6月20日,，格力發(fā)布公告《珠海格力電器股份有限公司第一期員工持股計(jì)劃》,，擬推出總價(jià)值30億元的股權(quán)激勵(lì)，隨后市場(chǎng)罵聲一片,，今天開盤后格力電器大跌4.79%,，收盤51.11元。

董明珠做錯(cuò)了什么,？

應(yīng)該說,，這次的員工持股計(jì)劃并非突發(fā)事件，公司于2020年4月10日召開了第十一屆董事會(huì)第十次會(huì)議,，審議通過了《關(guān)于回購部分社會(huì)公眾股份方案的議案》,，截至2021年2月24日,，該次回購事項(xiàng)的實(shí)施事項(xiàng)履行完畢,，公司通過股票回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購公司股份10,836.58萬股，占公司總股本的比例為1.80%,。

2020年10月30日,，格力發(fā)起第二次回購，格力電器以集中競(jìng)價(jià)的形式買入公司股份1.01億股,，成交金額為60億元,。

2021年5月26日，格力發(fā)起第三次回購,，公司擬以資金總額不低于人民幣 75 億元（含）且不超過人民幣 150 億元（含）,，回購股份價(jià)格不超過人民幣 70 元/股。

如果第三次回購滿額進(jìn)行,，三次合計(jì)回購金額為280億元,。這些回購的股份并未注銷，當(dāng)時(shí)格力電器就明確說明,，將全部用于實(shí)施公司股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃,。

那么為什么格力在股價(jià)低迷，業(yè)績(jī)承壓的時(shí)候?yàn)椤斑M(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu),，建立健全公司長(zhǎng)期,、有效的激勵(lì)約束機(jī)制，完善公司薪酬考核體系,，有效地將股東,、公司和員工三方利益結(jié)合在一起，促進(jìn)各方共同關(guān)注公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展?！蓖瞥龅墓蓹?quán)激勵(lì)受到市場(chǎng)的詬病呢,？

第一，價(jià)格太低,。員工購買公司回購股份的價(jià)格為27.68元/股,，相當(dāng)于格力電器此前回購股份價(jià)格的50%。而截至6月18日收盤,，格力電器股價(jià)為53.68元/股,，員工持股價(jià)約為上一個(gè)交易日收盤價(jià)的51.56%。而此次擬出資上限為30億元,。若頂格全部認(rèn)購,，相當(dāng)于白送員工近30億元。

第二,，解鎖條件太低,。公司的業(yè)績(jī)考核為2021年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于10%，且每股分紅不低于2元,；2022年凈利潤(rùn)較2020年增長(zhǎng)不低于20%,，且每股分紅不低于2元。個(gè)人績(jī)效考核將根據(jù)公司內(nèi)部個(gè)人績(jī)效考核辦法執(zhí)行,，持有人業(yè)績(jī)考核達(dá)標(biāo)且績(jī)效考核等級(jí)為C級(jí)及以上,，且不違反本草案及《員工持股計(jì)劃管理辦法》等相關(guān)規(guī)定和承諾的前提下，才可獲得相應(yīng)權(quán)益歸屬,。

第三,，董明珠吃得太多。格力電器董事長(zhǎng),、總裁董明珠擬認(rèn)購3000萬股,，出資8.3億元，占員工持股計(jì)劃的27.68%,；其他7位高管合計(jì)持有368萬股,，占員工持股計(jì)劃的3.37%。

既然是員工持股計(jì)劃,，董事長(zhǎng)吃這么多,，剩下的約11992人平攤一下剩余的部分，到每個(gè)人身上其實(shí)沒多少,，能有多大的激勵(lì)作用呢,？

第四，解鎖條件非常有利于董明珠,?；趩T工通過集中管理提高股票增值收益,、參與公司治理的需求，本員工持股計(jì)劃持有人承諾并授權(quán),，在從公司退休前,，因本員工持股計(jì)劃股票權(quán)益過戶至個(gè)人證券賬戶而直接持有的股票，由工會(huì)按照工會(huì)的意思表示行使表決權(quán)（不含董事,、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員所持股份的表決權(quán)），未經(jīng)工會(huì)事先書面確認(rèn),，不得自行出售或設(shè)定質(zhì)押,，否則工會(huì)有權(quán)收回其對(duì)應(yīng)的股份收益，相關(guān)收益由工會(huì)設(shè)立專戶進(jìn)行管理并歸其他持有人享有,，具體分配辦法由持有人民主決定,。

