單從凈利潤同比增幅來看，鋰礦,、鋰電中游的凈利潤同比增幅要高于動力電池整裝以及上游設(shè)備,。

具體來看，六氟磷酸鋰和碳酸鋰的同比凈利潤增速最高,，相較鋰電板塊其他分支,，碳酸鋰和六氟磷酸鋰的是去年漲價幅度最大的品種，因此相關(guān)企業(yè)收益程度較高,。

鋰電設(shè)備和鋰電整裝的業(yè)績增速在產(chǎn)業(yè)鏈中排名靠后

主要原因是：鋰電作為產(chǎn)業(yè)鏈最后一個環(huán)節(jié),，鋰電整裝的業(yè)績彈性較中上游要小。而鋰電設(shè)備業(yè)績主要來源于鋰電整裝資本開支,，并且產(chǎn)能釋放相對中游化工品也較慢,，因此彈性也較小

值得一提的是，杉杉股份作為正極,、負極和隔膜都涉及的企業(yè),，是唯一一個正式公告的業(yè)績超過了預(yù)告上限的鋰電核心個股。

單從動態(tài)市盈率來看,，目前上游礦端(189)>中游材料(108)>鋰電整裝(89)和設(shè)備(83),。

就目前情況而言，上游和中游（主要包括碳酸鋰,、六氟,、正極、負極,、隔膜和電解液六種材料）部分環(huán)節(jié)依舊保持景氣度,，例如碳酸鋰等產(chǎn)品仍在上漲通道中,，而像鋰礦下半年則可能迎來加速上漲，因此中上游雖然現(xiàn)在估值較高,，但未來或能消化,。

展望未來，上游設(shè)備訂單保持高增,；碳酸鋰,、六氟磷酸鋰和鋰礦仍有漲價動力。

1,、鋰電設(shè)備：整裝廠延續(xù)采購熱度,，核心公司一季度訂單相繼落地

延續(xù)上年四季度的采購熱度，寧德時代持續(xù)啟動鋰電設(shè)備采購,，包括大族激光,、海目星激光、先導(dǎo)智能等超10家企業(yè)已陸續(xù)獲得大額設(shè)備訂單,，涉及金額近百億,。

此外，由于歐洲在動力電池供應(yīng)方面存在巨大缺口,，國產(chǎn)設(shè)備正加速滲入歐洲供應(yīng)鏈,。繼為Northvolt供貨之后，1月份,，先導(dǎo)智能與寶馬汽車簽訂合作協(xié)議,，為其提供新能源汽車PACK智能產(chǎn)線整體解決方案。

以鋰電設(shè)備兩個核心個股為例：

先導(dǎo)智能

去年11月獲得寧德時代約32.28億元的訂單,，是支撐其去年增長的重要基礎(chǔ),。公司與許多大客戶如ATL、NORTHVOLT,、比亞迪等保持良好合作關(guān)系,。今年第一季度新簽訂單為38.49億元，繼續(xù)保持快速增長,。

杭可科技

今年4月19日,，公司首次獲得寧德時代批量訂單，中標(biāo)鋰電設(shè)備約4.8億元,。其在軟包,、圓柱電池的設(shè)備方面占優(yōu)，隨著訂單的實施,，未來有望進一步提升其市占率,。

2、鋰礦：下半年價格或迎來加速上漲，據(jù)媒體報道預(yù)期二季度鋰精礦價格有望快速漲至700美元/噸,，還有15%左右的上升空間,。

整體來看，2021年全球鋰動態(tài)供需平衡為-1.2萬噸,，將出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況,。并且目前鋰礦庫存處于歷史低位，新產(chǎn)能投建需要18個月周期,，短期難以大量投入市場,。

目前，主流澳礦已經(jīng)觀察到下游需求的明顯復(fù)蘇,，但前期中國鋰鹽上漲過快導(dǎo)致礦企對新價格的簽訂仍處于觀望態(tài)度，隨著新合約價格逐漸簽訂完成,， 二季度鋰精礦價格有望快速漲至700美元/噸,，距離現(xiàn)價（610美元/噸）還有15%左右的上升空間。

