（轉(zhuǎn)自第一財(cái)經(jīng)）
還沒有“養(yǎng)基”？你Out了,！從去年年中開始，“基金熱”愈演愈烈,，很多年輕人在社交平臺(tái)和親友伙伴以及關(guān)注的“大V”那里獲得了理財(cái)知識(shí)普及,，這些“90后”“95后”互相裹挾著沖向市場(chǎng)。
短期內(nèi)天量資金涌入基金,，也將“抱團(tuán)股”推向危險(xiǎn)的高處,。而市場(chǎng)，總在意想不到的時(shí)候給初來者上課,。
據(jù)Choice統(tǒng)計(jì),，2月18日~26日，農(nóng)歷新年后7個(gè)交易日里,，貴州茅臺(tái)（600519.SH）市值縮水6007.39億元,，五糧液(000858.SZ)市值縮水2431.83億元，瀘州老窖(000569.SZ),、山西汾酒(600809.SH
)市值分別蒸發(fā)1153.93億元,、1136.82億元,，洋河股份(002304.SZ)市值縮水599.93億元。
節(jié)前以茅臺(tái)為首的抱團(tuán)白酒股漲上熱搜,，節(jié)后卻跌上熱搜,；節(jié)前以重倉白酒登頂?shù)囊追竭_(dá)基金經(jīng)理張坤，也在節(jié)后變得有些褒貶不一,。重倉它們的公募基金損失慘重,，張坤的“粉絲后援會(huì)”炸開了鍋，多位基金經(jīng)理被惡搞,?；駷樾梗踔林谱髁嘶鸾?jīng)理集體“螞蟻呀嘿”的鬼畜惡搞視頻,，張坤,、蕭楠、劉彥春,、蔡松嵩,、葛蘭、王宗合,、朱少醒,、劉格菘等無一幸免。
從粉圈成立到隱見瓦解,，前后也不過幾個(gè)月,。
“新基民成長(zhǎng)記”
2006年以來，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者逐漸崛起為A股非常重要的一股力量,。2020年,，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者形成明顯“抱團(tuán)”，跑贏大盤的業(yè)績(jī)吸引投資者爭(zhēng)先申購,，致使更多的資金投向了同一批抱團(tuán)股,。
在所有的抱團(tuán)股中，公募的“喝酒”熱情尤其高漲,。從絕對(duì)數(shù)字來看,，去年四季度貴州茅臺(tái)重倉家數(shù)及重倉市值領(lǐng)跑A股，重倉家數(shù)多達(dá)1661家,，連續(xù)第6個(gè)季度排名重倉家數(shù)第一,，持股總市值超1660億元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),，持有超100萬股貴州茅臺(tái)的基金有10只,，持有貴州茅臺(tái)占其凈值比超過10%的基金有47只，持有超100萬股五糧液的基金數(shù)則位列第二,。
“喝酒行情”不僅再次“成就”了茅臺(tái),，也讓重倉白酒的基金經(jīng)理們破圈,。明星基金經(jīng)理中，易方達(dá)的張坤和蕭楠,、鵬華基金的王宗合以及景順長(zhǎng)城的劉彥春因?yàn)殚L(zhǎng)期重倉白酒而被網(wǎng)友并稱為“白酒四大天王”,。其中，張坤的呼聲最高,。
2008年張坤加入易方達(dá),，做過行業(yè)研究員，也當(dāng)過基金經(jīng)理助理,。2012年9月,，他開始任職易方達(dá)中小盤的基金經(jīng)理，管理至今8年有余,，最高總回報(bào)率近800%,。2020年基金四季報(bào)顯示，張坤在管主動(dòng)權(quán)益類基金總規(guī)模達(dá)1255.11億元,，成為公募基金史上第一位在管主動(dòng)權(quán)益類基金規(guī)模超千億的基金經(jīng)理,。
據(jù)悉，張坤掌管的易方達(dá)藍(lán)籌精選和易方達(dá)中小盤混合前十大持倉股中都包括貴州茅臺(tái),、洋河股份,、五糧液和瀘州老窖，被稱為基金圈的“酒神”,。其中,，張坤最偏愛的始終是貴州茅臺(tái)，從2013年持有至今,。