這個(gè)激勵(lì)要不退休后，要不經(jīng)過工會(huì)同意,，才可以兌現(xiàn),，董明珠要退休還是挺容易的，但是很多中年人,，年輕人,，退休還早呢。

第五,，后面可能還有坑,。如果付出30億元的價(jià)格,，能夠?qū)崿F(xiàn)股權(quán)激勵(lì)也還行,，但是別忘了，格力總共有三次回購,，后面是要全部用于股權(quán)激勵(lì)的,，如果全部是按照回購價(jià)格的50%。那么后面還會(huì)有很大一部分費(fèi)用需要分?jǐn)偂?/p>

280億的一半就是140億元,。

格力電器2020年扣非凈利潤(rùn)為202.86億,，如果按照第一次股權(quán)激勵(lì)的解鎖條件，2021年和2022年的凈利潤(rùn)分別達(dá)到223.15億,，243.43億,，就可以。合計(jì)增加凈利潤(rùn)60.86億,。

兩年了,，增加了60.86億凈利潤(rùn)，卻可能付出140億元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用,。

按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第11號(hào)——股份支付》的規(guī)定：完成等待期內(nèi)的服務(wù)或達(dá)到規(guī)定業(yè)績(jī)條件才可行權(quán)的換取職工服務(wù)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付,，在等待期內(nèi)的每個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日,，應(yīng)當(dāng)以對(duì)可行權(quán)權(quán)益工具數(shù)量的最佳估計(jì)為基礎(chǔ)，按照權(quán)益工具授予日的公允價(jià)值,，將當(dāng)期取得的服務(wù)計(jì)入相關(guān)成本或費(fèi)用和資本公積,。

如果全部按照第一次鼓勵(lì)的流程走，對(duì)于現(xiàn)在的股東,，2021年和2022年凈利潤(rùn)其實(shí)是下降的,！

能不生氣嗎？

前有伊利,，后有格力,，做這些事情合適嗎？

在考慮到格力失去了“空調(diào)老大哥”的地位,，多元化受阻,，股價(jià)低迷等現(xiàn)狀，現(xiàn)在做這個(gè)股權(quán)激勵(lì),，不憤怒才見鬼了,。

股權(quán)激勵(lì)是巴菲特非常討厭的，在1998年《巴菲特致股東的信》中巴菲特說：“雖然在許多大企業(yè)員工認(rèn)股權(quán)早已成為公司龐大的成本負(fù)擔(dān),，事實(shí)上,，會(huì)計(jì)原則給予公司經(jīng)理人一個(gè)相當(dāng)彈性的空間，若你以這種形式給予員工報(bào)酬,，就必須計(jì)入成本,，但若你以另一種形式給予員工報(bào)酬，就不必計(jì)入成本,，也難怪員工認(rèn)股權(quán)已經(jīng)到了過度泛濫的地步,，一面倒地采用這種方式使得公司的股東權(quán)益大大受損，雖然我承認(rèn)選擇權(quán)若能夠好好地規(guī)劃,，有時(shí)候是可以成為一種補(bǔ)償同時(shí)激勵(lì)高階經(jīng)理人的好方法,，只是大部分的時(shí)候，他們通常過于慷慨,，嚴(yán)重?fù)p及原有股東的利益,，并不適合作為一項(xiàng)好的激勵(lì)工具。”

2004年《巴菲特致股東的信》中,，巴菲特繼續(xù)說：“我們贊成任何激勵(lì)管理階層的措施,，不管是現(xiàn)金或者是選擇權(quán)，而若選擇權(quán)的發(fā)行真有助于公司價(jià)值的提升,，我們看不出有任何理由只因?yàn)楸仨殞⑵涑杀玖袨橘M(fèi)用就棄而不用,。

