聲明：本公眾號不薦股、不診股,。文章內(nèi)容和觀點僅僅是個人投資的思考,，僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議,！交易是非常私人的事情,，每個人不可復(fù)制，我們必須學(xué)會孤獨地思考,，因為沒有人會到達(dá)并深入你的精神世界,，來幫你完成決策。8月底是上市公司中報密集披露時間,，拖到最后才發(fā)布報告的公司大部分業(yè)績都不太好,，受此影響，估計近期市場還是以弱勢震蕩行情為主,。2022年上半年，實現(xiàn)營業(yè)收入 81.07億元,，同比增長 10.34%,；實現(xiàn)歸母凈利潤 12.91億元，同比增長 15.73%,；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤 13.82億元,，同比增長12.65%。門診量 554.10 萬人次,，同比增長 15.67%,；手術(shù)量 44.49 萬例，同比增長 9.74%,。二季度,，實現(xiàn)營業(yè)收入39.39億元,，同比增長2.66%,；歸母凈利潤6.81億元，同比增長7.74%,；扣非歸母凈利潤7.59億元,，同比增長5.68%。二季度受疫情影響,，多個地區(qū)的醫(yī)院都出現(xiàn)了階段性暫停門診,，愛爾眼科能夠?qū)崿F(xiàn)這樣的業(yè)績增長，還是很不容易的。對比另一醫(yī)療服務(wù)龍頭——通策醫(yī)療,，上半年下滑16%的業(yè)績,，愛爾眼科的業(yè)績確定性明顯更高。愛爾眼科作為眼科醫(yī)療服務(wù)龍頭公司,，所處的眼科賽道屬于受益于消費升級,、市場空間不斷擴(kuò)容的黃金賽道。再加上公司通過并購基金及分級連鎖模式不斷擴(kuò)張,、新建分院,，完善公司全國網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略布局，建立起了較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢,，驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)高速增長,。所以，公司估值長期保持在100倍PE以上的高位,。近兩年,，受疫情影響，公司業(yè)績增速放緩,，疊加政策擾動,，終于將估值殺掉了一部分。根據(jù)機(jī)構(gòu)一致性預(yù)測,，愛爾眼科2022年業(yè)績增速是30%,；目前股價28.50元，對應(yīng)估值是66倍PE,。雖然公司股價距高點位置已腰斬,，但當(dāng)前估值PEG仍在2倍以上，股價依然不便宜,。另外,，二季度張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選又買回了愛爾眼科，截至2022年6月30日,，持有2700萬股,，新進(jìn)入公司前十大股東。其實,，易方達(dá)藍(lán)籌精選在2019年時就開始逐步建倉愛爾眼科,，在2021年上半年時持股數(shù)量最高達(dá)3500.79萬股，三季度大幅減倉至20萬股,。完美地賣在了高位,，吃了一波大肉！公司是國內(nèi)醫(yī)美龍頭公司,，由于成長空間大,，且公司盈力能力超過茅臺，所以其估值也是長期在100倍PE以上,。上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 8.85億元,，同比增長 39.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤 5.91億元,，同比增長38.90%,，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤
5.71億元，同比增長 38.88%,。銷售毛利率為94.39%,，銷售凈利率是66.78%。二季度,，公司營收4.54億元,，同比增長21.41%；歸母凈利潤 3.11億元,，同比增長22.05%,，扣非歸母凈利潤 3.05億元，同比增長 22.79%,。受疫情影響,，公司二季度業(yè)績增速有所放緩。非常態(tài)下的業(yè)績放緩,，影響不大,。公司是最大的透明質(zhì)酸皮膚填充劑供應(yīng)商，其主要優(yōu)勢是：1,、產(chǎn)品矩陣豐富且差異化競爭,，公司產(chǎn)品矩陣圍繞消費者的五官與頸部精耕細(xì)作。公司有5 款注射用透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)品：逸美,、寶尼達(dá),、愛芙萊/愛美飛、嗨體,、逸美一加一,。
嗨體是國內(nèi)首款也是唯一一款獲批的針對頸紋修復(fù)的復(fù)合透明質(zhì)酸鈉溶液，較強(qiáng)的差異化競爭優(yōu)勢與先發(fā)優(yōu)勢,，推動嗨體保持高速增長,。高端產(chǎn)品寶尼達(dá)、濡白天使與頭部醫(yī)美機(jī)構(gòu),、優(yōu)質(zhì)醫(yī)生,、高端消費者綁定，打造優(yōu)質(zhì)銷售閉環(huán),，為公司銷售帶來新的增量,。愛美客覆蓋4400+家機(jī)構(gòu),、其中4000家為直銷,，分布區(qū)域為：華東38.5%、華南16.2%,、華北14.5%,、華中11.5%、西南9.6%,、西北6.7%,、東北3.0%。根據(jù)沙利文報告,，2021年中國醫(yī)美市場規(guī)模是1891億元,，預(yù)計2026年市場規(guī)模將達(dá)到4000億，長期成長空間很大,。注射透明質(zhì)酸產(chǎn)品的保持效果通常在6-12個月,，因此，使用了醫(yī)美的消費者通常是定期,、高頻消費,、客戶粘性非常強(qiáng)。而從醫(yī)美的主要消費群體主要來自一線城市的20-35歲年輕女性來看,，醫(yī)美的生命周期持續(xù)性會非常強(qiáng),。
這樣看下來，醫(yī)美行業(yè)的生意模式是非常頂級的,，具有單價高,、消費頻率高和成癮性特點。所以,，在系統(tǒng)性下跌的市場行情下,，愛美客的估值依然高高在上。
根據(jù)機(jī)構(gòu)一致性預(yù)測,，公司2022年業(yè)績增速是50%,；目前股價548元，對應(yīng)估值是82倍PE,。貴得下不去手,！另外，華東醫(yī)藥今年上半年醫(yī)美業(yè)務(wù)收入達(dá)8.97億元,，同比增長130.25%,，已經(jīng)超越愛美客，也非常值得關(guān)注,。華東醫(yī)藥的業(yè)務(wù)分為海外和國內(nèi)兩部分,，所以受疫情影響較愛美客小一些,。其海外部分，子公司Sinclair實現(xiàn)收入6325萬英鎊（約5.31億元人民幣）,，同比增長104.3%,。國內(nèi)部分，欣可麗美學(xué)實現(xiàn)營業(yè)收入2.71億元,，Q1,、Q2分別實現(xiàn)收入1.57、1.14億元,，收入主要來自于伊妍仕“少女針”,。華東醫(yī)藥的國際化業(yè)務(wù)開拓能力非常強(qiáng)，主要是通過外購的方式,，布局醫(yī)美行業(yè),。目前公司正在加速豐富產(chǎn)品矩陣，隨著更多醫(yī)美產(chǎn)品陸續(xù)上線,，公司的醫(yī)美業(yè)績有望繼續(xù)保持高速增長,。轉(zhuǎn)發(fā)、在看和贊,，量力而為,，不必負(fù)擔(dān)。 為防走失,，大家關(guān)注一下我的備用號智慧滾雪球,，也有一些干貨文章。 智慧滾雪球 專注行業(yè)及公司基本面深度研究,。 101篇原創(chuàng)內(nèi)容
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