愛爾眼科所在的行業(yè)是一個“好賽道”嗎,？股價自2021年已經(jīng)出現(xiàn)腰斬式下跌,，當(dāng)前的估值便宜嗎？

愛爾眼科是全球規(guī)模最大的眼科連鎖醫(yī)療機(jī)構(gòu),，主要從事眼科疾病診療,、手術(shù)服務(wù)與醫(yī)學(xué)驗光配鏡，經(jīng)營的項目包括屈光,、白內(nèi)障,、眼前段、眼后段和視光服務(wù),。

在這些項目中,，屈光,、視光和白內(nèi)障項目占比較高,，尤其是屈光項目的利潤占比接近45%，視光服務(wù)占比也達(dá)到26%,。

2022年,，愛爾眼科實現(xiàn)營收161億，同比增長7.39%,，實現(xiàn)凈利潤25.24億,，同比增長8.65%。推動業(yè)績增長的項目主要集中在屈光和視光服務(wù),，屈光同比增長14.8%,，視光服務(wù)同比增長11.85%。

屈光業(yè)績的增長主要是因為高端手術(shù)占比提升和建設(shè)了更多的屈光科室。

視光服務(wù)的增長是因為青少年近視增多,，根據(jù)國家衛(wèi)健委2020年公布的數(shù)據(jù)顯示,，我國青少年近視率已達(dá)到52.8%，總體近視率較2019年上升了2.5個百分點,。其中,，6歲兒童為14.3%，小學(xué)生為35.6%,，初中生為71.1%,。

白內(nèi)障業(yè)務(wù)的下降是因為去年受疫情影響，導(dǎo)致有些白內(nèi)障患者無法正常就醫(yī),。但是隨著中國老齡化程度加深,，白內(nèi)障業(yè)務(wù)仍具有巨大發(fā)展空間。

今年一季度,，愛爾眼科實現(xiàn)營收 50.21 億元,，同比增長 20.44%；實現(xiàn)凈利潤7.81億元,，同比增長27.92%,。營收和凈利潤增速都在逐步回升。

從愛爾眼科的財務(wù)指標(biāo)來看，其財務(wù)狀況很不錯,，雖然凈資產(chǎn)收益率和毛利率有所下降,，但是依然保持著較高水平。凈資產(chǎn)收益率接近20%,，銷售毛利率超過50%,，銷售凈利率超過15%,，資產(chǎn)負(fù)債率僅有34%，賬上資金達(dá)到65.63億,，遠(yuǎn)超短期和長期貸款之和。

愛爾眼科的自由現(xiàn)金流也非常好，除2022年以外,，前四年的自由現(xiàn)金流持續(xù)為正,。

所以，愛爾眼科是處在一個增長前景廣闊的行業(yè),，且自身經(jīng)營狀況良好,，這也為愛爾眼科未來的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

愛爾眼科對于未來的十年,，制定了一個1+8+N的“新十年發(fā)展戰(zhàn)略”,，計劃將長沙愛爾眼科醫(yī)院打造為世界級眼科中心，在北上廣深,、成都,、重慶、武漢,、沈陽建設(shè)8家國家級眼科中心,，N就是省會城市醫(yī)院。

2022年10月,，愛爾眼科完成35.36億元定增,，募集資金將投入對長沙、武漢,、上海等重點省會及直轄市龍頭醫(yī)院的新建及遷址擴(kuò)建,。2022年，愛爾眼科累計完成對順德愛爾,、南漳愛爾,、忻州愛爾、西陵愛爾,、西安愛爾,、泉州愛爾等30家醫(yī)院的收購，2023年1月再次完成對紹興愛爾,、舟山愛爾,、寶雞愛爾等14 家醫(yī)院的收購。

截至2022 年12 月31 日,，愛爾眼科在大陸地區(qū)布局醫(yī)院215家,、門診部148家,，在海外布局眼科中心及診所118家，逐漸形成覆蓋全球的醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò),。

所以,，愛爾眼科未來大概率還會保持較高的增速。但是高增速就意味著高估值,。

愛爾眼科的股價雖然自2021年以來持續(xù)下跌，但是市盈率依然高達(dá)63倍,，市凈率高達(dá)9.63倍,。這樣的估值實際上是有些偏高了，如果未來業(yè)績增長不及預(yù)期,，那么將可能會出現(xiàn)“殺估值”式的下跌,。

最后，總結(jié)幾點如下： 

1.愛爾眼科是一家好企業(yè),，并且也處在快速增長的“賽道”中,；

2.愛爾眼科的股價雖然經(jīng)歷了大幅下跌，但是估值還不能說便宜,，只能說之前的估值太高了,；

3.好公司也需要有好價格，耐心等待價格落到自己的“擊球區(qū)內(nèi)”可能是最好的選擇,。