真正的原因其實(shí)很簡(jiǎn)單，那就是某些總裁明知一旦將選擇權(quán)費(fèi)用化后,，他們所獲取的酬勞突然間將被迫全部攤開在陽光底下,，同時(shí)費(fèi)用化也將影響其未來處份持股的價(jià)格,，后者關(guān)乎其真正獲得的報(bào)酬，這使得他們必須傾全力捍衛(wèi)自己的利益,，諷刺的是,，他們用的還是公司的錢，這全是股東們的血汗錢,?！?/p>

2005年《巴菲特致股東的信》中 ，巴菲特繼續(xù)說：“遭受解雇那一天將會(huì)是一個(gè)CEO 收入特別豐厚的一天,，事實(shí)上,，在清理他的辦公桌走人的那一天，他“掙”到的錢要比一個(gè)清掃廁所的美國環(huán)衛(wèi)工人一年所掙的錢還要多得多,。忘掉那句古老的格言:“一事成功事事成功”,。如今，在公司管理層中,，一個(gè)風(fēng)靡一時(shí)的定律是:“一事失敗事事成功”,。

為管理層毫不起眼的平平業(yè)績(jī)支付巨額的離職補(bǔ)償、慷慨的額外補(bǔ)貼和超標(biāo)的薪水,，早已司空見慣,，因?yàn)楣拘匠晡瘑T會(huì)已經(jīng)成為數(shù)據(jù)比較的奴隸。搞定董事會(huì)的方法很簡(jiǎn)單,，選擇三名董事,，當(dāng)然并非隨機(jī)選擇，在董事會(huì)會(huì)議召開前幾個(gè)小時(shí),，用薪酬支付永遠(yuǎn)逐步提高的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)他們進(jìn)行一番狂轟亂炸,。如此這般，董事會(huì)就會(huì)把一大堆稀奇古怪的“糖果”撒向CEO 們,，而原因只是我們兒時(shí)都會(huì)用的小把戲:“但是,，媽媽,，其他小朋友都有一個(gè),。”當(dāng)公司薪酬委員會(huì)采用類似的邏輯推理時(shí),，昨天已是非常過分的過度要求在今天看來只不過是底線而已,。”

在我看來,，回購不注銷,，就是耍流氓?？上?，這種手法在現(xiàn)代大企業(yè)中越來越多,，尤其是管理層強(qiáng)勢(shì)的企業(yè)，往往對(duì)中小股東不利,。

可惜的是,，在今天的格力股權(quán)激勵(lì)中，大股東高瓴資本很可能是同意本次方案的,，背后原因不得而知,。

而在同樣實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的中國平安和萬科中，管理層持有的成本較高,，按市場(chǎng)價(jià)換算,，沒有占中小股東的便宜，更值得敬仰,。

最后說兩個(gè)事情,，第一個(gè)，中國太保(601601.SH)公告,，公司將于2021年6月30日發(fā)放A股現(xiàn)金紅利,，A股每股合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣1.3元(含稅)，其中包括公司2020年年度分紅每股人民幣1.2元(含稅)和30周年特別分紅每股人民幣0.1元(含稅),。股權(quán)登記日為2021年6月29日,，除權(quán)(息)日為2021年6月30日。

按照現(xiàn)在的股價(jià)計(jì)算,，股息率為4.34%,。我應(yīng)該可以得到分紅約2萬元。

又可以分紅再投資了,。

第二個(gè),，上周五買進(jìn)10萬元后，我已經(jīng)彈盡糧絕,。今天股價(jià)下跌,，扣扣索索拿出了5000元進(jìn)行增持。

本來是要買進(jìn)塔牌水泥的,，不知道怎么回事竟然買成了金地股份,，郁悶不行。

當(dāng)然,，大家不要學(xué)我,，我的股票賬戶是萬一免五的，這意味著我買進(jìn)2000元的股票,，我的交易費(fèi)用是2毛錢,。如果你的賬戶沒有萬一免五，那么你的交易成本就是5元,，再賣出一次又是5元,，這個(gè)成本就很高了,。

如果是買進(jìn)200元的指數(shù)基金，交易費(fèi)用10元就是不可承受之重了,，喜歡做定投或者零散交易的股民要注意了,，這里重點(diǎn)提醒一下。

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