另外,，近期中澳關(guān)系緊張,，澳洲政府對其資源的定位也有變化。3 月初澳洲總理莫里森發(fā)布一份為期 10 年的“資源技術(shù)和關(guān)鍵礦產(chǎn)加工路線圖”,，旨在建立起澳洲本土的加工能力,。這對原先出口鋰精礦，再到中國鋰鹽廠加工的格局,，構(gòu)成了很大挑戰(zhàn),。

從漲價節(jié)奏來看，一季度發(fā)貨多為前期簽訂的合約價,，需求景氣度尚未充分反映在價格上,，鋰精礦價格上漲會滯后碳酸鋰價格1-2個月反應(yīng)，2021年上半年會迎來鋰礦的加速上漲,。

3,、碳酸鋰：價格有望維持高區(qū)間，市場預(yù)期或至10萬元/噸

目前來說,，由于澳洲主要礦廠商仍處于融資階段,，產(chǎn)能建設(shè)短期內(nèi)很難落地，并且南美鹽湖供給量的產(chǎn)能釋放也至少要到2022年,，所以鋰輝石的價格有望維持高位,，繼續(xù)支撐碳酸鋰價格。

需求方面,，在過去一年里,，磷酸鐵鋰電池需求同比激增，具體可以從其出貨量反映出來。具體來說,，21年1-3月磷酸鐵鋰電池均出貨量占比大約為40%,，去年同期僅為20%。其關(guān)鍵原材料碳酸鋰的價格也因此水漲船高,，1月4日開始,，從5萬/噸上漲至目前的8.95萬/噸，漲幅高達79%,。

供給方面,，鋰輝石是冶煉成碳酸鋰的關(guān)鍵原材料，面對激增的需求,，全球鋰輝石本身供應(yīng)就沒辦法跟上,，且產(chǎn)能建設(shè)周期較長，約18個月,；同時,，疊加疫情惡化的影響，全球最上游鋰輝石主要供給企業(yè)如澳洲的一些廠商,，以及南美的一些供應(yīng)商不得不閉關(guān)鎖國,，所以短期內(nèi)對供給造成較大收縮影響。這也造成了澳洲的鋰輝石產(chǎn)銷率大幅提升和加速去庫存,，進一步推高了碳酸鋰的價格,，今年最高有望達到市場預(yù)期的10萬元/噸。

4,、六氟磷酸鋰：供需嚴重錯配將貫穿全年,，市場展望或至30萬元/噸

六氟磷酸鋰是磷酸鐵鋰電池里電解液中的主要溶質(zhì)，全年來看,，國內(nèi)需求預(yù)計為8.5萬噸,，而供給端的有效產(chǎn)能僅可支撐到7.2萬噸，供需緊張格局將繼續(xù)維持,，國內(nèi)外銷六氟磷酸鋰的企業(yè)有望繼續(xù)受益,。

供給方面，今年第一季度國內(nèi)僅能提供1.5萬噸六氟磷酸鋰,，但需求為1.6萬噸,。供給存在缺口，原因除了需求的激增之外還有其擴產(chǎn)周期較長的特點,，參照多氟多的產(chǎn)線建設(shè),，大概需要12-36個月。

需求方面,，下游磷酸鐵鋰的旺盛需求將繼續(xù)刺激對六氟磷酸鋰的需求,。同時，因為六氟磷酸鋰其中的原材料也含有碳酸鋰，所以原材料的漲價也順應(yīng)傳遞,，其價格水漲船高,。今年1月4日開始，六氟磷酸鋰從11.3萬元/噸上漲到目前的22.5萬元/噸,，漲幅高達99%,。目前供需仍錯配嚴重，造成價格維持在高位,，年內(nèi)有望達到市場預(yù)期的30萬元/噸,。