作者：美爾雅期貨 黑色分析師 楊輝

長(zhǎng)期以來(lái)煤炭市場(chǎng)上存在五花八門的價(jià)格,、價(jià)格指數(shù),，它們都是什么含義呢？我國(guó)現(xiàn)行的煤炭定價(jià)機(jī)制是怎樣的,，為何國(guó)家要調(diào)整煤炭長(zhǎng)協(xié)定價(jià)的公式呢,？本文主要梳理這些問(wèn)題。

一

煤炭?jī)r(jià)格類型梳理

根據(jù)煤炭所處的節(jié)點(diǎn)不同,，可將煤炭?jī)r(jià)格分為坑口價(jià),、車板價(jià)、平倉(cāng)價(jià),、庫(kù)提價(jià)等多種類型,，具體如表1所示,。

二

煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)梳理

目前，市場(chǎng)上的煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)主要分為產(chǎn)地,、中轉(zhuǎn)地及消費(fèi)地三類,。其中，產(chǎn)地價(jià)格指數(shù)主要為“三西”地區(qū)各自的煤炭交易中心發(fā)布的價(jià)格指數(shù),；中轉(zhuǎn)地價(jià)格指數(shù)即港口價(jià)格指數(shù),，代表性指數(shù)為環(huán)渤海價(jià)格指數(shù)（以5500大卡為代表）、CCTD指數(shù),、NCEI國(guó)煤下水動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù),、CCI 指數(shù)等，該類價(jià)格指數(shù)使用最為普遍,，是現(xiàn)行電煤長(zhǎng)協(xié)定價(jià)的主要依據(jù)之一,；消費(fèi)地價(jià)格指數(shù)的代表為中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格綜合指數(shù)。煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)具體如表2所示,。

三

煤炭定價(jià)機(jī)制

現(xiàn)行煤炭定價(jià)機(jī)制

自2016年11月國(guó)家發(fā)改委,、國(guó)務(wù)院國(guó)資委印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管和公共服務(wù)保障煤炭中長(zhǎng)期合同履行的意見(jiàn)》的通知（發(fā)改運(yùn)行[2016]2502號(hào)）以來(lái)，我國(guó)煤炭定價(jià)機(jī)制進(jìn)入“新雙軌制”階段,，即長(zhǎng)協(xié)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)并行的雙軌制,。“新雙軌制”區(qū)別于90年代的“舊雙軌制”,，彼時(shí)煤炭計(jì)劃價(jià),、指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)價(jià)并存：國(guó)有大礦首先要完成煤炭產(chǎn)量定額并按國(guó)家統(tǒng)一低價(jià)（計(jì)劃價(jià)）出售給電力、鋼鐵,、冶金,、化工、交通等重要下游行業(yè),，超定額煤炭才能在限定范圍加價(jià)（加價(jià)部分有指導(dǎo)價(jià)）,，小型煤礦價(jià)格隨行就市（市場(chǎng)價(jià)）。

“新雙軌制”下,，國(guó)有大礦對(duì)下游發(fā)電供熱用煤企業(yè)執(zhí)行長(zhǎng)協(xié)價(jià),，非電熱企業(yè)購(gòu)煤可采用市場(chǎng)價(jià)。長(zhǎng)協(xié)煤覆蓋了我國(guó)煤炭供應(yīng)總量的80%左右,，長(zhǎng)協(xié)機(jī)制可以說(shuō)是“市場(chǎng)壓艙石”,，可有效防范煤炭?jī)r(jià)格大幅度波動(dòng)，因此是國(guó)家監(jiān)控的重點(diǎn),。2017年以來(lái)煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)執(zhí)行“基準(zhǔn)價(jià)+浮動(dòng)價(jià)”的定價(jià)機(jī)制,，其中，2017-2021年下水煤基準(zhǔn)價(jià)為535元/噸，煤炭?jī)r(jià)格區(qū)間范圍為470-600元/噸,。

2021年經(jīng)歷煤炭市場(chǎng)價(jià)格暴漲暴跌后，國(guó)家相關(guān)部門開(kāi)始重新考量長(zhǎng)協(xié)價(jià)的定價(jià)模式,，并在11月發(fā)布《2022年煤炭中長(zhǎng)期合同簽訂履約工作方案(征求意見(jiàn)稿)》,，下水煤合同基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)為700元/噸，較2017年以來(lái)執(zhí)行的535元/噸基準(zhǔn)價(jià)上調(diào)接近31%,。浮動(dòng)價(jià)采用全國(guó)煤炭交易中心綜合價(jià)格指數(shù),、環(huán)渤海動(dòng)力煤綜合價(jià)格指數(shù)、CCTD秦皇島動(dòng)力煤綜合交易價(jià)格指數(shù),、中國(guó)沿海電煤采購(gòu)價(jià)格綜合指數(shù)4個(gè)指數(shù),，選取每月最后一期價(jià)格，各按25%權(quán)重確定指數(shù)綜合價(jià)格,，指數(shù)綜合價(jià)格比基準(zhǔn)價(jià)每升降1元/噸,，下月中長(zhǎng)期合同價(jià)格相應(yīng)同向上下浮動(dòng)0.5元/噸；煤炭?jī)r(jià)格區(qū)間為550-850元/噸,。

2022年2月24日,、28日，發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制的通知》,、《關(guān)于做好2022年煤炭中長(zhǎng)期合同監(jiān)管工作的通知》,，進(jìn)一步完善煤炭長(zhǎng)協(xié)定價(jià)機(jī)制，相比去年11月的意見(jiàn)稿,，核心變動(dòng)有三：基準(zhǔn)價(jià)調(diào)至675元/噸,，合理區(qū)間為570元/噸-770元/噸；浮動(dòng)價(jià)參考指數(shù)剔除發(fā)電側(cè)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù),；首次明確晉陜蒙坑口煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)合理區(qū)間,。本次正式文件中的基準(zhǔn)價(jià)下調(diào)3.6%，浮動(dòng)區(qū)間下限調(diào)高了3.6%,、上限調(diào)低了9.4%,，波動(dòng)區(qū)間收窄。業(yè)內(nèi)主流看法認(rèn)為,，此次政策調(diào)整是為了照顧煤電企業(yè)利益,，意見(jiàn)稿的基準(zhǔn)價(jià)及浮動(dòng)區(qū)間設(shè)置對(duì)改善煤電企業(yè)大面積虧損沒(méi)有幫助。浮動(dòng)價(jià)參考指數(shù)剔除發(fā)電側(cè)電煤采購(gòu)價(jià)格指數(shù)(CECI),，主因CECI 價(jià)格波動(dòng)以及與長(zhǎng)協(xié)價(jià)的偏差過(guò)大,，且存在時(shí)間最短。而設(shè)置晉陜蒙出礦環(huán)節(jié)（坑口煤）長(zhǎng)協(xié)價(jià)的合理區(qū)間,，則是因?yàn)闀x陜蒙三省區(qū)煤炭產(chǎn)量和外調(diào)量在全國(guó)占比中均超過(guò)70%,，煤炭中間流通環(huán)節(jié)成本費(fèi)用相對(duì)穩(wěn)定，出礦環(huán)節(jié)價(jià)格波動(dòng)大,，是開(kāi)展價(jià)格調(diào)控的“源頭”,。

煤炭長(zhǎng)協(xié)定價(jià)公式的演變

煤炭長(zhǎng)協(xié)定價(jià)公式的演變?nèi)绫?所示,。

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