周一（3月28日）午后,，美元兌日元一度站上124關(guān)口，續(xù)刷2015年8月以來新高,，日內(nèi)漲1.57%,。此前日本央行提出進(jìn)行固定利率操作，回購無限量5年期和10年期國(guó)債,，以遏制收益率上升,，這是該央行在不到兩個(gè)月內(nèi)的第二次干預(yù)。

此舉突顯了日本央行要維持寬松貨幣環(huán)境的承諾,，央行行長(zhǎng)黑田東彥先前的評(píng)論稱,，即使通脹上升，該央行的政策也將保持不變,。日本央行和美聯(lián)儲(chǔ)之間日益擴(kuò)大的政策分歧給日元帶來了巨大壓力,。

分析稱,，日元將成為本周的焦點(diǎn)，因交易員在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和全球央行政策路徑的持續(xù)不確定性中為動(dòng)蕩做準(zhǔn)備,。事實(shí)證明,，在最近的危機(jī)期間，日元作為全球避風(fēng)港的可靠性較低,，反而成為了投資者對(duì)利率看法的晴雨表。

盡管俄烏沖突的后果重創(chuàng)全球市場(chǎng)并打壓風(fēng)險(xiǎn)偏好,，但日元今年仍下跌近6%,。它是10國(guó)集團(tuán)貨幣中表現(xiàn)最差的，上周觸及2015年以來的最低水平,。如果空頭是對(duì)的,，可能還會(huì)出現(xiàn)更糟糕的情況。

然而,，盡管全世界都看跌日元,，日本的日內(nèi)交易者正在對(duì)本國(guó)貨幣進(jìn)行創(chuàng)紀(jì)錄的看漲押注。

據(jù)外媒根據(jù)Tokyo Financial Exchange Inc.的數(shù)據(jù)分析,，隨著日元兌美元上周跌至六年低點(diǎn),，散戶投資者的日元凈多頭頭寸攀升至2580億日元（合21億美元），創(chuàng)下歷史新高,。這些日元頭寸大部分是做多日元兌美元和歐元,，投資者同時(shí)看好墨西哥比索、南非蘭特和土耳其里拉,。

這種現(xiàn)象比較罕見,，因?yàn)閿?shù)據(jù)顯示，散戶交易員傳統(tǒng)上傾向于持有日元的凈空頭頭寸,，因?yàn)樗麄儠?huì)在國(guó)外尋求比國(guó)內(nèi)接近零的收益率更高的收益率,。

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行的G10研究和策略主管Valentin Marinov在倫敦表示：

“在滯脹焦慮和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的背景下，最近一輪外匯市場(chǎng)波動(dòng)似乎降低了外匯套利交易對(duì)散戶投資者的吸引力,。這可能表明,，一旦外匯波動(dòng)和日元貶值都減弱，這些投資者可能會(huì)重新賣出日元兌高收益貨幣,?！?/p>

Shinsei Bank Ltd最近在向其客戶發(fā)送的一封電子郵件中表示，散戶投資者對(duì)本月日元匯率下滑感到震驚,?！坝捎谕鈪R市場(chǎng)上日元持續(xù)下跌，目前外匯交易量非常大,，電話線路繁忙”,，郵件中寫道,。

一家行業(yè)機(jī)構(gòu)的最新報(bào)告顯示，零售交易是日本貨幣市場(chǎng)的重要組成部分,，按一項(xiàng)衡量標(biāo)準(zhǔn),，零售交易去年占東京外匯交易的78%。

日本散戶交易員的凈多頭押注與法國(guó)興業(yè)銀行的Albert Edwards等策略師的看跌預(yù)測(cè)形成鮮明對(duì)比,，后者表示日元兌美元可能跌至150,。這將是自1990年8月以來的最低水平，比上周五東京交易時(shí)的122.44低約18%,。

商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)顯示,，投機(jī)性機(jī)構(gòu)交易員已經(jīng)持有日元凈空頭頭寸約一年。

過去,，日本散戶交易員的逆勢(shì)交易常常沒有什么好結(jié)果,。就在去年10月，他們還在做多土耳其里拉,，隨后土耳其里拉在接下來的兩個(gè)月中下跌超過30%,。他們普遍堅(jiān)持這種交易，在彭博研究的貨幣對(duì)中,，里拉多頭頭寸仍然是最受歡迎的,。國(guó)內(nèi)利率接近于零的前景也繼續(xù)支撐他們對(duì)墨西哥比索和蘭特等收益率較高的新興市場(chǎng)貨幣的需求，這些貨幣今年一直在贏得這一群體的押注,。