陰凝膠,、術(shù)愈通顆粒等 3 個(gè)中藥新藥產(chǎn)品且已完成臨床 III 期試驗(yàn),，這些預(yù)計(jì)會(huì)在今年開(kāi)啟陸續(xù)提出上市許可申請(qǐng)；

另外公司擁有中藥配方顆粒品種 445 個(gè),，完成國(guó)標(biāo)備案 133 個(gè),，且經(jīng)典名方產(chǎn)品的研發(fā)也已初見(jiàn)成效；

所以從發(fā)展的角度看,，只要公司堅(jiān)持研發(fā)的投入,，未來(lái)可期待的點(diǎn)還是很多了；

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好了中藥創(chuàng)新方面,，今天咱們就聊這么多,；

最后重點(diǎn)提示下，文中涉及的公司只做數(shù)據(jù)上的梳理,，不構(gòu)成投資的建議,；這一點(diǎn)大家一定要明確。