估值是評(píng)價(jià)股價(jià)高低的一個(gè)計(jì)算方法,，它的價(jià)值在于知道企業(yè)大概是高估還是低估,。

假如我在包子鋪買了1張股票，包子鋪股票發(fā)行價(jià)是10元,，總共發(fā)行20張股票，則包子鋪總市值是10*20=200,。包子鋪2020年賺了凈利潤(rùn)30元,，則每股凈利潤(rùn)為30(凈利潤(rùn))/20(股票數(shù)量)=1.5(每股凈利潤(rùn))，因此當(dāng)年的市盈率(PE)=10(股價(jià))/1.5(每股凈利潤(rùn))=6.66,。

也就是說(shuō)我投資了10元買1張股票,，然后這張股票每年分到的利潤(rùn)為1.5元，理論上6.6年我就可以收回當(dāng)初投資的10元本金,。

再假如如果當(dāng)年每股盈凈利潤(rùn)全部用來(lái)分紅的話(實(shí)際上是不可能的,，不過(guò)多展開(kāi)，有機(jī)會(huì)以后說(shuō)),，我的投資年化回報(bào)率=1.5(每股凈利潤(rùn))/10(股價(jià))=15%,，可以看出來(lái)，年化回報(bào)率=1/PE,。

假如包子鋪突然改進(jìn)生產(chǎn)工藝,，包子質(zhì)優(yōu)價(jià)廉不斷脫銷。2021年每股凈利潤(rùn)2元,，2022年每股凈利潤(rùn)2.5元,，則2021年P(guān)E=10/2=5,，2022年P(guān)E=10/2.5=4。利潤(rùn)不斷增加,，股價(jià)不變,，PE不斷變低，這時(shí)候就是叫低估,。2021投資年化回報(bào)20%,，2021投資年化回報(bào)率25%，第一次買入的人做夢(mèng)都能笑醒了,。

這時(shí)候就有部分人發(fā)現(xiàn),，市場(chǎng)上其他投資的回報(bào)率都只有6.66%，但是包子鋪居然這么賺錢,，每年利潤(rùn)都在漲,，于是就對(duì)2023年包子鋪進(jìn)行提前計(jì)算，感覺(jué)每股凈利潤(rùn)能到3元,。于是就大舉買入,，等待盈利提升，這就叫價(jià)值投資,。

這個(gè)時(shí)候就出現(xiàn)兩個(gè)凈利潤(rùn),，2023年利潤(rùn)3元，2022年利潤(rùn)2元,。2022年利潤(rùn)是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的,，我們就叫靜態(tài)PE；2023年利潤(rùn)是預(yù)估的,，我們就叫動(dòng)態(tài)PE,。

靜態(tài)PE=現(xiàn)在股價(jià)/上一年每股利潤(rùn)2元

動(dòng)態(tài)PE=現(xiàn)在股價(jià)/未來(lái)每股凈利潤(rùn)3元

隨著買的人多了，而股票數(shù)量是一定的,，于是股票就供不應(yīng)求,，這就是股票升值的邏輯。

當(dāng)包子的股票升值到20元時(shí)候,，市盈率(PE)=20(股價(jià))/3(每股凈利潤(rùn))= 6.6,，那么年化回報(bào)率=1/6.6=15%，這就又回到了原點(diǎn),，再投資包子鋪就沒(méi)有吸引力了,，這時(shí)候股票價(jià)格就價(jià)值回歸。

由于人們不斷買入,，當(dāng)包子鋪的股價(jià)上漲到50元時(shí),，市盈率(PE)=50(股價(jià))/3(每股凈利潤(rùn))=16.6。已經(jīng)嚴(yán)重脫離了當(dāng)初6.66的PE,，利潤(rùn)增長(zhǎng)跟不上,，股價(jià)增長(zhǎng)過(guò)快,，PE大幅上升，這就是高估,。高估是對(duì)未來(lái)凈利潤(rùn)的一種透支,，至于未來(lái)能不能達(dá)到，就有太多不確定了,。

當(dāng)大家2023年大量買入推高股價(jià)時(shí)候,，這時(shí)股價(jià)的變化不再是由于包子鋪實(shí)際發(fā)生的業(yè)績(jī)覺(jué)得的，而取決于大家對(duì)他的預(yù)期業(yè)績(jī),，這就是預(yù)期業(yè)績(jī),。

包子鋪每年的利潤(rùn)增長(zhǎng)是一定的，但是股價(jià)是不定的,，當(dāng)買的人多時(shí)候,，股價(jià)就會(huì)大幅上漲，勢(shì)必引起PE的上漲,，PE必定升高,，這時(shí)候我們就不能用因?yàn)镻E高而說(shuō)包子鋪不好，畢竟包子鋪的價(jià)值在增長(zhǎng),。所以對(duì)于成長(zhǎng)性好有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),，市場(chǎng)會(huì)給高市盈率。對(duì)于成長(zhǎng)性差沒(méi)有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè),，市盈率就低,。

接下來(lái)的走向就是:

1、包子鋪利潤(rùn)不斷升高,，吸引越來(lái)越多的投資者買入,，股價(jià)水漲船高，大家皆大歡喜,。

2、包子鋪利潤(rùn)被爆出造假,，利潤(rùn)沒(méi)有那么大,，有的投資者開(kāi)始拋售股票，股價(jià)下跌,。

3,、包子鋪利潤(rùn)到達(dá)天花板了，利潤(rùn)不漲不跌,，而股息收益還可以,，股價(jià)就維持在一個(gè)穩(wěn)定的水平。

可見(jiàn),，決定股票漲跌的其實(shí)是共識(shí),，當(dāng)大家都認(rèn)為值得買,，股票就上漲，當(dāng)大家共識(shí)出現(xiàn)分歧時(shí)候就開(kāi)始震蕩,、下跌,。

共識(shí)是什么呢，我認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,、利潤(rùn)更容易達(dá)成共識(shí),。至于K線均線這些，是在共識(shí)達(dá)成后才形式的外部形態(tài),。

我們可以發(fā)現(xiàn)有的股票一直下跌,，是因?yàn)槠髽I(yè)沒(méi)有價(jià)值。如果說(shuō)莊家有錢就可以拉升股票,，那為什么市場(chǎng)那么多錢,，大家都不愿意去拉升他們呢。

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