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文丨張是之  從一個(gè)最簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)收益比的角度看,，這件事很容易看清楚。 巴菲特和芒格這對(duì)老搭檔,，已經(jīng)是家喻戶曉的成功人士,，已經(jīng)在過(guò)去取得了輝煌的戰(zhàn)績(jī)。 在兩個(gè)人都九十多歲的高齡上,，他們需要的不是高風(fēng)險(xiǎn)和高回報(bào),，而是需要穩(wěn)健，需要安全落地,。 事實(shí)上,，從他們對(duì)蘋(píng)果公司的投資策略來(lái)看，他們對(duì)科技企業(yè)是非常非常保守的,。 早在2011 年之前,，喬布斯還在的時(shí)候，蘋(píng)果公司就已經(jīng)是如日中天,，而股價(jià)才只有 30-40 美元,。 但直到喬布斯去世 6 年之后的 2017 年，蘋(píng)果公司股價(jià)到了 146 美元了,，巴菲特和芒格才大舉買(mǎi)入蘋(píng)果公司的股票,。 并且蘋(píng)果是伯克希爾投資組合中最大的頭寸，價(jià)值近1110億美元,，在其投資組合中占比曾經(jīng)一度高達(dá) 43%,，是蘋(píng)果公司的第二大股東,。 現(xiàn)在蘋(píng)果公司股價(jià)大約在 131 美元左右,，巴菲特卻在今天剛剛舉行的股東大會(huì)上說(shuō)，「蘋(píng)果的股票是非常非常便宜的,，它對(duì)人們來(lái)說(shuō)是不可或缺的,。」 另外巴菲特還承認(rèn),，出售一小部分蘋(píng)果股票是一個(gè)錯(cuò)誤,。 「我們有機(jī)會(huì)買(mǎi)下蘋(píng)果，但去年我賣(mài)掉了一些股票,。這可能是個(gè)錯(cuò)誤,。」 在 2020 年四季度伯克希爾減持了 3.7%,，約 9.44 億股的蘋(píng)果股票,。 很明顯，從機(jī)會(huì)成本角度看,，巴菲特和芒格在蘋(píng)果公司這里,，踏空了很多年的行情,。 他們不僅踏空了蘋(píng)果，還踏空了谷歌,、Facebook 等今天的世界級(jí)企業(yè),。 這就是他們對(duì)待科技企業(yè)的保守態(tài)度，即使承認(rèn)自己錯(cuò)了,，但也還是會(huì)堅(jiān)持自己的投資原則,。 這倒是一般人很難做到的，但也并不一定值得其他人效仿,，后面會(huì)說(shuō),。 蘋(píng)果十年股價(jià)走勢(shì)圖（來(lái)自網(wǎng)絡(luò)） 根據(jù)今年伯克希爾披露的信息,，截至2020年末,，伯克希爾持倉(cāng)總總市值是 2699 億美元。 而且,，今年一季度末,，伯克希爾持有現(xiàn)金環(huán)比增長(zhǎng) 5.2%，高達(dá) 1454 億美元,，接近歷史最高,。 也就是說(shuō)，公司現(xiàn)金流超過(guò)持倉(cāng)市值的 50%,，現(xiàn)金流非常好,，想買(mǎi)誰(shuí)就買(mǎi)誰(shuí)，非常豪橫,。 而比特幣總市值突破一萬(wàn)億美元,，才是今年，2021 年 2 月 20 日的事情,。 早在2013年年會(huì)上,，巴菲特和芒格就對(duì)當(dāng)時(shí)已有4年歷史的比特幣是否會(huì)被廣泛采用表示懷疑。 而當(dāng)時(shí)一枚比特幣的價(jià)格約為130美元,。比特幣總量 2100 萬(wàn)枚,，2012 年比特幣第一次減半，市面上流通的比特幣滿打滿算 1000 萬(wàn)枚多點(diǎn),。 取個(gè)整數(shù) 1000 萬(wàn)枚吧,，按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格估算，比特幣的總市值大概就是 13 億美元的樣子,。 我就不去費(fèi)勁查當(dāng)年伯克希爾公司管理的基金市值了,，總之，按照他們的現(xiàn)金持有量，買(mǎi)下整個(gè)幣圈,，大概是可以的,。 