“半價”股權(quán)激勵并非格力首創(chuàng)，此前美的和伊利也都有類似的方案,，但為何獨獨格力鬧得“滿城風(fēng)雨”,，甚至某種程度上影響了董小姐的個人形象？而“不退休的”董小姐,，其實更看重什么,？

文：王爽

責(zé)任編輯：胸懷天下

2021年上半年的最后一天，格力電器2020年度股東大會上,，提交股東大會審議表決的13項議案全部獲得通過,。而此前備受外界關(guān)注的格力電器第一期員工持股計劃（草案）獲得75.75%的贊成票通過。

此前,，格力電器發(fā)布第一期員工持股計劃（草案）,。草案披露,，格力電器擬推動員工持股計劃，本次員工持股計劃的資金規(guī)模不超過30億元,，擬參與本次員工持股計劃的員工總?cè)藬?shù)不超過12000人,。本次員工持股計劃的股票來源為公司回購專用賬戶里已經(jīng)回購的公司股份，員工持股計劃購買公司股份的價格為27.68元/股,，等于公司董事會此前審議通過的《關(guān)于回購部分社會公眾股份方案的議案》所回購股份均價的 50%,。本次持股計劃兌現(xiàn)的業(yè)績考核要求為2021年凈利潤較2020年增長不低于10%，2022年凈利潤較2020年增長不低于20%,。

這份草案發(fā)布后,，引發(fā)巨大爭議。股民們的反對聲一波接一波,，諸如“這是光明正大的利益輸送”“無腦持股計劃,，巧取豪奪”“董明珠這是瘋了？做空格力”的評論四起,，甚至有股民號召眾人起訴格力電器,。資本市場似乎也并不看好這次格力推出的員工持股計劃，隨后,，格力收盤價為51.11元/股,，下跌4.79％，其市值也較上一交易日蒸發(fā)155億元,。

值得注意的是,，6月22日，在推出“五折”員工持股計劃后,，格力電器一年多以來股價首次跌破50元,，對應(yīng)市場低于3000億元,，而格力當天就有回購股票,，其最低成交價為49.92元/股。即市場恐慌時,，格力進行了逆勢買入操作,。

由于陷入“利益輸送”的輿論風(fēng)波，6月27日,，格力電器宣布第二期回購股份用途將由“用于員工持股計劃或股權(quán)激勵”變?yōu)椤坝糜谧N以減少注冊資本”,。對此，外界認為,，此公告的發(fā)布是受到輿論壓力影響的結(jié)果,。

但有業(yè)內(nèi)人士表示，短時間內(nèi)格力不可能挽回其在二級市場上的形象,。

事實上,，“半價”股權(quán)激勵并非格力首創(chuàng),，此前美的和伊利也都有類似的方案，但為何獨獨格力鬧得“滿城風(fēng)雨”,，甚至某種程度上影響了董小姐的個人形象,？而“不退休的”董小姐，其實更看重什么,？

緣何引起眾怒,？

股民們的憤怒并非空穴來風(fēng)，他們對格力電器員工持股計劃草案的不滿,，集中在兩個方面：

一是,，認購價低。參與持股計劃的員工將以27.68元/股認購公司回購而來的股份,，等于此前回購股份均價的 50%,。

格力電器（000651）6月30日收盤價格為52.1元/股。如果頂格認購,，并按照30日的收盤價來計算,，相當于參與計劃的員工能賺約25億，每人平均賺大概20萬元,?？梢哉f，參與計劃的員工相當于“躺贏”,，在一定程度上損害了中小股東的利益,。

二是，董明珠個人占比過高,。認購股東中,，董明珠擬認購3000萬股，擬出資上限8.3億元,，占持股計劃的27.68%,；其他7名高管有6人認購60萬股，1人認購8萬股,，合計認購占持股計劃的3.37%,。

在長期關(guān)注格力電器的家電行業(yè)資深觀察人士劉步塵看來，不管是股權(quán)激勵還是員工持股計劃,，其本質(zhì)目的是提升員工的積極性,。董事長、總裁,、總經(jīng)理等核心決策層成員,，本來就已被賦予較大的權(quán)力，并擁有較多股份,，個人利益已經(jīng)與公司利益深度捆綁,，不需要重復(fù)激勵,。而且，如果一個公司在推行股權(quán)激勵時核心決策層占比明顯偏大,，且獲得股份的代價明顯偏低,，很容易給外界留下“利益輸送”的口實。

同時,，劉步塵也表示,，員工持股計劃對格力電器核心管理層及部分員工是有利的，但對眾多格力電器股民可能是不利的,。

變現(xiàn)其實很難,？

對于拿了股票的員工，格力設(shè)置了業(yè)績考核期,。格力電器的公告顯示,，員工持股計劃的考核指標分為公司業(yè)績考核指標與個人績效考核指標。其中,，公司業(yè)績考核指標分為兩個歸屬期,。

