今日（8月21日）晚間,，拼多多發(fā)布二季度業(yè)績(jī),。

財(cái)報(bào)顯示，二季度,，拼多多的營(yíng)收達(dá)到121.93億元,，略高于預(yù)期，較2019年同期的72.90億元增長(zhǎng)67%,。二季度拼多多虧損大幅收窄,，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬于普通股股東的凈虧損為7724萬(wàn)元,，對(duì)比去年同期為凈虧損4.11億元,。

然而資本市場(chǎng)并不買賬，截止發(fā)稿拼多多盤前跌超10%,，財(cái)報(bào)的槽點(diǎn)蓋過了亮點(diǎn),。

首先來看亮點(diǎn)。截至2020年6月30日,，平臺(tái)年活躍買家數(shù)達(dá)6.832億,，較去年同期凈增2億，較上一季度凈增5510萬(wàn),，創(chuàng)上市以來最大單季增長(zhǎng)。

而同樣在本季度,，京東年活躍用戶新增3000萬(wàn)至4.2億,，阿里國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新增1600萬(wàn)至7.42億，拼多多再次大幅縮小了與阿里的用戶數(shù)差距,。

拼多多戰(zhàn)略副總裁David Liu在財(cái)報(bào)分析師會(huì)議中稱對(duì)本季度所取得的增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)是非常滿意的,，今年的策略還是繼續(xù)補(bǔ)貼，增加用戶粘性,，增加拼多多的心智份額,。

再看槽點(diǎn)，截至6月30日前12個(gè)月,，拼多多GMV達(dá)到1.27萬(wàn)億元,，同比增長(zhǎng)79%?？雌饋頂?shù)據(jù)不錯(cuò),，但拆解到季度問題就暴露了出來。

本季度,，拼多多GMV為3457億元,，同比去年中國(guó)增長(zhǎng)48%，與前幾個(gè)季度增速相比直接腰斬，大大低于市場(chǎng)對(duì)拼多多的預(yù)期,。

截至二季度,，拼多多每個(gè)年活躍買家的年度消費(fèi)金額為1857元，同比增長(zhǎng)27%,，環(huán)比跟上個(gè)季度基本持平,。人均消費(fèi)上不去，暴露了拼多多仍深陷于品類低端的泥沼,，中高端市場(chǎng)乏力,。

拼多多品牌上行仍是道阻且長(zhǎng)，品牌客戶將線上核心放在天貓旗艦店,、京東旗艦店,，消費(fèi)者在購(gòu)買高價(jià)商品，還是會(huì)選擇信譽(yù)和服務(wù)看起來更好的平臺(tái),。

最近特斯拉“手撕”拼多多時(shí)間也表明,，百億補(bǔ)貼沒法改變根本性的問題，用補(bǔ)貼獲取一線用戶不難,，難的是大眾印象和消費(fèi)心智,。

回到業(yè)務(wù)本身，二季度拼多多的營(yíng)收達(dá)到121.9億,，較2019年同期的72.9億增長(zhǎng)67%,，財(cái)報(bào)披露營(yíng)收增長(zhǎng)主要來源于平臺(tái)線上營(yíng)銷技術(shù)服務(wù)收入的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

拼多多方面稱,，平臺(tái)上的廣大中小商家在后疫情時(shí)代展現(xiàn)出了強(qiáng)大的韌性,，二季度是電商行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，加上國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在疫情后的穩(wěn)步復(fù)蘇,，商家的廣告需求也在迅速恢復(fù),。

本季度拼多多的銷售費(fèi)用為89億，同比增長(zhǎng)50%,，不過占營(yíng)收比重降到了74.7%,，很可能是拼多多上市以來的低點(diǎn)。這意味著拼多多大幅減少了補(bǔ)貼力度,，沒有過多參與到618的激烈戰(zhàn)局中,，百億補(bǔ)貼在618沒有優(yōu)勢(shì)，跟日常價(jià)對(duì)比才能凸顯拼多多低價(jià),。

本季度拼多多經(jīng)營(yíng)虧損為16.4億,，虧損率為13.4%，相比去年同期20.4%有明顯收窄,，也大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的虧損26億,，這意味著拼多多確實(shí)有意回避618,，不去磕品牌官方的折扣，在這個(gè)相對(duì)“投資回報(bào)率”較低的時(shí)間點(diǎn)少花錢,。

而經(jīng)營(yíng)虧損的降低也意味著拼多多盈利并不是遙遙無(wú)期,，只要減少補(bǔ)貼。這是否是新任CEO陳磊上任后,，讓拼多多展現(xiàn)出的新預(yù)期,？

總之這季度拼多多的表現(xiàn)趨勢(shì)低于大部分人的預(yù)期，一方面是因?yàn)椤皯?zhàn)略放棄”618,，更關(guān)鍵的是拼多多在正面戰(zhàn)場(chǎng)面對(duì)阿里,、京東還是力不從心，這是拼多多差異化競(jìng)爭(zhēng)（較低的開店成本,、較低價(jià),、低質(zhì)的商品、廠家直銷）決定的,，也是拼多多快速崛起背后必然要慢慢填的坑,。