白酒股大漲后,，張坤的粉絲迅速在微博成立易方達(dá)張坤全國(guó)后援會(huì)。截至截稿,，后援會(huì)粉絲多達(dá)26974人,。“iKun（愛坤）”也不僅僅是流量藝人蔡徐坤粉絲在微博的專屬應(yīng)援語,，張坤的“投資跟隨粉”甚至在互聯(lián)網(wǎng)上喊出了“坤坤勇敢飛，iKun永相隨!”的口號(hào),，張坤的表情包成為粉絲“暗自互認(rèn)”的方式之一,。“世界三大知名酒莊：羅曼尼康帝,、拉菲,、易方達(dá)”也成為了投資圈最火的梗。
以張坤為首的基金經(jīng)理之所以能迅速破圈,，除了茅臺(tái)的“加持”,，或許和新一代基民的特性有關(guān),。數(shù)據(jù)顯示，2020年新增“基民”中,，“90后”人數(shù)過半,，買基金也不單只存在金融屬性，更多了一項(xiàng)社交屬性,。這些“90后”新基民們,，正是互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的“原住民”，樂意通過小紅書,、抖音,、B站等平臺(tái)討論基金進(jìn)行社交。由于非常熟悉粉圈文化,，在新基民的討論中,，基金經(jīng)理也以類似“明星”的方式“出道”。
雖然市場(chǎng)中對(duì)基金抱團(tuán)的詬病和批判早已有之,，對(duì)茅臺(tái)等個(gè)股估值過高的分析也不少見,，然而從市場(chǎng)走勢(shì)來看，“茅臺(tái)信仰”似乎一直無懈可擊,，讓多位行業(yè)分析師手撕研報(bào),、長(zhǎng)吁短嘆。
但農(nóng)歷新年后風(fēng)向變了,，下跌的幾大行業(yè)板塊中,，白酒下跌最為慘烈。2月18日至今,，中證白酒指數(shù)累計(jì)下跌20.8%,，偏愛酒業(yè)龍頭的股基凈值也紛紛出現(xiàn)大幅回撤。北向資金已經(jīng)在悄然調(diào)倉換股,，轉(zhuǎn)向銀行,、保險(xiǎn)和地產(chǎn)等板塊。
基金一哥張坤也迎來了至暗時(shí)刻,。節(jié)前登上神壇的各大基金經(jīng)理也紛紛跌落“王座”,，明星基金經(jīng)理的后援會(huì)開始動(dòng)搖。這其中,，以張坤的“投資跟隨粉”反應(yīng)最為激烈,。
記者在易方達(dá)藍(lán)籌精選混合股吧發(fā)現(xiàn)，在追隨張坤的基民中,，有的表示這是看清誰是“真粉”的機(jī)會(huì),，目前心無波瀾還將繼續(xù)支持、長(zhǎng)久跟隨,。有的則表示自己已經(jīng)失望,，準(zhǔn)備退出iKun后援會(huì),。
“愛坤”跌落
股價(jià)上漲可以“封神”；股價(jià)跌落,，股神就“不會(huì)炒股了”嗎,？
春節(jié)后，“白酒四大天王”的日子都不好過,。2月24日,，瀘州老窖跌停，貴州茅臺(tái)下跌5.11%,，五糧液,、山西汾酒均下挫逾6%，之后繼續(xù)下挫,。也是從24日起,，上述基金經(jīng)理管理的重磅產(chǎn)品的實(shí)際凈值和估算凈值漲跌幅差距明顯拉大。
第一財(cái)經(jīng)記者查閱公開資料發(fā)現(xiàn),，牛年迄今張坤的易方達(dá)藍(lán)籌精選基金凈值便一改此前漲勢(shì),，全面跑輸大盤，22日和24日的單日跌幅均超過5%,。
同時(shí),，易方達(dá)中小盤的單位凈值也從2月18日開始不斷下跌，22日和24日的單日跌幅都超過4.4%,。
最近一個(gè)交易日（2月26日）數(shù)據(jù)顯示,，張坤管理的易方達(dá)中小盤、易方達(dá)藍(lán)籌精選凈值分別下跌3.25%,、4.02%,，而當(dāng)天通過倉位監(jiān)測(cè)的估算凈值跌幅分別為2.27%、3.02%,，與實(shí)際凈值表現(xiàn)存在較大偏差,，實(shí)際凈值下跌更多。
截至2020年12月31日,，易方達(dá)藍(lán)籌精選前十大重倉股分別為貴州茅臺(tái),、美團(tuán)-W、洋河股份,、騰訊控股,、五糧液、香港交易所,、瀘州老窖、?？低?、愛爾眼科,、頤海國(guó)際。
易方達(dá)中小盤前十大重倉股分別為貴州茅臺(tái),、洋河股份,、瀘州老窖、五糧液,、通策醫(yī)療,、美年健康、蘇泊爾,、上海機(jī)場(chǎng),、宇通客車、天壇生物,。
劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益混合（LOF）,、景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合26日實(shí)際凈值分別下跌2.14%、1.97%,，估算凈值跌幅分別為2.00%,、1.59%，同樣存在“坤坤”的情況,。
王宗合管理的鵬華匠心精選A實(shí)際凈值下跌3.74%,，估算凈值的跌幅為3.26%。
值得注意的是,，上述基金每只基金在2020年四季度末的規(guī)模均在百億元以上,，其中易方達(dá)藍(lán)籌精選、易方達(dá)中小盤規(guī)模合計(jì)超千億,，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合規(guī)模接近400億元,。
基金“扎堆”限購
2月23日，張坤旗下的易方達(dá)中小盤基金限購再次升級(jí),，從春節(jié)前單日限購1000元調(diào)整為暫停在非直銷銷售機(jī)構(gòu),、本公司網(wǎng)上直銷系統(tǒng)的申購、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入及定期定額投資業(yè)務(wù),。該基金同時(shí)發(fā)布分紅方案,，2月26日每份分紅0.9元。
2月24日,，#易方達(dá)中小盤停止申購#的詞條登上微博熱搜,，引發(fā)多種猜測(cè)。對(duì)于暫停申購原因,，有媒體報(bào)道稱,，有知情人士回應(yīng)，主要是為了保護(hù)現(xiàn)有基金持有人利益，對(duì)基金規(guī)模進(jìn)行有效控制,，以保證平穩(wěn)運(yùn)作,。
此前，易方達(dá)中小盤也曾多次發(fā)出限購公告,。
值得注意的是,，除易方達(dá)中小盤外，還有多只基金先后發(fā)出限購公告,。
從2月1日到2月24日,，東方紅睿滿滬港深靈活配置混合型證券投資基金（LOF）、富國(guó)天惠精選成長(zhǎng)混合基金,、泓德臻遠(yuǎn)回報(bào)混合,、易方達(dá)價(jià)值精選紛紛發(fā)布公告稱，暫停大額申購或進(jìn)行不同程度限購,。
然而記者注意到,，對(duì)于抱團(tuán)行情將瓦解還是“中場(chǎng)休息”，私募機(jī)構(gòu)分歧不小,。私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示,，仍有57.14%的私募認(rèn)為，抱團(tuán)股近期的調(diào)整只是中場(chǎng)休息,，其基本面長(zhǎng)期向好的格局只要沒有變,，依舊會(huì)受到機(jī)構(gòu)青睞。
35.71%的私募較為堅(jiān)定地認(rèn)為順周期將是“抱團(tuán)”方向,，不認(rèn)為機(jī)構(gòu)資金將就此大轉(zhuǎn)向的私募占比較高,。比較典型的觀點(diǎn)為：大部分公司仍然呈現(xiàn)了周期屬性，盈利波動(dòng)較大,，不具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)性,，因此機(jī)構(gòu)資金不會(huì)盲目追逐，放棄確定性較高的抱團(tuán)標(biāo)的,。
止于至善基金經(jīng)理何理認(rèn)為,，抱團(tuán)現(xiàn)象只會(huì)增強(qiáng)，不會(huì)瓦解,。他對(duì)2021年的投資展望是投資順周期,、低估值、成長(zhǎng)確定性高的股票,。安惠投資的觀點(diǎn)則是,，抱團(tuán)不會(huì)瓦解，這輪下跌,，一是節(jié)后增量行情到來,，有資金可以承接；二是節(jié)前存量行情下積累了較多浮盈，本身存在變現(xiàn)需求,；三是順周期強(qiáng)勢(shì),，分流資金的同時(shí)也給了部分機(jī)構(gòu)調(diào)倉的方向。
廣州圓石投資認(rèn)為抱團(tuán)將是中長(zhǎng)期現(xiàn)象,，只是抱團(tuán)程度會(huì)有波動(dòng)，且龍頭和細(xì)分賽道龍頭這兩類公司值得長(zhǎng)期抱團(tuán),。