在第一個歸屬期中，要達到“2021年凈利潤較2020年增長不低于10%,，且當年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當年凈利潤的50%”,，而第二個歸屬期也要滿足“2022年凈利潤較2020年增長不低于20%，且當年每股現(xiàn)金分紅不低于2元或現(xiàn)金分紅總額不低于當年凈利潤的50%”,，每期可歸屬的比例最高為50%,。

那么，這個“KPI”,，容易完成嗎,？

格力電器董事長董明珠和公司副總裁、董事會秘書鄧曉博6月底接待了226名機構(gòu)及個人投資者,。在交流中董明珠表示,，公司對冰洗、生活電器產(chǎn)品充滿信心,，不切實際的業(yè)績考核目標是沒有意義的,，格力電器對業(yè)績考核要實事求是,，考慮可達成性,。

但劉步塵認為，站在家電行業(yè)大環(huán)境看,，年均增長10%并不是一個可以輕松實現(xiàn)的目標,。目前中國家電市場環(huán)境日益嚴峻，企業(yè)增長越來越難以實現(xiàn),。很多人認為經(jīng)歷了2020年疫情之后,，2021年家電會大幅增長,，但實際上，上半年這個預(yù)期的增長并未出現(xiàn),。今年家電市場環(huán)境仍然比較嚴峻,，明年也不能過于樂觀，因為家電產(chǎn)業(yè)發(fā)展到今天已經(jīng)進入存量時代,，增長空間不大了,。

數(shù)據(jù)同樣可以說話，反觀格力電器2018年－2020年的成績單,，其歸母凈利潤分別為262.03億元,、246.97億元和221.75億元，增速也在逐年遞減,，分別為16.97%,、-5.75%和-10.21%。以此趨勢推測,，手握股票并非就能躺贏,，想要將手中的股票變現(xiàn)，格力員工們?nèi)孕枰环Α?/p>

此外,，格力電器本次激勵計劃由其管理委員會進行管理,，所有股權(quán)的收益分配均由工會統(tǒng)一執(zhí)行。另外,，除非是退休,，否則激勵對象是不能夠直接賣出股票套現(xiàn)的。也就是說,，員工不能直接賣出股票,，只能享受分紅權(quán)。

“不退休的”董小姐,，更看重什么,？

其實，“半價”股權(quán)激勵并非格力首創(chuàng),。2020年4月,，美的推出限制性股票激勵計劃，授予價格為26.01元,，是計劃公布前一個交易日美的股票交易均價的50%,。2019年8月，伊利也曾公布過類似的“半價”股權(quán)激勵草案,。

給予員工部分股東權(quán)益,，可以使員工具有主人翁意識，從而與企業(yè)形成利益共同體,，促進企業(yè)與員工共同成長,，幫助企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展的長期目標,。在格力電器2020年度股東大會現(xiàn)場，董明珠表示,，公司以后更多的不是用漲工資留住員工,，而是用股權(quán)激勵的方式去留住員工。

因此,，格力當務(wù)之急就是留人,，研發(fā)最高負責(zé)人黃輝走后，一定程度上導(dǎo)致了部分格力研發(fā)人員的流失,。而員工持股起到的最大作用,，就是將核心員工利益與公司利益深度捆綁，盡量避免核心人才的出走,。此前,，格力第一批3700套住房即將交付給員工的新聞，引來眾多打工人的羨慕,。無論是給員工發(fā)股票,，還是分房子，都可以看出董明珠對人才的重視,。

但此次的員工持股計劃,，被質(zhì)疑是披著“重視人才”外衣的“利益輸送”。因為董明珠一人擬認購股數(shù)上限為3000萬股,，擬出資金額上限為8.3億元,，占27.68%。這意味著,，如果不考慮業(yè)績考核,，董明珠或凈賺7.8億元。而且按照計劃,，董明珠將于2022年1月結(jié)束任期,，因此外界紛紛猜測董明珠是“拿投資者的利益當天價退休金”。但近期,，董明珠在公開場合透露,，自己明年不會退休。并稱“即使退休也不會賣股票,。我要為公司長期發(fā)展負責(zé),。”

根據(jù)格力電器2021年一季度財報,，董明珠目前持有0.74%的格力股份,，是格力電器前十大股東中的唯一自然人,。通過實施員工持股計劃,，董明珠持有的格力電器股權(quán)將持續(xù)提升,。按照格力電器相關(guān)規(guī)定，該公司員工持股計劃所持有的公司股票總數(shù)量不超過該公司股本總額的10%,，單個員工所獲股份權(quán)益應(yīng)對的股票總數(shù)量不超過該公司股本總額的1%,。也就是說，董明珠未來繼續(xù)參與員工持股計劃還有0.26%的空間,。

按照上限計算,，通過員工持股計劃董明珠將持有格力超過1.2%的股權(quán)，這不僅意味著巨額的收益,，更意味著更大的話語權(quán)——而這或許是董小姐更為重視的,。