但這顯然不可能，全部買(mǎi)下就沒(méi)有了流動(dòng)性,，成為第一大莊家,，也就同時(shí)失去了接盤(pán)的人。 而且資金體量大,，那時(shí)候交易所也還不多,，深度不夠，公開(kāi)交易所買(mǎi)只會(huì)自己拉高價(jià)格,。 所以那個(gè)時(shí)候,，比特幣對(duì)他們來(lái)說(shuō)，不是可有可無(wú),，而是完全沒(méi)有意義,。 再結(jié)合我們剛剛說(shuō)的第一點(diǎn)，他們對(duì)待科技公司和科技事物的態(tài)度,，就知道了,。 后來(lái)，他們?cè)?jīng)在不同場(chǎng)合公開(kāi)鄙視過(guò)比特幣,，老鼠藥,、交易糞什么的比喻，都用過(guò),。 總之,，鄙視寫(xiě)在臉上。 但是今年就不同了,，巴菲特對(duì)比特幣的問(wèn)題避而不答,，而芒格依然嘴硬。 在今年剛剛過(guò)去的股東大會(huì)上,，有人通過(guò)主持人提問(wèn)，說(shuō)現(xiàn)在加密貨幣市場(chǎng)市值已經(jīng)突破2萬(wàn)億美元,，問(wèn)巴菲特和芒格二位是否仍然認(rèn)為加密貨幣是「無(wú)用的人造黃金」？ 巴菲特說(shuō),，「他不想他和芒格兩個(gè)不持有比特幣的老頭惹惱觀看直播的成千上萬(wàn)的觀眾,，這些觀眾里可能有很多人有比特幣。他想像政治家那樣,，可以對(duì)一些困難的問(wèn)題避而不談,，直接走人。」 而芒格則直接開(kāi)懟：
來(lái)欣賞下英文原文：
什么是傲慢與偏見(jiàn),，我認(rèn)為這就是傲慢與偏見(jiàn),。 討厭比特幣沒(méi)關(guān)系，可列出的那些理由沒(méi)有一條能站得住腳的,，最關(guān)鍵的兩條： 其一,，即便沒(méi)有比特幣，綁架勒索者同樣存在,，而且他們使用的是美元,。 其二，芒格說(shuō),，「不喜歡把成千上萬(wàn)億美元撒給那些僅僅是憑空發(fā)明一些新金融產(chǎn)品的人」,，這話應(yīng)該原封不動(dòng)甩給美聯(lián)儲(chǔ)，看看美聯(lián)儲(chǔ)怎么說(shuō),。 看不起比特幣沒(méi)關(guān)系,，可這理由太牽強(qiáng)。 假如說(shuō)是美元足夠堅(jiān)挺,，沒(méi)有通脹沒(méi)有貶值那也就罷了,，美元與黃金脫鉤之后貶值了多少，全球財(cái)富在此過(guò)程中被稀釋和掠奪了多少,，別人不知道,，兩個(gè)老人在金融領(lǐng)域打拼了一輩子，這點(diǎn)常識(shí)能不知道,？ 甚至可以說(shuō),，這不僅僅是傲慢和偏見(jiàn)的問(wèn)題，而是揣著明白裝糊涂,，不是真傻而是裝傻的問(wèn)題了,。 如果你是巴菲特的忠實(shí)信徒,，如果在過(guò)去連續(xù)幾年的時(shí)間內(nèi),，你都聽(tīng)從了他的意見(jiàn),，遠(yuǎn)離了比特幣。 那么恭喜你,，巴菲特僅僅是錯(cuò)過(guò)了蘋(píng)果,、谷歌，而你卻錯(cuò)過(guò)了一整個(gè)時(shí)代的起步,。 巴菲特有沒(méi)有人生智慧,？有，當(dāng)然有,。 但他說(shuō)的那些道理是不是適合你,，真的未必。 他們管理著幾千億美元的資產(chǎn),，而你剛畢業(yè)兩年,，手里只有2w 存款，你需要聽(tīng)巴菲特的價(jià)值投資建議嗎? 價(jià)值投資是需要的,，但不要忘了我們反復(fù)強(qiáng)調(diào)的,，價(jià)值是主觀的，價(jià)值是需要你自己去判斷的,。 巴菲特說(shuō)比特幣沒(méi)有價(jià)值,，你就認(rèn)為它是垃圾，這不是你自己的判斷,，而是他的判斷,。 聽(tīng)大多數(shù)人的意見(jiàn)，和少數(shù)人商量,，自己做決定,。 如果是迷信巴菲特，其實(shí)是巴菲特在做決定,，而不是你自己,。 2021年05月02日 —————— |
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