3,、立思辰—產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級并重（創(chuàng)業(yè)板并購重組案例）

立思辰于 2009 年上市以來,，已實施完成四次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的并購方案，是創(chuàng)業(yè)板實施并購次數(shù)最多的公司之一,。2016 年,，公司營業(yè)收入和凈利潤分別達(dá)到 18.8 億元和 2.8 億元，較上市當(dāng)年的 3.4 億元和 0.48 億元有大幅提升,。

立思辰上市之初是單一的文件輸出解決方案商,。2012 年 8 月，公司以 2.9億對價完成了對友網(wǎng)科技 100%股權(quán)的收購,，標(biāo)的公司在文件輸入環(huán)節(jié)處于本土領(lǐng)先地位,。立思辰通過收購躍進(jìn)為文件全生命周期解決方案商，可以為客戶提供文件（影像）從輸入,、管理、到輸出的完整的“一站式”辦公信息系統(tǒng)服務(wù),。兩家公司的核心業(yè)務(wù)接近,，并購?fù)瓿珊螅诳蛻艄芾?、軟件研發(fā),、銷售網(wǎng)絡(luò)布局、業(yè)務(wù)完整性等方面形成了互補(bǔ)性促進(jìn),。

在進(jìn)行同行業(yè)并購的同時,，立思辰積極進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，從文檔管理外包為主的公司,，重點(diǎn)向信息安全和教育信息化兩個領(lǐng)域發(fā)展,。立思辰原有的信息安全業(yè)務(wù)主要是為軍工企業(yè)和軍隊提供安全打印、復(fù)印等文檔安全解決方案,，2014 年 9月,，立思辰完成了對匯金科技 100%股權(quán)的收購，該公司是國內(nèi)排名靠前的中間件廠商,，自主研發(fā)的 IDP 系列中間件產(chǎn)品在企業(yè)級數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)方面處于領(lǐng)先地位,。通過本次并購，立思辰可以為客戶提供效率更高,、更全面的內(nèi)容管理解決方案,，并將業(yè)務(wù)從客戶的辦公領(lǐng)域擴(kuò)展到業(yè)務(wù)領(lǐng)域；2015 年 7 月,，公司完成對敏特昭陽 100%的股權(quán)的收購,，進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)教育領(lǐng)域,；2016 年 2 月，公司通過收購康邦科技 100%股權(quán),，鞏固了在教育信息化領(lǐng)域的布局,，通過收購江南信安 100%的股權(quán)，補(bǔ)足了在移動安全領(lǐng)域的空白,。

立思辰并購經(jīng)驗有以下幾點(diǎn)：一是產(chǎn)業(yè)整合與轉(zhuǎn)型升級并重,，在拓展文件解決方案業(yè)務(wù)的同時，圍繞信息安全,、教育信息化,、互聯(lián)網(wǎng)教育等關(guān)聯(lián)行業(yè)進(jìn)行并購整合，改善主業(yè)單一的局面;二是在收購匯金科技時率先嘗試由財務(wù)顧問提供過橋融資服務(wù),，拓寬了重組交易的融資渠道,；三是積極借鑒市場最新方案，增加交易的靈活性,。2013 年度重組交易中首現(xiàn)基于雙向業(yè)績對賭的超額實現(xiàn)業(yè)績獎勵機(jī)制,，公司隨后在收購匯金科技的報告書中進(jìn)行效仿，有效激勵交易對手方完成業(yè)績承諾,；四是妥善進(jìn)行收購后管理層安排,，例如與友網(wǎng)科技實際控制人及核心管理團(tuán)隊分別簽訂不短于 8 年、6 年的任期合同,。