2000年完達(dá)山首次傳出要在A股上市的消息，2003年距離上市只有一步之遙卻又戛然而止,；時隔20年,，完達(dá)山再次準(zhǔn)備沖擊IPO，并為此做了很多鋪墊工作,。

01

重啟上市計劃

4月27日,，中國政府采購網(wǎng)的公告顯示，完達(dá)山于近日采購了法律及會計服務(wù),；5月12日,，中國政府采購網(wǎng)顯示，完達(dá)山上市法律服務(wù)和會計服務(wù)機(jī)構(gòu)采購項目均已成交,。

這兩個采購項目的完成意味著完達(dá)山已正式啟動上市工作,。

5月13日，完達(dá)山董事長王貴在接受《北京商報》采訪時也證實了上述計劃,，表示完達(dá)山正在準(zhǔn)備上市工作,。不過關(guān)于營業(yè)數(shù)據(jù)、上市時間表以及將要融資的金額等信息沒有披露。

而完達(dá)山這次的上市計劃,，其實從2018年就在鋪路,。

2018年，完達(dá)山的金黃色罐裝嬰幼兒奶粉“安力聰菁采”與品牌口號“完達(dá)山,，60年信任之選”出現(xiàn)在美國紐約時代廣場納斯達(dá)克巨幅廣告屏幕上,，這被認(rèn)為是完達(dá)山即將登陸資本市場的信號。

時隔20年完達(dá)山再次啟動IPO計劃,，完達(dá)山應(yīng)該是已經(jīng)做好了比較充足的準(zhǔn)備,。

02

已為上市籌劃20年

其實，早在2000年,，完達(dá)山就傳出將要在A股上市的消息,。

2001至2003年已經(jīng)完成第一次上市輔導(dǎo)期的程序，2003年4月完達(dá)山完成過會,，主承銷商為東北證券,。完達(dá)山擬募集資金4.2億元，向社會公開發(fā)行新股6000萬股,。

距離上市只差臨門一腳時,，卻因公司在2003年底傳出董事長撤換的消息，導(dǎo)致無法向有關(guān)部門送報材料,，IPO也因人事變動問題被擱置,。

《乳業(yè)財經(jīng)》翻看北大荒集團(tuán)官網(wǎng)上的一則完達(dá)山“雙百億”戰(zhàn)略的信息顯示，2019年,，完達(dá)山結(jié)合發(fā)展情況制定了“雙百億”戰(zhàn)略目標(biāo)，即完達(dá)山將在2025年前實現(xiàn)IPO上市,，且到2025年實現(xiàn)營收100億元和市值100億元,。

該消息中，完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司副總經(jīng)理顧堅介紹：2019-2020年,，完達(dá)山將著力解決統(tǒng)一股權(quán),、明確總部與事業(yè)部管理邊界、制定人力資源提升規(guī)劃,、組建牧業(yè)公司,、規(guī)劃上市計劃及資本運作方案、制定奶粉和液奶業(yè)務(wù)提升計劃,、加強(qiáng)信息化建設(shè),、提升研發(fā)創(chuàng)新能力和運營管理效率等，為實現(xiàn)“雙百億”目標(biāo)提供保障,、奠定基礎(chǔ),。

隨后的2019年12月，完達(dá)山梳理了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，在《關(guān)于黑龍江省完達(dá)山乳業(yè)股份有限公司股東出售公司股份的公告》顯示：基于公司未來上市規(guī)劃及規(guī)避同業(yè)競爭的考慮,，經(jīng)友好協(xié)商,，公司股東RICHKEEN LIMITED富建有限公司（富建公司）、昆山統(tǒng)一企業(yè)食品有限公司（昆山統(tǒng)一）,、武漢統(tǒng)一企業(yè)食品有限公司（武漢統(tǒng)一）,、成都統(tǒng)一企業(yè)食品有限公司（成都統(tǒng)一），決定出售其持有的公司全部股份,。

本次出售完成后,，富建公司、昆山統(tǒng)一,、武漢統(tǒng)一及成都統(tǒng)一不再持有公司股份,，原來他們分別持有的25%、4.25%,、2.38%,、2.38%股份，14%由北大荒投資持有,、20%由中墾基金持有,。

5月13日，完達(dá)山相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受采訪時表示,，目前統(tǒng)一股份轉(zhuǎn)讓事項已全部結(jié)束,，交割也全部完成。

目前完達(dá)山股權(quán)分散在北大荒,、中墾基金,、黑龍江八五七農(nóng)場及黑龍江八五零農(nóng)場。中墾基金是財政部,、農(nóng)業(yè)部聯(lián)合招商資本共同籌建的產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金,，北大荒是完達(dá)山的母公司，而后兩者均由黑龍江省農(nóng)墾總局牡丹江分局100%控股,。

