當(dāng)下的市場(chǎng),，堅(jiān)信：成長(zhǎng)為市場(chǎng)唯一的價(jià)值。

成長(zhǎng)性的新能源汽車板塊,，芯片板塊估值可以達(dá)到100倍到1000倍PE,。沒(méi)有成長(zhǎng)性的金融地產(chǎn)，只配五倍十倍PE,。

即使近幾年,，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆档?0%，20%的恒瑞醫(yī)藥,，估值也始終在60倍PE以上,，一度干到近百倍PE。如今中報(bào)業(yè)績(jī)零增長(zhǎng),，應(yīng)該給多高的估值呢,？

如果從中長(zhǎng)期看類似銀行股那種零增長(zhǎng)，可能只能給到20倍以內(nèi)的PE,。即使市場(chǎng)認(rèn)為業(yè)績(jī)零增長(zhǎng)是暫時(shí)的，但在中期看,，業(yè)績(jī)?cè)鏊僖泊蟾怕蕛H能維持在較低水平,，20%以內(nèi)，甚至10%以內(nèi),，當(dāng)下58倍PTA明顯有點(diǎn)高了,。估值還有腰斬的空間。

如果從最高點(diǎn)算起來(lái),，恒瑞差不多10年漲了15倍,，目前不到9倍，但如果恒瑞再次腰斬回到24元,，那么它的10年回報(bào)率將不到4倍,。當(dāng)然,，如果在過(guò)去兩年買入，現(xiàn)在全線被套,，如果最高點(diǎn)買入,，已腰斬。

有什么啟發(fā),？最好的公司之一,，也可能讓你虧的找不著北。估值永遠(yuǎn)是第一位的,。如果恒瑞再次腰斬,，那大概率是送錢的好機(jī)會(huì)。但那么一定沒(méi)什么人再看多恒瑞了,，正如過(guò)去兩年大部分人看多恒瑞一樣,，這就是人性。