至此,，完達(dá)山股權(quán)已經(jīng)基本捋順。而回收股權(quán)更有利于掌控公司未來戰(zhàn)略發(fā)展,，對入駐資本市場有促進(jìn)作用,。

03

完達(dá)山區(qū)域化明顯

距離完達(dá)山首次提出IPO計劃已經(jīng)過去了20年，而完達(dá)山在這20年間的發(fā)展卻不盡如人意,。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,，完達(dá)山多次錯失發(fā)展機(jī)會，與產(chǎn)品缺乏核心競爭力,、企業(yè)缺乏市場靈活性也不無關(guān)系,。

根據(jù)官網(wǎng)顯示,，完達(dá)山旗下產(chǎn)品雖然涵蓋了嬰幼兒奶粉、嬰幼兒米粉,、成人奶粉,、液態(tài)奶、牛初乳產(chǎn)品,、豆奶粉等眾多品類,，但是卻沒有一個具有較強(qiáng)競爭優(yōu)勢的品類。

據(jù)完達(dá)山關(guān)于“雙百億”戰(zhàn)略的信息顯示,，在東北,，完達(dá)山有強(qiáng)大的品牌號召力，液奶在黑龍江的市占率位列前三,。2016年以來,，公司奶粉和液奶兩項業(yè)務(wù)占總收入的比例均在40%左右，具備了“奶粉+液奶”雙主業(yè)運作的業(yè)務(wù)基礎(chǔ),。

而對于奶粉產(chǎn)品戰(zhàn)略,，完達(dá)山表示，將鞏固嬰幼兒奶粉傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù),，增加成人奶粉收入消化產(chǎn)能,，實施“嬰配粉+成人奶粉”一主一輔發(fā)展戰(zhàn)略。預(yù)計到2025年,，完達(dá)山奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入46億元,，其中，嬰配粉36億元,，成人粉10億元,。

在液奶區(qū)域戰(zhàn)略布局上，公完達(dá)山將在做深做透東北市場基礎(chǔ)上,，拓展華北市場,，聚焦低溫奶及中高端常溫奶，將價值鏈上移,。到2025年，將打造4款年營收5億元以上的大單品,，2款助力公司品牌提升和年輕化的大單品,，液奶業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入55億元，其中內(nèi)生增長45億元,，外延并購成長10億元,。

蒙牛、伊利是國內(nèi)乳企的兩大巨頭,，合計擁有乳業(yè)市場約60%的占有率,；其他上市企業(yè)如光明,、飛鶴、君樂寶等主流品牌營收均在百億以上,；而完達(dá)山預(yù)計到了2025年,，奶粉業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入46億元，液奶業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入55億元,，整體實現(xiàn)營收超百億,，這一目標(biāo)與國內(nèi)其他的大型乳企還有差距。

其實,，完達(dá)山的主戰(zhàn)場還是在東北地區(qū),，外地市場并未完全打開；而且完達(dá)山還有很多產(chǎn)品植根于農(nóng)村市場,，品牌低端化印象明顯,，失去了很多的潛在消費者，也很難進(jìn)行全國化擴(kuò)張,。

完達(dá)山的大股東是黑龍江北大荒農(nóng)墾集團(tuán)總公司,，實際控制人是財政部，這就相當(dāng)于擁有一個國企體制的“鐵飯碗”,，應(yīng)對風(fēng)險能力比較強(qiáng),。也正是因為這樣的體制特點，可能會在一定程度上限制完達(dá)山的發(fā)展,。

其實,，當(dāng)下的乳品行業(yè)正要迎來大品牌發(fā)展和崛起的時機(jī)，完達(dá)山要想進(jìn)一步發(fā)展,，上市可能是比較好的選擇,。

獨立乳業(yè)分析師宋亮在接受采訪時表示，我國奶粉產(chǎn)品的主要消費市場在華東,、華南,、華北等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)或人口稠密地區(qū)，而東北地區(qū)人口相對稀少,，經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后,，奶粉的受眾人群很少。更為重要的是,，常年“逆水行舟”的完達(dá)山恐怕很難適應(yīng)當(dāng)前我國風(fēng)起云涌的乳業(yè)市場環(huán)境,。

他指出，目前我國乳業(yè)市場的發(fā)展窗口期已經(jīng)過去,，整個行業(yè)集中度在持續(xù)提升,，市場競爭已經(jīng)從增量競爭轉(zhuǎn)變?yōu)榇媪扛偁帯Ｍ赀_(dá)山想實現(xiàn)擴(kuò)張就得從伊利,、蒙牛等龍頭乳企那里“虎口奪食”,，難度可想而知,。

現(xiàn)在乳制品行業(yè)競爭十分激烈，在行業(yè)集中度較高的情況下?lián)屨际袌龇蓊~難度較高,，所以即便完達(dá)山能夠成功上市,，也要梳理出企業(yè)發(fā)展的短板，著力解決限制企業(yè)發(fā)展的問題,。